【英国通胀缓和后，鹰派观察人士认为央行加息至7%的风险下降】两位先前警告称英国利率可能会达到7%的预测人士表示，在本周公布的整体通胀数据大幅下降之后，这一风险已经消退。摩根大通经济学家Allan Monks表示，“这一风险已经下降”，但通胀仍可能“持于2%以上”。彼得森国际经济研究所所长、曾任英国央行政策委员的Adam Posen表示：“市场将货币政策委员会加息至7%的可能性下调是正确的做法，但还不应当将其完全排除。”两人同时都表示，央行仍可能不得不加息到6%以上，从而推动通胀降至2%的目标。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：美银和摩根士丹利财报推高金融股，AI相关股票重拾涨势。新AI产品定价高昂，微软再创新高并带动科技股上涨。标普500指数上涨0.7%，报4554.98点；道指上涨1.1%，报34951.93点；纳指上涨0.8%，报14353.64点。 中概股：金龙中国指数下跌3.3%, 创近一个月最大跌幅，报6856.03点，拼多多和京东对指数拖累最大。 二、美国债市：受股市上涨推动，美债回吐上午时段大部分涨幅。在午后时段长期债券表现相对更佳。2年期国债收益率上涨2.35个基点，报4.7659%；5年期国债收益率下跌1.23个基点，报4.0066%；10年期国债收益率下跌2.15个基点，报3.7853%。 三、欧洲股市：货币市场下调欧洲央行峰值利率预期。早前欧洲央行鹰派官员Knot称9月不一定会再次加息。欧股集体收高，斯托克欧洲600指数上涨0.6%，报460.76点；英国富时100指数上涨0.6%，报7,453.69点；法国CAC 40指数上涨0.4%，报7,319.18点；德国DAX指数上涨0.4%，报16,125.49点。 四、大宗商品 ①原油：原油上涨，因金融市场整体风险偏好升温，而且有迹象表明俄罗斯正在兑现减产承诺。WTI原油期货上涨2.2%，报75.75美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨1.4%，报79.63美元/桶。 ②基本金属：需求前景承压，伦铜续挫，LME期铜下跌0.2%，报8,473.00美元/吨；LME期铝下跌2.3%，报2,203.50美元/吨；LME期锌下跌0.6%，报2,395.00美元/吨；COMEX期铜下跌0.4%，报3.8295美元/磅。 ③贵金属：金价反弹，COMEX期金上涨1.2%，报2,019.60美元/盎司；COMEX期银上涨1.0%，报25.2560美元/盎司。

【交易员已完全定价下周美联储将加息25个基点】交易员预计，美联储将在下周重启加息，将加息25个基点。随着通胀放缓的迹象越来越多，对美国基准利率将在何处见顶的押注有所减少。但最近几天，几位美联储政策制定者在7月的会议之前发表了鹰派评论。尽管美联储在6月份的上次会议上维持利率不变，但政策制定者的季度预测中值显示，美联储今年还会再加息两次，每次25个基点。美联储戴利上周说，官员们说他们在恢复物价稳定方面做得还不足够。美联储理事沃勒随后表示，他预计今年还需要两次加息，才能将通胀降至目标水平。

【经济学家预计欧洲央行9月将把利率提高至4%的峰值水平】 一项经济学家调查显示，欧洲央行9月份将把借贷成本提高到4%的峰值水平。由于通胀难以缓解，经济学家越来越持鹰派态度。这样的结果意味着从7月27日开始将再有两次25个基点的加息。接受彭博调查的分析师此前曾预测，存款利率将达到3.75%的峰值水平。

【机构：若通胀压力持续，英国银行将面临双重威胁】如果通胀持续性迫使英国央行官员在更长的时间内保持鹰派立场，英国银行的盈利能力就有可能受到抵押贷款违约和存款下降的打击。事实证明，与欧洲其他国家和美国相比，英国的价格压力更为持久，这促使交易员们预计利率峰值将超过6%，这将对借款人造成压力，并打击房地产。意大利中期银行（Mediobanca）分析师表示，英国银行“面临着利率不断上升的双重威胁”，对经济衰退的押注打压了市场人气，而加息可能会影响抵押贷款，并促使客户储蓄中取出资金。英国国内银行股反映了这种悲观情绪。虽然富时350银行指数年内上涨了9%，但涨幅主要来自国际银行，而英国的巴克莱银行、国民西敏寺银行和劳埃德银行都出现了下跌。

【瑞银：澳洲联储新任主席立场尚不明朗，可能倾向于鸽派】瑞银经济学家George Tharenou表示，由于澳洲联储缺乏公开投票记录，因此很难说新任主席米歇尔·布洛克会比现任主席洛威更鹰派还是更鸽派。Tharenou认为，布洛克的政策倾向在一段时间内不会显现出来，因为无法得知澳洲联储的利率决定是一致的还是有分歧的。布洛克最近表示，充分就业仍是澳洲联储使命的一部分，这表明她可能倾向于鸽派。瑞银仍预计澳洲联储将再次加息25个基点，最有可能在8月份。

【美联储最重要鹰派布拉德辞职 鸽派声势料将壮大】美联储知名鹰派人士布拉德辞去已担任15年之久的圣路易斯联储行长一职，原因未知。其将出任普渡大学商学院院长。圣路易斯联储二号官员Kathleen O'Neill Paese将出任代理行长，即布拉德将不会再出席美联储的议息会议。现年62岁的布拉德从2021年年中就一直在推动美联储采取更激进的加息。他认为美联储的通胀“暂时论”是错误的，而且也是第一批呼吁加息75基点的官员之一。经济学家Derek Tang表示，布拉德代表着FOMC中的学院派力量，他很善于运用理论来解释为何要在抗通胀问题上占取先机。他的离开将削弱美联储内部鹰派的话语权，同样爱发声但立场更为鸽派的几名委员影响力可能变大，例如芝加哥联储行长古尔斯比。

【机构评欧洲央行会议纪要：一份鹰派的会议纪要】分析师分析称，欧洲央行会议纪要偏鹰派，最引人注目的观点是，远期曲线上体现的存款利率峰值和持续时间不足以实现通胀目标。此外，欧洲央行会议纪要还表示，为了实现通胀预测，欧洲央行至少需要在6月和7月连续加息。很明显，欧洲央行要想实现通胀目标，就需要在7月份之后加息。市场定价在会议纪要后没有太大变化，主要是因为7月和9月加息的可能性比不加息的可能性更大。9月份加息的可能性为65%。最有可能的情况是，一旦存款利率达到4%（9月份），欧洲央行将“跳过”10月份，很可能在12月份再次加息。

【中信证券：预计下半年美联储重启加息概率较高】 中信证券研报指出，美国6月通胀数据全面低于预期，完成上半年去通胀进程的顺利收官；不过我们预计下半年基数效应的消退将使CPI同比读数显示粘性， 7月CPI同比可能反弹，随后持续在3%水平附近震荡。预计美联储7月重启加息概率仍然较大，9月及以后是否加息仍需观察后续就业和通胀环比数据走势，预计联储年内仍将维持鹰派立场、全年不降息。预计十年期美债利率与美元指数短期维持偏弱震荡，但难有显著下行趋势，美股反弹仍将延续，待衰退预期升温后或将转向下行。

【机构前瞻加拿大央行利率决议——加息25BP并非“板上钉钉”】 1. 加拿大蒙特利尔银行：尽管有走弱的迹象，但就业报告总体仍然强劲，加息25个基点的可能性较大。 2. 汇丰银行：料将加息25个基点，可能再次发出“有条件暂停”的信号，5.0%可能并不是利率峰值。 3. 丰业银行：料将加息25个基点，然而如果不加息，或会引发金融环境再度宽松，加央行陷入“摇摆不定”的境地。 4. 高盛：料将加息25个基点，风险在于可能发出暂停加息的信号，重点关注前瞻性指引和对进一步加息障碍的讨论。 5. 路透调查：数据显示经济仍然强劲，劳动市场持续紧张及潜在通胀仍然，料将加息25个基点，并维持到2024年。 6. 凯投宏观：6月就业人数激增，料将加息25个基点；但失业率上升，工资增长放缓，或无需将利率提高至5%以上。 7. IG 市场：市场倾向于预期加央行加息25个基点，但劳动市场走软和通胀回落似乎要求加央行更长期地暂停加息。 8. 美国银行：由于通胀走低，失业率上升，料维持利率不变，但也很难预料；不管是否加息，预计将维持鹰派指引。

【民意调查显示韩国央行周四将维持利率不变】韩国央行预计将在本周四的政策会议上维持3.50%的基准利率不变。接受《华尔街日报》调查的22位经济学家都预计，韩国央行将连续第四次暂停加息。随着6月韩国整体通胀率降至2.7%的21个月低点，其中四位经济学家认为2023年底前可能会降息。尽管如此，他们中的大多数人预计全年都不会有利率变化。荷兰国际银行高级经济学家Min Joo Kang表示：“我们认为，韩国央行将继续保持鹰派立场，以免过早向市场参与者发出宽松信号。”

【美联储多位官员鹰派发声：今年仍需加息两次才能实现2%的通胀目标】 美联储三位官员周一（7月10日）表示，今年还需要进一步提高利率，才能使美国通胀率向美联储设定的2%目标回归。美联储负责监管的副主席Michael Barr表示，美联储可能需要在今年再加息两次，才能让通胀真正回到可持续的2%水平。旧金山联储主席Daly也表示，今年年内再加息两次是合适的。而克利夫兰联储主席Mester则表示，她自己的观点也符合决策层“今年还要再加息两次”的预估中值。联邦公开市场委员会（FOMC）下次会议将于7月25-26日举行，市场广泛预期美联储将在该次会议上再度加息。

【经合组织首席经济学家：欧洲央行面临何时停止加息这一艰巨任务】经合组织首席经济学家ClareLombardelli表示，欧洲央行正面临着一项艰难的工作，即决定何时停止加息，因为自上一轮加息周期以来的结构性变化让央行难以评估对实体经济的影响，这让经济前景变得模糊。“货币政策的传导非常不确定，很难判断影响以及这种影响的最大值是什么时候。”欧洲目前面临的挑战尤其巨大，因为尽管整体通胀指标正在下降，但剔除能源等波动性因素后的核心价格压力仍相当强劲。这是政策制定者争论的一个关键点。欧洲央行副行长金多斯上周表示，多数基础价格指标“已开始显示出一些走软的迹象”，但鹰派管委内格尔坚称，潜在的通胀仍是一个令人担忧的问题。

【星展银行：韩国央行周四料维持利率不变】星展银行经济与战略研究表示，周四韩国央行可能维持基准回购利率在3.50%不变。“我们预计韩国央行在本次会议上采取略微不那么鹰派的立场，同时对通胀和经济增长的风险保持警惕。”报告指出，虽然消费者通胀有所放缓，6月份同比降至2.7%，降低了韩国央行进一步加息的可能性，但核心通胀率为3.5%，消费者预期通胀率保持相对稳定。尽管出口、工业生产、企业/消费者信心和房地产销售等方面出现了越来越多的企稳迹象，但制造业和房地产行业的库存仍然居高不下。