【美联储决议前，美债收益率率先走高】据报道，美联储决议公布前，美债收益率走高。不过，当天公布的经济数据显示，美国新屋开工量环比和同比均下降，拖累美债收益率有所回落。当前市场预计美联储将降息25个基点，并暗示将在1月份暂停加息，增加鹰派的基调。受此预期影响，10年期美债收益率结算价或有望创下一个多月来的最高水平。

【分析：哪怕美联储不像市场担心的那样偏鹰 美债也将处于不利境地】市场对2025年美联储降息次数减少的风险进行快速、深入的定价调整，意味着如果鲍威尔及其同僚发出的鹰派信息不及预期，债市也只会得到于事无补的安慰。如果美联储的鹰派程度达到市场定价，那么其预测变化的力度将给债券多头带来冲击。但若美联储更加偏鸽，那将遭到大量质疑，对美国国债而言本次FOMC会议看起来可能会是必输命题。

消息人士：美联储预计将把降息与2025年鹰派展望相结合。

【金价回落，交易员认为美联储将在2025年放缓降息步伐】黄金在美元走强和美债收益率攀升的压力下于周二下滑，投资者关注美联储今年最后一次政策会议，对2025年将逐步降息的预期不断增强。市场普遍预期美联储将宣布降息25个基点，其最新经济预测和点阵图也备受关注，这可能会重塑对2025年和2026年利率轨迹的预期。"因此问题在于，美联储是否会比现在的市场预期更加鹰派或更加鸽派，"市场分析师Fawad Razaqzada表示："由于特朗普的议程，人们预计美联储在现阶段对进一步降息持开放态度方面会更加谨慎。"

法巴银行：预计美联储将会采取鹰派降息政策，该行可能会“为暂停进一步降息打开大门，但（暂停降息的）时间长短未定”。

【随着今年接近尾声，华尔街关注下周美联储会议】随着今年接近尾声，华尔街关注下周会议美联储将于下周举行会议，投资者正等待美联储的降息指引，这将是本年对美国股市最后的重大考验之一。尽管预计美联储下周将再降低25个基点的借贷成本，但由于强劲的经济增长和粘性的通胀，投资者已经放缓了对政策制定者明年将采取多大力度的行动的押注。Plante Moran Financial Advisors首席投资长Jim Baird表示：“任何导致市场预期美联储从现在开始的行动可能比投资者预期的更缓慢的情况，都可能给股市带来一点下行压力。”美联储主席鲍威尔本月表示，美国经济现在比美联储9月份的预期更强劲，这是可能支持放缓降息步伐的一个迹象。另一个可能让美联储官员对未来降息更加谨慎的因素是特朗普当选美国总统，他的经济政策正在引发人们对明年通胀加剧的担忧。法国巴黎银行（BNP Paribas）分析师表示，他们预计美联储将“鹰派降息”，美联储可能”为暂停持续时间未定的进一步降息打开大门”。蒙特利尔银行私人财富（Private Wealth）首席市场策略师卡罗尔·施莱夫（Carol Schleif）表示，市场”将试图解读美联储对通胀的担忧程度”。过去一周公布的11月份数据显示，在将通胀率降至美联储2%的目标方面取得的进展几乎停滞。不过，分析师表示，市场的势头有利于在年底前进一步上涨，而调查中投资者的情绪仍然乐观，尽管一些市场技术指标表明，股市的反弹可能已经扩大。

【东吴证券：预期12月美联储降息 25bps 预期指引更鹰派】东吴证券研报表示，我们预期12月FOMC 美联储将降息25bps至[4.25，4.5]%，新的点阵图或将2025政策利率指引上调25-50bps，发布会上美联储主席鲍威尔或给出更多未来暂停降息的暗示，弱化市场对明年1月降息的预期。向前看，我们预期2025年 3、6月美联储或分别降息25bps，但25H2存在暂停降息的风险。

【欧洲央行鹰派官员Holzmann：提振经济不是央行的职责】欧洲央行管委Robert Holzmann表示，认为欧洲央行降息单纯只是为了提振经济的想法是错误的。“提振经济不是欧洲央行的职责，央行的使命是稳定物价，”他在周五晚间接受采访时表示。“通过降息提振经济与我们的立场背道而驰”。Holzmann是最鹰派的央行官员之一。 根据知情官员透露，央行计划1月份再降息25个基点，3月也可能如此。

【Pimco和富达认为欧元区经济前景疲软 欧洲央行降息幅度或超市场预期】Pimco（品浩）和富达国际等投资者认为欧洲经济前景黯淡，可能迫使决策者以超过市场预期的幅度降息。市场最新定价表明，欧洲央行明年料将把关键利率下调至1.75%。该行周四连续第三次降息，至3%。不过，富达表示借贷成本可能进一步降至1.5%，Pimco也认为有更大幅度降息的风险。进一步的重新定价可能会加剧欧洲债券的上涨，2024年欧洲债券的表现已经跑赢美国和英国债市。追踪欧元国债回报的一项彭博指数今年上涨了3%以上，美国国债和英国国债的相应指数分别为上涨2%和下跌2%。“市场的预期仍然比我们的预期更为鹰派，”富达的宏观与战略资产配置全球主管Salman Ahmed表示。“如果下行风险成为现实，那么欧洲央行可能进一步降息。”

【分析师短评欧洲央行降息】 丹斯克银行分析师Christiansen表示，欧洲央行政策中限制性的鹰派倾向被消除了。不过没有迹象表明该行可能会大幅降息，也没有迹象表明终端利率会落在哪里。 荷兰国际宏观业务主管Carsten Brzeski表示，欧洲央行今日决定稳妥行事，降息25个基点。不再提及“限制性”的货币政策，这意味着未来还会有更多降息。 分析师Randow表示，欧洲央行措辞的变化表明，欧洲央行委员会就中性利率进行了讨论。不然他们怎么能决定什么是限制性的，什么是宽松性的呢？对接下拉加德会说些什么感到好奇。 外汇策略师Vassilis表示，欧元跌至新低，原因是欧洲央行放弃了声明中的“限制性政策”部分，但这并不意味着政策语言是彻头彻尾的鸽派。欧元区的债券走势温和。

【每日投行/机构观点梳理（2024-12-12）】 国外 1. 高盛：CPI为下周美联储降息扫除障碍，未来料将逐步放松政策。 2. 摩根大通：美联储降息预期减弱下，2025年看好中国股市价值跑赢成长风格。 3. 荷兰国际：2025年黄金价格势将延续今年迭创新高的势头，平均金价将升至2760美元/盎司。 4. 野村证券：日本央行12月会议料加息25个基点，政策走向与检讨结果成关注焦点。 5. 凯投宏观：澳大利亚可能明年5月之前不会降息。 国内 1. 中金：美国通胀或推动“鹰派降息”。 2. 华泰证券：预计美联储大概率12月降息25bp。 3. 中信证券：明年10年期美债利率或呈上行趋势。 4. 平安证券：2025年金价中枢预计仍将提升。 5. 中信证券：关注受益于国补刺激的白电企业。 6. 国泰君安：市场对锂需求未来中长期预期逐渐乐观。 7. 国泰君安：人形机器人带来的远期增量“期权”有望助力稀土板块估值抬升。 8. 中信证券：医美供需共振加速空间扩容，经营能力差异推动行业格局演变。(金十数据)

【中金：美国通胀或推动“鹰派降息”】 中金公司研报表示，通胀数据为美联储下周降低利率打开了大门，但我们也预测下周或将上演“鹰派降息”，美联储或将削减点阵图中对降息的指引。我们预测新的点阵图将显示2025年总降息次数为2次（此前为4次），联邦基金利率或将于明年二季度末下调至3.75%至4%的中性水平。

【A50强烈震荡背后的原因】昨天尾盘，A50期指涨超4%，夜盘更是再度涨近1%。然而，今天开盘之后，该指数却迎来了快速跳水行情，指数跌幅达到了3.5%，几乎抹掉昨天的大幅反弹。这种强烈震荡的背后究竟发生了什么？分析人士认为，一方面可能与外围环境有关，今天亚洲时段，全球主要股指期货全面杀跌。市场预期，美联储下周可能会进行降息，但在利率展望上倾向更为鹰派的立场；另一方面，由于时点上处于圣诞前夕，外资做多的意愿可能并不强。而国内方面，也到年底结算阶段，所以市场可能偏向谨慎。A50的跌幅多少还是有些出人意外，但市场仍值得看好。（券商中国）

【汇丰银行：日本央行下周可能加息】汇丰全球研究的经济学家指出，日本央行可能在12月的会议上加息。该行经济学家Frederic Neumann和Jun Takazawa说，官员们最近的鹰派言论既反映了外汇波动，也反映了经济数据的改善。日本央行政策委员会的大多数成员可能有足够的信心，认为明年工资将继续普遍增长，并将选择在12月、在特朗普上任后可能发生重大事件的1月之前加息。日本经济和物价仍在正常轨道上，工资、消费和服务通胀都有所进展。汇丰银行预计，2026年第一季度日本央行将再次加息25个基点，使政策利率达到1%。

【日本央行持鹰派立场之际，日元贬值对日本股市的提振作用消失不见】 自夏季大跌以来，尽管日元汇率在9月中旬触及的14个月高点1美元兑139.58日元至11月中旬低点156.75日元之间波动，但日经指数却始终徘徊在狭窄的交易区间内。过去两个月，东证指数和日元基本各行其道，决定系数（衡量两个独立数据之间关联性的指标）几乎为零。这远低于通常被认为表明存在某种关联的0.50水平。索尼金融高级经济学家兼金融市场研究主管Hiroshi Watanabe认为，自5月以来，投资者开始认为日元贬值将促使日本央行加快加息步伐。这进而压低了日本股票的估值倍数。

【新加坡华侨银行：印度央行接近降息，但一切都取决于通胀】新加坡华侨银行东盟高级经济学家Lavanya Venkateswaran表示，印度央行降息的大门是敞开的，但在很大程度上取决于整体通胀持续放缓至目标区间。政策委员会中出现了更多的分歧，两名委员投票支持降息，而上次会议只有一名委员投票支持降息。不过，行长达斯仍然偏鹰派，政策重点集中在物价压力上。印度央行下调了其2025财年GDP增长预测，但其前景比华侨银行预测的更为乐观，该行认为风险偏向下行，预计印度央行将于2025年2月首次降息25个基点。