【中信证券：仍预计美联储今年全年按兵不动】中信证券研报指出，美联储7月决议如期按兵不动，措辞声明变化少，沃什发言在避免释放过多鹰派信号的同时又留有加息余地。市场预期在决议公布前分歧较大，但美联储已用行动表明其无需急于加息，公信力并非来自意外紧缩、而是靠基于数据做出最佳决策。目前衍生品市场定价的27Q1前累计加息两次的预期过多，我们仍预计美联储今年全年按兵不动。

【中金：美联储按兵不动加剧市场风险】中金公司研报称，美联储7月会议按兵不动，但鹰派力量正在增强。联邦基金利率维持在3.5%至3.75%区间，符合市场预期。此次决议以9比3通过，达拉斯联储主席洛根、克利夫兰联储主席哈马克、以及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利三位票委投下反对票，主张立即加息25个基点。虽然最终维持利率不变，但三张反对票本身已经释放出重要信号——委员会内部对于通胀风险的担忧正在升温，如果通胀数据持续高于2%的政策目标，将会有更多官员加入主张加息的阵营。

【三菱日联：日本央行料维持利率不变 美/日或测试165并加大干预风险】三菱日联信托银行驻纽约销售和交易负责人Takafumi Onodera表示，日本央行本周会议可能维持利率不变，推动美元/日元升至1美元兑165，并加大日本官员干预外汇市场的风险。“美元/日元可能短暂测试165，但随着市场对干预的担忧升温，上行空间应会受到限制，”他在采访中表示，日本央行“可能释放鹰派信号，以遏制日元进一步走弱”。他表示，如果日本央行今年完全不加息，而美联储加息，美元/日元可能升向1美元兑170。

【摩根大通：美联储鹰派按兵不动为基准情景，鸽派则最利好美股】摩根大通预计美联储将维持利率不变，其中“维持利率但立场偏鹰”（概率为50%）为基准情景，使标普500指数将大致持平或下跌0.5%。“维持利率但立场偏鸽”（概率为28%）被视为最利好市场的情景，有望推动该指数上涨多达1%。加息25个基点（概率为20%）可能导致标普500指数下跌1.5%至2%，其中纳斯达克指数的表现可能相对疲软。

【摩根大通：美联储偏鸽派暂停加息对股市最为有利】摩根大通市场情报团队表示，美联储释放偏鸽派信号、维持现有利率不变，对股市而言将是 “最优局面”。该行情景分析显示，美联储维持利率不变、同时就通胀前景释放宽松论调的概率为 28%；若出现该情形，标普 500 指数将上涨 0.5% 至 1%。由安德鲁・泰勒牵头的团队在研报中写道：概率仅 1% 的最差情景为美联储加息 50 个基点。在此情形下，标普 500 基准指数将下跌 2% 至 4%。机构基准预测情景发生概率 50%，即美联储维持利率不变，但释放鹰派论调，重申将持续警惕通胀风险。利率互换交易员定价显示，美联储将于周三晚公布决议加息 25 个基点的概率为 30%。摩根大通团队表示，即便美联储降息，若市场认为央行丧失政策独立性，股市仍会下行。

【凯投宏观：AI泡沫破裂或让韩元在18个月内升值15%】据凯投宏观(Capital Economics)称，如果更广泛的AI股票荣景破灭，那么韩元未来18个月可能会走强。凯投宏观市场经济学家Elias Hilmer表示，AI泡沫破裂将为美元带来两大不利因素：美联储可能在2028年降息，以及支撑美股荣景的资本流入放缓。尽管半导体出口也会放缓，但韩国仍将继续保持巨额贸易顺差。如果AI驱动的股市上涨行情结束，韩国散户投资者的海外资金流出放缓，甚至转为回流，韩元目前的低估情况可能大幅修正。预计到2027年底，韩元将比目前水准上涨约5%。到2028年底，韩元可能升值约15%。短期内，随着美联储立场趋于鹰派以及资本持续外流，韩元将继续承压。预计美联储到2027年初将加息三次，每次25个基点；至于韩国，AI出口热潮预计将推动经济维持强劲，货币政策风险偏向进一步紧缩。

【日元持续下跌 考验植田和男安抚市场的能力】本周日元将面临一个关键的风险时刻，日本央行行长植田和男将在周五央行政策会议后发表讲话。尽管普遍预期日本央行将维持利率不变，但日元交易员将密切关注植田的讲话，以防任何可能引发日元进一步下跌的失误。日元兑美元在6月份下跌至自1986年以来最弱水平，并且本月继续走弱。日元持续受到油价上涨，对财政政策的担忧，以及利率差异宽阔的压力。尽管植田释放出更清晰的信号可能有助于稳定日元，但市场参与者提醒称，这不会引发日元大幅上涨。“如果植田的立场不够强硬，那么日元兑美元汇率将继续走弱，跌破165。”RBC Bluebay首席投资官Mark Dowding表示，“我认为植田会在9月或10月的会议上为加息敞开大门”，但他不太可能足够鹰派，从而导致日元大幅上涨。

【金融危机预警者Whitney预计美联储按兵不动 美国经济第四季面临考验】 曾因在2007年全球金融危机前夕率先发出警告而声名鹊起的前银行分析师Meredith Whitney表示，随着世界杯带来的一次性经济提振效应以及财政支出余温逐渐消退，美国经济将在第四季度迎来一场“清算时刻”。 Whitney周二接受媒体采访时表示，每周信用卡余额这一反映消费者支出而非循环债务的实时指标，目前增速已较5月放缓。与此同时，美国消费者也正在消化汽油价格上涨带来的压力。Meredith Whitney Advisory Group创始人兼首席执行官Whitney表示，上述因素将为美联储周三维持利率不变提供理由。她驳斥了Citadel Securities等机构提出的观点，即意外加息将有助于提高美联储主席凯文·沃什的公信力。Whitney认为，沃什设立五个政策工作组的做法，实际上为其争取了数个月时间，无需急于作出政策转向决定。“我认为他们会维持利率不变，同时继续使用偏强硬、偏鹰派的措辞，为未来行动保留回旋空间，”她表示。谈及沃什时，Whitney称：“他的倾向是等待，并确保自己真的做出了正确判断。”

【华泰证券：预计美联储7月加息概率略高于一半 9月前加息的概率接近100%】华泰证券指出，美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任后，金融市场对这位新主席政策取向的定价从此前的鸽派降息，转为更偏鹰派的短期立场。但临近7月议息会议，市场对联储下一步政策的预期却极度分化。沃什废除前瞻指引后，市场定价更为困难，而沃什和市场博弈焦点势必从“听其言”转为“观其行”。综合分析历届联储主席换届经验、当前宏观环境以及沃什赢得公信力的目标，华泰证券将联储加息的预测时点提前——预计，7月加息概率略高于一半，高于市场目前预期的40%，而基准情形下，沃什9月前加息的概率接近100%。从新任主席和市场博弈的角度看，7月加息综合成本或更低。

【机构：美联储加息压力增大】天利投资高级经济学家Anthony Willis在一份报告中表示，由于美国通胀水平仍显著高于目标，同时经济和劳动力市场依然具有韧性，美联储决策者收紧政策的压力有所增加。Willis表示：“不过，在通胀影响变得更加明确之前，政策制定者可能愿意暂时忽略近期油价飙升带来的影响。”尽管如此，更广泛的走向是显而易见的：在沃什的领导下，美联储正在采取更加鹰派的立场。市场目前预计美联储周三加息的概率为38%，并且已经完全计价9月加息的可能性。

【城堡证券：沃什本周或将意外加息】城堡证券预计，美联储将于本周加息——这一意外举动将强化主席凯文·沃什在抗击通胀斗争中的信誉。该机构宏观策略主管弗兰克·弗莱特在一份报告中写道，周三加息25个基点将巩固沃什恢复物价稳定的反复承诺，同时表明决策者不再依赖提前为每一项政策举措释放信号。“市场可能再次低估了美联储鹰派转向的程度。”本周加息将“果断终结前瞻指引时代”，同时凸显美联储的独立性。

【渣打预警美债收益率上行风险，加息可缓解AI板块估值隐患】渣打银行警告称，若美联储不采取更强硬的鹰派立场抑制通胀，美国10年期美债收益率或将升至5%。该行分析指出，美联储加息有助于遏制通胀预期、收平收益率曲线，并降低人工智能题材推高的市场估值存在的风险。

【美银：成功干预日元需日本央行发出鹰派信号】美国银行策略师Shusuke Yamada认为，日本央行想要成功捍卫日元就得发出鹰派信号。 他认为165是干预美元/日元汇率对的下一个潜在门槛。“尽管7月加息的可能性仍然极低，但决策层可能需要以一种能够提升市场对9月加息预期的方式来传达信息，” 这位外汇/利率策略师在研报中写道。

【美银：成功捍卫日元需日本央行释放鹰派信号】美国银行证券日本外汇及利率首席策略师山田周介（Shusuke Yamada）表示，要成功捍卫日元汇率，仅靠财务省的汇市干预远远不够，日本央行必须释放明确的鹰派政策信号。他指出，随着美元兑日元汇率逼近165关口，日本当局干预汇市的风险正显著上升。山田周介在最新研报中分析称，尽管7月份加息的概率极低，但日本央行决策层需通过前瞻指引，有效提振市场对9月份加息的预期。目前，利率互换市场定价显示，9月份加息25个基点的概率仅为27%。该策略师强调，165是美元兑日元汇率下一个潜在的干预门槛。若放任汇率大幅突破该水平，将被市场解读为日本当局缺乏捍卫日元的决心，进而可能引发加速抛售日元的连锁反应。目前，美元兑日元汇率在163.70附近交投，已逼近上世纪80年代中期以来的历史低位。此外，大规模汇市干预还可能引发市场对日本国债遭抛售的担忧。山田周介指出，从货币外交的角度来看，任何实质性的外汇干预实际上都会增加日本央行进一步收紧货币政策的压力。在政治层面，随着日本首相高市早苗的支持率出现下滑，允许日元进一步贬值的政治代价正在攀升。山田周介总结认为，日本当局正接近一个必须实质性加强日元捍卫力度的临界点。

【机构：即使7月按兵不动，预计美联储年底前仍会加息合共50个基点】安联投资称，预计美联储将在7月维持利率不变，同时保持对通胀的鹰派立场；近期数据为美联储争取了一些时间，但并未实现改变政策前景，预计年底前仍会加息合共50个基点；美联储主席沃什预料不会为下一步行动提供明确指引，而会强调控制通胀的重要性，并保留至9月会议前的政策弹性。