机构观点 (共 216629 条)

【光大证券：周期复苏与结构红利共振 酒店行业龙头成长确定性突出】光大证券发布研报称，酒店行业复苏趋势逐渐明朗，供需格局优化，叠加连锁化率提升、存量翻新改造及住宿需求升级，优质头部企业的成长确定性突出。推荐具备规模优势、品牌矩阵较完善、轻资产运营模式、以及强数字化与会员运营能力的华住集团-S(01179)、亚朵(ATAT.US)。

【摩根大通CEO戴蒙：银行监管机构不应虚假抬高资本要求】摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)周二表示，美国的银行监管机构不应以人为方式抬高资本要求。这番言论进一步加强了他对新规的反对立场。他此前曾表示，这些新规将对摩根大通造成不公平的负担。戴蒙在季报电话会议上表示，有关银行资本要求计算方式的修改提案“不公平”，这些提案对摩根大通及其他大型综合性银行明显不利，却让华尔街大型交易机构从中获益。戴蒙表示，他们不应该通过虚假方式把数字做高，“如果他们认为我们应该持有更多资本，就应该直接向我们提出要求。”这些言论凸显出摩根大通与监管机构之间的分歧日益加深。与此同时，外界普遍认为最新提案比2023年的原始版本对银行业更有利。摩根大通此前曾表示，根据新版草案，该行的资本要求将增加约4%，而竞争对手的资本要求则平均可减少4.8%。

【中信证券：休闲出海方兴未艾 聚焦“三消”与“二合”赛道】中信证券研报称，全球手游进入存量竞争，但休闲游戏并非全面扩张，而是由混合化与二合赛道驱动的结构性增长。三消游戏（Match-3）凭借成熟用户心智和长生命周期运营维持近50亿美元收入基本盘，二合游戏（Merge-2）则通过订单经济、资源循环、剧情内容和高频LiveOps提升单用户价值，成为当前益智赛道最具弹性的增长方向。中国厂商正将SLG（Simulation Game，即策略类游戏）时代积累的数值运营、工业化买量和全球发行能力迁移至休闲赛道，部分厂商已率先实现突破。

【中信证券：继续全面看好国产算力产业链】中信证券研报称，7月17日-20日，2026世界人工智能大会（WAIC 2026）将在上海举办，AI三大板块论坛共112场，占比64%，AI智算、具身智能两大赛道各汇聚超200家企业。本次大会聚焦四大看点：1）天数智芯等企业新算力芯片产品发布，商业化进程有望提速；2）万卡、十万卡超节点亮相，国内系统级算力水平世界领先，助力云端训练等场景持续推进；3）AI端侧及AI应用持续落地；4）大模型及其他AI基础设施相关技术亮相。大模型与AI基础、算力芯片、前沿科技持续迭代推动，我们继续全面看好国产算力产业链。

【中信证券：价格因素对外贸出口支撑进一步增强】中信证券研报称，今年6月出口增速高于前值和预期，价格因素对出口的带动进一步增强。6月电子与AI、汽车产业链出口较强，终端消费品出口相对较差，出口链K型分化的特征更加凸显。其中电子与AI出口主要受涨价带动，汽车产业链出口主要由数量特别是新能源汽车的出口数量带动。6月进口增速大幅超预期，主要因为国内制造业景气改善以及电子与AI产业链涨价。展望后续，在多重因素利好下，今年下半年我国进出口有望保持较强韧性。但中信证券提示关注中欧贸易摩擦在部分重点行业升温的可能性。出口品类上，考虑到海外经济体K型分化的修复特征，预计电子与AI、汽车产业链出口表现会继续好于终端消费品。

【中信建投：供给宽松预期压制锂价，淡季不淡有望反弹】中信建投研报表示，锂价大幅下行，供给边际宽松预期给予压制，主要是江西锂矿复产及津巴布韦锂精矿到港均将在7月兑现，但精矿维持紧现实格局，部分锂盐厂因原料偏紧及检修等因素出现减量，辉石及云母产量下降，周内产量维持降势；同时库存方面依然维持去化，部分散单惜售挺价。需求侧无过多担忧，初端消费侧，下半年将有较多新产能初步建成并爬产，放大下游补库效应，带来消费的边际增量，终端需求侧，2027年新能源车补贴退坡将夯实年内抢装，推高下半年排产预期，商用车增速乐观，上半年同比增长36%，1-5月纯电动车出口183.3万辆，同比增长114.4%。三季度看，预计7月、8月排产环比均保持正增长，淡季不淡，旺季可期。

【华泰证券：AI眼镜等终端有望成为消费新入口、新场景载体】华泰证券研报认为，当前科技消费的爆发本质上是底层技术（端侧AI、具身智能、数字制造等）跨越实用化阈值后，与消费者追求效率提升、情感陪伴及个性表达需求深度耦合的结果。行业正从单一的“品类放量”向“场景与入口”升级。华泰证券判断，AI眼镜、智能穿戴、服务机器人与3D打印等终端有望成为消费新入口、新场景载体，若后续设备普及率、服务订阅和生态闭环持续验证，未来产品的盈利逻辑还有望从一次性硬件销售向持续服务变现延伸。投资建议：聚焦具有产品创新能力与领先优势的三类科技消费龙头。（1）入口型机会，重点关注AI眼镜/可穿戴设备等交互终端，核心看生态入口价值；（2）家庭入口与场景型机会，重点关注家庭服务机器人和AI陪伴机器人；（3）情绪与创作型机会，重点关注消费级3D打印、激光雕刻等。

【国金证券：产业、业绩与资金三维共振，把握创新药底部布局机遇】国金证券研报表示，创新药出海BD景气上行，ADC、双抗等前沿赛道全球领先，叠加审评效率与成本优势，中国药企深度嵌入全球产业链。TOP15 MNC年投入约2000亿美元外部合作，今年已达2003亿，并购高景气确立。国内后端管线扩容，医保谈判与基药目录扩容双向赋能，行业进入业绩兑现黄金期。港股估值触底，外资减持近底、南下资金增配，全球医药情绪回暖，优质标的配置窗口已至。

【与业绩改善形成正反馈 今年以来券商境内发债规模同比增长近一倍】近期，多家上市券商获证监会批准发行大额公司债，部分券商已发债券还迎来一波评级上调。Wind数据显示，截至7月14日记者发稿时，今年以来券商境内发债规模已超1.35万亿元，与去年同期6869.19亿元相比，规模接近翻倍。同时，多家券商预告上半年业绩将创同期历史新高，中信证券、国泰海通、招商证券等预计上半年归母净利润超百亿元。 从募集资金用途来看，券商发债融资多用于偿还公司到期债务、补充流动性资金。在业内人士看来，券商“借新还旧”是利率下行周期中的主动债务管理行为，为扩大业务规模提供充足“弹药”，与业绩增长形成正向循环，头部券商凭借规模与评级优势加速“补血”，行业马太效应将进一步凸显。（中证报）

【华泰证券：业绩期关注AI、涨价、制造三大线索】华泰证券研报认为，业绩期关注AI、涨价、制造三大线索。随着业绩预告密集披露期临近，华泰证券从多个维度观察：1）中报业绩预告披露率目前仍较低，披露率及预喜率居前的行业为石化、非银、有色、化工、电子等，预告净利润增速中位数居前的行业为农业、石化、军工、计算机、传媒，随着披露率上升或仍有变化；2）考察近1个月盈利预期变化，上修幅度居前的行业为煤炭、建材、电子、通信、化工，上修宽度居前的行业为建材、煤炭、有色、通信、机械；3）中观数据显示景气改善的线索集中AI链（元件、半导体、光通信、光电、游戏等）、涨价链（航运、玻纤、煤炭、造纸、部分化工品、铜等）、制造出海（航海装备、通用自动化、电池、工程机械等）。

中信证券首席经济学家明明团队分析认为，本周人民银行公开市场操作转向净投放，同时6个月期买断式逆回购从上月的等额续作转向5000亿元的大幅净投放，一方面是对冲近期流动性波动，另一方面也起到了稳定市场信心的作用。7月份央行操作宽松力度加大，预计后续MLF和国债买卖等长期流动性工具投放也可能维持相对积极的操作方式。

【密集调研硬科技公司 外资持续看好中国股票】外资机构调研A股公司的积极性不断走高。Wind数据显示，截至7月13日，今年以来已累计有580多家外资机构对A股公司开展3900余次调研，电子设备、半导体设备、集成电路等科技赛道成为外资机构聚焦的重点。频频调研的背后，是外资机构对中国经济和A股市场的集体看好。渣打银行、高盛对A股给出超配评级，摩根士丹利、瑞银等看好中国股票的后市表现。摩根士丹利中国首席股票策略分析师王滢结合近期全球路演反馈表示，国际投资者对中国股票的兴趣持续升温，预计未来数月将出现资金逐步重新配置的趋势。

【周三重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 07:50 日本5月核心机械订单； ② 时间待定 中国（西部）国际人工智能与具身智能机器人产业链大会； ③ 09:30 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告； ④ 10:00 中国二季度GDP，1至6月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、全国房地产开发投资，6月城镇调查失业率，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会； ⑤ 欧股开盘之前 阿斯麦控股发布业绩报告； ⑥ 14:00 Salesforce和阿里云在上海举办年度峰会； ⑦ 16:00 欧洲央行管委Panetta讲话； ⑧ 美股盘前 摩根士丹利、强生公司发布业绩报告； ⑨ 18:30 英国央行首席经济学家Pill讲话； ⑩ 20:30 美国6月PPI，7月纽约联储制造业指数； 20:45 美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、号称美联储三把手）威廉姆斯讲话； 21:45 加拿大央行公布利率决议声明； 22:00 美联储主席沃什出席美国参议院银行委员会听证会； 22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报； 22:45 加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会； 次日00:00 欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话； 次日01:00 美联储理事库克谈论美国经济前景； 次日02:00 美联储发布褐皮书； 次日06:30 美国圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem，2028年FOMC票委）为一场活动致欢迎辞。

花旗股价收跌5.3%，创2月12日以来最大单日跌幅。

【摩根大通敦促员工慎用高价AI处理简单任务，企业高管开始忧心成本】随着可供金融业使用的人工智能（AI）工具不断增多，摩根大通正在尝试更有策略地决定何时使用更为成熟、也更为昂贵的模型。“总结一份分析师报告，真的不需要最新、最前沿且极其昂贵的模型，”摩根大通首席财务官Jeremy Barnum周二在该公司发布第二季度业绩后举行的分析师电话会上表示。“因此，思路就是为合适的用途使用合适的模型。”

花旗维持0-3个月钯金价格目标不变，仍为每盎司1500美元。

高盛首席执行官：对于OpenAI与Anthropic今年上市一事，在这个话题上实在没什么好多说的。