行业观察 (共 171735 条)

【AI驱动高端产品规模量产 PCB公司2025年业绩强势预增】2025年年报披露尚未拉开帷幕，PCB（印制电路板）行业部分A股上市企业已率先释放积极业绩信号，折射出产业链景气度持续上升。Choice数据显示，截至1月23日，已有约20家PCB概念股披露2025年度业绩预告，其中约八成实现净利润增长，覆盖PCB产品、材料、设备等产业链上下游各环节。金安国纪、胜宏科技等公司的净利润增幅预计超过250%。良好业绩的背后，是AI数据中心部署规模与落地速度的提升，推动高端PCB产品需求维持高速增长，进而带动上游设备、材料环节的同步繁荣。（上海证券报）

【崔东树：全国乘用车行业2025年12月末库存365万辆、库存66天同比增20天】崔东树：2025年12月月末全国乘用车行业库存365万辆，较上月下降14万辆，较2024年12月增60万辆，形成年末库存下降特征。乘联会预测团队2月以来对市场预测很乐观，逐步悲观，12月月前预测是乐观度24%，12月初的12月月后满意度为29%。团队对1月市场的乐观度达到14%，这是厂家比较差的预测，期待部分地方的补贴进一步加力。根据2025年12月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在66天，相对于2023年12月的70天、2024年12月的46天，今年12月的总体库存压力相对较大。

【深圳市调整商业用房购房贷款最低首付款比例 不低于30%】从中国人民银行深圳市分行、深圳市住房和建设局获悉，对深圳商业用房购房贷款政策作以下调整：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。在政策下限基础上，辖内各商业银行可按照市场化、法治化原则，结合自身经营情况、客户风险状况等因素，合理确定每笔商业用房购房贷款具体首付款比例。上述政策自2026年1月23日起执行。

【乘联分会：1月狭义乘用车零售预计180.0万辆，新能源预计80.0万辆】乘联分会：2026年春节时间较晚，1月为春节前最后一个完整销售月，工作日数量多于去年同期，随着首购需求随返乡潮开始释放，全月市场预计可实现同比微增。目前，国家报废补贴已经落实，但购置税补贴退坡产生了一定的透支效应，各省份以旧换新补贴仍在逐步落实中，导致消费者观望情绪较为浓重，终端市场仍存不确定性。受购置税补贴减半影响，1月初车市开局表现疲软，第一周日均零售3.0万辆，同、环比下滑。第二周终端热度略有恢复，日均零售5.0万辆，同、环比降幅收窄。第三周，随着各地区以旧换新补贴陆续落地，市场热度缓慢回升，预计日均零售可达5.7万辆。进入第四周，在补贴政策基本落实与年前首购需求增强的双重推动下，市场将恢复增长动力，预计日均零售将冲高至12.0万辆。综合全月，预计零售市场180万，环比-20.4%，同比微增0.3%。

【中国政府只在特殊情况下批准购买 H200芯片？商务部回应】1月22日，商务部举行例行新闻发布会。有媒体提问：有报道称，知情人士透露中国政府告知一些科技公司，只有在特殊情况下才会批准他们购买 H200芯片，请问是否属实？是否正在进行相应措施？商务部新闻发言人何咏前表示，我不了解你所说的情况。（澎湃新闻）

【商务部：中方制止日本“再军事化”和拥核企图 完全正当合理合法】今天（1月22日）下午，商务部召开例行新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作情况。商务部新闻发言人何咏前在回答有关提问时说，中国作为负责任大国，一贯积极履行防扩散国际义务。依法依规针对所有两用物项，禁止对日本军事用户、军事用途，以及一切参与提升日本军事实力的最终用户用途出口，其目的是制止“再军事化”和拥核企图，完全正当、合理、合法。与此同时，中方始终致力于维护全球产供链稳定与安全，出口管制申请和审核等程序均依法合规。在此，我愿再次重申对符合确保署民事用途等条件的出口申请都会得到批准。

【电池报价试涨 组件库存水位继续下降】今日Topcon183N电池片价格为0.4-0.42元/W，对应FOB中国价格0.051-0.061美元/W；210RN价格为0.4-0.42元/W，对应FOB中国价格为0.051-0.061美元/W；210N价格为0.4-0.42元/W。目前市场成交均价在0.4-0.41元/W，0.42元/W价格上仅有小批量成交，市场已出现0.45元/W的尝试性报涨。最新一周光伏电池片上游库存开始降低。市场回暖的首要动力来自海外需求的增长，其有效拉动了国内电池片成交并推高了出口订单，加快原有库存出清。同时，国内市场结构也出现调整，部分企业的代工订单占比提升，有效减少新增库存。 (上海有色网)

【摩根士丹利将中国人形机器人2026年销量预测提高一倍】摩根士丹利分析师将2026年中国人形机器人销量预测提高了一倍。分析师们目前预计销量为28000台，之前的预期为14000台。

【乘联分会：1月1-18日全国乘用车市场零售67.9万辆 同比去年1月同期下降28%】据乘联分会，1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比去年1月同期下降28%，较上月同期下降37%，今年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%；1月1-18日，全国乘用车厂商批发74.0万辆，同比去年下1月同期下降35%，较上月同期下降30%，今年以来累计批发74.0万辆，同比下降35%。

【广东省内20个城市调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策】从央行广东分行获悉，根据《中国人民银行 国家金融监督管理总局关于调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知》要求，广东市场利率定价自律机制按照因城施策原则，结合当地房地产市场形势变化及各城市政府调控要求，将广东省（不含深圳）的商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%，自2026年1月21日起执行。另外，在政策下限基础上，辖内各商业银行可按照市场化、法治化原则，结合自身经营情况、客户风险状况等因素，合理确定每笔商业用房购房贷款具体首付款比例。

【广东：支持各地市稳妥有序开放自动驾驶多场景道路测试应用、扩大高级别自动驾驶应用区域】广东省人民政府办公厅印发广东省人工智能赋能交通运输高质量发展若干政策措施。其中提出，鼓励企业开展端到端远程驾驶座舱、智能决策、精准预测与控制等核心技术攻关和创新产品研发，打造高质量数据集、工具链、算法库，推动自动驾驶大模型落地应用。鼓励有条件的地市探索建设自动驾驶监管平台，支持有条件的自贸区、行政区率先推动智能网联汽车示范应用试点互认，支持各地市稳妥有序开放自动驾驶多场景道路测试应用、扩大高级别自动驾驶应用区域。

【长安福特年销量首次跌破10万辆红线】据懂车帝援引的乘联会数据统计，长安福特2025年1~12月在华批发销量12.15万辆，零售销量9.94万辆。这两个数据相比该品牌2024年24.7万辆的销量，均明显腰斩。 一般而言，由于批发销量存在向经销商压库等因素，零售数据更能体现终端市场的真实情况。这也意味着，若按零售销量，长安福特多年来首次跌破10万辆/年的生存红线。 这是长安福特在2019年跌破20万辆后，销量再一次深度探底。（一财）

【广发证券：细分行业角度看，生物产业、新能源汽车、新一代信息技术景气领先】广发证券研报指出，细分行业角度看，生物产业、新能源汽车、新一代信息技术景气领先。自2025年10月以来，这三大行业景气度持续位于前三位置，我们理解生物产业背后是创新驱动拐点的出现，近五年我国主要生物制造企业专利申请量、授权量占历史申请总量和授权总量的52.2%和63.8%。新能源汽车背后是内销、出口的双增。乘联会指出中国新能源车出口表现好于预期，主要是插混和普混替代纯电动成为出口增长的新增长点。新一代信息技术高景气度背后是AI算力建设的加快及AI+产业应用端的广泛探索。高端装备制造、新材料、节能环保景气偏弱，均连续3个月位于景气收缩区间。

【xAI的Grok因深度伪造面临法律审查】一项诉讼指控其生成未经同意的AI图像，应用商店守门人苹果（AAPL）和Alphabet（GOOGL）因平台政策面临越来越大的压力。

【人民锐评：“西贝事件”应成为共识契机】据人民日报评论文章称，近日，罗永浩、贾国龙再次隔空“论战”，账号又同被微博禁言，让围绕西贝的争论重回公众视野。数月前，罗永浩微博吐槽西贝“几乎全是预制菜”且价格高，激起千层浪，双方开直播、发朋友圈激烈交锋，引发巨量讨论；近期，贾国龙表示“102家门店关闭、4000名员工将面临转岗或失业”，又让大家感慨：事情怎么变成这样？这两轮争吵，时间跨度有好几个月，也“吵”出了两个有意义的问题：最初，争议焦点集中于“预制菜”的食品安全标准以及定价问题。这本是推动餐饮产业标准化、透明化，实现提质升级的宝贵契机。但这一关乎行业未来的问题探讨尚未深入，便被网络上大量上头的“口水战”迅速淹没。参与其中的人都认为自己在捍卫“正确立场”，真问题反而没什么人去关心了。如今，一方企业形象受损，业务收缩，员工面临转岗或失业；一方表示不再回应此事。这又带出来另一个有意义的问题：如何构建更加理性、更具建设性的舆论环境？或者换个角度来说，我们围绕一个事情的辩论、乃至争论，是要干啥？是为了推动具体问题的解决、是为了推动各方形成共识，而不是抱着“非黑即白”的心态越吵越上火。如此广泛的争论已经发生了，正是一次形成共识的机会。其实，就预制菜而言，2024年市场监管总局等六部门就联合下发过文件。总的看，预制菜是现代快节奏生活、工业化生产的产物；在国内也发展多年，与许多城市人群的生活已经密切相关了。问题不在于要不要预制菜，而在于制定统一的预制菜食安国标，严格保障其安全及质量。同时，合理定价，特别是六部门发文要求的“推广餐饮环节使用预制菜明示”，保障消费者知情权，把选择权交给消费者。而这场由预制菜引发的讨论，当下的意义也超出单纯的产品或品牌争议，成为检视消费信任、产业规范与舆论环境的契机。就舆论环境而言，每位网民都身处其中，大家共同“生成”这个环境，也共同感知这个环境。大家都希望这个环境包容开放、积极向上，而非偏激暴戾、蛮不讲理。围绕西贝的争论正表明，网络舆论环境也是营商环境的重要组成部分。当前经济正顶压前行，尤需在直面关切的对话中凝聚共识，在解决问题的行动中提振预期。一个既容得下批评、也装得下成长的舆论生态，有助于我们构筑经济社会的强大韧性。健康理性的讨论可以揭示问题、增进共识、推动改进。

【乘联分会崔东树：国补退坡叠加消费升级，2026中国汽车消费进入高端化周期】1月20日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，随着新能源汽车购置税优惠政策调整于2026年正式落地，叠加“以旧换新”等政策对消费升级的引导，中国车市竞争方向发生转变。政策激励方向从“普适性补贴”转向“鼓励技术升级与品质消费”，推动消费者为拿满补贴而消费升级，也引导着中国车市在2026年从“价格博弈”转向“价值竞争”。崔东树认为，2026年车市的核心特征可概括为：“价格战”效力递减，“价值战”成为主航道。车企竞争的关键，已从“谁更便宜”转向“谁能在主流价格区间，提供更扎实的技术、更越级的配置与更持续的体验”。这场从2026年年初展示的深刻转变，意味着行业将进入一个以长期用户价值为核心的新竞争周期。

【乘联分会：12月共27个品牌推送了OTA，行车辅助与语音功能为升级重点】乘联分会：2025年12月，行业共计更新1257项功能(上月954项），相较上月大幅上升，共27个品牌推送了OTA，行车辅助与语音功能为升级重点。全年来看，汽车智能化在法规约束下，从“野蛮生长”切换到“合规放量”模式，沿着“更安全、更普惠、更落地”三条主线加速，全年累计升级功能数较24年同比上涨36.7%，其中，智能驾驶模块升级相比去年有所克制，占比下降2.8%，但更新数量仅次于车设车控。（注：OTA（空中下载技术）即通过移动通信技术来进行无线系统升级。）

COUNTERPOINT：苹果第四季度iPhone中国出货量同比增长28%。

【胡润发布中国人工智能50强 寒武纪以6300亿元价值居首】1月19日，胡润研究院发布的《2025胡润中国人工智能企业50强》显示，AI芯片企业寒武纪以6300亿元的价值位居榜首，比上年增长165%；国产GPU第一股摩尔线程排名第二，价值3100亿元；中国首批实现全流程国产化的高端GPU企业沐曦排名第三，价值2500亿元。