澳新银行表示，预计白银表现将逊于黄金，导致金银比率回归至70倍。

【中金财富期货：黄金走势仍偏强 白银跟随黄金并较难突破金银比区间】全球主流机构几乎呈现一边倒的看多黄金的态势。理由也较为一致，即地缘冲突风险常态化，全球资产持续去美元化、央行购金、地缘政治风险、黄金定价锚或由实际利率主导框架向信用风险对冲框架转移。从配置的角度看，简单测算，2026-2028年可投资黄金占比超过2011年顶点（3.6%），金价有望升上行至5100-6000美元/盎司。白银方面，我们认为金银币被修正之后，区间在55-80之间，白银超涨则仍会遭遇政策打压，逼仓风险降低，白银跟随黄金走势为主。（中金财富期货）

【法国巴黎银行 ：金价年内有望涨至6000美元 涨势合乎逻辑】法国巴黎银行大宗商品策略主管威尔逊表示，鉴于宏观经济和地缘政治风险持续存在，黄金价格可能在年底前攀升至每盎司6000美元，且金银比预计将上升。威尔逊指出，金银比虽仍低于80多这一两年平均水平，但已出现反弹。“我认为两者走势进一步分化的空间依然存在，”他在接受采访时表示，“对我来说，黄金的上涨合乎逻辑，而白银无法提供同等程度的避险保护。”威尔逊补充称，黄金前景还受到各国央行持续购买的支撑。

【金银比重回70】现货白银近期跌势持续超过黄金，金银比回升至70关口，为两个半月以来新高。

【申银万国：黄金将重回稳步上行通道】此次贵金属巨震主要受两方面因素影响：一是因为1月30日特朗普宣布提名凯文·沃什为下一任联储主席，沃什的传统鹰派立场，带动美元指数明显回升，市场对美联储独立性担忧有所缓解。二是此前贵金属短期内快速上涨，尤其是白银由于受到工业属性和金融属性的双重支撑，涨幅巨大，金银比大幅下降，白银波动率也上行至高位。此次沃什获提名引发获利资金了结，导致杠杆资金踩踏式出逃，进一步放大市场波动。从长期角度来看，黄金上行的支撑因素并未发生逆转，待市场充分调整后，预计黄金仍将重回稳步上行通道。短期内市场波动加剧，尽管白银已经大幅调整但金银比仍处低位，白银价格预计仍然承压，建议暂时保持观望。（申银万国）

【摩根大通认为年底前黄金价格为每盎司 6,300 美元，因央行和投资者需求强劲】摩根大通表示，预计央行和投资者的需求将推动金价在年底前达到每盎司6,300美元。该经纪商在一份报告中表示，“我们仍然坚定地看好黄金的中期走势，因为在实物资产表现优于纸质资产的制度仍然根深蒂固的情况下，黄金将继续保持纯粹的、结构性的、持续的多元化趋势。”摩根大通现在预测，2026 年央行的黄金购买量将达到 800 吨，理由是储备多样化的趋势仍在持续，尚未枯竭。摩根大通表示，与此同时，白银价格自12月下旬以来一直保持在每盎司80美元的水平，持续反弹的驱动因素变得更加难以确定和量化，这使得摩根大通更加谨慎。该经纪商补充说，此外，就白银而言，由于各国央行没有像黄金那样成为结构性逢低买入者，未来几周金银比仍有进一步走高的风险。

【金银比大幅回升】周五贵金属集体遭遇重创，但相比现货白银一度高达35%的跌幅，现货黄金12%的跌幅明显要低得多，金银比一度回升至64，创去年12月以来新高，现略微回落至约58。

【沪金银比跌至40附近 理财机构加强风控】一般而言，黄金拥有近乎100%的金融属性，白银兼具金融属性和工业属性，因此金银比的收窄被视为经济复苏的信号。然而，当前金银比的快速收窄及国内白银的高溢价，仅凭此难以完全解释。1月28日，某期货机构研究主管向记者表示，目前境内白银相比外盘白银有明显溢价，主要是短期投资需求骤增。除此之外，国内白银溢价的原因是多方面的，包括光伏和新能源产业的需求增速更大，对白银进出口长期实行配额制，上金所库存白银持续降低等；加之白银市场容量较小，价格弹性显著高于黄金，投机资金的涌入进一步推波助澜。因此，近期国内银价或受工业需求与投机资金共振推动。展望后续金银比走势，华泰证券金工组分析称，从1991年以来的历史数据看，当海外金银比价在60/55/50以下时，未来一个月伦敦银现的平均收益为0.12%/-1.26%/-0.43%，而伦敦金现的平均收益为0.56%/0.09%/1.57%。基于此判断，未来短期内白银风险可能上升，黄金的配置性价比或高于白银。华泰期货也表示，长期金银比价或朝着40倍以下(接近历史极端水平)运行。短期受到工业品拖累，白银单边追涨需要谨慎。该机构给出了逢高做空金银比价的套利建议。（21财经）

【水贝银条溢价3到5个百分点 A股贵金属板块涨近70%】今年以来，国际黄金期货价格涨幅已超17%，白银涨幅则高达55%。长江证券金属煤炭联席首席分析师赵超表示：“1月份以来，金银比跌至50附近，创13年新低，这是近期白银冲高的速度远胜于黄金导致的。”从金银下游消费来看，部分企业表示，市场买涨情绪较浓，近期白银消费量明显增加。业内人士称，目前在水贝市场，银条的现货大约溢价3到5个百分点。27日，A股贵金属板块也再度走强，单日涨近4%，年初以来，板块累计涨幅更是达到近70%。近期，除了金银，多个金属品种也都出现上涨行情。（央视财经）

德意志银行：“对于白银而言，金银比最终回落仍可能导致白银绝对价格上涨” 。

【分析师：白银价格创下新高，因投资者追捧硬资产】在美元走软和持续的宏观经济不确定性提振投资者对硬资产兴趣的背景下，银价追随金价涨势，创下历史新高。纽约期货价格上涨7.8%，至每盎司109.28美元，此前曾触及每盎司110.92美元的盘中高点。荷兰国际集团分析师表示：“白银的强势反映了具有韧性的避险资金流和强劲的工业需求，推动金银比降至略高于50，这是2011年以来的最低水平。“金银比是衡量购买一盎司黄金需要多少盎司白银的指标。这些分析师称：“在矿山供应增长受限的情况下，实物供需趋紧正带来进一步的上行压力。“不过，分析师表示，白银的市场规模较小，且兼具工业和投资金属的双重角色，这使其价格高度波动，增加了剧烈波动的风险。

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大股指期货齐涨：道指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.31%，纳指期货涨0.61%。 ②德国DAX指数跌0.25%，英国富时100指数涨0.01%，法国CAC40指数跌0.56%，欧洲斯托克50指数跌0.32%。 ③WTI原油涨1.35%，报59.99美元/桶。布伦特原油涨1.30%，报64.59美元/桶。 ④资深投资人马克・麦朴思称，眼下市场多数投资者仍坚定看涨贵金属，但美元可能出现的反弹或将对其价格形成压制。 ⑤铜价跌落1.3万美元关口，高盛预警年内跌幅或达15%。 ⑥BMO资本市场商品分析师警示，供需格局的变化可能意味着当前金银比的走势难以持续。 ⑦诺和诺德美股盘前涨超4%。 ⑧闪迪（SanDisk）股价在前一交易日上涨5.5%后，盘前续涨超5%。 ⑨英特尔盘前股价上涨1%；花旗集团将其评级从“卖出”上调至“中性”。

金银比跌破50大关，为2012年3月以来首次。

【莲华资产洪灏：黄金成估值锚，白银上涨进程未结束】1月10日-11日，2026年中国首席经济学家论坛年会召开，莲华资产合伙人、首席投资官洪灏在会上对2026年各类资产走势进行展望。他表示，在新的信用体系下，黄金将成为所有资产估值的“锚”，其公允估值区间约为4300-4500美元（误差范围约200美元）。值得关注的是，黄金小幅刷新历史新高的意义有限，真正具备改写投资格局影响力的，是那些以黄金为定价基准的其他资产。洪灏分析称，若黄金价格维持在4500美元的公允水平，结合当前金银比、金铜比、金油比等关键指标仍处于历史低位的现状，其他有色金属板块有望迎来可观的上涨空间。从通胀调整视角来看，白银的名义价格与实际价格均已突破历史趋势线创下新高，而“新高是用来买的”，这一特征为相关投资决策提供了重要参考依据。（新华财经）

【国投期货：美国债务膨胀和去美元化进程是支撑黄金的长期因素】国投期货分析师刘冬博认为，美国债务膨胀和去美元化进程是支撑黄金的长期因素，逆全球化和去美元化趋势背景下，黄金是对冲货币贬值以及系统性风险的重要选择，更是金融体系中重要的战略性配置工具。对比历史大行情金价仍有向上空间，不过宏观分歧将放大黄金在历史高位的震荡频率，经济软着陆以及地缘冲突降温预期，令资金从避险资产向风险资产过渡可能削弱金价上行动能。白银目前估值体系侧重金融属性，侧重于价值分析，以黄金为标尺，通过金价和金银比来衡量白银的估值合理性。金银比常规范式合理估值是50以下，对应金价不变时的合理银价在2万元。

金银比日内跌幅扩大至4.2%，现报54.8。

【白银或迎“狂热期”：资深投资者看涨至300美元】2025年白银价格表现卓越（期货年内上涨154%），成为市场焦点。资深投资者Peter Krauth指出，由于过去五年累计短缺近8亿盎司，加之光伏产业需求激增与库存耗尽，白银正处于结构性短缺中。他预测，随着金银比从目前的68修正至历史性的15，白银将在未来几年进入“狂热阶段”，目标价指向300美元/盎司。尽管短期存在回调可能，但50美元已成为坚实底部。

【机构：银价长期中枢抬升 工业属性放大弹性】东莞证券认为，白银行业正迎来金融属性凸显与工业需求爆发的双轮驱动，白银价格呈现震荡上行态势。一是白银历史悠久，凭借着理化属性稳定、易于保存等特点，白银成为人们储存财富、货币交易的重要手段。二是金融属性逐步凸显。白银在金融领域兼具货币与投资属性，在历史上承担着重要的货币职能，如今仍是抗通胀的储备资产，且因市场规模相对黄金较小，白银价格对宏观环境、市场情绪及资金走向更为敏感，其风险与收益潜力较高。三是工业需求稳步提振。据世界白银协会统计，2024年全球白银消费结构中，工业需求占比59%，珠宝首饰占18%，银币银条占16%。工业领域中光伏需求为1.98亿盎司，占总需求约17%。光伏银浆是光伏电池的关键辅料，且当下主流TOPCon电池单GW耗银量高于PERC电池。兴业证券认为，银价长期中枢抬升，工业属性放大弹性。美元周期定方向，金银长期中枢上移的趋势不变；工业属性扩弹性，当经济周期上行或者宽财政、宽流动性时，金银比的阶段性修复行情会彰显白银价格的弹性。当前，外国投资者持有美国国债占比持续下降，根据特里芬悖论，美元无法保持长期的稳定性，货币属性的回摆将持续抬升金银的价格中枢。（证券时报）