【专家：美元走弱是黄金价格突破的直接催化剂】为何金价开启上涨行情？此轮金价快速上行背后多重逻辑交织。中国外汇投资研究院研究总监李钢在接受采访时表示，美元走弱是黄金价格突破的直接催化剂。黄金的定位也发生变化，不再局限于传统避险资产，逐步成为对冲美元信用、主权债务风险的工具。北京投资者闫女士告诉中新经纬，截至目前，她共持有黄金投资品170克，持仓均价约1113.29元/克。若按25日投资金价约1000元/克计算，她仍浮亏约1.9万元。对于后续金价走向，李钢持偏乐观态度，他认为短中期金价上涨至5000美元可能并非难事。（中新经纬）

【城堡证券称财政部债券回购是"金融压制"】城堡证券表示，财政部为抑制长期借贷成本而进行的债券回购，实质上构成”金融压制”，存在削弱美元并推高通胀的风险。财政部长斯科特·贝森特上周扩大了回购计划，此前长期国债收益率已攀升至多年来最高水平。周一CNBC报道称，贝森特可能动用财政部一般账户——即其在美联储的现金余额——来为购买操作提供资金。城堡证券认为，这一干预措施可能将市场对财政前景和通胀担忧的反应，从债市转移到汇市——因为收益率下降会降低美元的吸引力，并可能推高进口价格。城堡证券EMEA固定收益销售主管诺什哈德·沙阿（Nohshad Shah）在一份客户报告中写道：”更广泛地看，这在边际上构成了金融压制。阻止国债以更低价格出清，并不能消除这种压力，只是将其转移到了别处。”贝森特决定将10年期至30年期国债的回购操作规模至少翻倍，这表明政府对于长期收益率居高不下感到不安，沙阿表示。然而，这一举措迄今对市场的支撑作用有限——30年期国债在公告发布一天后便回吐了涨幅。与此同时，美元走弱，黄金上涨。

澳大利亚联邦银行全球经济与市场研究部门在研究报告中表示：“对政府债务可持续性的担忧可能在本周对美元构成压力。美国财政部长贝森特的表态提升了市场对本周公布预算整固计划的预期。如果整固力度有限，将令市场参与者的期待落空，并导致美元走弱。”

【受多因素提振 国际金价涨至三个月来新高】在经历数月震荡回调后，受美元走弱、市场避险情绪等因素提振，国际金价近期明显上涨。截至21日收盘，国际金价突破每盎司4600美元关口，涨至三个月来新高。据美国方面21日消息，美元走弱、美国长期国债收益率近期的波动与市场对美国债务问题的担忧，是推动近期国际金价的快速上涨的重要因素。市场人士指出，美国财政部19日宣布为长期国债市场提供更多流动性支持的干预政策，向市场释放出美国试图压低长债收益率的重要信号，让黄金形成少见的“双路径受益”格局：如果回购操作见效，美长债收益率下行将降低持有黄金的机会成本；一旦政策效果不及预期，美国债务财政风险进一步显现，黄金又可以充当信用对冲资产、获得支撑。也就是说，两种情景之下都会助推金价。此外，分析人士还指出，各国央行为降低本国储备资产受美元波动带来的风险，持续增持黄金，对金价形成有力支撑。瑞银财富管理投资总监办公室表示，二季度全球央行购入289吨黄金，预计全年央行购金量将在750至1000吨之间，购金需求保持高位。不过也有业内人士指出，近期黄金市场多空交织明显。中东地缘冲突延宕、油价高位运行导致通胀粘性担忧反复。此外，金价短期累计涨幅不小，获利了结压力随时可能触发回调。（央视新闻）

【黄金价格逼近三个月高点】美国财政部对债券市场采取大胆干预举措后，黄金价格逼近三个月高点，市场重新担忧美元走弱，促使投资者转向其他资产。早盘黄金最高上涨0.5%，突破每盎司4620美元，延续连续第三周上涨的势头。上周美国财政部意外宣布加大长期国债回购力度，推动收益率与美元走低，黄金因此大涨超5%。通过直接干预来管控借贷成本的做法引发担忧：美国相关政策可能削弱市场对美元的信心，抬升其他投资的吸引力。所谓的货币贬值论调再度抬头，这一因素曾助推黄金在2025年大涨65%。美元走软，对以美元计价的大宗商品形成利好。

【美财政部加码长债回购引发债务担忧，黄金有望实现周线三连涨】美国财政部意外加大长期国债回购力度，市场对美国债务负担的担忧加剧，黄金有望录得连续第三周上涨。黄金现货价格交投于每盎司4560美元附近，本周累计涨幅预计接近4%。美国财政部周三出人意料释放流动性，推动美债收益率与美元下行，利好金价。周四，美国财政部长贝森特表示，准备扩大高成本债务的回购规模，并透露政府很快将推出一项财政举措，以应对多年来处于高位的借贷成本。尽管本周后期美债收益率回吐了回购消息带来的大部分跌幅，但此次操作折射出市场对政府债务规模飙升的担忧。此前黄金多年持续走高，一大核心逻辑就是投资者寻求其他避险资产。盛宝市场首席投资策略师Charu Chanana称：“值得关注的一点是，即便美国长端国债收益率仍处于高位，金价依旧保持坚挺。这表明本轮上涨越来越多受美元走弱、美国财政与货币信用问题驱动，而不单单是收益率下行这一因素。”

【美国扩大长期国债回购规模推动金价大涨】美国财政部8月19日宣布将大幅增加长期国债回购规模后，美国长期国债收益率明显回落，美元走弱，国际金价大幅上涨。当天，纽约商品交易所黄金期货价格突破每盎司4500美元。每盎司4500美元。美国贵金属分析师罗伯特·戈特利布说，美国财政部扩大长期国债回购规模“完全出乎市场预料”，长期美债收益率下降以及美元可能进一步走弱，对黄金构成明显利好。（央视新闻）

【金价跃升 美国财政部国债回购计划推动美债收益率走低】黄金升至6月初以来最高，此前美国财政部宣布将扩大较长期限国债回购规模后，美国长期国债收益率下跌。金价一度上涨2.6%，突破每盎司4,445美元；与此同时，美国30年期国债收益率下跌，美元指数走低。收益率下降利好无息资产黄金，而美元走弱则降低了许多买家的买入成本。美国财政部周三表示，将把10年期至30年期国债的“流动性支持回购操作规模至少提高一倍”。这一公告发布之际，全球长期债券近期重挫，美国30年期国债收益率本周一度升至2007年以来最高水平。伦敦时间下午2:12，现货黄金上涨2.6%，报每盎司4,446.74美元。白银上涨2.7%，铂金和钯金也走高。彭博美元指数下跌0.6%。

消费者物价指数数据公布后美元走弱，美元/日元最新下跌0.21%，报158.93。

【天风证券：中长期来看 铜供需紧平衡格局仍有望延续】天风证券研报表示，供给扰动、库存去化与美元走弱共振，铜价创历史新高。天风证券认为核心驱动或来自矿端供给扰动、全球库存下降以及美元走弱多重因素共振。第一，智利铜矿供给持续走弱。2026年二季度智利铜产量同比下降7.7%至约127万吨，创2007年以来同期最低水平，矿山老化、矿石品位下降等结构性问题仍未改善。第二，刚果（金）进一步收紧铜精矿出口。政府8月发布命令禁止铜、钴精矿出口，但短期对全球精炼铜实际供应影响或有限。第三，全球铜库存持续去化。主要交易所可交割库存下降，现货资源偏紧，使供给端扰动更容易向价格端传导。第四，美元走弱进一步放大铜价的金融属性。美元走弱降低非美元地区采购成本，并提升大宗商品金融属性，进一步放大铜价上涨弹性。总体来看，天风证券认为本轮铜价创新高并非单纯由需求复苏推动，而是“矿端扰动+库存去化+美元走弱”共同作用的结果。短期来看，智利矿山生产、刚果（金）出口政策及全球库存变化仍是铜价的核心变量；中长期来看，全球铜矿老化、新增产能周期较长，而AI算力、电网建设、新能源等领域持续拉动铜需求，铜供需紧平衡格局仍有望延续。

【中金财富期货：美债期限溢价抬升等因素创造了对黄金有利的环境】伊朗与阿曼协议拟禁美以船只霍尔木兹通行，但是特朗普仍表示美伊战争即将结束，油价反弹，但是通胀预期回落，加上美债期限溢价抬升和美元走弱等的确创造了对黄金有利的环境，微观层面上看，COMEX非商业净多头回到2024年水平（去杠杆顺利），波动率跌至低位，黄金反弹行情印证了我们之前的机会提醒，目前我们仍维持震荡偏多的思路。