【中信证券：全球视角下的大型银行价值重估】中信证券研报称，2020年至今，全球G-SIBs资本市场表现乐观。拆解来看，盈利能力提升、回购分红增厚，成为过去10年G-SIBs回报乐观的主要因素。各国家地区G-SIBs回报驱动有所不同，美国靠利润与回购、欧洲靠股息与反转、日本靠利率正常化重估、中国红利属性明显。展望来看，当前国内大型银行正步入高质量发展阶段，扩表模式、盈利模式、资本模式和股东回报持续优化，投资价值空间广阔。

【头部城商行营收、净利“双增”，对公业务成扩表主力】上周，A股上市银行半年报正式步入披露季。截至8月21日，已有平安银行、南京银行、宁波银行、江苏银行、江阴银行、重庆银行等6家上市银行发布了2026年半年度业绩报告。从已披露半年报的银行来看，整体成绩单既有韧性又见压力，营收、净利整体延续“双增”态势。头部区域银行业绩表现突出，宁波银行和重庆银行上半年营收、净利实现两位数增长。这背后，支撑盈利增长的因素也出现分化。受净息差尚未企稳影响，部分银行体现出较为明显的“以量补价”逻辑。（上证报）

【银行快报传暖意 红利低波ETF华泰柏瑞（512890）逆市飘红 机构：关注两条主线】7月28日，市场低开低走，创指跌5.37％，沪指跌0.98％。在此背景下，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）逆市上涨0.34％，报1.171元，换手率1.24％，半日成交额4.29亿元，居同类标的ETF首位。消息面上，近日重庆银行、渝农商行率先发布2026年半年度业绩快报，浦发银行亦发布2026年上半年主要经营情况公告，从规模指标和经营趋势层面释放积极信号。根据已公布的披露安排，42家A股上市银行半年报预计将于8月15日至8月31日期间密集发布，其中8月29日为披露高峰日，届时工商银行、建设银行等近20家银行将集中“交卷”。长江证券研报认为，各家上市银行业绩的核心差异取决于“扩表”能力，预计资产规模增速较快的农业银行，以及长三角与山东区域银行，有望保持业绩领先。光大证券同时建议投资者关注两条主线：一是优质地区城商行，其较高的ROE有望夯实股息安全垫，业绩持续高增长或将推动估值中枢上移；二是年内业绩有望维持较高弹性、具备指数高权重优势的国有大行。申万宏源证券表示，7月调整，资金从正循环到负循环，基本面担忧同样有所发酵。配置方面，市场震荡休整期，关注非科技轮动的投资机会。关注券商、工业金属、医药生物，以及红利因子超额收益修复的机会。投资者可将红利低波ETF华泰柏瑞（512890）作为底仓配置，无股票账户的投资者也可通过其场外联接基金进行配置（A类：007466；C类：007467；I类：022678；Y类：022951）。

【中金：美元流动性扩张的引擎正在经历一场“大切换”】中金指出，美元流动性扩张的引擎正在经历一场“大切换”。随着通胀从潜伏转向显现、主张缩表的新任美联储主席沃什上任，疫情后由美联储扩表与财政赤字共同驱动的外生货币时代或将步入尾声。与此同时，由AI资本开支驱动的内生货币扩张已然成型——流动性的引擎正从政策端走向实体端。内生货币扩张一方面增强经济韧性、加深通胀粘性，另一方面也推动资金从传统的房地产与消费领域，加速流向回报预期更高的科技前沿。未来，资产表现或继续分化：单纯依赖外生流动性驱动的资产将承受压力，而代表先进生产力方向的资产，则有望在内生货币的扩张中乘势而起。

【沪指失守4000点，红利低波ETF逆市吸金！近20个交易日净流入27亿，机构：银行板块攻守兼备】　6月8日，市场全天震荡调整，创业板指跌超3％，沪指跌超1％失守4000点。在此背景下，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）逆市涨0.52％，报1.165元，换手率2.54％，成交额8.37亿元，居同类标的ETF首位。资金流向上，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）长期受资金青睐。近5个交易日资金净流入7.5亿元，近20个交易日资金净流入27亿元，近60个交易日资金净流入31亿元。截至2026年6月5日，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）流通规模为329.40亿元。国信策略表示，往后看，短期A股整固不改中期向上趋势，牛市依然延续。行业配置注重均衡配置，科技内部可能热点切换，关注地产白酒等消费，以及供求改善的资源品。 银河证券认为，银行基本面拐点基本确立，2026年业绩进入改善通道。国盛证券指出，当前银行板块投资核心聚焦核心营收恢复性增长带来的估值修复主线，银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性，进一步凸显了其攻守兼备的配置性价比。重点推荐两条主线：一是基本面确定性强、业绩增速弹性突出的优质区域城商行。优先选择景气度领先的经济强省，在区域经济红利加持下，具备更强的资产扩表动能与信贷投放优势。二是股息性价比高的国股行。关注估值较低，实现正增的股份行，随着地产逐步企稳，后续经济持续修复，预计优质股份行有较大估值修复空间。投资者可将红利低波ETF华泰柏瑞（512890）作为底仓配置，无股票账户的投资者也可通过其场外联接基金进行配置（A类：007466；C类：007467；I类：022678；Y类：022951）。

【中信证券：上市银行步入基本面修复通道，行业估值提升可期】中信证券研报称，4月信贷偏弱符合预期，一方面归因于银行业扩表策略走向高质量发展逻辑；另一方面受宏观需求审慎的现实条件影响，叠加年初早投放策略后的季节性回落。预计二季度信贷增长偏弱，5月略有恢复，6月季末月相对积极。板块投资上，尽管银行股受短期市场风格影响明显，相对收益存在波动；但由于上市银行步入基本面修复通道，行业估值提升可期，且股息率对于低风偏资金具备持续吸引力，具备确定性强的绝对收益空间。

【中信证券：上市银行步入基本面修复通道，行业估值提升可期】中信证券研报称，4月信贷偏弱符合预期，一方面归因于银行业扩表策略走向高质量发展逻辑；另一方面受宏观需求审慎的现实条件影响，叠加年初早投放策略后的季节性回落。预计二季度信贷增长偏弱，5月略有恢复，6月季末月相对积极。板块投资上，尽管银行股受短期市场风格影响明显，相对收益存在波动；但由于上市银行步入基本面修复通道，行业估值提升可期，且股息率对于低风偏资金具备持续吸引力，具备确定性强的绝对收益空间。

【逾600亿元加码境外业务 券商纵深推进全球化布局】产业链延伸到哪里，金融服务便跟到哪里。随着境外业务需求持续增长，中资券商全球化布局正向纵深推进，海外扩表已成为战略发展共识。据记者不完全统计，2025年以来，共有11家券商加码境外业务，合计金额超过600亿元人民币。国泰海通、中信证券、华泰证券等头部券商注资先行，东吴证券、华安证券、东北证券等中小券商紧随其后，或增资存量香港主体、或新设境外全资子公司，券商出海资本扩容全面铺开。（上海证券报）

【国盛证券：银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性 重点推荐两条主线】国盛证券研报表示，当前银行板块投资核心聚焦核心营收恢复性增长带来的估值修复主线，银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性，进一步凸显了其攻守兼备的配置性价比。重点推荐两条主线：一是基本面确定性强、业绩增速弹性突出的优质区域城商行。优先选择景气度领先的经济强省，在区域经济红利加持下，具备更强的资产扩表动能与信贷投放优势。二是股息性价比高的国股行。国有大行信贷投放稳健，在对公贷款利率企稳下净息差韧性强，一季度营收修复明显，在低利率环境下，其高股息属性的配置价值进一步凸显，是长线资金底仓配置的核心选择。关注估值较低，实现正增的股份行，随着地产逐步企稳，后续经济持续修复，预计优质股份行有较大估值修复空间。

【惠誉评级：中资券商资本实力强劲 跨境业务成券商新增长引擎】惠誉评级亚太区非银行金融机构评级董事在张榕容接受记者采访时表示，中资券商资本实力强劲，信用风险整体可控，现有风险暴雷规模可通过资本缓冲吸收。此外，头部券商扩表非单纯加杠杆或信用下沉，股权衍生品业务以赚取价差受益为核心，基于避险操作建立的头寸实质性风险敞口较小。她还提到，跨境业务成券商新增长引擎，涵盖跨境资管升级与中企出海金融服务，头部券商境外收入占比未来3-5年有望升至三成，中资企业出海为核心驱动，跨境业务可分散境内市场风险。（财联社）

【天风证券：2026年大行金市扩表延续较高增速，但存在一定“前置倾向” 预计2026年大行难以重现去年大规模兑现浮盈的情景】天风证券研报称，第一，2026年大行金市扩表延续较高增速，但存在一定“前置倾向”，Q2配置力度会有所放缓。从总量情况看，2025年大行金市保持了高强度扩表，金融投资增速达16.2%。2026年政府债净供给相较于2025年总体平稳，货币金融条件维持友好的背景下，大行金市“不缺资金缺资产”的特点将使得债券投资延续较高增速水平。第二，2026年大行金融投资账户结构将持续向“配置思维”深化，OCI账户兼具“稳利润、控久期”的双重特性，将在债券配置中发挥更大“稳定器”作用。2025年大行金融投资账户中，TPL/OCI/AC占比大致为7%/28%/65%，其中OCI占比明显提升，而TPL和AC占比有所下降，预计2026年这一趋势将进一步强化。第三，2026年大行金市仍将在约束下寻求收益，久期管理压力虽降，却始终是无法绕开的话题。面对“各式各样”的利率风险指标约束，大行金市仍需“控久期”。但在非季末月份、长债配置性价比凸显时，阶段性增配“中端期限品种”也不失为一种灵活增收之举。第四，在息差改善提供缓冲、拨备工具更具优势的情况下，预计2026年大行难以重现去年大规模兑现浮盈的情景，存量浮盈将更多作为盈利储备而被审慎使用。

【多家上市券商加大国际业务投入 打造国际一流投行“排位战”开启】时值年报季，巨头“秀肌肉”——国际业务收入再次成为各家上市券商2025年度业绩表现的重要看点。2025年，中信证券国际的营收突破230亿元（折合人民币，下同），并以4680亿元的总资产规模成为当之无愧的行业领头羊；中金国际净利润为44.68亿元，占中金公司合并口径净利润的比例达到了45.63%。数据显示，国际业务正成为券商业绩新的增长极，多家上市券商也纷纷加大国际业务投入，旗下海外子公司成为了重要扩表方向。随着竞争加剧，中资券商的国际业务格局也出现了新变化。中信、中金继续稳扎稳打，践行国际化战略；华泰证券则因美国子公司的出售而出现了排名下滑，重回第一梯队尚需时日。在几家头部机构之外，广发控股香港和中信建投国际两家公司凭借营收翻倍增长，成为不可小视的竞跑者。值得一提的是，国泰海通的并购重组已初步完成，对旗下两个在香港的全资子公司主体国泰海通金控（持有国泰君安国际73.92%股份）和海通国际启动整合也是未来可期，两者合计营收规模将在行业排名中再上一个档次。打造国际一流投行的“排位战”，已然开启。

【上市银行首批2025年业绩快报出炉 多家银行业绩指标明显改善】上市银行首批2025年业绩快报出炉，多家银行业绩指标明显改善，资产质量保持稳健。1月23日，招商银行发布2025年度业绩快报显示，该行去年归母净利润达1501.81亿元，同比实现小幅增长，同日杭州银行业绩快报显示，去年该行净利润同比增长约12%。截至目前，A股已有中信银行、浦发银行、兴业银行、宁波银行、南京银行、苏农银行等8家银行陆续披露2025年业绩快报，上述机构均实现归母净利润正增长。记者梳理首批业绩快报各项指标，三大特点值得关注：一是8家上市银行资产规模均实现稳健扩表，中小行增速领先；二是不良贷款率维持向好，暂未有银行不良率明显反弹；三是多数银行加大了拨备计提力度，拨备覆盖率仍在下滑。