【T. Rowe固收主管：日央行加息影响远没有那么简单 更多冲击波即将来临】T. Rowe Price的固定收益主管Arif Husain称，在日本7月份加息引发日元套利交易剧烈逆转之后，投资者“看到了这一断层的第一次转变，而且还会有更多出现”。尽管鹰派的日本央行和对美国经济增长放缓的担忧在8月5日助推了对日元的疯狂需求，但投资者可能忽视了全球股市、货币和债券风暴的更深层次原因。这其中包括大量投资于海外的日本资金，随着这个世界第四大经济体的利率不断走高，这些资金有可能被运回国内。“将日元套利交易作为替罪羊，则忽略了一个更大、更深层次趋势的开端，”Husain写道。“日本央行的货币紧缩及其对全球资本流动的影响远非如此简单，它将在未来几年产生巨大影响。”Husain所在的公司管理着大约1.57万亿美元资产。

【澳新银行：日本央行料将10月加息 美联储政策路径关键在9月就业报告】澳新银行驻悉尼外汇研究主管Mahjabeen Zaman表示，从植田和男近期的表态来看，日本央行可能在10月加息，而下一份美国就业报告将是决定美联储9月降息幅度的关键。“植田和男比市场预期的更加鹰派，他的讲话语气与他在7月日本央行会议上的语气相似。股市和日元的波动并没有真正改变他的观点，日本央行的加息进程还未完成，”她说。预计美元/日元年底前将达到148，但称“从当前到12月底这段时间很长，可能发生很多事，”包括中东紧张局势、大选、宽松/加息周期，乃至流动性状况。

【无视决策者鹰派发声 债市走势彰显交易员笃定澳大利亚央行将降息】澳大利亚国债的不懈涨势表明，交易员几乎不相信该国央行能顶住同行压力坚持鹰派立场。过去一个月，澳大利亚国债实现总回报约3%，引领地区债券涨势，跑赢美国国债。由于新西兰和英国央行已相继启动政策宽松，投资者对澳大利亚央行发出的不会下调目前处于12年高位的现金利率的信息深表怀疑。澳大利亚通胀正在放缓，失业率上升，这强化了外界对澳大利亚央行最快会在今年开始降息的预期。澳大利亚10年期国债收益率过去一个月已下跌约40个基点至3.92%，在地区债券中收益率跌幅最大。该国3年期国债收益率已连续七周下跌，为2013年以来最长连跌行情。互换市场走势显示，澳大利亚今年将有一次25个基点的降息。

【欧洲央行管委霍尔茨曼：9月降息并非“板上钉钉”】欧洲央行管委霍尔茨曼警告，下月降息并非板上钉钉，尽管他的几位同僚做出了这样的暗示。这位鹰派的奥地利央行行长在杰克逊霍尔年会上表示，“一如既往地，我在决策日前持保留意见，还有很多数据要出炉”。“所以我不会说这已成定局——当然我的一些同事是这样想的，”他在周五接受采访时称。“我认为我们必须更仔细地观察数据。我希望我们能行动，我不反对降息，只是不想过早降息。”投资者预计欧洲央行将在三周后的会议上宣布降息，不过除霍尔茨曼外，其他官员也强调届时的决定将取决于在此期间的数据。在一些人看来，欧洲经济正日益疲软，尤其是德国，使得再次降息的可能性增大。

【日本央行放鹰搅乱全球市场 植田和男势将在国会受到“拷问”】在日本央行加息及行长植田和男释放鹰派信号导致本月早些时候全球金融市场巨震后，植田和男周五势将受到市场的严密审视。这次不寻常的听证会在国会休会期间举行，因为议员们坚持要求日本央行就其行动做出解释。该行“放鹰”造成全球股市市值本月蒸发6.4万亿美元，日经225指数也录得创纪录跌幅。市场之后收复失地，标普500指数回到了7月中旬的历史高点附近，日经指数也从本月早些时候的低点反弹了约20%。考虑到与美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔年会发表讲话仅相隔几小时，植田和男或许会尽可能避免制造新闻或市场波动。观察人士称，他可能不会做出任何政策承诺，但会保证不在金融市场不稳定时加息。

【瑞银：近期市场波动率飙升是反应过度 但未来预计将出现更多波动】8月以来，动荡不安是市场最显著的特点，围绕全球经济健康状况的不确定性引发波动性大幅上升。8月初，美国一份弱于预期的非农就业报告引发了人们对美国经济可能衰退的担忧，再加上日本央行鹰派立场导致套利交易大规模平仓，导致美国股市下跌。CBOE波动率指数在8月5日突破65，较前一个交易日的23急速攀升，随后又迅速回落至14.5。对此，瑞银欧洲股票策略和全球衍生品策略主管Gerry Fowler周二表示，波动性的飙升是一种“巨大的过度反应”。他解释称，瑞银一直预计波动性将高于今年早些时候的水平，因为从历史上看，名义GDP下降、降息和就业市场的不确定性共同加剧了波动性。他表示：“所以实际上，过去几周的情况和我们一起的一样，只不过我们看到的波动性上升是过度反应，这在市场上是有后果的。但同样的，现在的回调似乎有些反应过度。”“在我们确定经济增长放缓不会导致美国就业岗位减少之前，我们应该预料到这种不确定性将导致波动性适度上升，这与我们所看到的情况形成对比。”

【看图：日本出口增速加快 经济复苏迹象进一步显现】受益于日元疲软和汽车行业回暖，日本7月出口增长加快，这是本季度经济持续复苏的一个迹象。财务省周三发布的数据显示，出口同比增长10.3%，增速快于上个月的5.4%。这一结果与经济学家的预测中值11.5%基本相符。当月进口增长16.6%，分析师预期为增长14.6%。由于进口增加更多，当月转回贸易逆差6,218亿日元（43亿美元）。日本央行再次加息及行长植田和男发出鹰派信号令全球市场本月出现巨震，该央行正密切关注经济和金融市场，而出口的复苏可能会让它稍感宽慰。7月出口受到了日元疲软提振。财务省表示，当月日元兑美元均值为159.77，比一年前低12.3%。

【午后东南亚科技ETF溢价近3% 涨超2%】东南亚科技ETF（513730）午后持续上涨，盘中涨幅一度超2.2%。要提醒的是，目前场内溢价率约3%，场外购买基金可以避免溢价损失，东南亚科技的场外联接基金A类代码：020515，C类代码：020516。全球宏观层面，多位美联储官员暗示降息在即，特别是鹰派票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称就业市场疲软为9月降息打开大门，有利于全球宽松，东南亚ETF的弹性或更大。

【哥伦比亚大学教授Alan Taylor将加入英国央行货币政策委员会】 在英国央行决定降息速度的关键时刻，英国财政部任命Alan Taylor进入英国央行利率制定委员会。根据周五发布的声明，Taylor将从9月2日开始担任外部官员，任期三年，接替鹰派政策制定者Jonathan Haskel。这一任命可能对英国央行货币政策委员会的鹰派和鸽派平衡至关重要。

【分析：市场定价通胀数字应该更低】财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，市场对美联储降息的定价从数据公布前的106个基点降至103个基点。这是一种略微鹰派的反应，表明市场已经定价了更多的下行意外。尽管如此，未四舍五入的通胀数字比整体数字要好。

【野村：中东局势紧张之际 日元走弱只是暂时性的】 野村表示，日元再度走软的局面将是短暂的，因为波动率高企、地缘政治局势紧张和避险买盘都给其带来支撑。野村策略师Yujiro Goto、Yusuke Miyairi和Jin Moteki在周二的报告中写道，日元和瑞士法郎周一回落“表明投资者越来越愿意再次建仓日元套利交易”。分析师指出，日元疲软可能会止步于1美元兑150日元左右的水平。野村表示，有越来越多的消息表明中东冲突升级，这可能会增加日元作为避险货币的需求，至少在短期内是这样。另外，野村证券认为投资者低估了日本央行未来采取鹰派立场的风险，“因为我们认为日本央行的加息周期尚未到达拐点。”

【印度央行维持基准利率不变 因通胀风险居高不下】印度央行周四连续第九次在政策会议上维持基准利率不变，因为通胀率仍然高于目标水平。印度央行货币政策委员会六位委员中有四位投票支持维持基准回购利率在6.5%不变，符合预期。印度央行货币政策委员会还决定保留相对鹰派的政策立场。印度6月通胀率升至5.08%，比央行4%的目标水平高出逾1个百分点。食品价格上涨，令降息时机变得复杂。印度央行行长Shaktikanta Das此前警告避免过早降息。经济学家预计印度央行将在今年第四季度降息，并只会在美联储降息之后行动。

【澳大利亚联储行长警告必要时将毫不犹豫地加息 澳元应声上涨】澳大利亚联储行长Michele Bullock表示，联储对通胀上行风险保持“警惕”，并将在必要时毫不犹豫地进一步加息，这强化了她本周早些时候发表的鹰派言论。“我知道这不是大家想听到的，”Bullock周四表示，“但通胀居高不下将更糟糕，会伤害每一个人”。澳元兑美元随之扩大涨幅，触及0.6566的盘中高点。对利率政策敏感的澳大利亚三年期国债收益率也脱离盘中低点。

【日本央行会议摘要显示 当局认为7月份加息并不代表货币政策收紧】日本央行7月31日的政策会议意见摘要显示，日本央行认为即便小幅加息，货币政策将保持宽松。根据周四发布的意见摘要，九位委员当中的一位表示，适度加息是根据核心通胀对货币宽松程度的调整，不会产生货币政策紧缩效应。日本央行在会上将基准利率上调至0.25%，并宣布计划到2026年第一季度将每月的购债规模减半。日本央行行长植田和男会后表示，如果经济增长和通胀趋势符合预期，会进一步加息，被分析师解读为鹰派。另一位委员强调，即使加息实际利率还是远低于中性利率，表明政策连续性总体上不变。“中性利率水平至少在1%左右，为避免政策利率快速上升，央行需要及时分阶段地提高政策利率，”这位委员表示。

【美/日受阻于148？日本央行比想象中更加鹰派】有分析师称，我们有理由相信，美元/日元未来可能会受阻于148.00。日本央行比想象中更加鹰派、日美利差收窄以及日本出口商和投资者抛售外汇，这些因素都将使日元继续走高。日本央行7月会议意见摘要显示，政策委员会比想象中更加鹰派，而且会像行长植田和男所暗示的那样继续鹰派，甚至可能在今年结束前再次加息，尽管此前副行长内田真一周三发表了鸽派言论。毫无疑问，市场最终将趋于平稳，这将使日本央行决策者不再因担心扰乱市场而对再次加息有所保留。

【美联储前三把手：美联储需及时降息，9月会议可能降息50基点】美国纽约联储前主席杜德利表示，两周前，他本人从鹰派转为鸽派，放弃了对美联储进一步加息的支持，转而主张立即降息以避免经济衰退。近两周来，有更多证据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓，之后，美联储等待时间越长，造成的潜在损害可能性就越大。美联储成员对中性利率的估计介于2.4%和3.8%之间，这意味着目前5.3%的有效联邦基金利率距离中性水平还有很长的路。一旦经济衰退成为现实，美联储就需要把利率降至3%或者更低。预计在9月会议上，美联储可能降息25或50个基点。

【前纽约联储主席Bill Dudley：美联储的动荡情况才刚刚开始】“美联储在对通胀方面是否走得太远，导致世界最大经济体陷入破坏性的衰退”这个令人不安的问题动摇了全球市场长期以来的平静。在答案出现之前，预计会出现更多动荡。前纽约联储主席Bill Dudley表示，两周前，他从鹰派转变为鸽派，不再支持加息，转而主张立即降息以避免衰退。事实证明，时机还不算太早。自那以来，就业市场走弱和通胀放缓的证据迅速积累，强烈表明美联储已经落后于形势。他认为，立即降息是按部就班的，但可能性很小。这与鲍威尔的审慎态度不一致，美联储很少在常规政策制定会议之外采取此类举措。所以焦点转向9月的下一次会议，美联储可能会降息25个基点或50个基点，这取决于从现在到那时的经济数据。但在那之后，道路就不明朗了。