【法国和西班牙通胀加速 为欧洲央行加息提供数据支撑】法国和西班牙通胀率升至2024年以来最高水平，为欧洲央行加息提供进一步理由。周五数据显示，因战争推动能源成本飙升，法国5月份消费者价格指数同比上涨2.8%，涨幅略低于市场预期；西班牙该指数同比上涨3.6%，涨幅与预期一致。欧元区主要经济体通胀数据将密集公布，将有助于欧洲央行官员判断中东冲突推高通胀的程度，以及是否需要做出应对。美国总统特朗普对伊朗发动军事行动三个月以来，从鹰派的执行委员会成员Isabel Schnabel，到鸽派的首席经济学家Philip Lane，欧洲央行政策制定者在释放信号，称借贷成本很可能需要自2023年以来首次上调。

巴西央行官员：央行降息不代表其倾向鸽派立场。

【欧洲央行副行长Guindos：6月会议必须考虑伊朗战争对经济增长的影响】欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，欧洲央行在决定下个月是否加息时，应仔细审视伊朗战争对经济造成的压力有多严重。这位西班牙官员表示，在有21个成员国的欧元区，尽管通胀对能源成本飙升迅速作出反应，但经济增长受到的影响需要更长时间才会显现。他说，政策制定者不能忽视这种滞后效应。“我们必须考虑对增长的影响，”任期将于5月底结束的Guindos周三表示。“如果你看软指标、信心指标，这些指标明显显示出对增长的重要影响。”这番言论标志着Guindos在即将结束8年任期之际发出了鸽派论调。与此同时，从执行理事会成员Isabel Schnabel到希腊央行行长Yannis Stournaras等欧洲央行官员都暗示两周后会加息，部分原因是通胀率达到3%后需要维护央行信誉。不过，一些人也看到了经济损害：欧元区商业活动正以2年半以来最快速度萎缩。“这种性质的供应冲击的问题在于，它会推高通胀，但同时会削弱增长、减少内部需求，” Guindos说。“这种内部需求下降可能会减轻通胀压力。”

【欧洲央行管委Demarco称欧洲央行或于6月加息 以示实现2%通胀目标决心】欧洲央行管理委员会成员Alexander Demarco表示，欧洲央行可能会在下个月加息，以表明其致力于实现政策目标。他周五在塞浦路斯尼科西亚出席欧洲财长会议期间表示，目前中期通胀预期“仍然相当稳定”，因此暂时没有必要连续采取多轮后续行动。不过，即将公布的最新预测将显示这一判断是否需要改变。Demarco表示，“我们6月可能需要加息。我们需要发出一个信号，表明我们致力于实现中期通胀目标。这关乎维护信誉 —— 我们不能被视为落后于形势。”经济学家普遍认为加息已迫在眉睫，以防止因伊朗战争导致的高通胀演变成自我强化的螺旋式上涨，进而推动物价持续大幅攀升。甚至包括欧洲央行管委会中一些偏鸽派官员，例如Yannis Stournaras，也已暗示会支持加息，因为消费者和企业对上一轮通胀冲击仍记忆犹新。

【美联储理事斯蒂芬·米兰递交辞呈】当地时间5月14日，美联储理事斯蒂芬·米兰提交辞呈，辞去美联储理事会成员职务，其辞呈将在其继任者宣誓就职时或就职前不久生效。米兰自2025年9月16日起担任美联储理事会成员。米兰在辞呈中批评了美联储衡量通胀的方式，称如果“不针对这些错误作出调整，就会让失业率升至不必要的高水平，并且对抗的是虚假而非真实的通胀”。米兰还表示，他对沃什计划在美联储作出的改变感到兴奋，包括对其沟通和资产负债表政策进行调整。米兰是知名的鸽派，在担任美联储理事期间的每一次政策会议上都投票支持降息，包括投下异议票，敦促降息幅度超过其他官员所同意的幅度。

【美元已基本回吐伊朗战争以来的全部涨幅】据报道，美元指数DXY已基本回吐2月27日以来的全部涨幅。美元在本轮伊朗战争爆发前本就处于弱势，受到一系列政策拖累，包括特朗普的贸易战及其对美联储独立性的威胁。美联储去年连续降息，以及对冲基金和其他投资者大规模建立美元空头头寸，也削弱了美元。战争爆发后这一局面一度发生改变，投资者解除美元空头头寸，并开始押注美联储可能加息。但如今这些涨幅已全部消失，部分原因在于市场乐观预期美国与伊朗可能很快重启谈判。不过荷兰合作银行的Jane Foley表示，全球央行政策分化同样是重要因素。自战争开始以来，G10货币中表现最好的分别是挪威克朗和澳元，因为两国央行近期均因担忧通胀恶化而加息。英镑表现也相当强劲，市场对英国利率前景的预期今年迅速且大幅从降息转向加息。而投资者目前认为美联储加息概率较低。“即便美联储按兵不动，也相对偏鸽派，显然一直在拖累美元。”

【欧洲央行执委Cipollone称加息的可能性正在上升】欧洲央行执委Piero Cipollone表示，随着伊朗战争将经济状况拖离欧洲央行的基线情境，欧元区借贷成本上升的可能性正在增加。“当前局势似乎正偏离我们3月份的基线预测，这增加了我们可能需要调整政策利率的可能性。”这位意大利官员表示。“如果持续，当前的冲击可能会对我们的中期通胀目标以及欧元区的经济前景产生重大影响。”不过，他强调，与2022年上次价格飙升时相比，欧洲央行目前所处的立场更为稳固，提供了评估事态发展的时间。他还警告称，在及时将通胀率降至2%的过程中，不应给经济带来“不必要的成本”。“无论设计得多么精明审慎，针对能源供给侧冲击的货币和财政应对措施都代价高昂，”被视为管委中最鸽派成员之一的Cipollone周三在米兰发表讲话时表示。

【美联储洛根：通胀担忧引发对前瞻指引的异议】达拉斯联储行长洛里・洛根表示，她对通胀回落至美联储2%目标水平所需时长的担忧日益加剧，并解释了自己为何对最新政策声明中的措辞持异议——该措辞暗示美联储下一步政策调整大概率会是降息。 她称：“中东局势冲突可能导致供应链中断持续发酵或反复出现，进而催生更多通胀上行压力。” 在杰罗姆・鲍威尔担任美联储主席的最后一次议息会议上，有三名官员对央行最新政策声明投下反对票，理由是声明立场过于鸽派。他们反对在美联储政策声明中保留倾向宽松的表述，另外两人分别是克利夫兰联储行长贝丝・哈马克与明尼阿波利斯联储行长尼尔・卡什卡里。 美联储理事斯蒂芬・米兰主张降息，此次投下异议票，支持降息25个基点。 洛根表示，即便在本轮冲突爆发之前，她就认为美联储当前的利率政策立场已能很好应对经济面临的各类风险，这也释放出信号：重启降息并无迫切必要性。 洛根指出，如同近期会后声明所示，美联储对利率路径的前瞻指引，是央行调控经济的核心手段之一。她表示：“联邦公开市场委员会像近期会后声明那样，对未来利率走势给出前瞻指引，这类指引本身就是一项重要的政策工具。”

【英国央行行长贝利讲话之际 两年期国债延续涨势】在英国央行官员维持政策不变且行长安德鲁·贝利表示当前处于“一个合理的位置”后，交易员减少了对英国央行加息的押注，英国国债延续涨势。对货币政策变化最敏感的两年期国债收益率下跌10个基点，至4.45%。10年期国债收益率下跌8个基点，至4.99%。贝利随后在新闻发布会上表示，货币政策“没有太多能做的”，无法阻止油价推动的价格上升影响英国企业和家庭，之后这些国债涨势进一步扩大。Marlborough Investment Management基金经理James Athey表示：“贝利开场这番表态听起来相当偏鸽派。”货币市场削减了对今年加息幅度的押注，目前计入约66个基点，相当于加息两次，外加略高于60%的概率进行第三次加息。在利率决定公布前，市场计入的加息幅度约为73个基点。

【美联储料按兵不动 鲍威尔去留悬念受关注】经济前景的不确定性及央行领导层的更迭，给本周的美联储会议蒙上阴影，预计该行官员将在周三维持利率不变。伊朗战争导致能源价格飙升及供应链受阻，增加了通胀升温和经济增长放缓的可能性，促使决策者释放眼下倾向于采取观望立场的信号。联邦公开市场委员会(FOMC)料连续第三次会议将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%不变。在很可能是杰罗姆·鲍威尔作为美联储主席的最后一次新闻发布会上，投资者将从中寻找线索，判断美联储打算维持这种耐心姿态多久。然而，更受外界关注的或许是鲍威尔对他在美联储未来去向的表态。鲍威尔曾暗示，5月15日主席任期届满后，他可能会继续担任美联储理事会成员。官员们将于当地时间周三下午2点在华盛顿发布会后声明，鲍威尔的新闻发布会将于30分钟后举行。美联储观察人士预计，这次的政策声明与3月相比不会有重大变化，但可能会有几处微调。比如，官员们可能会调整对劳动力市场的描述，以反映近期数据显示尽管招聘人数偏低，但劳动力市场已趋于稳定。“鹰派版本的声明可能会去掉‘进一步’一词，因为这一措辞带有鸽派倾向、暗示会继续进行降息，”德意志银行的经济学家在一份报告中写道。

【研究：调查显示信贷供需收紧 欧洲央行在加息问题上或需谨慎】欧洲央行2026年第一季度银行信贷调查(BLS)显示，伊朗战争爆发以来信贷供需双双下降，贷款机构收紧了放贷标准，不断上升的借贷成本则抑制了新的资金需求。此外，这一趋势未来可能持续。这份报告可能会成为欧洲央行管理委员会在4月会议上就能源冲击应采取何种政策应对措施进行讨论时的一个重要议题，并将强化“鸽派”的立场。

【机构：美联储或将调整沟通方式，转向双向风险前景】德国中央合作银行的Christian Lenk在一份报告中表示，预计美联储将温和地调整其沟通方式，转向明确的双向风险前景——降息或加息——而联邦基金利率料将保持在3.50%-3.75%不变。该分析师表示，德国中央合作银行预计，在周三的利率决定中，将以几乎全体一致的投票结果决定维持利率不变，但像往常一样，“极度鸽派的斯蒂芬·米兰完全有可能再次打破常规，主张降息25个基点“。Lenk表示，美国的经济形势仍然是能源价格驱动的通胀飙升和“低招聘、低解雇“的劳动力市场并存的局面，在这种劳动力市场中，疲软的劳动力市场数据并不自动预示着衰退趋势。

美联储互换合约显现鸽派转向；市场定价显示截至 12 月累计降息 15 个基点。

【中信证券：金价或有由流动性驱动的反弹机会】中信证券研报指出，市场对流动性紧缩的定价有望减弱，中信证券仍预计美联储今年下半年降息25bps、比市场共识更偏鸽派。随着伊朗战事进入降级阶段，美股估值可能仍有修复空间，不过此后前景尚不明朗、需观察霍尔木兹海峡航运受阻对全球供应链及需求扰动的范围与烈度。目前美国经济基本面的韧性或将支持美债实际利率，长端美债收益率难以持续明显下行。金价或有由流动性驱动的反弹机会，美元则可能随市场情绪改善而偏弱震荡。

【摩根大通：鉴于就业数据风险 平仓两年期美债多头头寸】摩根大通建议投资者对两年期美国国债多头头寸获利了结，并警告称，若就业数据强于预期，可能会限制市场对美联储政策宽松的定价空间。包括杰伊・巴里（Jay Barry ）在内的策略师在报告中写道，如果该行对3月非农就业人数新增7.5万人的预测准确，市场可能会下调对美联储短期内降息的预期。注：市场普遍预期为新增6.5万人。货币市场的定价已基本与摩根大通的观点一致，即美联储在2026年全年将维持利率不变。不过该行认为仍存在风险：若油价升至125美元或更高，可能引发“央行政策反应函数中的内在不对称性”；如果石油冲击加剧，美联储或转向鸽派立场。

【美联储理事鲍曼：仍预计今年会降息三次】美联储理事鲍曼（持鸽派立场的官员）在接受福克斯商业新闻频道的采访时表示，现在评估伊朗战争所带来的影响还为时过早，她预计得益于政府的供给侧支出，今年经济将强劲增长。鲍曼表示，她并未听到企业正在裁员的消息，但她仍对就业市场感到担忧。她还表示，仍预计今年会降息三次。关于银行业监管方面，鲍曼希望确保此次银行业监管改革能够充分考虑到银行的需求，并会继续根据银行的特点调整监管规定。鲍曼正在密切关注私人信贷领域的情况，同时也在留意人工智能领域的杠杆情况，并确保监管机构能够留意相关风险。鲍曼表示，期待与凯文·沃什合作，并且如果他的任命获得通过，将会对美联储产生重大影响。关于美联储主席鲍威尔，鲍曼表示，鲍威尔已经明确说明了自己在美联储的任期安排，并且会让鲍威尔自己来阐述相关情况。

【四年半来首次无反对票，英国央行开启“可能加息”的通道】英国央行周四全票通过维持利率不变的决定，这是四年半来，英国央行首次在没有成员反对的情况下做出决定。此次会议的氛围发生了重大转变。中东冲突扰乱了全球最重要的石油产区的生产活动，并致使通过关键的霍尔木兹海峡的油轮运输受阻。利率制定者们开启了可能加息的通道，行长贝利警告称，政策必须“应对可能出现的对英国CPI产生更持久影响的风险”。在另一份声明中，他补充道：“无论结果如何，我们的职责就是确保通胀率回归到2%的目标水平。”英国央行删除了2月份声明中“基准利率可能会进一步下调”的表述。英国央行最鸽派委员丁格拉表示，如果出现长期的能源供应危机，可能需要提高利率。几位利率制定者表示，倘若冲突没有爆发，他们原本会支持降低借贷成本的举措。

【日本众议院批准高市早苗提名的两名鸽派人士担任央行审议委员】日本众议院周四批准首相高市早苗提名的两位立场相似的货币政策鸽派人士加入央行政策委员会，此举可能会影响央行关于进一步加息时机和步伐的决策。市场普遍认为，学者浅田统一郎(Toichiro Asada)和佐藤绫野(Ayano Sato)是经济刺激政策的坚定支持者，二人已获众议院批准加入由九人组成的日本央行政策委员会。该提名仍需参议院批准方可生效。浅田统一郎将接替任期于3月31日届满的审议委员野口旭。佐藤绫野将接替任期于6月底届满的审议委员中川顺子。这两位学者均隶属于“再通胀”阵营，该阵营一直主张实施高市目前所倡导的扩张性财政和货币政策，并与前央行副总裁若田部昌澄等鸽派官员有关联。