【美国股指期货温和走低 标普500指数面临季节性压力】美国股指期货9月开局走弱，油价上涨推动全球债券收益率走高，并进一步强化了市场对多国央行本月加息的押注。纽约时间8:00，标普500指数期货跌0.6%，纳斯达克100指数期货下跌1.2%，芯片和软件股在盘前交易中走低；道指期货走低0.5%。全球债券市场遭到抛售，其中亚洲尤为明显，日本10年期国债收益率升至本世纪以来最高水平。此前，随着日元再次走弱，美国财政部长斯科特·贝森特敦促日本央行收紧政策。美国国债全线下跌，10年期国债收益率触及2025年1月以来最高。30年期收益率继续保持在5%以上，持续时间已创2006年以来最长。霍尔木兹海峡能源运输持续受阻，推动布伦特原油升至每桶92美元以上。中东局势最新升级之际，海事安全咨询公司Marisks称，两艘超级油轮在通过该水道时遭不明射弹击中。 “股票投资者应该更加担心长期债券收益率上升，尤其是美国，”Panmure Liberum策略师Joachim Klement表示。“持续的通胀压力，以及凯文·沃什上周在杰克逊霍尔表现得更加鹰派，都表明收益率可能继续上行。9月伊始的避险走势，也为标普500指数这个历来表现最为艰难的月份蒙上阴影。

【交易员认为美联储加息概率飙升至 66% 以上】交易员目前认为，美联储本月加息 25 个基点的概率超过 66%。凯文・沃什上周五在杰克逊霍尔会议上发表鹰派言论后，加息预期大幅升温。就在一周前，市场定价显示 9 月加息概率尚不足 40%。

【欧美日债市遭遇抛售潮 贵金属及欧美股市承压】受能源价格上涨、通胀预期升温以及主要央行货币政策预期变化影响，全球主要国债收益率普遍走高。日本30年期国债收益率升至4.18%以上，创历史新高；英国30年期国债收益率升至5.88%，续创1998年以来最高；德国10年期国债收益率升至3.339%，为2011年以来最高。美国30年期国债收益率升至5.28%，日内上涨4个基点，逼近近期新高。今天下午，受美元走强及利率预期变化影响，国际贵金属价格同步回落。现货白银跌破65美元/盎司，日内跌2.33%，创8月19日以来新低；现货黄金跌1.66%，报4375.23美元/盎司。与此同时，布伦特原油期货涨幅扩大至2%，报92.30美元/桶。市场正在重新评估主要央行后续货币政策路径。近期美联储偏鹰派表态叠加油价上涨，使市场对9月降息的预期明显降温，甚至开始计入加息可能性。最新市场定价显示，美联储9月加息概率已升至约66%。受利率预期变化影响，风险资产亦有所承压。截至16:40，英国富时100指数跌0.83%，德国DAX30指数跌0.73%，法国CAC40指数涨0.14%；纳斯达克100期货跌幅扩大至0.8%。本周美国就业数据及后续通胀数据，将成为市场判断美联储政策路径的重要依据。

【韩国出口加速增长 芯片热潮持续推动】受人工智能需求带动芯片出货量及整体经济向好，韩国8月出口延续强劲增长势头，使央行在连续两次加息后，几乎没有理由放松其新近采取的鹰派立场。韩国海关周二表示，经工作日调整后的出口额同比上涨72.5%。进口增长22.5%，贸易顺差达347亿美元。按未经调整的数据计算，出口同比增长68.7%，高于此前修正后的7月全月63%增幅。半导体继续成为韩国8月出口增长的主要驱动力。数据显示，尽管能源价格高企和地缘政治紧张局势对其他行业造成压力，但外部需求依然强劲，这进一步支持了韩国央行上周连续第二次将基准利率上调0.25个百分点的决定。此外，央行还将2026年经济增长预期从2.6%上调至3.3%，为政策制定者腾出更多空间专注于控制通胀。

【美联储主席沃什鹰派讲话后 摩根大通交易员放弃短期内看涨美股的立场】在美联储主席沃什的鹰派讲话推动市场加大年内加息押注后，摩根大通交易团队放弃了短期内看涨美股的立场，未来几周转为“战术性谨慎”。摩根大通美国市场情报主管Andrew Tyler领导的团队认为利率前景的不确定性构成阻力，因此在美联储9月16日政策会议之前暂时放弃看涨立场。不过，他们预计整体市场仍将保持强韧，因为经济数据和企业盈利等因素提供支撑。沃什上周五在杰克逊霍尔央行年会上表示，通胀压力并未真正缓解。Tyler指出，如果美联储开始加息，交易员将难以判断潜在加息周期的幅度和持续时间。与前任相比，沃什在利率政策方面提供的前瞻指引较少。Tyler周一在给客户的报告中写道：“我们正转向战术性谨慎/中性的观点，也就是说，股市基本面仍然强劲，但短期因素可能令市场横盘震荡。”Tyler认为，利率不确定性、9月季节性偏弱，以及人工智能(AI)主题交易动能减弱，都是近期市场面临的压力，并称目前股票净仓位总体处于中性水平。

【美联储主席沃什出席G20会议，杰克逊霍尔“放鹰”余波未平 】继上周在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会上发表重磅讲话后，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）于本周一现身北卡罗来纳州阿什维尔，出席二十国集团（G20）财长和央行行长会议。据悉，沃什预计将在本次会议的多个环节发表欢迎致辞，但目前没有任何迹象表明他会在阿什维尔就货币政策发表新的评论。沃什此次亮相备受市场关注，背景是他上周在杰克逊霍尔年会上的“鹰派”表态。在那场被视为其上任100天重要政策框架表述的演讲中，沃什明确指出，若基础通胀未能以足够清晰和快速的速度回落至美联储2%的目标，不排除需要进一步加息的可能性。这一表态迅速引发市场剧震，导致9月加息预期概率大幅攀升，美债收益率走高及黄金价格回落。市场正密切关注沃什在G20期间是否会进一步阐述其抗通胀立场。

【摩根士丹利：沃什讲话偏鹰但9月加息仍非定局 年内或继续按兵不动】摩根士丹利研报指出，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的讲话明显偏鹰，强调通胀仍是当前首要问题，并明确短期利率是实现政策目标的主要工具，同时重申2%的PCE通胀目标是“坚定、固定”的目标。讲话后，市场一度计入9月加息25个基点概率约58%，预计年底前累计加息约44个基点。不过，摩根士丹利并未因此改变判断，仍预计美联储今年维持利率不变。该行认为，沃什并非传统意义上通过讲话提供明确前瞻指引的主席，其鹰派表态更多是保留政策选择，而非承诺9月行动。若判断错误、美联储最终启动加息，预计本轮总幅度更可能为50至75个基点，而非100至150个基点以上的激进紧缩周期。

【受美联储市场预期重估影响，日元面临新一轮压力】市场对凯文・沃什主席的杰克逊霍尔讲话解读偏向鹰派，9 月加息 25 个基点的概率由此前约 35% 升至 60% 以上。沃什认为当前金融环境并未形成紧缩效果，就业状况符合充分就业水平，这意味着暂停加息需要通胀数据提供支撑。正如迈克尔・鲍尔所言，若 8 月通胀报告表现强劲，美联储想要维持利率不变将愈发困难，还会再度引发市场对政策可信度的担忧。相比日本央行收紧政策的预期，美联储预期的剧烈重估对美元兑日元重回 160 关口的影响更大。市场已基本消化日本央行的收紧预期，预计其下月加息概率约 85%。美联储与日本央行加息预期的强弱发生反转，相对政策前景再度偏向美元，削弱了日本干预汇市带来的日元涨幅。日本此番最新汇市干预得到美国罕见协同行动的配合，但此举只是为日本央行争取了时间，并未让日元实现持续性回升。正如马克・克兰菲尔德指出，当下市场将下一催化因素的关注点投向植田和男，而非贝森特。在美联储收紧政策预期升温的背景下，日本央行需要释放更为强硬的政策正常化信号，才能保住干预带来的残余涨幅，日元再度走弱的风险因此有所上升。

【中信证券：维持美联储9月会议按兵不动的基准判断 等待数据指引】中信证券发布研报称，沃什本次Jackson Hole讲话重点捍卫了美联储抗通胀的义务和决心，相比其在7月FOMC会议上的言论更为鹰派。市场对9月份加息的预期已显著提高，但基于该行对美国通胀和经济增长趋势的预测，该行维持美联储9月会议按兵不动的基准判断，未来通胀和就业数据至关重要。短期市场加息预期回暖推升美元，利空黄金，但中期长端实际利率下行仍支持金价上涨弹性。

【中金公司：沃什表态转鹰 市场认可以短期鹰派换取长期稳定】中金公司研报表示，北京时间8月28日晚，美联储主席沃什在Jackson Hole全球央行年会上发表主旨演讲。整体看，沃什表态转鹰，再次强调以PCE衡量的2%通胀目标，并重申美联储维护价格稳定的职责。市场也对此报以鹰派反应，2年利率跳升超过10bp，美元大涨，黄金大跌3%，CME期货对9月加息的预期从35%跳升至58%。不过鹰派的反应却不是恐慌式的波动，美股波动有限，10年美债利率仅走高4bp，30年美债反而回落，表明市场认可以短期的鹰派换取长期的稳定。

【中金杰克逊霍尔会议点评：迟到的鹰派，信誉的修复】中金指出，美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话态度偏鹰：他承认通胀仍然偏高、明确利率仍是主要政策工具，并表态将“视情况需要采取行动”；同时以经济韧性、就业稳定、金融条件宽松为依据，说明当前政策风险更偏通胀一侧。他还将65个月通胀超标的责任归于央行自身，纠正了7月“让市场代替美联储加息”的模糊表态。中金认为，这次讲话有助于重建美联储的公信力，讲话过后，市场也开始交易政策信誉的边际修复。长期层面，沃什仍坚持AI可能重塑经济与政策框架，并继续推动减少前瞻指引等改革议程。对市场而言，本次表态提升了美联储年内加息概率，但即便如此，也未必是纯粹利空。当前市场并不缺流动性，缺的是政策的纪律性与可预见性，只要通胀能被及时压制，中期来看反而对市场有利。

【8月29日美股成交前20：英伟达跌超4%拖累股指 亚马逊涨3.97%领跑七巨头】周五美股成交额第1名英伟达收跌4.57%，成交430.54亿美元。 美联储主席沃什发表鹰派讲话后，交易员和策略师纷纷提高对美联储年内加息的押注。市场计入美联储年底前加息的概率升至57%。巴克莱经济学家预计，美联储将在9月和12月加息。 英伟达投资的AI云计算服务商Lambda公司，已筹集约10亿美元私募短期债务，资金用于采购算力芯片，服务其与微软的合作项目。 第4名美光收跌0.27%，成交212.25亿美元。 第5名微软收涨1.68%，成交152.01亿美元。 第6名亚马逊涨3.97%，成交130.95亿美元。 亚马逊公司宣布签署了长期协议，从瑞典的四个风力发电场购买电力，以帮助满足其在北欧国家数据中心扩容期间的电力需求。 第7名苹果收涨1.63%，成交123.36亿美元。

美联储主席凯文・沃什在杰克逊霍尔释放鹰派信号，市场加息预期升温，全球市场风险偏好回落，巴西基准股指 Ibovespa 小幅下挫，跌幅 0.2%。