机构观点 (共 215396 条)

【债券策略师警告，即便伊朗战争结束，收益率仍将维持高位】荷兰国际集团、高盛集团和巴克莱银行策略师的观点均强调了这样一种推测：即使由高油价催生的通胀回落，近期部分长期收益率的飙升也无法完全逆转。这意味着，即使冲突结束，市场借贷成本仍面临维持在多年高点附近的风险，从而持续向各国政府和经济体施加压力。

【中信证券：下游需求筑底改善，继续看好肉牛原奶周期共振】中信证券研报指出，2026年原奶供给小幅增加，液奶需求筑底改善，固体乳需求高景气。4月以来散奶价格维持高位，原奶供需矛盾持续缓解，龙头乳企深加工布局持续推进。5月以来淘汰母牛价格涨至22元/kg以上，龙头牧业公司增加肉牛业务布局，2024年以来肉牛存栏去化较多，国内去化及进口配额背景下，2026年肉牛供给端存在下降压力，参考上轮肉牛周期去化及价格回升节奏，研报判断本轮周期活牛价格仍有上行空间。继续看好肉牛原奶周期共振，推荐牧业养殖龙头及全产业链布局、原奶自给率较高的企业，以及乳制品深加工受益乳企。

【中信建投：迎接MLCC超级周期， 重视产业链投资机遇】中信建投研报称，MLCC作为电子电路的核心被动元件，其需求、价格、库存波动与半导体、电子行业周期深度绑定，始终围绕“需求驱动、库存传导、供需放大”的逻辑展开，二者相互绑定、同步波动。伴随电子、半导体超级周期启动，MLCC行业迎来“爆发时刻”。自动驾驶及AI发展对被动元件数量及性能要求大幅提升，尤其是高功率、高频率、高可靠性、小型化的电感、电容和电阻需求激增，正推动行业迈向新景气周期。虽然高端MLCC主要集中在三星电机、村田、太阳诱电等公司，但材料决定器件性能，我国材料领域的优秀企业正具备全球竞争力，缩小与日韩企业差距。

【中信建投：一季度多家酒企业绩转正，高股息凸显价值】中信建投研报称，2026年白酒板块筑底回暖，行业逐步出清。五粮液敲定回购、分红、增持三重托底政策，冲刺两位数业绩增长，发力渠道去库存，培育五粮春打造新增长极。茅台上调多款非标产品售价，稳步完善市场化价格体系。行业出台五年发展规划，聚焦提质升级。一季度多家酒企业绩转正，高股息凸显价值，行业周期底部显现，龙头标的具备布局机会。万辰4月开店小幅提速，区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证，继续强推零售连锁变革的投资机会。

【中信证券：海峡通航临近 静待需求回补】中信证券认为，美伊越来越临近于达成协议，市场基本已将此作为基准情形定价。达成协议后最大的变化是供需同时回补和经济活动迅速转暖，当前一些经济指标明显偏弱，反映的是临近美伊协议和霍尔木兹海峡通航前的需求延后，微观主体都在等而非急于补库和开工，这是非正常的扰动，随着协议达成和海峡恢复通航，供需都会归位，6月以后经济活动会有明显改观，而宏观变量的变化也会使得市场策略的环境假设发生变化，风格会逐步均衡化。大资金的减持趋于尾声，宏观稳定下来后配置型资金也将逐步回归，推动一些低估值板块修复。配置上继续主动降波，重构AI+能化的杠铃结构。

【MLF恢复加量续作，流动性极致宽松拐点隐现？】5月中下旬以来，政府债券净融资规模大幅上升，5月22日，财政部正式启动今年首期中央金融机构注资特别国债发行工作。值得注意的是，4月宏观数据出现一定波动，市场预计接下来银行有可能加大对基建投资和制造业投资的信贷投放力度，推动投资止跌回稳。 基于此，东方金诚首席宏观分析师王青认为，5月MLF操作加量，体现了货币、财政政策协同，以及货币金融在支持实体经济方面精准发力。 中信证券首席经济学家明明认为，考虑到5月国债供给放量，而存单到期压力较大，票据利率再度回落也指向信贷需求偏弱环境的延续，央行选择呵护流动性宽松表明当下立场仍然是以实质性的宽松为主。 光大证券固收首席分析师张旭认为，一方面，5月25日既处于缴税因素的影响时段，也处于月末阶段，资金利率本就容易有波动。另一方面，当前正处在银行体系流动性从非常充裕到充裕的边际变化过程中，银行体系对于准备金的真实需求规模不容易精准估算。鉴于上述两点原因，本次MLF不宜回笼过多，以免给资金和债券市场利率造成超预期波动。（第一财经）

【华泰证券：看好2026年起交换芯片在AI驱动下开启二次成长】华泰证券研报称，作为数据中心互联的核心组件，交换芯片用于处理数据交换和报文转发，占交换机成本比例达30%以上。华泰证券看好2026年起交换芯片在AI驱动下开启二次成长：1.万卡级以上集群需要更加稳定可靠的网络系统，推动数据中心Scale out交换机向更高容量、速率发展，Scale out交换芯片有望量价齐升；2.超节点架构或为国产算力追赶海外算力的破局之道，超节点放大集群内Scale up作用，交换芯片配比通常高于Scale out，未来或催生大量交换芯片需求。华泰证券测算2028年国产交换芯片市场空间有望达到242亿元，2026—2028年CAGR为96%，建议关注海外龙头及国内自研技术领先的芯片商。

【中信证券：中国制罐企业有望获得更多全球市场拓展空间，逐步构建全球产能布局】中信证券研报指出，金属包装凭借坚固抗压、密封防腐、可回收等优势在包装行业中占据重要地位。二片罐行业在经历龙头并购落地及冗余产能海外转移后，行业从内卷竞争红海走向龙头协同、供需格局改善的良性状态，2025年12月成功打响二片罐提价第一枪，有望打开制罐企业盈利上升通道。此外，海外市场拓展方兴未艾，未来伴随波尔战略收缩至优势区域深耕，中国制罐企业有望获得更多全球市场拓展空间，逐步构建全球产能布局。综合梳理两条投资主线：一、国内行业格局改善，龙头企业议价能力提升带动盈利修复；二、海外市场拓展加速，高毛利海外业务贡献增量利润。

【中信证券：黄金珠宝税改或将推动行业洗牌、持续利好直营体系品牌】中信证券研报指出，美妆与商业板块延续调整，2026年以来商贸零售(SW)、美容护理(SW)、中信医美板块分别累计下跌-13.3%/-11.2%/-15.1%，估值下行至中低分位。行业整体需求疲弱、竞争加剧、经营分化，但调整中蕴含机遇：①关注行业“基础设施”变化带来的竞争格局演化，如电商平台运营环境变化将导致平台一致扶优、聚焦高端客群需求，或将利好产品品质好、运营能力强的高端品牌；黄金珠宝税改或将推动行业洗牌、持续利好直营体系品牌；②稀缺高端品牌资产+灵活的本土市场运营经验是最优解之一，看好本土高端品牌及高质量、合理价格的收购型扩张；③关注品类扩张、渠道调整及出海拓展带来的发展机遇，重视积极进行经营调整变革的优质企业。

【新奥股份成功发行41.1亿元舟山管道资产支持专项计划】据新奥股份消息，近日，新奥股份成功发行中信证券—新奥舟山天然气管道资产支持专项计划(可持续挂钩)，此次发行总规模达41.1亿元，期限18年（每3年设有开放退出安排）。此次发行不仅是上交所首单天然气管道资产类REITs产品，更是以2.05%的优先级票面利率，创下全市场总规模40亿元以上类REITs产品的最低发行利率。

【护航政府债券发行 MLF操作重回净投放】央行5月22日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，5月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。本次操作为加量续作，净投放1000亿元，超出市场预期。中信证券首席经济学家明明表示，5月国债供给放量、同业存单到期压力较大，本次操作体现出对资金面的呵护。今年首期中央金融机构注资特别国债于5月22日发行。“5月中下旬以来政府债券净融资规模大幅上升。”方金诚首席宏观分析师王青表示，4月宏观数据出现一定波动，未来银行可能加大对基础设施建设、制造业等领域的信贷投放力度，推动投资止跌回稳。MLF加量续作，体现了货币政策、财政政策协同，以及货币金融在支持实体经济方面的精准发力。（上海证券报）

【短期态度转冷 国际投行下调黄金目标价】在市场预期出现企稳回升信号时，金价却依然困于震荡之中。进入5月，伦敦现货黄金冲破4700美元/盎司后遭遇四连跌，最近，伦敦金围绕4500美元/盎司展开拉锯。截至5月22日记者发稿时，伦敦金报4531.544美元/盎司，日内跌0.25%。3月以来，伦敦金更是跌逾14%，折射出黄金投资需求明显放缓。近期，多家国际投行下调了金价展望，尤其是花旗短期看空，预计未来3个月内的目标价为4300美元/盎司。总体而言，多家投行对金价的研判呈现“短期冷，中期热”特征，中长期看多方向不变。（上海证券报）

【中证报：世界杯赛事仅短暂扰动 中长期仍锚定基本面】中国证券报刊文指出，每逢世界杯临近，A股“世界杯效应”之说便重现坊间，仿佛绿茵烽烟能左右市场涨跌。回顾多届世界杯赛事对应的股市表现，指数涨跌并无固定可循的运行规律，所谓“世界杯效应”仅是统计巧合与市场环境变化共同作用的结果。 距2026年美加墨世界杯揭幕不足一个月，机构普遍判断赛事对A股冲击有限，投资者与其被流言缚住手脚，不如将目光拉回经济基本面与产业趋势本身，均衡搭配防御资产与高景气成长赛道，把控仓位灵活操作，理性应对短期波动，挖掘实质投资机会。

【人民日报钟声：国际社会不能被日本的核伪装欺骗】《人民日报》刊文指出，国际社会不能被日本的核伪装欺骗。《不扩散核武器条约》是国际核不扩散体系的基石，也是战后国际安全架构的重要支撑。面对日本右翼日益抬头的核图谋，国际社会绝不能麻痹松懈、纵容姑息，必须保持高度警醒，坚决抵制各类涉核挑衅言行。应依托《不扩散核武器条约》审议大会等多边机制，凝聚共识，强化对日本核设施、核材料及核技术活动的常态化核查监督，以刚性国际规则约束其核野心。

【首批REITs指数基金集中上报 个人投资者参与门槛降低 万亿级市场蓝海正在形成】REITs指数化投资或将拉开序幕。近日，中国证监会信息显示，易方达基金、华夏基金、南方基金、中金基金等4家基金公司集中上报国内首批REITs指数基金。从产品设计来看，此次上报的产品均为场外指数基金，对标中证REITs全收益指数。公开信息显示，该指数发布于2022年12月，选取53只沪深市场中满足一定流动性条件和上市时间要求的REITs作为样本，并将样本分红计入指数收益，可反映沪深市场上市REITs在计入分红收益后的整体表现。（上海证券报）

【港股IPO：融泰药业递表港交所】广东融泰药业股份有限公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信证券。

摩根大通将富途控股目标价从300美元降至87美元。

【下周320.82亿元市值限售股解禁 罗博特科解禁52.65亿元居首】Wind数据统计显示，下周（5月25日-5月29日）共有36家公司限售股陆续解禁，合计解禁19.57亿股，按5月22日收盘价计算，解禁总市值为320.82亿元。从解禁市值来看，5月25日是解禁高峰期，10家公司解禁市值合计198.25亿元，占下周解禁规模的61.79%。按5月22日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：罗博特科（52.65亿元）、北汽蓝谷（43.68亿元）、航天软件（40.95亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：北汽蓝谷（6.64亿股）、中泰证券（6.37亿股）、航天软件（2.27亿股）。

【中一科技：董事长汪晓霞辞职】中一科技公告，公司董事会近日收到公司董事长汪晓霞女士的书面辞职报告，汪晓霞女士因个人原因申请辞去公司董事、董事长、董事会战略委员会主任委员、董事会提名委员会委员及法定代表人职务，辞职后不再担任公司及子公司任何职务。截至本公告披露日，汪晓霞女士直接持有公司14,196,000股股票，其在中金中一科技1号员工参与创业板战略配售集合资产管理计划持有71.41%份额。