【经济日报：市场担忧美联储政策路径可能大转向】美联储新任主席凯文·沃什的“首秀”，给市场带来了不小的震动。对于这一决定，市场早已充分定价。然而决议公布后，美股直线跳水，黄金短线下挫，美元指数直线拉升，市场表达了对沃什时期美联储政策路径将发生根本性转变的担忧。从政策理念看，沃什作为传统“鹰派”，一直对鲍威尔时期的过度沟通持审慎态度。他认为，过度透明不仅剥夺了政策的灵活性，反而让市场产生了依赖，助长了金融风险。他要把美联储拉回“神秘主义”时代，用不可预测性来威慑通胀预期。不过，分析人士认为，更新数据源、改变沟通方式虽能在一定程度上提升决策敏捷性，却无法解决美国经济深层结构性矛盾。在财政赤字屡创新高、国债规模突破天际的背景下，单靠美联储收紧货币政策不仅难以根治通胀，反而可能因维持高利率过久而刺破债务泡沫，引发系统性金融危机。对于全球市场而言，美联储政策逻辑的变化将产生广泛外溢影响。美元走强可能成为长期趋势，对新兴市场跨境资本流动带来压力；美债收益率曲线的高企将重塑全球无风险收益率的基准，风险资产估值面临系统性重估。投资者需要在一个更高利率、更少透明度、更强波动的环境中重新寻找平衡。

【美元延续涨势 美联储鹰派信号提振加息押注】美元连续第二天延续涨势，重新迈向3月下旬的高点，交易员纷纷押注美联储最早将于下月底开始加息。这一进展推动彭博美元指数较周三美联储举行会议前走高约1%。美联储主席凯文·沃什在会上强调了央行在对抗通胀方面的作用，预测显示许多政策制定者预计会在年底前提高利率。美国短期国债收益率应声大幅上涨，全球投资者再次受到鼓舞，将资金转向美国资产。欧元跌至3月以来的最低水平，加元触及七个月来最低，日元下滑至2024年7月以来最弱。美联储的表态再次提振了美元，此前伊朗战争导致油价飙升，美元作为避险货币收到提振。

【高盛认为沃什的立场将加剧短端美债波动性 使长端曲线更趋平稳】高盛资产管理的Kay Haigh表示，凯文·沃什担任美联储主席后首次在政策决定公布后所发表的讲话，很可能会在美国国债收益率曲线短端引发更大波动，同时缓和长端的价格波动。在高盛集团旗下资产管理部门担任固定收益与流动性解决方案全球主管兼首席投资官的Haigh表示，沃什“毫不含糊的鹰派”表态令市场感到意外，因为他短期内显然优先着重抗击通胀。交易员迅速加码押注，认为决策者将比此前预期更早加息。数据显示，投资者目前认为，美联储联邦公开市场委员会9月会议加息的概率已超过80%，对于截至10月会议已计入一次以上的加息预期。周二，交易员还认为要到12月才可能加息。

【资深策略师Yardeni：美联储若真想实现通胀目标就很可能加息】资深市场策略师Ed Yardeni表示，如果美联储真打算将通胀率降至2%的目标水平，那很有可能会上调利率。周三美联储维持利率不变，新任主席凯文·沃什在随后的新闻发布会上展现的鹰派姿态令市场感到意外。“让我印象最深的是沃什说的一句话：‘看，我们已经五年多没有达到2%的通胀目标了’，”Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Yardeni在彭博电视上表示，“如果不加息，怎么能实现这一目标呢？所以我认为市场现在的判断是正确的。”

【高盛：沃什鹰派立场将加剧美债短端波动】高盛资产管理的Kay Haigh表示，沃什“毫不含糊的鹰派”信息令市场感到意外，因为他明确将短期内遏制通胀置于优先位置。交易员迅速加大押注，认为决策者将比此前预期更早加息。数据显示，市场目前认为美联储9月会议加息的概率已超过80%，并且市场已计入到10月加息超过一次的预期。而就在周二，市场仍认为最早要到12月才有加息可能。Haigh表示：“未来2年期国债品种的波动性将显著增加。首先是因为市场重新聚焦通胀问题，从而使收益率曲线长端趋于稳定并出现趋平走势。其次，美联储关于前瞻指引的评论表明未来将减少此类指引，更加依赖数据，而这些变化很大程度上都会转化为2年期的波动。”反映市场对美联储政策预期的2年期美债收益率在美联储决议后大幅上涨，周四出现波动。该收益率周三飙升13个基点，创下自2025年4月以来的最大涨幅，并追平了自2008年以来美联储议息日单日最大涨幅。周四，30年期美债收益率触及两个月低点。

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大股指期货齐涨：道指期货涨0.32%，标普500指数期货涨0.73%，纳指期货涨1.43%。 ②德国DAX指数涨涨0.07%，英国富时100指数跌0.98%，法国CAC40指数跌0.07%，欧洲斯托克50指数涨0.11%。 ③WTI原油跌2.02%，报75.24美元/桶。布伦特原油跌1.38%，报78.45美元/桶。 ④沃什首秀“亮剑”：成立专项组审查6.7万亿美元资产负债表， 美联储“缩表“议程引猜想。 ⑤美联储点阵图“鹰派逆转”：半数官员预计今年加息，通胀预测上调。 ⑥8.3万亿美元期权即将“核爆”到期!史上最大“四巫日”撞上养老基金再平衡，美股面临系统性头寸重置。 ⑦英特尔美股盘前涨超9%，特朗普称苹果将与该公司在美国芯片设计与生产领域展开合作。 ⑧Energy Fuels美股盘前涨超16%。消息面上，五角大楼与其签署了7.25亿美元贷款协议。 ⑨科磊美股盘前涨4.98%。消息面上，花旗看好NAND/DRAM相关设备需求，上调科磊目标价至290美元并维持买入评级，提振盘前股价大涨。

【光大期货：沃什首秀偏鹰，短线黄金或低位震荡】美联储靴子落地，隔夜伦敦现货贵金属冲高后快速回落，盘中跌幅一度超过2%。沃什首秀比预期偏鹰派，从结果导向来看对黄金偏利空，不过此前已有定价下，短线利空或不持续，但若从加息预期角度来看，利空影响或偏中期。另外，随着美伊谅解备忘录签署，市场关注点或放在霍尔木兹海峡通航问题以及原油价格方面，继而去预测利率走向。整体来看，黄金或仍在低位震荡运行。

【亚洲策略师关注日元干预风险及科技股 称美联储鹰派信号重塑市场预期】策略师表示，美联储在新主席凯文·沃什主持的首次政策会议上采取鹰派立场后，市场正密切关注日元干预风险。美债收益率走高，对亚洲货币整体构成压力，同时亚洲央行也更难在降息的同时不触发汇率进一步贬值。墨尔本经纪商ACCM的研究总监Glenn Yin称，日元兑美元汇率穿破160关键阻力位，干预风险正在增加，而过去几年中，多次干预都发生在这一水平。美元飙升反映了沃什更为鹰派的立场，以及九名投票成员预期年底前至少会加息一次。由于澳大利亚央行在本周利率决议中采取了观望态度，这改变了澳元/美元的短期走势。，IG International市场分析师Fabien Yip称，美联储的鹰派立场重塑了全球市场的预期。通过保留进一步加息的可能性并上调通胀预期，美联储实际上已经打破了短期内的预期。“我们预计美国股市的负面情绪今天将对亚洲市场造成压力，尤其是那些对超大规模数据中心支出高度敏感的高估值科技股和人工智能基础设施股。”

【中信证券：维持美联储年内维持政策利率不变的判断】中信证券研报称，美联储2026年6月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。沃什没有提交点阵图预测，强调点阵图只是带“橡皮擦”的情景判断，而非对未来政策路径的承诺。剩余18位成员中有一半成员预计年内可能加息，鹰派程度超出市场预期，SEP上调今年通胀预测，下调经济增速预测和失业率预测。沃什宣布设立五个工作组执行改革计划，表示希望能够在年底前完成相关研究评估。沃什时代首份会议声明篇幅明显减少，且沃什明确取消前瞻指引，认为市场应对方式应从“依赖美联储给路径”转向“根据经济数据定价”，但他又批评经济数据有滞后特征。市场预期失锚，进入了“信号缺失+信息冲突”的状态，当日市场调整是点阵图“鹰派冲击”和“不确定性上升”的双重结果。随着美伊接近达成谅解备忘录的签署，地缘政治带来的能源冲击和通胀影响正在边际缓解，且沃什面临来自白宫的政治压力。因此，中信证券倾向于认为，沃什本人不会在年内支持加息，FOMC“五五开”的局面最终将向美联储主席的立场收敛，维持美联储年内维持政策利率不变的判断。

【“新美联储通讯社”：美联储明显鹰派，政策声明大改】“新美联储通讯社”Nick Timiraos认为：本次美联储点阵图显示出明显的鹰派倾向。在18名官员中，有9人预计今年至少会加息一次，其中6人甚至预计将出现多次加息。相比之下，仅有1名官员预计今年会降息；此外，还有1名参与者（推测为美联储主席沃什）未提交经济预测摘要（SEP）。与此同时，美联储政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短。整体来看，本次会议的沟通框架发生显著变化，市场对利率路径的预期或将因此被重新调整。

【美股早盘基本持平 市场静候美联储决议】华尔街交易员在美联储决议前避免大举操作，等待观察新任主席凯文·沃什是否会认可市场对未来加息的押注，还是持有不同的看法。纽约时间10:00，标普500指数基本持平，纳斯达克100指数涨0.3%，道指上涨0.4%。距离美联储公布决议只有数小时之际，股市、债券和美元均呈现震荡走势。虽然货币市场已经降低了对加息的押注，但仍完全消化了2027年第一季度末前加息25个基点的预期。尽管外界普遍预计美联储决策者将按兵不动，但投资者将密切关注沃什会以多强烈的立场表达对于使通胀回到目标水平这一承诺的支持。记者也可能追问他，美国与伊朗达成临时和平协议的消息将如何影响经济前景判断。Evercore的Krishna Guha表示，近期油价的下跌给沃什提供了些许回旋余地，但在过于乐观的鸽派立场以及过于鹰派之间，他的路径依然非常狭窄。SpaceX股价打断了连涨势头，下跌2.9%。自从公司上市到周二收盘，其股价累计跃升了约50%。在周二经历了一轮下挫后，半导体板块走高。美光科技和Applied Materials Inc.等芯片股位列标普500指数涨幅榜前列。费城半导体指数上涨2.4%。

【彭博经济研究：欧元区核心通胀率上修 增加了央行9月加息的理由】欧元区5月份的通胀终值显示，当月通胀上升主要受旅游服务价格推动。尽管这些波动较大的项目不太能够反映潜在成本压力，但欧洲央行中的鹰派可能会辩称，核心通胀的上修进一步证明能源冲击引发的通胀影响正在蔓延。彭博经济研究仍然预计欧洲央行会在9月实施本轮最后一次加息，而这份数据会为这一预期行动提供更多依据。然而，如果旅游服务价格的强劲上涨只是暂时的，而且美伊达成协议的消息引发的大宗商品价格回落能够持续，那么我们对利率走势的预测将面临下行风险。5月通胀修正数据证实，当月整体通胀率从4月的3.0%加速至3.2%。上升主要受旅游服务价格推动——当月机票价格和包价旅游价格分别额外贡献了0.1个百分点。。相比之下，核心通胀率从初值的2.5%上修至2.6%，涨幅较4月的2.2%扩大。鉴于该指标所涵盖的商品和服务篮子范围较窄，机票和包价旅游的影响显得尤为显著。展望未来，彭博经济研究预计，由于二次效应仍较为有限，能源冲击对核心通胀的影响将较为温和。我们预测，2026年第三季度月均核心通胀率将从2026年第二季度的2.2%降至2.0%。受大宗商品价格走低影响，整体通胀率可能也会放缓。欧洲央行的经济学家认为，能源冲击对通胀的影响比我们预期的更为广泛。即使在其“较温和情景”下，核心通胀率仍将在2026年第四季度至2027年第一季度达到2.6%的峰值，并在预测期结束时（即2028年第四季度）维持在2.1%——仍略高于2%的目标。在此情景下，整体通胀率将在2026年第二季度至2026年第三季度于3.2%见顶，要到2027年第二季度才会降至2%目标以下，届时基数效应将推动整体通胀率降至1.6%。目前，油价比该情景假设的水平每桶低约10美元，因此这些整体通胀预测数据面临的风险偏向下行。天然气价格则与该情景的假设基本一致。

【机构前瞻美联储SEP和点阵图变化】 1. 瑞银：预计美联储将上调通胀预测，多数委员认为2028年前不宜降息，点阵图中值或显示2028年将有一次降息，但政策立场仍将保持紧缩。 2. 高盛：沃什可能不会提交个人点阵图预测。点阵图中值料显示2026年利率维持不变，最终预测仍为2027年与2028年各降息一次。2026年的经济预测可能显示GDP增长率和失业率微降、通胀大幅上修。 3. 巴克莱：最新点阵图或反映出更高的通胀预期和更谨慎的政策立场，即2026年全年维持利率不变、2027年仅降息一次、2028年继续按兵不动。 4. 杰富瑞：沃什在参议院听证会上就明确表示不认同前瞻性指引。这将成为最大变化，具体表现为FOMC声明篇幅缩短，以及SEP细节减少。 5. 凯投宏观：预计沃什不会提出自己的利率预测，但在新闻发布会上仍会被问及他的看法。 6. 摩根大通：预计沃什将会提交其个人预测，否则将显得如同对他自己所领导的委员会表达出一种立场鲜明的异议。 7. 道明证券：预计沃什将不提交个人点阵图预测 ，以此作为策略性举措，最大限度淡化6月点阵图可能释放的鹰派信号。 8. 美国银行：预计沃什将不提交个人预测，因其不相信前瞻指引。经济增长预测或将下调至2.1%，通胀将被明显上调，失业率预测可能小幅下调或维持不变。 9. 荷兰合作银行：预计风险偏向于通胀更顽固、降息更少甚至进行加息，而不是迅速好转。乐观预期已经落空。 10. 北欧联合银行：预计点阵图将不会再包含3月份时曾预期的年内降息情境，甚至可能逐出现一些加息的呼声。 11. 纽约梅隆银行：预计点阵图将出现略微偏鹰派的调整，预测中值极有可能取消此前对2026年底前降息一次的预测。 12. 太平洋投资管理公司：预计点阵图将出现向鹰派方向的显著偏移。预计2026年将出现几次加息预测，但中位数仍显示将维持不变。

【城堡证券认为美联储9月开始加息的概率上升】城堡证券表示，随着通胀变得更加持续而广泛，美联储最早从9月开始启动一系列加息的概率正在上升。该公司宏观策略主管Frank Flight在给客户的一份报告中写道，尽管在美国和伊朗宣布达成结束冲突的临时和平协议后，油价有所回落，但战争期间通胀压力却日益根深蒂固。他表示，宽松的金融环境、持续的供应链扰动、劳动力市场重新加速增长以及人工智能投资激增等因素共同作用，导致价格压力持续存在。Flight预测，在此背景下，美联储主席凯文·沃什在周三他主持的首次政策会议上可能会采取更为鹰派的立场，导致在9月、12月和2027年3月加息的风险不断攀升。这一预期远比当前市场定价更为激进，利率互换合约对应的9月加息可能性仅为三分之一左右。