【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：美国金融市场周一因马丁·路德·金纪念日休市。 二、欧洲股市：欧洲股市逆转上周涨势。德国国债下跌，此前欧洲央行官员发表鹰派言论，淡化短期内降息的预期。斯托克欧洲600指数下跌0.5%，报474.19点；英国富时100指数下跌0.4%，报7,594.91点；法国CAC 40指数下跌0.7%，报7,411.68点；德国DAX指数下跌0.5%，报16,622.22点。 三、大宗商品 ①原油：油价下跌，市场对利率前景的关注盖过了中东风险和美国寒流的影响。ICE布伦特原油期货下跌0.2%，报78.15美元/桶。 ②基本金属：伦铜走高，供应因素推动锌价上涨。LME期铜上涨0.5%，报8,381.00美元/吨；LME期铝下跌0.7%，报2,204.50美元/吨；LME期锌上涨1.8%，报2,558.50美元/吨。

【花旗：韩国央行可能到2026年将利率降至2.50%】花旗银行经济学家Jin-Wook Kim和Jiuk Choi在研究报告中称，韩国央行可能会到2026年将基准利率从目前的3.50%逐步下调至2.50%。他们指出，宽松周期可能从今年8月开始，比花旗此前的预期提前了两个月。假设宽松政策步伐缓慢，韩国央行将在2024年8月、2025年2月、2025年8月和2026年2月各降息25个基点。他们补充道，韩国央行在政策指引中删除了加息倾向，从而平衡了鸽派和鹰派信号，但也排除了在上半年降息的可能性。

【亚市午盘：亚洲股市创两周来最大涨幅 日本股市领涨】亚洲股市创今年来最大涨幅，日本和中国香港股市领涨。美国通胀数据即将公布，风险偏好回升，该数据将有助于明晰美联储政策走向。MSCI 亚太指数一度上涨1.3%，丰田汽车和腾讯对指数上涨贡献最大。日本基准股指涨幅均超过1.8%，续创34年新高。 美国周四将出炉的通胀数据料显示核心CPI同比升幅创下逾两年半来最低，纽约联储行长也表示利率已高到足以推动通胀回归目标。美债收益率携美元指数下跌，货币市场定价显示美联储3月份的降息概率升至80%。G10货币兑美元普涨，对风险偏好敏感的澳元等大宗商品货币涨幅居前。韩元领涨亚币，韩国央行维持利率不变，并调整鹰派倾向。 美国股指期货延续涨势，标准普尔500指数周三收盘上涨0.6%，以科技股为主的纳斯达克100指数上涨0.7%，延续了科技股在上周大跌后的反弹势头。美股第四季度财报季即将到来，周五一系列银行财报将拉开第四季度财报季的序幕。欧洲斯托克50指数也走高。 美国证券交易委员会批准了直接投资比特币的ETF。周四早盘，比特币一度上涨3.8%，至47,700美元上方，随后回吐涨幅，在46,600美元附近徘徊。 具体来看 股市 标普500指数期货上涨0.1% MSCI亚太地区指数上涨1.2% 日经225指数上涨1.9%，日本东证指数涨1.8% 沪深300指数涨0.3%，上证综指涨0.1% 香港恒生中国企业指数上涨1.5%，香港恒生指数上涨1.5% 韩国KOSPI指数上涨0.1%，韩国KOSPI 200指数基本持平 澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.5%，新西兰S&P/NZX 50综合指数涨0.1% 新加坡海峡时报指数上涨0.7%，菲律宾PSEi涨1%，越南VN指数上涨0.3% 欧元区斯托克50指数期货涨0.5% 货币 美元即期指数下跌0.1% 欧元兑美元基本持平报1.0978美元 日元兑美元上涨0.1%至145.57日元 离岸人民币兑美元上涨0.1%至7.1725元 加密货币 比特币上涨1.3%至46,537.94美元 以太币上涨1.9%至2,575.86美元 债券 10年期美国国债收益率基本持平报4.02% 澳大利亚10年期国债收益率上涨2个基点至4.13% 大宗商品 WTI原油期货涨0.4%至每桶71.62美元 现货黄金上涨0.3%至每盎司2,029.51美元 (环球市场播报)

【摩根资产管理：美联储降息幅度或比预期大 料推动短期美债上涨】摩根资产管理表示，随着美国经济放缓，美联储的降息幅度可能会比其目前暗示的更大，进而推动短期美债上涨。“市场定价目前反映约1.5%的降息幅度，这或许是合理的中心情境，”该公司全球利率主管Seamus Mac Gorain称。 近几个月来，对于美联储今年可能降息多少，市场存在巨大分歧。美联储12月13日发布的最新点阵图显示，决策者的预测中值是年底前降息75个基点。市场预期则更为鹰派，利率互换市场显示12月末的定价为降近160个基点，本周回落至140个基点左右。

【韩国央行今日维持利率不变 调整鹰派倾向】韩国央行维持基准利率不变，并从声明中删除了一些鹰派措辞，进一步加剧了市场对于央行将在今年晚些时候发生政策转向的猜测。韩国央行将7天回购利率维持在3.5%不变，符合预期。2024年的第一次决定标志着自一年前上次加息以来连续第八次维持利率不变。委员会在声明中采取了更为中性的立场，删除了在监控通胀趋势的过程中会考虑进一步加息必要性的措辞。“转向降息的理由仍然不充分，”新韩投资证券固定收益分析师Ahn Jae-kyun称。“至少整个上半年央行可能会按兵不动。”

【花旗：美国和德国债券收益率之差可能进一步缩小】花旗策略师表示，鉴于欧洲央行似乎比美联储更不愿降息，美国和德国国债收益率之间的差距可能进一步缩小。花旗集团策略师写道：“考虑到央行的相关言论和数据势头，我们怀疑欧洲央行在一段时间内还会偏鹰派。2024年初的一个激烈辩论是，美联储还是欧洲央行将率先降息。美联储在前端定价方面领先于欧洲央行，但差距不大。货币市场对美国和欧洲今年的降息定价实际上没有差别。预计这两个地区总共将降息约140个基点，预计美联储到3月将降息16个基点，而欧洲央行将降息10个基点。”

【摩根士丹利从看跌新兴市场货币转为中性】摩根士丹利分析师James Lord表示，在美国经济数据意外下行、套利交易仍不错、估值合理之后，摩根士丹利对新兴市场货币的看法正从看跌转为中性。他还称，市场可能会在美联储的鹰派/鸽派和金融环境的宽松/紧缩之间反弹。此外，新兴市场外汇仍然提供不错的利差交易，新兴市场外汇的估值似乎是合理的。不过鉴于近期美元走软超调和激进的降息预期，仍持有美元看涨倾向。

【镍价下跌 因库存激增以及美联储的鹰派利率前景】今日多数基本金属走低，镍价领跌，此前交易所库存上升暗示需求疲弱，且美联储决策者最新鹰派言论打击市场人气。今年迄今镍价下跌约2%，去年该金属暴跌45%，在伦敦金属交易所六种基本金属中表现最差。在需求增长放缓之际，来自最大生产国印尼的新材料供应涌入市场。自去年11月以来，伦敦金属交易所这种用于制造不锈钢和电动汽车电池的金属库存飙升逾60%。上海期货交易所镍库存也升至三年来高点。在最新的美联储会议纪要显示利率将在更长时间内保持高位后，风险偏好周四也有所消退。LME镍价下跌0.7%，至每吨16,300美元；铜价下跌0.2%；铝价下跌0.7%，为连续第三天下跌，因氧化铝在上海市场延续跌势，截至午盘触及跌停。（环球市场播报）

【债券交易员显示出对美联储鸽派立场重新考虑的初步迹象】几天前还在大举押注美联储今年将降息六次以上的债券交易员，现在似乎已经在重新考虑了。根据涵盖截至1月2日当周的最新报告，摩根大通最新的美国国债客户调查显示，多头头寸出现了自2020年5月以来的最大净下降。其中包括周二的价格走势，10年期美国国债收益率收高逾5个基点。仓位的变化是由多头头寸减少和新的空头头寸推动的。谨慎情绪也出现在美国国债期货市场，近期与有担保隔夜融资利率相关的期权流入，也显示出交易员对鹰派对冲工具的一些新兴趣。市场的焦点目前聚焦在晚些时候公布的美联储会议纪要。

【美联储会议纪要前瞻：美联储或以鹰派态度暂时冷却市场】财经网站Fxstreet外汇分析师Yohay Elam表示，市场被美联储的鸽派转向冲昏了头脑，预期2024年将有4-5次降息。他认为，在市场接受美联储即将降息的鸽派信息后，美联储可能希望强调鹰派信息。会议纪要直到公布前最后一刻都可以被修改，根据最新情况，会议纪要编辑者可能会强调美联储想要传达的信息，即按兵不动。该报告料将强调鹰派成员在降息前保持谨慎的愿望，并承诺在确定之前不会降息。这种鹰派态度将会提振美元，冷却股市和金价。不过在当前的节日气氛中，任何美元走强或股市回落都可能是短暂的。

【每日投行/机构观点梳理（2024-01-03）】 1. 汇丰：预计2024年大宗商品价格将保持高位，2025年下降。 2. 花旗：新加坡第四季度GDP意外上行支撑金管局鹰派立场。 3. 巴克莱：我们认为iPhone 16将不具有吸引力。 4. 巴克莱：2024年欧元区政府债券发行量将保持在历史高位。 5. 杰富瑞：美国房地产投资信托基金（REITs）行业前景强劲。 6. 摩根资管：美联储降息幅度可能超出当前市场预期。 7. 美国银行：美股人气达到2022年5月以来最乐观水平。 8. 奥本海默：美股涨势或暂歇，等候财报等新催化剂。 9. 潘森宏观：欧元区制造业仍面临严峻挑战。 10. 法兴银行：瑞郎强势或将减弱。 11. 丹斯克银行：美元疲软态势暂时不会逆转。

【亚市午盘：亚洲主要股市大多下挫 市场聚焦美联储会议纪要】亚洲主要股市大多下挫，交易员削减对美联储的降息押注及隔夜美科技股重挫导致市场风险情绪受抑制。周二收于19个月高位的韩国基准股指创近两个月最大跌幅，三星和SK海力士等芯片股走弱。澳大利亚股指从近历史高位回落，该国央行认为生活成本压力正在拖累经济增长。香港科技股指数下跌超过2%。 隔夜大涨的美元在周三亚洲时段维持涨势，兑G10货币窄幅波动。避险情绪升温下亚币多走弱，韩元跌至三周低点，林吉特、台币触及一周低位。美国国债期货变动不大，日本仍逢假日休市，亚洲时段美债现货无交易。交易员等待美联储公布12月政策会议纪要，希望借此来评估今年降息幅度到底会是多少。 交易员现在正在等待北京时间周四凌晨发布的最新美联储会议纪要。BMO Capital Markets预计基调将偏鹰派。 比特币价格徘徊在4.5万美元左右，周二近两年来首次突破这一关口，因市场预期美国将批准一只直接投资比特币的ETF。油价维持弱势，因广泛的市场避险情绪削弱了对红海冲突升级的担忧。 具体来看 股市 标普500指数期货基本持平 韩国KOSPI指数下跌2% 澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌1.2% 香港恒生指数跌1.2% 上证综指跌0.2% 欧元区斯托克50指数期货跌0.3% 货币 美元即期指数基本持平 欧元兑美元上涨0.2%至1.0960美元 日元兑美元基本持平报1美元兑141.92日元 离岸人民币兑美元基本持平报7.1526元 澳元兑美元基本持平报0.6765美元 英镑兑美元上涨0.2%至1.2639美元 加密货币 比特币上涨0.3%至45,248.72美元 以太币上涨0.3%至2,372.88美元 债券 澳大利亚10年期国债收益率上涨5个基点至4.05% 大宗商品 西德克萨斯中质原油基本持平 现货金涨0.3%至每盎司2,065.20美元 （环球市场播报）

【欧洲央行鹰派言论、红海航运问题相继支撑欧元】杰富瑞集团全球外汇主管Brad Bechtel在一份报告中说，欧洲央行最近的言论暗示利率可能维持高位，因通胀仍是一个问题，这与美联储暗示降息形成对比。“尽管我认为欧洲央行会投降，但在他们投降之前，很难做空欧元/美元。”他说，红海航运问题对欧盟贸易的影响很大，这也对欧元起到了支撑作用，“可能会带来轻微的通胀冲击，使欧盟的通胀水平高于目前的预期。”

【澳美央行政策前景分化 对冲基金押注澳元上涨】根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至12月19日当周，杠杆基金持有2365份澳元净多头头寸合约。数据显示，这是截至9月12日当周以来，对冲基金首次做多澳元。资产管理公司将净空头头寸台约削减至64891份，为8月1日以来最少。澳洲联储维持鹰派倾向，美联储则暗示明年将降息。（互换交易员预计澳洲联储2024年将降息两次，预计美联储将降息七次。）

【全球央行明年将开启降息，中国一季度降息预期亦升温】过去两周，美联储降息预期大幅提前至2024年一季度，引发美债收益率跳水、股市冲向历史新高。欧洲央行和英国央行尽管仍保持鹰派，但随着通胀的下行和经济压力的攀升，降息可能也只会迟到而不会缺席。今年市场对中国央行的降息期待已久，但MLF（中期借贷便利）、LPR（贷款市场报价利率）的下调仍在12月落空。不过，随着中美利差急剧收窄、中国经济仍待进一步提振、 上周国有大行再度下调存款利率，各界预计明年初MLF、LPR利率下调的概率较大。（第一财经）