和黄金间接相关的货币政策 精选专题

【中信期货：黄金短线震荡修复，关注海峡局势进展和6月美国零售数据】日内海内外金价震荡上涨、涨幅均超 1%，受美国6月CPI全面低于市场预期提振。美国 6 月季调后CPI月率-0.4%、核心CPI月率0%，双双不及市场预期与前值，带动美元指数、美债收益率同步回落，贵金属短线压力有所缓解，市场基本排除 7 月加息可能，美联储全年按兵不动的预期进一步强化。但美联储主席沃什14日重申抗通胀立场；美联储理事克里斯托弗·沃勒当地时间13日表示，如果即将公布的数据显示通胀继续明显高于2%的目标，美联储可能需要“在近期”加息。叠加美伊局势近期仍在升温，对市场宽松预期形成一定约束。需密切关注海峡局势进展和油价变化。

【中信证券：美国CPI全面低于预期 削弱加息预期】中信证券研报称，美国6月CPI全面低于预期，零售油价下行，核心服务项环比零增长，二次通胀效应微弱。我们认为美国通胀粘性不强，总体CPI同比已确认越过本轮峰值，三季度将大致呈温和回落趋势并于9月触底，此后在年末升至次高点并于明年3月快速下行。我们仍预计美联储今年全年按兵不动，衍生品定价的加息预期还有进一步下修的空间，美债目前不适合配置型机会、短债好于长债，美元指数难以持续冲高但有支撑，美股的科技主线仍具吸引力。

【日经指数上涨1% 追随华尔街涨势】日经指数上涨1%，至68438.17点，追随隔夜华尔街的涨势。IG首席技术分析师Axel Rudolph在一封电子邮件中表示，疲软的美国通胀数据“几乎排除了美联储7月加息的可能性，提振了股市，并强化了决策者在夏季几个月维持利率不变的理由“。在日本基准指数表现最好的成分股中，铠侠上涨5.5%，Ibiden上涨4.9%，Taiyo Yuden上涨4.5%。

【央行将开展1.4万亿元买断式逆回购操作 分析人士：后期有望持续加量续作】中国央行7月15日将开展1.4万亿元买断式逆回购操作，当日操作后，该期限买断式逆回购将净投放5000亿元，余额对应增至6.1万亿元。观察近期买断式逆回购动态，从缩量操作到等量续作，再到持续增量操作，呈现出逐渐放量态势。 东方金诚首席宏观分析师王青分析，后期买断式逆回购有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这也是下半年货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。（每经）

【花旗：维持铂金和钯金0-3个月目标价不变，分别为1,950和1,500美元】花旗研究周二在一份报告中表示，维持铂金和钯金未来0-3个月的目标价不变，分别为每盎司1,950美元和1,500美元。该行补充称，预计铂族金属价格将回升，因通胀放缓减轻了美联储加息的压力，最终将提振投资者信心。

【国新办今日将举行两场重磅发布会】介绍2026年上半年国民经济运行情况：国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请国家统计局副局长毛盛勇介绍2026年上半年国民经济运行情况，并答记者问。介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况：国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。

【华尔街再次上演变脸 押注美联储7月加息的债券交易员缴械】通胀的意外大幅下降激发了美国债券市场一波涨势，交易员纷纷放弃了对美联储最早本月就可能加息的押注。这是华尔街风向的又一次迅速转变。此前，美联储官员的鹰派表态加上美国和伊朗战火重燃推高油价，市场对7月29日的会议上可能加息的揣测甚嚣尘上。但美国劳工部公布的6月消费者价格指数报告显示CPI出现六年来首次下降，这一发展几乎可以肯定能为美联储争取一些时间。期货交易员随即将美联储启动加息的潜在时机推迟到了9月甚至10月。美国股市应声上涨，而美元则对所有其它主要货币走低。与货币政策变化密切相关的两年期美债收益率一度暴跌14个基点至4.14%，创下去年8月以来最大跌幅。“今天的数据否定了7月加息的可能性，” CreditSights投资级和宏观策略主管Zach Griffiths说，“尽管通胀仍然过高而且中东局势也在恶化，但今天的数据应该足以让他们继续保持观望。”

【周三重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 07:50 日本5月核心机械订单； ② 时间待定 中国（西部）国际人工智能与具身智能机器人产业链大会； ③ 09:30 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告； ④ 10:00 中国二季度GDP，1至6月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、全国房地产开发投资，6月城镇调查失业率，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会； ⑤ 欧股开盘之前 阿斯麦控股发布业绩报告； ⑥ 14:00 Salesforce和阿里云在上海举办年度峰会； ⑦ 16:00 欧洲央行管委Panetta讲话； ⑧ 美股盘前 摩根士丹利、强生公司发布业绩报告； ⑨ 18:30 英国央行首席经济学家Pill讲话； ⑩ 20:30 美国6月PPI，7月纽约联储制造业指数； 20:45 美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、号称美联储三把手）威廉姆斯讲话； 21:45 加拿大央行公布利率决议声明； 22:00 美联储主席沃什出席美国参议院银行委员会听证会； 22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报； 22:45 加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会； 次日00:00 欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话； 次日01:00 美联储理事库克谈论美国经济前景； 次日02:00 美联储发布褐皮书； 次日06:30 美国圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem，2028年FOMC票委）为一场活动致欢迎辞。

【事关国民经济、金融数据今天将举行两场重磅发布会】国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请国家统计局副局长毛盛勇介绍2026年上半年国民经济运行情况，并答记者问。国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。（央视新闻）

【美联储7月维持利率不变的概率为84.5%】据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为84.5%，累计加息25个基点的概率为15.5%。 美联储到9月维持利率不变的概率为42.2%，累计加息25个基点的概率为50%，累计加息50个基点的概率为7.8%。

美联储古尔斯比：沃什对点阵图和资产负债表持不同观点，重新审视是有益的。

【美联储主席沃什7月14日听证会要点总结】 1、沃什重申了此前的政策信号，强调美联储在制定政策时将保持独立性，并致力于将通胀拉回目标水平——毕竟通胀率已经超过目标长达五年之久。他驳斥了关于美联储“充分就业”和“物价稳定”两大使命之间存在“残酷抉择”的说法，并表示，只要通胀得到控制，经济就能繁荣发展，企业也就能扩大招聘。 2、他淡化了听证会前夕公布的6月消费者物价指数（CPI）报告的重要性。尽管该报告显示6月通胀率明显低于经济学家的预期，但他表示，虽然有些人可能会说“大功告成”，但“我并不这么认为”。 3、他还暗示自己倾向于收紧政策，并表示在接下来的时间里，“我会要求我的同事们进行一场激烈的内部辩论（good family fight），探讨我们需要在何种程度和时机动用美联储的政策工具，以兑现物价稳定的承诺。” 4、尽管在参议院确认其任职时仅有一名民主党议员投了赞成票，但沃什还是赢得了听证会小组中多位民主党人的好评。资深国会记者史蒂夫·丹尼斯（Steve Dennis）指出，在特朗普持续施压要求降息的背景下，民主党人正试图为他撑腰打气。 5、市场反应：受此影响，美国国债抹去了早些时候CPI数据公布后带来的部分涨幅，不过截至纽约时间下午1:16，两年期国债收益率仍下跌了近7个基点。标普500指数上涨0.3%，彭博美元现货指数下跌0.3%。

美联储主席沃什：将确保货币政策保持独立性。

美联储主席沃什：我认为量化宽松本身并不具有通胀属性。

美联储主席沃什：不认为量化宽松（QE）本身就会引发通胀，在危机时期尤其如此。

花旗预计，随着通胀缓解，美联储加息压力减轻，铂族金属价格将会回升。

高盛首席执行所罗门：沃什清楚美联储的职能不局限于货币政策范畴。

美联储主席沃什：在首次购房可负担性问题上，不希望货币政策厚此薄彼，偏袒某一代人。

美联储主席沃什：我更倾向于实施能够避免经济大起大落的货币政策。

美联储主席沃什：财政部可将汇率稳定基金（ESF）用于与美联储货币政策无关的互换额度。

沃什：致力于实施独立货币政策。

据美国纽约联储数据，上个交易日（7月13日）担保隔夜融资利率（SOFR）报3.60%，之前一天报3.55%。上个交易日有效的联邦基金利率报3.62%，之前一天报3.62%。

美国银行首席财务官表示，针对任何加息举措，我们显然会对各业务板块的定价作出调整，但整体而言，我们预计加息对我们而言是利好。

市场消息：由于通胀互换价格暴跌，利率交易员现在预计10月份将加息。

美联储主席沃什：美联储的首要目标是将货币政策做对——或者说尽可能做对。

【美国6月通胀数据公布后 交易员大幅削减对美联储加息的押注】美国6月通胀数据公布后，美国短期利率期货大幅跳涨，交易员大幅削减对美联储加息的押注。

市场消息：交易员减少了本月对美联储加息的押注。

美国通胀数据公布后，短期利率期货大幅上涨，交易员大幅削减对美联储加息的押注。

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大股指期货涨跌不一：道指期货跌0.57%，标普500指数期货跌0.15%，纳指期货涨0.46%。 ②德国DAX指数跌0.86%，英国富时100指数跌0.43%，法国CAC40指数跌0.72%，欧洲斯托克50指数跌0.65%。 ③WTI原油涨2.44%，报80.10美元/桶。布伦特原油涨3.95%，报86.58美元/桶。 ④特朗普称美国计划控制霍尔木兹海峡并从中获利，对经过霍尔木兹海峡运输的货物收取20%的费用，以补偿美方守护霍尔木兹海峡成本成本，相关部署工作将立即启动。 ⑤美联储7月维持利率不变的概率为58.3%，累计加息25个基点的概率为41.7%。 ⑥美国银行最新分析显示，SK海力士至2028年实际可新增的存储芯片产能，可能仅为原计划的六分之一，这一判断不仅令韩国政府的产能扩张蓝图大打折扣，更为正在进行中的DRAM价格操纵集体诉讼提供了关键佐证。 ⑦IBM盘前股价下跌23.5%，此前IBM公布的初步季度营收低于分析师预期 ⑧微软盘前跌幅扩大至 3.3%。 ⑨美国银行股价在盘前交易时段公布第二财季业绩后上涨1.6%。

美国银行：未来12个月净利息收入展望 - 降息100个基点情景下，净利息收入将减少22亿美元。

波兰央行行长：波兰加息的可能性大于降息。

【油价飙升推高市场对英、欧央行加息预期】油价大幅上涨重新点燃市场对通胀的担忧，市场加大了对英国央行和欧洲央行进一步加息的押注。本月初，市场对英国央行和欧洲央行的定价显示，到明年累计加息幅度还不足25个基点。但特朗普重新对经霍尔木兹海峡通行的伊朗船只实施封锁，并要求其他所有过境货物支付通行费用，打破了此前的平静局面。与此同时，市场还预计美联储将在9月再次加息，最快可能在本月加息的概率接近50%。

【美银调查：全球基金经理情绪升至2月以来最高】美国银行最新发布的全球基金经理调查显示，全球投资者情绪已升至今年2月以来最高水平。基金经理对全球经济前景、人工智能相关支出以及美联储采取鸽派政策的预期更加乐观。调查显示，基金经理现金配置比例由6月的4.1%降至3.6%的“极低水平”，触发了美银的逆向卖出信号。同时，创纪录比例的受访者预计全球经济将实现“无着陆”。本次调查于7月2日至7月9日期间进行，时间介于美国与伊朗达成临时停火协议之后、双方冲突再次升级之前。

【新西兰联储首席经济学家暗示或进一步收紧货币政策】新西兰联储（RBNZ）首席经济学家保罗·康威表示，受中东地缘政治局势反复影响，该国通胀回落速度可能不及预期，新西兰联储已做好进一步上调利率的准备。（新华财经）

美国银行基金经理调查显示：83%的投资者预计美联储不会在美国11月中期选举前加息。

美国银行7月基金经理调查：受宏观经济“繁荣”乐观情绪、AI资本支出、美联储政策转向鸽派推动，全球投资者信心创2月以来新高。

俄罗斯央行副行长：凭借经过精心调整的货币政策，俄罗斯央行将有能力在2027年让通胀回落至目标水平。

汇丰预计，在本周加息之后，韩国央行将在第四季度再加息25个基点；同时，2027年进一步加息的风险偏向上行。

汇丰银行经济学家Jin Choi表示，市场普遍预计韩国央行将在本周实施一次预防性加息25个基点。

英国利率期货显示，截至12月英国央行将累计收紧货币政策约50个基点，周一该预期为约40个基点。

交易员增加对英国央行加息的押注，充分消化了9月份加息25个基点的预期。

【日本政府将在经济蓝图中强调尊重日本央行独立性】据报道，日本政府将在新版经济财政政策基本方针中新增脚注，引用法律有关保障日本央行制定货币政策独立性的条款。报道称，在最终版本中，日本政府将呼吁日本央行“以实现物价稳定上涨为目标，适当引导货币政策”，以明确表明政府无意干预货币政策。

日本央行副行长冰见野良三：债券购买决策与货币政策是分开的。

【四个关键字，看上半年我国外贸亮眼成绩单】国务院新闻办公室今天（14日）举行发布会，介绍今年以来我国外贸运行情况。发布会上介绍，上半年我国外贸实现了两位数增长，保持了良好运行态势。一是规模“稳”。上半年，我国进出口规模历史同期首次突破25万亿元，比去年同期增加了3.68万亿元。从月度看，连续4个月超过4万亿元。根据最新国际数据，我国稳居全球货物贸易第一大国地位。二是动力“新”。随着人工智能快速发展，我国相关产品进出口动力强劲。上半年，我国电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元，增长56.6%。AI眼镜、AI翻译器、机械外骨骼等智能产品快速迭代，各类创新产品不断涌现。三是主体“活”。我国企业主动识变应变求变，持续在全球拓展合作空间、寻找合作伙伴，国际“朋友圈”越来越广。与去年同期相比，今年上半年有26.7万家外贸企业将生意拓展到了新的国家和地区，这些企业合计进出口值增长22.6%，在外贸总值中占比近七成。四是内外“融”。我国坚持主动扩大对外开放，已对63个国家实施零关税政策，不断促进与经贸伙伴的共同发展。上半年，我国对31个自贸协定伙伴进出口增长28.1%，占外贸比重提升至46.5%。综合保税区充分发挥连接国内国际两个市场、两种资源的独特功能和政策集成优势，上半年进出口4.34万亿元，增长28.2%。总体来看，我国上半年外贸取得了亮眼成绩。同时，当前外部环境依然复杂多变，世界银行认为，全球经济正面临能源价格上涨、通胀压力加剧、货币政策预期收紧的压力，经济增长前景趋于转弱；国际货币基金组织预测数据显示，世界经济增长将由去年的3.5％放缓至今年的3%，货物和服务贸易量增速也将由去年的5％放缓至今年的3.5%。下半年我国外贸面临一定压力，但我国创新动力足、主体活力强、开放水平高，外贸基本盘依然稳固，外贸发展的良好势头有望保持下去。

【比特币在美国CPI数据公布前上涨】在美国CPI数据公布前，比特币在亚洲早盘交易中上涨。 比特币上涨0.5%，至62,464.82美元。 金融市场教育和交易平台Skoub的创始人Ameera Khalid表示，投资者正在密切关注有关货币政策和地缘政治发展的任何新信息。地区紧张局势升温、持续的通胀压力，或美联储成员采取更偏紧缩立场，可能会给加密货币带来进一步的抛售压力。

【东方金诚：债市将维持偏强震荡格局】7月14日，东方金诚发布研究报告表示，近期将陆续公布6月金融、贸易、宏观数据。其中，预计二季度GDP增速将在4.4%左右，经济整体呈现外强内弱、新强旧弱的K型分化格局，内需修复乏力的核心矛盾未得到根本改善。同时，当前资金面仍维持平稳宽松，机构欠配压力持续存在，配置需求具备较强韧性。由此，弱基本面与刚性配置需求将共同为债市提供支撑。但需关注的是，7月市场关注点将逐步向月末政治局会议切换，财政与货币政策的取向预期变化可能引发债市阶段性波动。总体上看，在政策方向明朗前，市场仍难以走出趋势性行情，预计本周债市将维持偏强震荡格局。

【东方金诚：短期内转债配置仍需以防御属性为主】7月14日，东方金诚发布研究报告表示，在美伊冲突再起、美联储加息预期强化，以及科技叙事承压的三重影响下，当前题材轮动较快，博弈情绪激烈的特征预计仍将延续，转债市场仍将跟随正股有所承压，短期内转债配置仍需以防御属性为主。结构上，业绩稳健性较强的大盘绩优板块，在资金避险需求下有望表现占优，近期转债ETF逆势加仓也将进一步放大大盘转债相对优势；随着转债发行端提速，转债上市数量边际扩容，新券估值水平也有较强支撑，可成为增厚收益的重要渠道；此外，随着正股端承压，剩余期限较短转债的下修博弈机会也可持续关注。

【高盛：新西兰央行首席经济学家的信息明显偏紧缩】高盛首席经济学家Andrew Boak表示，新西兰央行的最新沟通明显偏紧缩，特别是考虑到这是由其货币政策委员会中最偏宽松的成员之一传达的。新西兰央行首席经济学家Paul Conway在一次演讲中表示：“货币政策可能需要做出更坚决的反应，以重新锚定通货膨胀预期。”Boak继续预计新西兰央行将在9月份将官方隔夜拆款利率进一步上调25个基点，至2.75%，并表示该演讲突显了近期进一步加息的风险。

路透调查：韩国央行料在7月16日进行逾三年来首次升息，37位经济学家中有36位预计韩国央行将在7月16日的会议上将基准利率提高至2.75%。

路透调查：31位经济学家中有28位预计，韩国央行将在年底前将基准利率上调至3.00%。

受新西兰储备银行加息预期提振，新西兰2年期国债收益率上涨10个基点。

【金价跌回4000美元之下 霍尔木兹海峡重陷封锁和鹰派美联储造成压力】金价下跌，因为霍尔木兹海峡紧张局势升级以及一位美联储官员的言论增强了加息以抑制通胀的可能性。黄金现货目前跌回每盎司4000美元下方；其周一下跌近3%，创两周多来最大跌幅。在美军重新对伊朗港口实施海上封锁并连日开火后，美国总统唐纳德·特朗普提出对经该水道运输的货物收取20%的补偿。油价进一步上涨，中东硝烟再起重新引发了人们对该地区原油供应的担忧。能源价格高企提振了对于美联储可能需要将高利率维持更长时间以应对顽固通胀的预期。

韩国金融市场协会（KFIFA）数据显示，66%的债券市场参与者预计韩国央行将在7月上调基准利率。

【新西兰央行警告：企业转嫁成本的意愿显著增强】新西兰央行强调，在反复出现全球燃料价格冲击的背景下，企业目前正快速将成本转嫁给消费者。这加剧了外界对该央行需进一步加息的担忧。新西兰央行首席经济学家保罗.康威(Paul Conway)说：“油价下跌缓解了近期的通胀压力，这反映出中东冲突的解决取得了一定进展。然而，这场冲突仍引发了又一次重大的通胀冲击。当前货币政策面临的挑战，正是要确保这种冲击不会演变为持续性通胀。”他补充道：“研究表明，与过去相比，新西兰企业现在更急于转嫁上涨的成本，而在成本回落时，降价的意愿却有所降低。”“在同等条件下，这加剧了暂时性冲击演变为持续通胀的风险，”康威在一次商业集会上发表演讲时称，“在通胀率长期高于目标水平之后，我们不能再想当然地认为通胀预期会继续牢牢锚定。”

【新西兰联储康威警告通胀粘性较强，或再度加息】新西兰储备银行首席经济学家保罗・康威（Paul Conway）周二表示，本国通胀回落速度或不及央行此前预期，不排除后续进一步加息的可能。新西兰联储上周将三季度通胀预期从 4.3% 下调至 3.3%，主要受美伊临时协议带来燃油价格下跌提振。但近日中东战火再起，国际油价已出现反弹。康威在惠灵顿发表演讲时称：“过去一周中东局势变化，意味着我们 9 月季度通胀预测存在上行风险。若中东冲突引发的通胀压力持续时间超出预期，我们将出台对应调控举措。”

【国际金价持续回调 后市关注美联储政策路径】7月13日，国际金价持续下挫。截至13日18时30分，纽约黄金期货报4075.3美元/盎司，较上一交易日下跌1.35%；伦敦现货黄金报4064.8美元/盎司，盘中跌幅一度达1.87%。针对本轮金价调整，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，国际金价盘中跌破4100美元/盎司整数关口，主要受到地缘局势升级推升通胀预期、美国重要经济数据公布前市场避险情绪降温等因素影响。展望后市，业内普遍认为，短期国际金价走势仍将围绕美国6月CPI数据及美联储货币政策预期展开，通胀数据表现将成为影响黄金价格运行方向的关键变量。与此同时，中东局势等地缘因素仍将扰动市场情绪，但其对黄金价格的影响正在减弱，市场关注重心正逐步回归美国经济基本面。（经济参考报）

【国泰海通：美伊冲突升级扰动油价 预计7月中下旬将陆续迎来流动性压力的缓和】国泰海通发布研报称，中东局势再次升级下油价有所回升，美联储表态趋鹰但内部分歧仍大。若后续通胀压力如期回落且7月FOMC会议未释放更多的鹰派信号，则有望看到加息担忧的进一步降温。预计7月中下旬将陆续迎来流动性压力的缓和，从“黑色六月”进入“反转七月”。

【美联储7月维持利率不变的概率为58.3%】据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为58.3%，累计加息25个基点的概率为41.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为24.9%，累计加息25个基点的概率为51.2%，累计加息50个基点的概率为23.9%。

新西兰储备银行首席经济学家康韦：货币政策可防止第一轮价格效应演变为第二轮通胀压力。

新西兰储备银行首席经济学家康韦：中东冲突与所有供给冲击一样，令货币政策复杂化。

【交易员预计沃什执掌的美联储本月加息概率约50%】交易员认为，美国本月晚些时候加息的可能性已接近五五开，因油价再度上涨以及美联储官员发表鹰派言论，预示美联储可能迅速行动以遏制通胀。周一货币市场定价显示，在美国对伊朗发动一系列新打击后，交易员加大了对7月加息25个基点的押注；定价显示，加息可能性接近50%，高于日内早些时候不到40%的水平，此前美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果基础通胀继续显示价格压力广泛存在，决策者可能需要加息。

美联储理事沃勒：无意进行象征性加息。

美联储理事沃勒： 我主张在议息会议结束次日公布点阵图。

美联储理事沃勒： 我不能代表整个委员会发声，但我可以就点阵图的中位数发表看法。

美联储理事沃勒： 我长期以来一直对点阵图持怀疑态度，会从几个关键方面对其进行调整。

美联储理事沃勒： 尚不清楚宽松货币政策该如何应对人工智能相关需求。

【沃勒定调周二CPI含金量：通胀火热将支持近期加息】美联储理事沃勒周一表示，如果未来数据表明通胀率仍远高于2%的目标，美联储“短期内”可能需要提高利率。他称当前货币政策正处于“十字路口”。沃勒表示，这一方向将由周二发布的CPI报告等新信息决定，如果数据走势出现不利变化，美联储目前处于不应“懈怠”的阶段。沃勒表示：“在当前的政策水平下，通胀仍有可能逐步回落至2%的目标。但我同样担心可能出现另一种同样情况，即未来几周的数据将显示通胀仍会维持在较高水平，甚至继续上升，这将在短期内要求采取更紧的货币政策。”他特别表示，自己担心最近的通胀报告显示出价格压力似乎正在整个经济中扩大，超出了去年进口关税上调或近期能源成本上升的影响，可能反映出更广泛的系统性通胀，这将需要采取更紧缩的货币政策。沃勒表示，“如果本周核心通胀率再次表现火热，FOMC将不得不考虑在短期内收紧货币政策。需要数月内看到通胀数据持续走低，才能认为通胀正朝着正确的方向发展。”

美债收益率走低，因美联储沃勒称短期内存在加息可能性。

市场定价显示交易员预计美联储本月加息的概率为50%。

美联储理事沃勒： 若本周核心通胀数据再度大幅走高，美国央行将需考虑在短期内加息。

美联储理事沃勒： 无需进一步加息，通胀仍有可信的回落至 2% 目标的路径。

美联储理事沃勒： 致力于将通胀回落至 2% 的目标水平，同时避免过度收紧货币政策而引发衰退风险。

美联储理事沃勒： 存在另一种同等可能性的情形，即后续需要收紧货币政策，对此我心存担忧。

【美国2年期国债收益率升至2025年以来最高 因油价跃升】短端美国国债收益率升至2025年初以来最高水平，伊朗局势再度紧张推升油价，令市场猜测美联储可能需加息抗通胀。对利率敏感的2年期美债收益率一度上涨4个基点，至4.25%，为2025年2月以来最高；5年期收益率也触及类似高点，报4.35%。基准10年期美债收益率上涨3个基点，至4.60%，为5月份以来最高。在美国和伊朗新一轮互袭后，布伦特原油上涨5%。双方就霍尔木兹海峡是否仍然开放给出了相互矛盾的说法。美国总统唐纳德·特朗普称美国正在“恢复”对伊朗船只的封锁后，债券市场跌幅扩大。

【美国银行调查：全球基金经理对日元看空情绪达到2022年以来最高】美国银行调查显示，由于日本财政和货币政策前景风险盖过日本政府干预汇市的可能性，全球投资组合经理对日元的看空情绪升至约四年来最高水平。美国银行策略师Ralf Preusser、Adarsh Sinha等人在7月10日的报告中写道：“投资者对日元汇率的看空程度达到2022年以来最高，推动这一观点的主要因素是货币政策和财政政策风险。与此同时，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至6月底，投机性杠杆基金持有的日元净空头仓位达到2007年以来最多。

加拿大央行将于当地时间周三09:45（北京时间21:45）发布声明与MPR（货币政策报告）。

市场消息：交易员增加对欧洲央行加息的押注，市场已充分消化9月份加息25个基点的预期。

美联储数据显示，7月10日美国有效联邦基金利率为3.62%，当日成交规模为1260亿美元；7月9日有效联邦基金利率同样为3.62%，成交规模也为1260亿美元。

埃塞俄比亚央行将基准利率上调至 16%。

【巴克莱：油价上涨或促英国央行官员释放加息信号】巴克莱分析师在一份报告中指出，鉴于油价上涨，英国央行货币政策委员会成员可能会在未来几个月释放出倾向于加息的信号。此前，美国于周末打击了伊朗目标，而伊朗也对途经霍尔木兹海峡的船只发动了袭击。分析师表示：“我们认为，中东局势的紧张升级以及本周油价的上涨，将使通胀压力进一步加剧的风险成为货币政策委员会成员关注的焦点。”LSEG数据显示，市场已完全消化了英国央行将在2026年加息25个基点的预期，并预计年底前再次加息25个基点的概率为28%。

【美股盘前要闻速递】 ①美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货跌0.30%，纳指期货跌1.01%。 ②德国DAX指数涨0.18%，英国富时100指数跌0.08%，法国CAC40指数涨0.05%，欧洲斯托克50指数涨0.04%。 ③WTI原油涨3.59%，报73.97美元/桶。布伦特原油涨3.51%，报78.68美元/桶。此前伊朗外交部发言人在新闻发布会上表示伊朗与美国此前达成的谅解备忘录“无疑已进入危机阶段”。 ④最新报告指出，美国高技能人才短缺问题正持续加剧，这一问题可能拖累全国投资数千亿美元的半导体工厂的建设进度，制约未来芯片产能。除非产业界加强协同、政府持续提供资金支持，否则美国重振本土芯片制造的计划将面临重大挑战。 ⑤美股知名大空头、摩根士丹利首席策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）及其团队在最新研报中指出，美股市场的逻辑正在发生深刻转变：盈利增长的接力棒正由科技巨头传递给更广泛的成分股。 ⑥高盛集团本利·斯奈德（Ben Snider）研究团队最新发布的策略报告指出，美股中长期走势仍将由企业盈利增长主导，但若美联储未来启动加息，股市短期内将面临阶段性回调压力。 ⑦SK海力士ADR盘前跌9.4%,，此前在韩国市场上市股票亦暴跌。 ⑧存储芯片制造商股价盘前下跌。美光科技下跌6.6%，闪迪下跌6.5%，希捷科技下跌5.4%，西部数据下跌6.6%。投资者越来越担心，由人工智能热潮推动的科技股涨势已出现过热迹象。 ⑨美股大型科技股盘前大多下跌，微软涨0.5%，苹果持平，亚马逊跌0.1%，谷歌A跌0.3%，Meta、SpaceX、特斯拉、英伟达跌1%。

【英国国债下跌 油价再度上涨推高通胀预期】由于油价再次上涨推高通胀预期，英国国债延续熊市趋平走势，表现落后于德国和美国国债。英国10年期国债收益率上涨5个基点至4.92%；德国和美国10年期国债收益率分别上涨2个基点至3.09%和1个基点至4.57%。互换合约显示英国央行年底前料将加息34个基点，高于周五预期的30个基点。布伦特原油上涨3%，至每桶78.32美元。

【预告：国新办将于7月15日举行新闻发布会 介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况】国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。

【高盛：美联储加息周期开启阶段股市通常承压】高盛策略师称，利率波动加剧的前景将给美股带来潜在压力，历史数据显示，美联储开启加息周期初期，股市往往表现疲软。由本・斯奈德牵头的研究团队表示，盈利增长将决定市场中长期整体走势，但如果美联储启动加息，股市短期会承压。团队统计，过去数十年七轮加息周期开启后，标普500指数三个月平均回报率为-2%。不过这七轮周期中，首次加息后的12个月，标普500指数平均回报率达9%；除2022年外，其余每一轮周期12个月收益均为正。报告指出，资产负债表薄弱的个股近期走势与美联储利率预期高度绑定，这类股票对货币政策前景变动仍会保持高度敏感。具体来看，高浮动利率债务股票组合（GSXUHIFL）近期与短期利率呈现显著相关性。高盛补充，当前市场已定价短期加息预期，若美联储货币政策转向鸽派，或将成为股市上行利好催化因素。

【国泰海通方奕：港股流动性缓释窗口已至】国泰海通首席策略分析师方奕发布报告称，预计7月中下旬至9月中旬，港股微观资金面将迎来缓释窗口。谈及原因，方奕表示，一方面是港股IPO暂入淡季，持续到9月底；另一方面是7月上旬的限售解禁高峰过去，后续港股会迎来超300亿港元规模的大额解禁。同时，海外加息预期修正的可能性也在上升。6月以来，霍尔木兹海峡通航量明显改善，油价亦从高位回落，预计美国通胀输入性压力将边际减弱，为未来两个月加息预期的修正提供空间。不过，方奕表示，海外流动性仍有几重风险需警惕：一是美元指数超预期走强；二是港币若触及弱方保证或触发金管局干预、流动性收紧；三是美伊冲突变数尚存。

【黄金、白银价格下挫 美伊冲突再起升高加息风险】黄金和白银价格下挫，周末美国和伊朗再度互相发动新一轮攻击，推升能源价格，并再次提高市场对央行将升息以抑制通胀的预期。现货黄金价格一度下跌1.6%，接近每盎司4,050美元，上周已下跌1.4%。目前霍尔木兹海峡的通航态势仍然充满混乱，美国否认伊朗所称该水道已关闭，直至另行通知的说法。中央司令部表示，美军为回应一艘集装箱船遭袭，已于一周内第四度发动袭击。周一，白银价格一度下跌3.1%。

【“美联储传声筒”：美联储主席沃什的一些同事对通胀担忧加剧 可能会在美联储7月会议时推动讨论加息事宜】“美联储传声筒”Nick Timiraos发布文章称，美联储主席沃什的一些同事对通胀的担忧加剧，他们可能会在美联储7月28日至29日召开会议时，推动讨论加息事宜。本周在国会作证时，沃什将有机会引导这一共识的形成。届时，他将掌握最新的6月份通胀数据——这也是会议前最后公布的一批重要数据。

美国两年期国债收益率触及17个月高点4.2393%，联邦基金期货暗示12月前美联储将加息39个基点。

【巴克莱：油价冲击已过 但通胀依然存在】巴克莱表示，尽管油价已从伊朗冲突期间的峰值大幅回落，但其对通胀的预测却有所恶化。该行在给客户的一份报告中称，最近几个月，美联储今年按兵不动且不加息的路径已大幅收窄。不过该行补充说，这目前仍是该行的基本情境。巴克莱表示，油价冲击来了又去，但通胀却没有，其原因在于目前美国经济的整体强劲。该行补充称，因此油价下跌无法让美联储摆脱通胀困扰。

【穆迪：韩国央行预期的加息可能是紧缩周期的开始】穆迪分析在一份报告中表示，预计韩国央行本周将把基准利率上调25个基点，至2.75%。该机构认为，7月份的加息将是渐进紧缩周期的开始。该机构表示，通货膨胀远高于目标水平，并且只有在能源价格回落时才会下降。韩圆疲软、家庭债务再度激增以及首尔房价不断上涨，增强了加息的理由。该机构补充道，在半导体出口带动经济繁荣增长的背景下，该货币政策委员会有充分的理由加息。韩国央行的利率制定会议定于周四举行。

【中信建投：南向通额度扩容，资金宽松曲线走陡】中信建投研报称，本周资金价格有所回落，但由于短期内货币政策加码的概率较小，后续资金价格回落空间较为有限。债市供给方面，本周同业存单小幅净发行，其中国有行净发行，股份行、城商行、农商行净偿还；国债、地方政府债净发行，政策性银行债小幅净偿还。利率债方面，本周利率总体下行，收益率曲线走陡。信用债方面，中短期高评级信用债利差小幅压缩，超长期高评级利差小幅走扩。

【美伊再起冲突加息预期升温，金价走低】上周末美伊双方相互发动打击，推高能源价格，市场再度押注央行将加息以抑制通胀，黄金价格应声下跌。周一黄金最大跌幅达 1.2%，价格跌至每盎司 4070 美元下方，上周金价累计下跌 1.4%。霍尔木兹海峡通航状况陷入不明：伊朗此前宣称该航道将 “无限期关闭”，美方对此予以否认。美国中央司令部表示，美军发起打击行动旨在保障航行自由。

【特朗普盟友格雷厄姆猝死 曾鼓吹对伊朗开战 】美国联邦参议员林赛·格雷厄姆的办公室12日发表声明说，这名“鹰派”共和党人11日晚因突发疾病死亡，终年71岁。声明没有提及格雷厄姆的具体死因。据美国媒体披露，有急救电话录音显示，格雷厄姆当时或出现心脏骤停。格雷厄姆1955年生于南卡罗来纳州，法律专业出身，曾在美国空军法务部门服役，1994年首次当选联邦众议员，2002年首次当选联邦参议员，去世前担任联邦参议院预算委员会主席这一重要职位。今年6月，格雷厄姆在南卡州党内初选中赢得候选人资格，准备在今秋的国会中期选举中竞选第5个参议员任期。本月10日，他还在乌克兰首都基辅访问，与乌总统泽连斯基会面。格雷厄姆当天告诉媒体记者，参议院一个跨党派团体已经和联邦政府达成协议，将推进制裁俄罗斯石油的买家。他原定12日上午在美国全国广播公司新闻台一档节目中露面。格雷厄姆被视为美国总统特朗普的铁杆盟友。不过，他在2015年参与角逐2016年总统选举党内提名时，曾痛骂同为竞选人的特朗普是“煽动种族仇恨、排外且具有宗教偏执的狂热分子”。但在特朗普首次当选后，他转而成为特朗普“最亲近的国会盟友之一”，常在公开场合为特朗普的政策立场辩护。（新华社）

【中信建投：市场延续震荡格局 指数获得下方关键均线支撑】中信建投证券研报认为，市场震荡格局仍将延续，指数下跌时无需过度担忧。本周市场在前期下跌后低位反弹，主要宽基指数均在下方关键均线处获得有力支撑。考虑到当前A股企业盈利仍处于上行周期，国内流动性依然宽松，美联储也尚未加息，三季度市场风险偏好依然较高，判断市场尚不具备牛熊转换的基础。对于当前市场来说，核心矛盾在于增量资金不足，资金面的存量博弈导致市场无法开启全面普涨行情，市场结构分化和板块间“跷跷板”效应明显。偏高的估值水平和边际收紧的全球货币政策是增量资金流入放缓的关键原因。预计市场短期仍然强势，但长期脆弱性上升。往后看，进入8月后，市场方向有望趋于明朗，大型IPO上市落地、FOMC会议结果、关键公司财报业绩等变数明确后，市场有望确定方向，开启新一轮行情。行业配置上以科技主线+超跌轮动为核心，行业重点关注：AI（半导体、光通信）、券商、人形机器人、商业航天、生物科技、红利资产、港股互联网等。

【美参议员格雷厄姆去世】美国共和党“鹰派”参议员林赛·格雷厄姆办公室通讯主任于美东时间7月12日凌晨在社交平台发文称，格雷厄姆因突发急病，于当地时间7月11日晚去世，终年71岁。（CCTV国际时讯）

【多空因素交织 国际金价本周震荡加剧】本周，国际金价坐上“过山车”，在连跌三天后逐步企稳。截至7月10日，伦敦金现货价格徘徊在4100美元/盎司附近。消息面上，市场对美联储后续加息路径的判断分歧加大；与此同时，中东地缘局势有所反复，不确定因素增多，黄金市场多空博弈明显加剧。业内人士认为，短期来看，美联储政策预期和中东局势将主导金价波动节奏；中长期来看，全球央行持续购金、全球经济不确定性上升等因素，仍将为黄金提供结构性支撑。（中国证券报）

【美联储7月维持利率不变的概率为66.3%】据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为66.3%，累计加息25个基点的概率为33.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为31%，累计加息25个基点的概率为51.1%，累计加息50个基点的概率为18%。

【7月11日隔夜要闻一览】 1、美国中央司令部发言人蒂姆·霍金斯表示，在特朗普总统宣布与伊朗停火结束后，目前“没有行动更新”。 2、针对有关“伊朗与美国将于下周举行新一轮谈判”的消息，一名接近伊朗谈判团队的知情人士表示，上述说法并不属实。 3、伊朗议会议长卡利巴夫表示，伊朗从未寻求战争，但绝不会向外部压力屈服。 4、消息人士称，美国、伊朗、巴基斯坦和卡塔尔将举行四方通话。 5、巴基斯坦、卡塔尔和其他地区斡旋方力劝美国和伊朗降级紧张态势并就伊朗核问题恢复谈判。 6、巴基斯坦总理呼吁落实美伊谅解备忘录，维护地区和平。 7、美国发布针对伊朗的新制裁措施。 8、伊朗外交部发言人巴加埃10日表示，伊朗从未提出过与美国谈判的诉求，但同意调解方访问伊朗。 9、伊朗外交部长阿拉格齐将于11日率领外交代表团访问阿曼。访问期间，双方计划就双边关系和地区局势，特别是霍尔木兹海峡当前状况展开对话并交换意见。 10、美国国务卿鲁比奥与沙特外交大臣举行会谈。 11、欧盟成员国当天未能就对俄罗斯第21轮制裁方案达成一致，讨论将继续进行。 12、美国参议员称将推进俄罗斯石油制裁立法。 13、乌克兰总统泽连斯基表示，他已签署命令，在乌克兰武装部队内部设立一个新的远程打击司令部，并成立联合快速反应部队。 14、特朗普政府计划放宽对阿联酋的出口限制，为其采购包括商业卫星和用于人工智能的半导体在内的多种先进技术扫清障碍。 15、欧盟批准匈牙利新版复苏与韧性计划。 16、美联储周五在华盛顿发布提交国会的7月货币政策报告，其中强调将致力于实现价格稳定。 17、SK海力士会长崔泰源称计划大幅扩大对美投资。 18、SK海力士美国存托凭证(ADR)上市首日开盘较发行价上涨12.76%。这家韩国存储芯片制造商此次募股总计融资265亿美元，创下外国企业赴美上市之最。 19、SK海力士正在考虑以新的方式销售其内存芯片的使用权，包括所谓的“内存即服务”，这意味着客户可以向这家韩国公司租用存储资源，而无需购买芯片。 20、苹果起诉 OpenAI 及两名前员工窃取商业机密。

【欧洲央行的Moulin认为人工智能可能加剧通胀波动】欧洲央行管委Emmanuel Moulin表示，人工智能对通胀的影响难以预测，而且可能导致价格波动加剧。“由于人工智能同时作用于供需两方面的变量，因此对通胀的总体影响尤为难以预测，”Moulin表示。“此外，其影响可能不仅体现在通胀水平，还可能体现在通胀的波动。”这位法国央行行长表示，由于资本支出增加，人工智能短期内可能具有通胀效应，但随着生产率提升，后续则可能抑制通胀。Moulin表示，目前人工智能对欧洲央行政策影响有限，并且人工智能只是多项结构性变化之一，其他还包括人口老龄化和气候变化。“这是理解供给状况时需要考虑的重要因素，但它并不具备足以促使我们调整货币政策反应函数的具体特征，”Moulin表示。这位法国央行官员还表示，人工智能对劳动力市场的影响“有限且不确定”，但对法国数据的分析显示，从四年的时间跨度来看，采用人工智能应该会产生积极影响。

【美联储发布半年度货币政策报告 再次承诺致力于实现价格稳定】 尽管通胀远高于2%的目标，美联储决策者在周五于华盛顿发布的半年度货币政策报告中重申实现价格稳定的承诺。 这是新任美联储主席凯文·沃什上任后发布的首份货币政策报告，整体基调对美国经济较为乐观。报告称，经济增长稳健，劳动生产率强劲，银行体系几乎未显现风险。 报告指出，受伊朗战争、关税以及科技产品成本飙升影响，过去一年通胀有所上升。不过，报告也强调，包括所谓PCE价格指数截尾均值在内的其他一些通胀指标过去一年有所回落。 这一表述与沃什此前的观点一致，即决策者需要扩大观察通胀指标的范围，以更准确地了解价格压力情况。沃什已设立五个由外部专家牵头的工作组，其中一个专门研究通胀框架，预计将在年底前向决策者提交报告。 货币政策报告称：“价格稳定是经济健康稳定运行的基础，也有助于提升全体美国民众的福祉。委员会已准备好果断采取行动，确保长期通胀预期继续保持稳定。” 在谈及人工智能热潮对经济的影响时，报告指出企业采用新技术可能推动劳动生产率提升。但报告同时强调，今年电脑、电子产品和软件价格大幅上涨，反映出人工智能建设带动了对半导体及其他相关材料的新需求。 报告还分析了美联储决策者的预测记录，认为相关预测仍受到较大不确定性影响。这一结论与沃什主张减少使用前瞻性指引的观点相一致。