【中信证券：下半年预计具有供需催化逻辑的涨价品种将作为能源与材料产业商品方向投资主线】中信证券研报称，2026年下半年，预计具有供需催化逻辑的涨价品种将作为能源与材料产业商品方向的投资主线。地缘扰动给能源涨价相关的原油、煤炭、电池金属带来利好。央行购金共识有望推高金价，供应端扰动和刚性约束有望助推工业金属及战略金属价格维持高位运行。此外，化工品产能增长受限，看好氟化工和铬盐龙头公司；钾肥受益于需求景气，价格有望走出上行趋势。

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大指数期货齐跌，道指期货跌0.31%，标普500指数期货跌0.16%，纳指期货跌0.10%。 ②德国DAX指数涨0.81%，英国富时100指数涨0.51%，法国CAC40指数跌0.36%，欧洲斯托克50指数跌0.07%。 ③WTI原油跌0.41%，报100.53美元/桶。布伦特原油跌0.42%，报108.80美元/桶。 ④据伊朗塔斯尼姆通讯社今天（5月18日）援引一位接近谈判团队的消息人士的话报道，伊朗已将最新一份包含14项条款的谈判提议通过斡旋方巴基斯坦进行了转交，巴基斯坦已将该提议转交给美方；美接近谈判团队的消息人士表示，美国已在其新文本中接受解除对伊朗的石油制裁，并已提议在达成最终谅解之前，暂停美国财政部海外资产控制办公室的相关制裁。 ⑤高盛集团表示，各国央行料将加大购金力度，助力金价在年底前回升。分析师莉娜・托马斯与达恩・斯翠文在5月15日发布的研报中称，2026年央行月均购金量有望升至60吨。依据修正后的增持测算模型，3月央行购金12个月均值达50吨，此前该数值为29吨。 ⑥美国30年期国债收益率升破5%，创下近二十年来的新高。目前收益率较2月底水平已高出约0. 5个百分点或更多。亚洲早盘交易时段，两年期收益率一度升至4.1%，创下2025年2月以来新高；10年期收益率报4.63%，为逾一年来最高水平。 ⑦百度美股盘前涨超5%，此前公司第一季度营收超预期。 ⑧塔塔钢铁有限公司盘前交易中股价下跌2.7%，因季度利润不及预期。 ⑨甲骨文美股盘前跌超2%，现报189.0美元。

【高盛：各国央行料将加大购金力度，助力金价回升】高盛集团表示，各国央行料将加大购金力度，助力金价在年底前回升。分析师莉娜・托马斯与达恩・斯翠文在 5 月 15 日发布的研报中称，2026 年央行月均购金量有望升至 60 吨。依据修正后的增持测算模型，3 月央行购金 12 个月均值达 50 吨，此前该数值为 29 吨。分析师援引内部调研指出，各国央行对黄金存在长期刚性配置需求，近期地缘局势变化或将持续推动各国加快资产多元化配置。

高盛预计，到2026年，各国央行购金量将回升，平均每月达到60吨。

【瑞银财富管理：金价疲软属暂时，年底有望升至5,900美元】瑞银财富管理周三称，近期金价疲软只是暂时现象，预计年底前金价可升至每盎司5,900美元附近。该行亚太区投资总监办公室一份评论指出，金价已连跌两周，主要受能源价格上涨、美元走强及实际收益率上升影响。不过，机构与散户投资人购买黄金需求仍强，显示金价仍有上行空间。世界黄金协会数据显示，金条与金币需求激增42%，创下个人实物黄金季度购买量新高，主要来自亚洲市场。央行购金也维持高位，全年购金量料达900至1,000公吨。瑞银财管认为，央行及中东主权财富基金需求将持续支撑金价，加上政治不确定性、财政赤字疑虑及年底美元可能走弱，黄金作为价值储存工具仍具吸引力。

【品牌金饰克价超1400元 贵金属分析师：预计价格中心年内将逐步上移】4月30日，国际贵金属止跌回涨。5月1日，国内品牌金饰价格已纷纷来到1400元/克上方。当日周生生足金饰品报价1415元/克、周大福足金饰品价格更达到1419元/克，老凤祥报价也在1410元/克。上海钢联铅锌资讯部贵金属分析师黄廷分析称：短期看，美伊地缘局势延续僵持，但长期缓和终是大概率事件，贵金属短期的价格波动幅度或不及历史极端水平。中长期看，通胀及经济下行压力，叠加去美元化及央行购金需求支撑，贵金属下方支撑明显，预计价格中心年内将逐步上移。

【报告：全球央行一季度增储黄金244吨】世界黄金协会4月29日发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金总需求（含场外交易）达1231吨，同比增长2%；需求总金额飙升至创纪录的1930亿美元，同比增长74%。据统计，全球央行一季度增储黄金244吨。尽管土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等少数官方机构售金规模有所上升，但全球央行购金量仍高于上季度水平及五年均值。

瑞士联合私人银行继续预计金价到年底将达到每盎司6000美元，并指出结构性需求驱动因素——如央行购金、财政赤字担忧以及持续的地缘政治紧张局势——可能长期支撑金价。

【中信证券：全球央行购金趋势在结构上仍具韧性】中信证券指出，全球央行购金趋势在结构上仍具韧性，但市场对其驱动力与影响机制或存在系统性高估。从持续时间看，新兴市场央行黄金储备占比与发达国家差距较大，本轮央行购金周期远未结束。看好中长期配置机会，但短期建议关注黄金与风险资产相关性弱化的信号，以此作为逢低配置的重要介入时机。

【金价短期承压下行 机构看好长期配置价值】近期，国际金价高位震荡。中东地缘局势升温、美元指数阶段性走强叠加部分央行短期抛售扰动，黄金价格承压回调。世界黄金协会最新数据显示，2月全球央行净买入黄金19吨，较1月显著增长，新兴市场央行延续增持态势，俄罗斯央行和土耳其央行则成为主要减持方。机构人士认为，少数央行的减持更多属于战术性操作，并未改变全球央行购金的主基调；在美元信用弱化的长期趋势下，黄金作为储备多元化工具与信用对冲资产的配置逻辑依然稳固，短期回调不改中长期向上趋势，超跌后具备中期配置价值。（中国证券报）

【金价短期承压下行，机构看好长期配置价值】世界黄金协会最新数据显示，2月全球央行净买入黄金19吨，较1月显著增长，新兴市场央行延续增持态势，俄罗斯央行和土耳其央行则成为主要减持方。机构人士认为，少数央行的减持更多属于战术性操作，并未改变全球央行购金的主基调；在美元信用弱化的长期趋势下，黄金作为储备多元化工具与信用对冲资产的配置逻辑依然稳固，短期回调不改中长期向上趋势，超跌后具备中期配置价值。（中证报）

【专家预计二季度金价走势以震荡筑底、区间修复为主】前瞻二季度，专家认为，短期来看，受中东地缘冲突升级引发油价飙升后美元走强的压制，黄金价格呈现明显承压态势。二季度金价走势以震荡筑底、区间修复为主。此外，不要高估全球央行购金的动力。（上证报）

【高盛：维持年底金价5400美元的乐观预测】高盛表示，近期黄金价格的下跌与以往的走势大致相符，其指出利率预期的提高以及市场波动是导致价格下跌的主要因素。该行全球大宗商品研究部门的联合主管达恩·斯特鲁文周三表示：“鉴于我们现有的定价框架，这种下跌情况并不令人意外。”他指出，利率预期的上升已经对投资者需求造成了影响，尤其是通过ETF来实现的。极端的市场压力也会对黄金价格造成影响，因为面临追加保证金要求的投资者往往会将黄金与其他资产一同抛售。他还指出，黄金近期的涨势已经超出了基本面的预期，其中部分回调现象反映出了“一定程度的回归正常化”。不过，高盛仍保持其乐观的总体预期，预计到年底黄金价格将达到5400美元。其理由是，各国政府为实现资产多元化（即转向“政治和金融风险较低”的资产）而持续进行的央行购金行为提供了支撑。

【银河证券：黄金本轮调整更多是节奏变化 而非趋势逆转】中国银河证券研报称，黄金接连下跌并非避险失效，而是定价逻辑由风险驱动转向利率驱动。近期金价连续八个交易日下跌，单周跌幅超过10%，在地缘冲突持续升级的背景下显得反常。但本质上并非避险需求消失，而是市场优先定价的变量发生了变化。过去冲突升级往往对应资金流入黄金，而当前阶段，市场首先反应的是通胀与利率路径，使黄金与地缘风险出现阶段性背离。短期承压不改长期逻辑，黄金仍取决于利率与信用的再平衡。当前高油价与高利率环境下，黄金短期波动加大在所难免。但从中长期看，央行购金、储备多元化以及地缘不确定性，仍构成支撑。整体来看，本轮调整更多是节奏变化，而非趋势逆转。