【鹰派意外又来了！美股一度齐跌，鲍威尔称“美联储将不惜一切稳定物价”】美联储主席鲍威尔称，乌克兰危机可能加剧本就存在的供应链紊乱问题，油价持久上涨的风险是抬升通胀预期。他重申支持3月加息25个基点，若有必要将更大幅度加息，且今年会多次加息，他甚至承认“本应早点行动来对抗通胀”。他还警告地缘政治冲突给美国经济增长造成风险，美股午盘前由涨转跌。

【花旗银行：预计加央行本周不会宣布结束债券再投资阶段】我们预计加拿大央行本周将把基准利率上调25个基点至0.50%。基本假设是加央行还将在今年4月、6月、7月和10月的会议上每次加息25个基点。此次会议可能面临的一个鹰派风险是，加央行会否宣布结束债券再投资。这不是我们的基本预期，但可能会有更多关于缩减资产负债表（比如何时开始缩表）的细节交流。加拿大央行的货币政策声明基调料将大致是中性的，因为它已明确表示，打算通过一系列加息举措来应对过高的通胀。

【时评：俄乌冲突将增大欧美央行加息变数】由于乌克兰局势的突然变化等因素影响，全球央行的政策和资本市场走势预期出现了很大的不确定性，加息的预期由鹰派向鸽派转向。一些信号显示，市场对3月份美联储加息50个基点的预期在快速退潮。市场核心的担忧是，对高油价引发经济衰退的预期，有可能会令欧美央行加息的步伐放缓。如果局势进一步升级的话，各国央行必然会将相关影响纳入考虑，推出更多刺激经济的措施，收紧流动性目标将被迫将到次要地位。在当下这种刺激经济和压降通胀看似矛盾的双重政策目标下，如何拿捏其中的力度和时机，将是摆在各国央行，尤其欧美国家央行面前的一道难题。不管是否放缓加息，美联储和欧洲央行加息的步伐和力度都将面临重新评估。

【中信证券：预计美联储全年加息节奏或将先急后缓】中信证券报告指出，当前通胀高企背景下，美联储票委集体鹰派已是大势所趋。但考虑到今年众多票委本质并非绝对鹰派，因此后续在美国通胀有所回落后，今年美联储加息大概率是“短程冲刺”而非“加息长跑”。预计全年加息节奏或将先急后缓，3月加息50bps概率不高，相对市场全年加息7次的激进预期而言，我们更倾向于全年加息3-4次。但缩表速度预计仍将较为激进，不可低估其紧缩力度。我们维持此前观点，即当前适宜的做法是顺应市场预期，而非较市场预期太超前，建议仍以防御为上，等待3月多项CPI数据和欧美央行货币政策细节落地。

【欧洲央行鸽派时期的结束 料提振欧元汇率反弹】① 欧洲央行鸽派色彩浓郁时期的结束，可能点燃欧元涨势。Mackenzie Investments首席固定收益策略师Dustin Reid预计欧元年底前将攀升至最高1.20美元，因欧洲央行行长拉加德等改变他们对央行前景的看法；② 欧元兑美元去年贬值约7％，因市场预期美联储将加息，从而刺激美元走强；Reid说，你开始看到船有一点转向，拉加德在2月会议新闻发布会上讲的一些话，我本预期会发生在3月会议上。她在前景的更具双向性方面留出了可能性；③ 周五有报道称，更多欧洲央行官员意识到，在通胀前景走强的情况下，今年底前有必要提高基准利率。这让鹰派受到鼓舞，并帮助欧元从盘中低点回升。货币市场目前预计欧洲央行年底前将加息44个基点，周四预期为42个基点；④ 虽然欧元兑美元2月份已上涨近1％，但大部分涨幅都发生在欧洲央行2月份会议即将召开之际，自那以来欧元已经回落。衡量1年期看跌期权和看涨期权需求的指标在过去一个月里对欧元的看空程度有所下降，尽管欧洲的地缘政治紧张局势令近期市场情绪承压；⑤ Reid说，市场已经消化今年第四季度加息的预期，明年上半年更是如此，无论对错，我认为这对欧元而言是一种相对有益的环境。

【机构分析：FOMC会议纪要并无加息50个基点的明确信号】1月份FOMC会议纪要显示，如果通胀未能如期下降，“绝大多数”委员会成员都愿意以比原先预期更快的速度退出宽松政策。此次会议后发布的经济数据预示，与会者更有可能就今年加息4或5次、每次25个基点达成共识，这高于12月会议的2到3次，但不会在每次会议上都加息。没有明确信号显示3月会议会有50个基点的加息。在大多数与会者看来，1月份会议前更为鹰派的言论“有助于改变私营部门对政策前景的预期”。金融环境因口头干预而收得越紧，用加息50个基点来震慑市场的必要性就越低。到目前为止，金融市场的动荡程度依然温和。

【美联储纪要被认为略偏鸽派：强调了“保持灵活”重要性 但在3月份预期的加息幅度或缩表计划方面却没有透露新线索】会议纪要显示美联储官员认为通胀率过高支持尽早升息，必要时或加快紧缩步伐，但由于缺乏对3月加息幅度及缩表的新线索，市场认为纪要略偏鸽派。美联储会议纪要显示，官员们认为应尽快上调利率并对居高不下的通胀保持警惕，必要时或加快紧缩步伐。许多与会者称形势可能支持今年晚些时候开始缩表。明尼阿波利斯联储行长表示，大幅加息可能带来经济衰退风险。Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示，“由于没有明确讨论开始缩表的日期，或3月加息50个基点的想法，会议纪要没有预期的那么鹰派，但考虑到1月会议后通胀和薪资数据都比预期差，纪要中的说法也不代表最终定论”。

道明证券分析师前瞻英国CPI数据：由于近期英国就业数据强劲且英央行有望加息，日内公布的英国通胀数据将成为市场焦点。无论如何，英国央行将密切关注通胀数据，若英国通胀意外上升可能会促使英央行更为鹰派，但若通胀意外下降，英央行不太可能过分应对，原因是当4月取消临时增值税减免并且英国天然气电力市场办公室(Ofgem)价格上限的规定生效后，处在7%以上的通胀水平将成为峰值。

【G20行长和财长本周开会 直面市场对升息的鹰派押注】投资者押注各大发达市场将以自2010年以来最快的步伐加息，这给希望放慢通胀而又不要导致经济崩溃的决策者造成压力。现在市场已经定价美联储将加息六次。据彭博计算，在G-10经济体中，互换期货显示交易员预计央行利率平均值今年上升一个百分点，这是自2010年1月以来预测的最为陡峭的速度。伦敦对冲基金和咨询公司Eurizon SLJ Capital的负责人Jenssh表示，“重要的是，市场要注意到巨大差异中的细微差别，不仅是各个经济体的整体通胀率，而且还有其构成以及差别如此之大的基础背景。”

【汇丰银行：美元仍不具备全面持续走低的条件】2月15日，汇丰银行报告指出，考虑到欧洲央行的言论转向鹰派和通胀前景，我们的经济学家预计，欧洲央行将加快量化宽松缩减步伐，并在10月加息，但这不会让欧元形成“震慑”效果，因为欧元仍是低收益货币。美元仍不具备全面持续走低的条件，只有全球经济增长加快以及美联储紧缩预期降温，美元才会持续走低。

【摩根大通：债券交易员对美联储的鹰派程度定价过高】摩根大通策略师称，全球市场价定价今年将出现一波激进的货币紧缩浪潮，但这一浪潮不太可能全面实现，这增强了与经济周期相关的股票的吸引力。鉴于美联储料将在3月进行三年来的首次加息，2年期美国国债收益率已经飙升逾80个基点，达到2019年末以来的最高水平。这加剧了对全球资本的竞争，并打击了科技股和垃圾债等高估值资产。我们认为，风险资产市场基本上已对货币政策的变化进行了调整，相比于美联储今年最终可能实现的加息，短期利率市场定价可能已经超出许多。

【科技反弹难以为继，美股波动齐跌，美债收益率集体反弹，油价再创逾七年新高】明星科技股一度助力大盘午间转涨，但美股最终齐跌，全日上涨的纳指也微跌，标普和道指均三日连跌，欧美银行股不佳，欧股跌近2%至两周最低。美国鹰派官员重申支持激进加息，各期限美债收益率齐升，10年期美债收益率一度重回2%，曲线更趋平。国际油价齐涨2%，美油七年半来首破95美元，布油升破96美元，欧洲天然气一度涨12%。避险需求推升美元至两周新高，俄乌地缘政治风险打击欧元。期金升破1870美元，六连阳至三个月高位，制裁俄罗斯风险触发供应担忧，钯金创两周新高、伦铝伦镍也近多年高位。

【美联储最鹰派高官又发言，重申主张将利率迅速提高一个百分点】上周因鹰派讲话而引起轩然大波的布拉德，周一重申，预计7月前累计升息100基点。美联储的信誉岌岌可危，需要提前加息，以对抗加速攀升的通胀。他表示，会努力让其他美联储官员们相信这是一个很好的想法。

【美联储最鹰派高官又发言 重申主张将利率迅速提高一个百分点】上周因鹰派讲话而引起轩然大波的布拉德，周一重申，预计7月前累计升息100基点。美联储的信誉岌岌可危，需要提前加息，以对抗加速攀升的通胀。他表示，会努力让其他美联储官员们相信这是一个很好的想法。