【沃什杰克逊霍尔讲话首秀要点一览】 一、通胀目标与通胀现状 1.美联储2%的PCE通胀目标坚定不移，实现物价稳定是美联储的法定职责，当前首要重心放在物价上面。 2.若通胀无法快速回落至2%，美联储仍有大量工作要完成。 3.今夏通胀数据虽好于预期，但潜在通胀趋势并未发生实质性改变，整体通胀未见显著改善。 4.中期通胀预期大体保持稳定；市场定价反映出市场对美联储实现物价稳定抱有信心。 5.工资增长处于温和水平，但工资增速不能作为预判未来通胀的可靠指标。 二、放弃前瞻指引 1.放弃前瞻指引招致不少批评，但前瞻指引本身容易产生歧义。 2.不应纵容市场过度依赖美联储给出的前瞻指引，市场自身应当时刻保持警惕。 3.恶性循环风险：市场依赖美联储指引，美联储又参考市场反应，容易忽略最新现实经济变化。 4.美联储需要获取尽可能清晰、不受政策沟通过滤的原始市场信号，以此指导政策判断。 三、美国经济与金融环境判断 1.对整体经济表现印象深刻，经济已经走强，经济大幅增长的可能性正在抬升。 2.企业投资正在快速攀升，需要重点评估资本支出高增长预期对企业盈利带来的影响。 3.信贷、贷款市场几乎看不到货币政策紧缩带来的效果；当前很难判定金融环境具备限制性。 4.7月议息会议上，绝大多数委员认为，选择观望等待是更为明智的决策。 四、AI与专项工作组 1.人工智能是全新变量，会对美国经济以及货币政策执行带来影响。 2.和美联储各专项工作组负责人的前期沟通结果令人鼓舞。

【里士满联储行长：美国越堆越高的债务总有一天要被算总账】里士满联邦储备银行行长Tom Barkin表示，如果美国债务持续加重最终会迎来算总账的一天，但何时到来很难预测。他被问及已突破40万亿美元的美国公共债务时说，只要有人买政府就可以继续发债。但Barkin又说，存在投资者开始抵制的风险。“总有一天会算总账的，但没人能告诉你什么时候，” 他周二在北卡罗来纳夏洛特的一次活动上说，“我们有全球货币，有法治，这些都是人们持续买债的原因。但是，要知道，到了某个时点，大家会不再买你的债了，这就是风险所在。”活动结束后，Barkin在接受采访时表示，美联储7月的利率决策是“势均力敌”的结果。他解释说，推迟调整利率的原因之一是，在9月15至16日的下次议息会议之前决策层还能获得两个月的经济数据。

【美国民主党议员对沃什推动减少议息会议次数表示关切】一批民主党议员致信美联储主席凯文·沃什，对央行年度政策会议日程的拟议变更表示关切。美联储7月政策会议纪要显示，沃什提出了将委员会年度政策会议次数从8次减少到6次的想法。议员们就这一提议向沃什提出7个问题，并要求他在9月2日前作出回应。由参议员Ruben Gallego、Andy Kim、Chris Van Hollen、Angela Alsobrooks、Elizabeth Warren、Catherine Cortez Masto和Tina Smith联署的信函称：“我们担心，减少会议次数将削弱委员会应对快速变化经济形势的能力，也相当于单方面改变美联储与市场及美国公众沟通的方式”。

【特朗普6月调整投资组合，抛售Meta等股票、买入伯克希尔】美国总统特朗普披露了6月共计1051笔金融交易，显现出其投资组合的大规模重新配置。整个6月，特朗普频繁调仓股票、债券以及ETF。根据8月22日美国政府道德办公室公开文件，这批交易总规模介于7810万—2.631亿美元之间，申报只标注交易金额区间，不披露精确数值。证券买入总额超4900万美元，卖出金额至少2850万美元。在1051笔交易当中，规模最大一笔为6月22日卖出VIG（先锋红利增值指数ETF），交易区间500万‑2500万美元。同日，他买入FIS（富达国民信息服务）、HD（家得宝），两笔均为100万‑500万美元。这是6月多笔对上述个股的最大买入操作，同期他也卖出过部分FIS。6月18日，特朗普卖出Meta、摩托罗拉解决方案（MSI），两笔金额均在100万‑500万美元；同一天，他买入同等金额区间的伯克希尔‑哈撒韦B类股（BRK.B）、Cintas（信达斯）、Visa（维萨）、万事达卡（MA）。上述交易发生在美联储主席凯文·沃什首次议息会议结束次日，6月17日市场因货币政策前景担忧出现抛售，6月18日股市迎来反弹。

【方舟投资： 在9月议息会议前值得关注的几件事】方舟投资发文列出了五件在8月份需要紧盯那些能预示年底通胀走向的先行指标和最新数据 ：核心消费者物价指数（CPI）是否会在12月前降至2%以下？美元指数是否会攀升至102.6？随着阿联酋（UAE）主导的供应过剩增加，油价是否会继续下跌？16至24岁年轻人的失业率是否会在今年降至7.5%以下？密歇根大学消费者信心指数是否会回升至65以上？

【美联储巴尔金：通胀出现回落信号，应当维持利率不变】里士满联储行长汤姆・巴尔金表示，鉴于通胀出现回落信号，应当维持利率不变，但也承认部分物价压力存在固化风险，最终可能迫使政策制定者收紧货币政策。“当前高通胀很大一部分来自冲击因素，这类冲击终将消退。” 巴尔金周四在南卡罗来纳州格林维尔发表讲话，提及关税以及伊朗战争带来的石油冲击。但他补充道，如果供应链困境与人工智能投资热潮延续，可能催生更持久的物价压力。“通胀居高不下为时已久，企业与消费者的物价预期存在上行风险。” 他称，“一旦出现这种情况，就需要政策出手，推动通胀完全回落至目标。”巴尔金并未透露 9 月议息会议上自己会倾向何种政策选项。美联储上月第五次维持利率不变。不过，越来越多官员主张，要实现 2% 通胀目标，需要实施更紧缩的货币政策。

【美股盘前要闻速递】 ①美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一，道指期货涨0.16%，标普500指数期货涨0.09%，纳指期货跌0.63%。 ②德国DAX指数涨0.17%，英国富时100指数涨0.08%，法国CAC40指数涨0.55%，欧洲斯托克50指数涨0.54%。 ③WTI原油涨0.77%，报75.80美元/桶。布伦特原油涨1.02%，报80.26美元/桶。 ④美联储主席凯文·沃什决定继续推行其精简的政策沟通方式，尽管他在上月议息会议后因未能充分阐述利率策略细节而引发美国国债市场大幅抛售。 ⑤美国银行首席执行官布在接受采访时称，近期聚焦人工智能领域的对冲基金“态势感知”（Situational Awareness）因杠杆投资失利濒临崩溃，此事件已对当前由高估值和信贷资金驱动的金融市场敲响了警钟。 ⑥旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示，她支持美联储上周维持利率不变的决定，但警告称，高通胀可能是一个更广泛的问题，需要政策制定者采取更积极的行动。 ⑦闪迪盘前跌超11%，公司给出下一财季的营收指引区间为103亿至108亿美元，不及市场预期。 ⑧Datadog股价盘前下跌21.6%，此前该公司公布第二季度业绩。 ⑨软件类股票盘前下跌，因AppLovin营收不及预期，甲骨文下跌3.6%，Salesforce下滑4.6%，ServiceNow走低2.7%，Adobe下跌2.6%，Intuit跌2%。

【美债收益率“狂飙”背后：市场开始质疑美联储信誉】意图精简沟通的美联储，却意外引发了一次沟通“事故”。当美联储在7月议息会议上“按兵不动”并试图压缩与市场的沟通窗口时，债券投资者以一轮猛烈抛售作出回应——近日，30年期美债收益率飙升至5.27%，创下2007年以来新高；10年期美债收益率站上4.7%，刷新年内峰值。在这轮美债市场动荡背后，真正受到冲击的，或许并非单纯的利率水平，而是美联储多年建立起来的政策信誉——市场不再无条件相信美联储能“驯服”通胀，投资者已开始为长期通胀与政策风险给出更高定价。（上海证券报）

【美联储决议叠加日元反弹 美元进一步下跌】受美日联合干预汇市支撑日元，以及上周美联储议息会议引发美元抛售影响，美元周一延续跌势。彭博美元即期指数盘中一度跌至一个月低点，对G-10货币下跌0.5%。不过，截至伦敦时间上午11时20分，该指数已收复大部分跌幅，跌幅收窄至0.1%。与此同时，美日联手干预汇市后，日元自四十年来低点反弹。美国财政部长斯科特·贝森特表示如有必要，美国会毫不犹豫地再次介入市场，这一点确认日本在遏制日元过度贬值方面拥有一个实力强大的合作伙伴。美元兑日元下跌0.3%。不过，美元此轮跌势的根源可追溯至上周。当时，美联储决定维持利率不变，市场因此对新任主席凯文·沃什遏制通胀的决心产生疑问。美元指数上周累计下跌1.3%。ING外汇策略师Francesco Pesole表示，“这一切都始于那次美联储会议。当时市场普遍做多美元。如果观察仓位指标就会发现，短线投资者当时几乎全面大举押注美元上涨。”