2026-08-29 02:03
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【杰克逊霍尔迎来2009年以来最鹰派讲话，沃什推高美债收益率】根据目前两年期收益率的涨幅判断，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔的讲话是2009年以来最鹰派的一次，甚至超过了杰伊·鲍威尔在2022年和2023年的讲话。在沃什表示2%的PCE通胀目标是“坚定且固定”的，并称美联储仍有工作要做之后，美债收益率在两小时内上涨了约10个基点，至4.33%。之前，本·伯南克在2009年杰克逊霍尔的讲话后，曾出现过更大的全天涨幅。互换市场目前押注到2027年7月前美国将加息数次，这可能安抚了对通胀感到担忧的长期债券持有者。尽管互换市场定价显示美联储、日本央行和欧洲央行都可能在9月加息，但美元兑日元和欧元仍有所上涨。
2026-08-28 22:14
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【沃什杰克逊霍尔讲话首秀要点一览】
一、通胀目标与通胀现状
1.美联储2%的PCE通胀目标坚定不移，实现物价稳定是美联储的法定职责，当前首要重心放在物价上面。
2.若通胀无法快速回落至2%，美联储仍有大量工作要完成。
3.今夏通胀数据虽好于预期，但潜在通胀趋势并未发生实质性改变，整体通胀未见显著改善。
4.中期通胀预期大体保持稳定；市场定价反映出市场对美联储实现物价稳定抱有信心。
5.工资增长处于温和水平，但工资增速不能作为预判未来通胀的可靠指标。
二、放弃前瞻指引
1.放弃前瞻指引招致不少批评，但前瞻指引本身容易产生歧义。
2.不应纵容市场过度依赖美联储给出的前瞻指引，市场自身应当时刻保持警惕。
3.恶性循环风险：市场依赖美联储指引，美联储又参考市场反应，容易忽略最新现实经济变化。
4.美联储需要获取尽可能清晰、不受政策沟通过滤的原始市场信号，以此指导政策判断。
三、美国经济与金融环境判断
1.对整体经济表现印象深刻，经济已经走强，经济大幅增长的可能性正在抬升。
2.企业投资正在快速攀升，需要重点评估资本支出高增长预期对企业盈利带来的影响。
3.信贷、贷款市场几乎看不到货币政策紧缩带来的效果；当前很难判定金融环境具备限制性。
4.7月议息会议上，绝大多数委员认为，选择观望等待是更为明智的决策。
四、AI与专项工作组
1.人工智能是全新变量，会对美国经济以及货币政策执行带来影响。
2.和美联储各专项工作组负责人的前期沟通结果令人鼓舞。
2026-08-28 22:00
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沃什：美联储2%的PCE通胀目标坚定不移；实现物价稳定是美联储的职责。
2026-08-27 22:24
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美联储哈马克：昨日公布的个人消费支出（PCE）通胀数据符合我们的预期。
2026-08-27 00:00
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达拉斯联储截尾均值个人消费支出（PCE）物价指数 7 月年化涨幅为 2.2%，6 月为 1.5%。