【英国央行鹰鸽阵营及近期表态一览】 鹰派： 1. 委员曼恩：明确主张“更持久的按兵不动”，8月投票反对降息至4%，认为工资增长速度过快，无法使通胀率回到2%。强调通胀粘性风险。 2. 委员格林：9月3日听证会上表示，8月投票维持不变的两大原因是“通胀粘性上行的风险增加”与“需求走弱的风险下降”；预计年内服务业通胀维持高位。 3. 副行长隆巴尔代利：9月3日听证会上表示，通胀持续性风险已上升；担心“潜在通胀放缓正在减速”；过快大幅降息可能迫使货币政策委员会改变政策方向，应该保留未来必要时进一步降息的空间。 中间/偏鹰： 1. 行长贝利：9月3日听证会上认为，利率路径“仍是逐步向下”，但何时、降速有更大不确定性，强调不能“降得太快或太多”；不存在预设路径。 2. 首席经济学家皮尔：8月会议反对降息25个基点，认为物价压力的持续时间可能长于预期；同时表示未来降息节奏存在更大的不确定性，强调降息步伐不如过去一年清晰。 3. 副行长拉姆斯登：8月表示经济活动下行风险更加明显。货币政策委员会对中性利率的看法范围仍处于2%至4%之间。 鸽派： 1. 委员泰勒：9月3日听证会表示，原本主张50基点降息，基于工资结算数据回落、金融市场通胀预期温和、外部与国内多重下行风险组合；8月最终在两轮投票中支持降息25基点。 2. 委员丁格拉：一直是委员会内最鸽派之一，在此前多次会议中投票支持降息。 其他： 1. 副行长布里登：近期公开发言更多围绕支付与多元货币形态、气候相关金融稳定框架，对9月决议未给出明确指引。 订阅英国央行动态

【美联储持谨慎略鹰立场，金价涨势受限出现回调】 1. Marex分析师Edward Meir：美联储在利率问题上的总体立场略微偏鹰派，他们并不真正热心支持降息。短期来看，金价可能有点超买，可能会进一步回撤至3600美元关口。 2. 澳新银行分析师：投资者为降息周期的开始而欢呼。然而，鲍威尔的言论被认为不像市场预期的那样温和，抑制了金价的上涨。 3. 三菱日联金融集团分析师Soojin Kim：投资者认为美联储的指引不如预期鸽派。美联储谨慎表态推高美元并打压金价。 4. XTB分析师Kathleen Brooks：隔夜美联储会议没有带来鸽派意外，因此金价回调在意料之中，尤其是在降息50个基点的呼声稀少的情况下。 5. 独立金属交易员Wong Tai：鲍威尔称这是风险管理式降息，引发了金价获利了结，我预计不会出现异常严重的回调。 6. “新债王”冈拉克：预计金价将从当前水平再上涨340美元，涨幅约为9.2%。到今年年底，金价几乎肯定会收于4000美元以上。 7. 中信证券：预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态，黄金仍有不错表现。

【机构对美联储降息评论一览】 1、毕马威：美联储延续当前政策至明年，可能会导致过度刺激。 2、三菱日联：此次美联储决定是美联储能做到的最鸽派的表态，并且他们在点阵图预期中又增加了一次今年的降息。不过，感觉美联储并没有进入降息冲刺模式，他们只是重启了降息进程，因为他们承认就业市场并不像他们预想的那么好。 3、“新债王”冈拉克：美联储降息25个基点是正确之举，值得关注的最大机会在于美元走低的趋势。 4、Allspring 全球投资：美联储预期经济可能继续软着陆，这对信贷市场非常有利。 5、惠誉：美联储如今全力支持劳动力市场，明确释放出2025年将进入一个果断而激进的降息周期。信息非常清晰：增长和就业是首要任务，即便这意味着在短期内容忍更高的通胀。 6、高盛：如今联邦公开市场委员会多数成员的目标是今年再降息两次，这表明委员会中的‘鸽派’已掌握主导权。我们认为，除非通胀出现大幅意外上升或劳动力市场显著反弹，否则美联储不会偏离当前的宽松政策轨道。

【三菱日联：美联储并没有进入降息冲刺模式】三菱日联美国宏观策略主管George Goncalves表示，此次美联储决定是美联储能做到的最鸽派的表态，并且他们在点阵图预期中又增加了一次今年的降息。不过，感觉美联储并没有进入降息冲刺模式，他们只是重启了降息进程，因为他们承认就业市场并不像他们预想的那么好。这也是为什么风险资产反应平淡的原因。美联储有可能在10月和12月各降25个基点，而50个基点的降息幅度不一定利好信贷。

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示：“有趣的是，沃勒和鲍曼都坚持了共识——尽管他们正在为美联储主席职位竞争——而最新成员米兰却以更为鸽派的50个基点的异议意见超越了他们。他们可能正试图将自己定位为美联储中更严肃的成员，他们希望降息25个基点，但并不认为有必要采取严厉的大幅降息措施。”

【美国国债在美联储降息25个基点后走高 市场预计年内将再降息50个基点】美联储决定降息25个基点之后，美国国债期货走高， 交易员预计今年10月和12月会议还将再降息50个基点。美国国债收益率曲线整体下行2-3个基点，2s10s利差在决议公布后趋陡，回到平盘附近。与美联储会议挂钩的隔夜指数互换（OIS）出现鸽派转向，目前预计今年10月和12月会议将再降息近50个基点，而周三决议公布前的预期为44个基点。

【国际投行前瞻美联储降息路径】 在9月17日FOMC会议前，多家国际投行更新了对美联储政策的预测： 1.瑞银：预计美联储将自9月起连续四次降息，总幅度100个基点，理由是通胀接近目标且劳动力市场风险加大。 2.高盛：预计今年9月、10月、12月连续三次降息25个基点，明年再降两次，将利率降至3%–3.25%；若劳动力市场恶化加速，下次会议不排除降息50个基点。高盛强调，就业市场疲软已成为政策重心，通胀不再是阻碍降息的主因。 3.摩根士丹利：预计今年余下的三次会议均将降息25个基点，较此前预测增加了10月一次降息。 4.巴克莱：预计9月、10月、12月均降息25个基点，并在2026和2027年各再降一次。 5.摩根大通：认为“鸽派降息25个基点”概率最高（47.5%），标普500或立即上涨1%；若伴随鹰派言论，美股或持平/小跌；维持不变概率仅4%，或致标普500跌至6450点；50基点降息概率7.5%，市场或双向波动。摩根大通资管策略师David Kelly警告，当前市场泡沫化，宽松或适得其反。 6. 德意志银行：首席经济学家卢泽蒂称，美联储将分三次降息，每次25个基点；在本次FOMC会议上，可能会发生自1988年以来首次有三位理事投出反对票。 7. 花旗财富：预计美联储在下一次会议降息25个基点，但并未承诺一个固定的降息路径；后续政策将数据依赖（data-dependent）。 8. 中金公司： 预计9月17日会议降息25个基点，有可能10月再降一次。但同时提示通胀上行风险与就业走弱可能使得降息空间受限。中金强调“类滞胀”风险，即经济增长放缓和通胀仍有抬头可能。 9. 野村证券： 预计从9月开始降息25个基点，接着在12月及2026年3月再次各降息25基点。共计至少三次小幅降息。野村认为，劳动力市场放缓和通胀温和是降息提前预期的主因。 共识：今晚25bp降息几乎确定。 分歧：高盛/瑞银押注更激进，中金警示美联储政策空间有限。

【债券交易员加大押注美联储年内可能有降息0.5个百分点的行动】债券交易员正利用期权加大押注美联储在今年最后三次货币政策会议上，将至少有一次降息0.5个百分点的行动。预计美联储本周三将宣布今年以来首次下调借贷成本，其中最有可能的决定是降息25个基点。但劳动力市场降温导致一些交易员对冲未来几个月经济前景恶化导致更大力度行动的风险，尽管通胀依然居高不下。本周与抵押隔夜融资利率(SOFR)挂钩的交易动态，表明对12月期权的需求正在上升，这些期权将在美联储12月10日宣布政策后两天到期。美联储9月、10月和12月三次会议的政策声明，如果有多达两次降息0.5个百分点，或三次降息各0.25个百分点，这些押注有望从中受益。这些交易反映出比目前掉期交易更为鸽派的利率路径，目前掉期交易价格已反映出三次会议合计降息约70个基点。

【金价再创历史新高 美联储降息预期压制美元走软】受美元走软支撑，金价周二攀升至历史新高，现货黄金站上3690美元关口。市场普遍预期美联储将在本周政策会议上降息。Capital.com分析师Kyle Rodda表示：“市场情绪非常乐观......在联邦公开市场委员会决议前，市场正在押注降息。黄金中短期前景依然强劲。”他补充道：“利率曲线已消化大量鸽派预期，如果美联储在指引和预测中未予支持，可能导致金价遭遇断层式下跌。若美联储符合市场定价，则可能成为推动金价突破3700美元的催化剂。”

【从人事动荡到降息路径，盘一盘近期美联储经历的关键事件与未来可能经历的“关键战役”】 近期关键事件 1. 2025年8月2日：美联储理事库格勒宣布辞职，为特朗普提供了在美联储内部安插自己青睐的人选的机会。 2. 2025年8月8日：特朗普宣布提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事。美参议院小组本周将就米兰的任命进行投票，下周一或进行全院投票，通过后，米兰有望出席9月18日的FOMC议息会议。 3. 2025年8月22日：鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表讲话，释放了明确的鸽派信号。他首次将政策重心从“控制通胀”转向“防范就业风险”，这被市场解读为9月降息的重要前奏。 4. 2025年8月23日：美联储公布长期货币政策框架审查结果。声明显示美联储放弃了平均通胀目标制；强调若就业与通胀出现冲突，将采取“平衡方法”，并承认就业有时可超过最大水平而不构成风险。 5. 2025年8月26日：特朗普下令罢免美联储理事库克，库克已对此提起诉讼。9月10日，美国法官暂时阻止特朗普解雇美联储理事库克，法院将发布禁令，指示美联储允许库克在诉讼期间继续担任原本职务。 6. 2025年9月6日：美联储主席人选范围缩小至3人，分别为哈塞特、沃什和沃勒，贝森特自愿退出遴选；特朗普重申支持哈塞特出任美联储主席。贝森特曾表示预计美联储主席提名将于年底前公布。 未来重要节点 1. 2025年9月18日：美联储将举行议息会议并公布新的经济预测摘要。市场普遍预期美联储将在9月重启降息周期，且近期疲软的就业数据使市场对美联储降息50个基点的预期升温。 2. 2025年10月30日：美联储将举行议息会议。若美联储9月选择降息50个基点，10月会议将是美联储决定暂停还是继续降息的关键窗口。而若9月仅降息25个基点，10月会议的重要性将大幅提升。 3. 2025年12月11日：美联储将举行今年最后一次议息会议及公布新的经济预测摘要。此次会议可能成为年度第三次（或第二次）降息的关键节点，且将影响市场对2026年政策的预期。 4. 2026年5月：美联储主席鲍威尔任期将结束。美联储主席任期结束后，鲍威尔可选择继续担任美联储理事，若其决定出任理事，这一任期将于2028年1月31日结束。 5. 2026年11月：美国将举行中期大选，若共和党大胜，巩固了对参众两院的控制，将对美联储独立性构成严峻挑战。届时国会可能会应白宫要求，推动立法试图削弱美联储的独立性。

【美债交易员等待非农就业报告 对美联储的降息押注将应声而动】债市和汇市交易员正在为周五即将发布的美国就业报告做准备，预计数据将巩固投资者对美联储政策的看法，并决定着利率短期走势。本周以来表现弱于预期的经济数据已经强化了市场对美联储鸽派立场的押注，将30年期美债收益率从5%的边缘拉回，同时推动短期美债进一步上涨。美元兑大多数货币近几日保持坚挺，但今年以来已下跌约8%。美联储在9月16日至17日会议上降息25个基点似乎已经大势所趋，投资者将关注周五公布的数据，以了解央行未来几个月将如何实施货币政策。由于近几周市场普遍预期经济将缓慢降温，若数据强于预期，可能会令市场感到意外，并证明近期一些投资者的看跌转变是正确的。

【美银：美联储9月会议或现严重内部分歧】美国银行预计9月份美联储利率决议将出现严重的内部分歧。鸽派成员沃勒、鲍曼、戴利及有望确认理事提名的米兰可能会推动进一步的降息，而鹰派成员国如哈马克、博斯蒂克、穆萨利姆和施密德则强调通胀风险。即使9月会议上降息25个基点，委员会内部仍可能出现双向异议投票。

【黄金ETF(518880)单日成交破41亿领跑！金价再创新高，三大机构一致看多！】9月3日，A股市场主要股指表现分化。上证指数、深证成指收盘下跌，创业板指逆势上涨0.95％。黄金ETF（518880）涨1.28％，最新价7.768元。换手率6.94％，当日成交额41.59亿元，位居同类ETF首位。资金流向方面，近20个交易日该ETF资金净流出20.38亿元，但近5个交易日出现回流，实现净流入4.6亿元。消息面上，国际金价持续走强。中信期货分析认为，本轮金价上涨主要受益于宏观政策预期与政治风险担忧的双重驱动：一方面，美联储主席鸽派表态推升市场对降息重启的预期；另一方面，特朗普拟干预美联储人事安排引发对央行独立性的疑虑，增强黄金避险吸引力。摩根士丹利已将年底黄金目标价上调至3800美元/盎司，强调金价与美元指数呈显著负相关，若美元延续贬值，将进一步推升金价。瑞银集团在最新策略报告中表示，预计未来几个季度金价仍将延续创新高趋势。低利率环境、经济数据疲软及宏观不确定性上升，正强化黄金作为资产配置多元化工具的价值。投资者除可直接交易华安黄金ETF（518880）外，也可通过其联接基金（A类：000216，C类：000217）以申购、定投等方式参与。