机构观点 (共 218424 条)

【中信建投：燃机市场高景气延续，坚定看好国产燃机出海】中信建投研报表示，2026年第二季度全球燃机订单约38GW，创单季度历史新高，美国贡献接近一半；同时远期联合循环项目报价显著上升，2030年前后交付槽位仍高度稀缺。PJM提出大型数据中心需同步匹配新增电源，否则可能面临限电及容量市场约束，进一步增强AIDC自备电源建设的紧迫性与确定性。此外，杰瑞股份半年报披露燃机机组及配套设备自2025年11月起累计新增订单超过31亿美元，全球燃气轮机高景气度延续。二季度全球燃机订单创历史新高，三巨头订单、收入、利润率、产能、指引同步高增并集体上修，在手订单规模为未来交付提供极强可见度。当前全球燃机需求高景气与交付槽位紧张并存，行业供需缺口仍将延续。国产燃机凭借更短的交付周期、较高的性价比及不断增强的产品竞争力，有望加快获取海外市场份额。坚定看好国产燃机出海。

【中信建投：此次美债财政回购真正目的在稳定美股】据中信建投，财政回购是美国财政部一种常见管理方式，管理国债老券流动性以及国库现金。回购制度本身并无新意，理论上应该掀不起市场水花。但这次财政回购有两处操作细节，一是距离本季回购日程公布只有两周；二是美国债市的老券交易流动性正常。说明这次回购针对的就是美债利率波动。可以这样下判断，这不是一次常规的财政回购，而是针对性管理美债利率预期的操作，真正目的在稳定美股。对于美债，美债利率中枢上行的底层宏观叙事没有终结，回购加码压制美债利率治标不治本。对于美股，此次回购针对性稳定预期，有利于缓解短期美股恐慌情绪。针对黄金，美国财政货币操作已被绑定在科技之上，美元信用一再透支，利好黄金等去主权货币的资产叙事。

【华泰证券：北京新政发出的积极信号以及“金九银十”的来临，有望为后续量价修复打开空间】据华泰证券，1-7月商品房销售面积/金额同比-11.8%/-13.1%，其中销售面积降幅较1-6月微扩0.2pct，但金额降幅收窄0.5pct。7月单月销售面积/金额同比分别为-13.4%/-8.9%。价格端，7月70城新房价格指数环比-0.2%（6月-0.2%），其中一、二、三线环比分别为持平/-0.1%/-0.3%，二手房价格指数环比-0.3%（6月-0.3%），一、二、三线环比分别为+0.2%/-0.3%/-0.4% (6月+0.3%/-0.3%/-0.4%）。北上深二手房价格分别环比持平/+0.3%/+0.2%（6月+0.1%/+0.4%/+0.3%）。一线城市整体房价保持修复，修复节奏有所放缓，华泰认为主要受淡季影响。整体而言，房价在弱市中基本维持微幅调整的态势，北京新政发出的积极信号以及“金九银十”的来临，有望为后续量价修复打开空间。

【华泰证券谈全球存储：LTA定下限，回购看比例】据华泰证券，回顾2Q26，三星/海力士/美光/闪迪/铠侠五家合计总收入2,274亿美元（同比+194%、环比+43%）、营业利润1,475亿美元，环比+70%，收入和利润均处历史高位。但价格涨幅已开始放缓，Samsung披露DRAM blended ASP环比由1Q26的约low-90%降至2Q26的mid-40%，TrendForce预计3Q26 server DRAM合约价环比上涨13–18%。按P/B与ROE的方向组合，本轮已进入“盈利仍在上行、估值先行回落”的第二段（图2），市场关注点正从盈利上修空间转向盈利下限在哪里，重点关注：1）长协。若2027年ASP降至较2Q26低约40%的地板价水平，对应行业2027E PE约14x；2）股东回报。海力士已将2025–2027年FCF回报目标上调至超过50%，关注韩系后续payout ratio提升；3）长期需求。AI存储需求由HBM向更完整的memory/storage hierarchy扩散。综合考虑长约的价格保护机制、回购力度与供需稳定性（DRAM或优于NAND）三条标准，我们给出五家公司的关注顺序。

【投行人才加速奔赴产业 上市公司董秘成转型热门选择】近日，国内存储芯片设计龙头兆易创新公告，董事会秘书接任者谢飞旺拥有多年券商从业经历。耐人寻味的是，离职的董灵燕同样出身券商体系，曾供职于中金公司研究部。这是今年券商专业人士转战上市公司董秘岗位的又一案例。在投行业务收缩、监管趋严的大环境下，越来越多的券商投行、研究条线人才转战上市公司，董秘已然成为本轮人才迁徙的热门选择。（证券时报）

【港股“同股不同权”制度升级 科创企业赴港上市门槛大幅降低】为了吸引更多创新企业赴港上市，港交所再次祭出“同股不同权”（下称“WVR架构”）这一杀手锏。近期，港股落地了2018年以来力度最大的上市制度改革，WVR架构企业上市规则优化成为其中的核心抓手。记者了解到，目前已有多家科创企业启动架构梳理、合规整改等筹备工作，并积极开展港股上市可行性论证，抢抓本次制度优化带来的机遇。在本轮改革中，港交所大幅下调了WVR架构企业上市门槛，市值要求由400亿港元下调至200亿港元，若企业最近一个会计年度收入高于6亿港元，市值更可低至60亿港元。此前，WVR架构企业赴港上市须满足市值不低于400亿港元，或市值不低于100亿港元且最近一个会计年度收入不低于10亿港元。光大证券资产配置首席分析师王开对记者表示，港交所此次下调WVR架构企业的上市门槛，并将适用范围扩展至业务模式创新企业，精准回应新兴产业和未来产业领域创新企业的治理诉求与融资痛点。这一制度革新将提升港股市场对全球优质科创及模式创新企业的吸引力，有助于丰富港股市场结构，进一步巩固提升香港国际金融中心地位。（上海证券报）

【8月21日隔夜要闻一览】 1、贝森特称可能进一步加大美债回购力度 并将公布新的财政举措. 2、特朗普：就伊朗而言，我们实际上很快控制了海峡。 3、美国副总统万斯谈伊朗：我们如今进入了一个新阶段，对伊朗施加经济压力是我们手中最有效的手段。 4、ANTHROPICO预计将与SPACEX创纪录的IPO规模持平，据称 Anthropic 最快将于 8 月底准备 IPO 申报文件，Anthropic 拟将花旗集团纳入其大型 IPO 的主要承销银行之列。 5、Moderna股价创下历史最大单日涨幅后，投资者开始消化利好消息并调整仓位，收跌23.55%。 6、沃尔玛股价收跌9.2%，创下2022年5月以来最大单日跌幅。 7、Anthropic 拟将花旗集团纳入其大型 IPO 的主要承销银行之列。 8、花旗集团外汇策略师对美元的短期看法转为看空。 9、美联储称主席沃什将于美东时间8月28日上午10点在杰克逊霍尔讲话。

【重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 06:45 新西兰7月进出口与贸易帐； ② 07:00 澳洲联储主席Michele Bullock讲话； ③ 07:30 欧洲央行管委Olaf Sleijpen讲话； ④ 07:30 日本7月CPI； ⑤ 08:00 韩国8月进口20天； ⑥ 08:30 日本8月制造业、服务业、综合PMI初值； ⑦ 10:00 国新办新闻发布会：介绍发挥积极财政政策作用推动经济社会高质量发展有关情况； ⑧ 13:00 印度8月制造业、服务业、综合PMI初值； ⑨ 14:00 英国7月零售销售； ⑩ 15:00 恒指半年度审议出炉，中金预测智谱和MINIMAX有望纳入指数； 15:15 法国8月制造业、服务业、综合PMI初值； 15:30 德国8月制造业、服务业、综合PMI初值； 16:00 欧元区8月制造业、服务业、综合PMI初值； 16:30 英国8月制造业、服务业、综合PMI初值； 21:45 美国8月标普全球服务业、制造业、综合PMI初值； 22:00 欧元区8月消费者信心指数初值； 周六 2026绿色算力（人工智能）大会，第二届世界人形机器人运动会开幕（8月22-26日）； 周日 芯片顶级学术会议Hot Chips 2026。

市场消息：Anthropic 拟将花旗集团纳入其大型 IPO 的主要承销银行之列。

【花旗对美元短期看法转为看空 此前就美债回购风险发出警告】随着市场为美联储鹰派立场减弱、美国中期选举以及美国财政部扩大国债回购做准备，花旗集团外汇策略师对美元的短期看法转为看空。花旗策略师Daniel Tobon等人在周四的研究报告中写道，该团队将未来三个月的美元指数预期从102.12下调至98.34。此前花旗警告称，美国财政部长斯科特·贝森特试图通过扩大10年至30年期国债回购规模来压低长期借贷成本，此举可能会让美元付出代价。美元指数报98.9，基本持平，前一日曾跌至5月以来最低。Tobon等人表示，过去几个月，他们对美元一直持“更偏中性”的看法，警告称未来几个月风险可能上升。

花旗调查：预计 2026 年末墨西哥比索兑美元汇率为1美元兑17.68比索，预计 2027 年末为1美元兑18.24比索。

花旗调查：墨西哥 2026 年消费者物价指数（CPI）预期为 4.00%，此前预期 4.02%。

【摩根大通给予博通“增持”评级：市场仍低估其AI芯片领域的绝对领先优势 】摩根大通（JPMorgan）认为，目前的市场低估了芯片制造商博通（Broadcom）的发展潜力。这家总部位于帕洛阿尔托（Palo Alto）的公司，预计其AI相关销售额将实现180%的年度大幅增长。摩根大通认为，这主要得益于博通与Alphabet（谷歌母公司）之间稳固的产品合作关系。分析师哈兰·瑟尔（Harlan Sur）在周三发给客户的报告中指出：“我们认为，市场依然低估了博通所具备的显著主导地位与领先优势（领先优势达18个月以上）、在芯片和封装设计上的领导力、激进的新设计迭代节奏、庞大的知识产权（IP）组合，以及其出色的执行记录。在过去12年里，博通已协助谷歌将14款最先进的芯片设计成功推向市场。”

惠誉下调摩根大通2016-C4和摩根大通2016-JP4的评级。

【摩根大通重申亚德诺（ADI）“增持”评级，看好数据中心业务超预期增长】模拟芯片巨头亚德诺（Analog Devices）公布强劲的第三季度财报后，摩根大通重申了对该公司的“增持”评级。分析师 Harlan Sur 在周三发布的报告中指出，公司展现出“全面的增长势头”，再次实现了“业绩超预期并上调指引”。他特别强调，数据中心业务的增长速度可能会超越当前市场的预期，且未来仍有进一步提价的空间。财报数据显示，亚德诺第三季度表现亮眼，营收达到40.2亿美元，超出分析师预期的39.2亿美元；剔除部分项目后的调整后每股收益为3.45美元，同样高于FactSet调查预期的3.34美元。受此利好提振，亚德诺股价在周四上涨约1%。今年以来，该股累计涨幅已接近39%。

【英国金融业协会致函新财长，反对秋季预算案加税 】在英国新任财政大臣约翰·希利（John Healey）筹备其10月首份秋季预算案之际，英国银行业正密集向政府施压，强烈反对进一步上调行业税收。英国最具影响力的行业协会UK Finance于周四致信希利，明确指出在秋季预算中提高银行业税收将“损害英国的国际竞争力”。此前数日，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也曾在电话中向希利发出类似警告，称针对银行的额外征税将导致资本与金融就业岗位外流。UK Finance首席执行官大卫·波斯廷斯（David Postings）在信中予以坚决反对。他指出，英国银行业目前的综合税率已高达46.6%，显著高于阿姆斯特丹、都柏林、法兰克福及纽约等国际金融中心。此外，英国在银行利润附加税之上，还叠加了不可抵扣的资产负债表税，这种“双重征税”在国际上极缺乏竞争力。波斯廷斯强调，银行业去年已缴纳超过430亿英镑的税款，占全国总税收的4.3%，且半数以上的高价值就业岗位分布在伦敦以外的地区。他警告称，在竞争对手（如德国）正致力于提升本国银行业竞争力的背景下，英国若继续提高特定行业税负，不仅会破坏政府既定的经济增长议程，还可能削弱其作为全球金融服务首选投资地的地位。他呼吁政府将税收与监管政策同向发力，支持行业可持续发展。

【东兴证券：收到上交所并购重组审核意见落实函】东兴证券公告称，中金公司拟通过向公司及信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并东兴证券、信达证券。公司于2026年8月20日收到上交所出具的本次交易申请的审核中心意见落实函，上交所要求公司及时提交重组报告书（上会稿）。目前公司及中金公司、信达证券与相关中介机构已按要求提交重组报告书（上会稿）等文件并披露。本次交易尚需获得相应批准后方可实施，能否实施及实施时间存在不确定性。

【中金公司：换股吸并东兴证券、信达证券事项将上会审核】中金公司公告称，公司拟通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并两家公司。根据上交所并购重组审核委员会安排，定于2026年8月27日召开2026年第17次并购重组审核委员会审议会议，审核本次交易。本次交易尚需获得相应批准、核准、注册或同意后方可正式实施，能否实施及最终实施时间尚存在不确定性。