【巴克莱：高市早苗获胜后日本央行年内再加息可能性下降】巴克莱固定收益、外汇及大宗商品研究部门经济学家Naohiko Baba表示，在日本自民党党魁选举中高市早苗获胜后，2025年内日本央行再次加息的可能性有所下降。高市早苗在记者会上展现的立场表明，与竞选期间相比，其鸽派基调未来可能会进一步增强。此外，“考虑到高市早苗主张只有当由工资增长推动的需求拉动型通胀形成后才应收紧政策，因此，目前来看，若要加息，最合理的时点应是（明年）1月会议，届时可以较全面评估明年春季劳资谈判的进展势头。”

【日本央行鸽派委员认为加息必要性上升 同时亦警示风险】日本央行一位鸽派委员指出，加息必要性日益上升，这表明支持行动的呼声正越来越高。但他也强调海外风险持续存在，从而缓和了基调。“日本各项经济指标显示，在实现2%物价稳定目标方面取得稳步进展，”日本央行发布了委员野口旭周一在北海道的讲话。“这表明调整政策利率的必要性比以往任何时候都更大。”野口旭讲话后不久，日元兑美元就走高，交易员将其表态解读为央行接近加息的信号。野口旭指美国关税带来“重大”下行风险，但也表示他倾向于加入本月早些时候央行政策会议上两位支持加息的委员行列。那是植田和男就任日本央行行长以来，首次出现两名委员反对按兵不动的情况，增强了市场对该行10月底将采取行动的预期。“如果只关注国内经济形势，我认为日本在不久的将来需要新的政策视角来应对上行风险，”野口旭称。“另一方面，由于日本经济面临美国关税政策带来的巨大下行风险，央行眼下有必要尽可能审慎地评估潜在通胀。”

【美债交易员的降息信心面临考验 美国非农就业和政府停摆风险将是关键】未来几天美债投资者面临的一个大问题是，美国月度就业报告是否会动摇他们对美联储最早在10月再次降息的信心。上周，美联储官员对货币政策的看法凸显分歧，而且部分经济数据强于预期，交易员减少了对美联储进一步宽松政策的押注。然而，金融市场面临一个重大复杂因素：联邦政府可能从10月1日起停摆，或导致关键数据的发布推迟，包括周五的就业数据，这是最受关注的经济报告之一。就业市场疲软促使美联储本月首次降息，交易员预计10月28日至29日会议上再次降息的概率大约有80%。不过，他们可能需要更多疲软的数据来验证劳动力市场正在降温的观点，从而巩固对美联储的进一步宽松预期，令美国国债保持在自2020年以来最佳年度回报的轨道上。就业报告是“推动美债上涨的动力——这是构成疲软经济、鸽派美联储政策的最关键部分”，Marlborough Investment Management Ltd.的投资组合经理James Athey表示。

【经济学家：未来美货币政策走向存在不确定性】当地时间9月26日，美国资产管理公司PGIM固定收益部门副主席、首席全球经济学家戴利普·辛格表示，美元的主要短期风险来自总统特朗普对美联储的持续施压。他指出，市场担心美联储在政治压力下采取过度鸽派立场，从而放松货币政策。辛格称，美联储近期虽小幅降息，但在主席鲍威尔任期将于明年5月结束的背景下，未来货币政策走向存在不确定性。他警告，若宽松政策与财政扩张叠加，可能推高通胀，并使美元在全球货币政策分化中进一步走弱。（央视新闻）

【市场综述：标普500指数期货下跌 0.2%，黄金突破 3700 美元】美股或将从历史高点回落，在事件日历相对清淡的一周伊始，交易员们正降低风险敞口。黄金价格则创下新高。 标普 500 指数期货下跌 0.2%。此前，由于市场对一系列降息举措的预期，该基准指数在上周末创下新高。欧洲股市基本持平。随着市场对日本央行计划减持交易所交易基金（ETF）的担忧缓解，亚洲股市出现反弹。 在美联储今年首次降息后，本周的数据日历显得较为单薄，周五公布的政策制定者首选的核心通胀指标将是主要数据看点。鉴于美联储的鸽派立场在很大程度上受劳动力市场走弱影响，下周的非农就业报告，以及下个月开启的财报季，将成为更重要的催化因素。 潘穆尔・利伯伦姆（Panmure Liberum）策略师约阿希姆・克莱门特（Joachim Klement）表示：“从宏观层面来看，本周总体是本月最平静的一周。随着财报季结束，市场走势可能会受传言和市场情绪左右。尽管美联储已重启降息，投资者对美国股市六个月前景的乐观情绪日益升温，但我们认为这是一种集体过度自信的表现。” 黄金价格突破每盎司 3700 美元，ETF 资金流入量达到三年高点。白银价格也升至 2011 年以来的最高水平。由于低利率通常会推高无息贵金属的价格，再加上市场预期今年还将再降息近两次，以及地缘政治风险和贸易紧张局势引发的避险需求，2025 年黄金价格已累计上涨逾 40%。 XTB 有限公司研究主管凯瑟琳・布鲁克斯（Kathleen Brooks）指出：“作为全球最古老的抗通胀工具，且美联储正准备开启新一轮货币政策宽松周期，黄金有望继续获得强劲支撑。” 高盛策略师莎伦・贝尔认为欧洲股市将实现 “温和” 上涨。 企业新闻 西班牙对外银行（BBVA SA）将其对萨瓦德尔银行（Banco Sabadell）的收购报价提高约 10%，并提出增加股份支付比例，以期说服这家规模较小竞争对手的投资者接受该收购方案。 辉瑞即将敲定以约 73 亿美元收购肥胖症治疗初创企业梅塞拉公司（Metsera Inc.）的交易。 有报道称三星电子已获得英伟达公司对其先进存储芯片使用的批准，这一突破推动三星股价上涨逾 5%。 特朗普政府官员计划于周一将泰诺（Tylenol）中的活性成分与自闭症关联起来。 美国苹果最新款 iPhone 发布后，消费者抢购热潮推动其在亚洲上市的供应商股价上涨。

【瑞银上调美元/日元汇率预期 因日本政治不确定性增加】瑞银策略师将2025年底美元兑日元汇率预测从130上调至143，将2026年底美元兑日元汇率预测从130上调至140，反映出与4月相比，日本政治不确定性有所增加。Shahab Jalinoos等策略师在报告中表示，尽管通胀压力持续存在，且日本股市表现良好，但政治一直是“市场认为导致日本央行维持鸽派立场的一个因素”。“但鉴于市场几乎完全消化了日本央行在2026年1月23日会议前再次加息的可能性，因此很难说日元没有从某种程度的货币紧缩预期中受益”瑞银称，强劲的股市和较低的波动性也是日元表现不佳的原因之一，但目前还没有迹象表明日元会出现“广场协议2.0”式的升值。这些因素可能会推动美元兑日元跌至140-150区间的低端，但不会持续跌破。对于美元而言，瑞银预计其将继续处于弱势，因为“美国劳动力市场持续疲软，导致美国国债收益率曲线前端承压走低”。

【分析：日本央行减持ETF或致加息推迟 从而打击日元】日元的上涨可能只是昙花一现，因为日本央行在货币政策正常化方面的谨慎态度可能会导致加息推迟。日本央行宣布计划开始出售其持有的ETF，并透露有两位政策委员会成员投票反对维持利率不变，被投资者解读为这个一向鸽派的央行转向鹰派的信号，日元汇率随之走强。但出售ETF将加快一直以来主要依靠债券进行的量化紧缩。尽管日本央行可以调整减持节奏，但资产负债表的收缩仍然构成事实上的紧缩。除非通胀加快，否则这种收缩可能会推迟加息 —— 这一情形最终将不利于日元走强。

【天风证券：美联储未来降息路径有3种情形 哪种概率最大？】天风证券发布研报称，9月FOMC：强调就业放缓，上调2025年降息预期；鲍威尔：“风险管理降息”，鸽派但保留谨慎;市场反应上，市场感受到鲍威尔降息背后的谨慎。美联储的未来降息路径，归纳了软着陆、衰退、高通胀3种情形。软着陆情形为基准情景、概率最大。此情形中，美国经济基本实现“软着陆”，经济不会发生大衰退或大滞胀。今年再降息2次，明年作为中期选举年份，特朗普对降息或有政治诉求，加之特朗普正在加大对美联储理事会的干预，预计将继续推进降息3次。

【美银：鲍威尔潜在头号继任者沃勒似乎对降息25个基点感到满意】以巴韦为首的美国银行经济学家指出，接替鲍威尔的头号人选沃勒似乎对降息25个基点感到满意。巴韦说：“我们认为，沃勒打消了人们的担忧，即他最近几个月转向鸽派是出于政治动机，而不是经济动机。

【英国央行维持利率在4%不变 对未来降息持谨慎立场】英国央行将利率维持在4%不变，并在对通胀反弹的担忧加剧之后，今年晚些时候是否进一步降息的前景存疑。货币政策委员会周四以7票对2票的表决结果支持维持利率不变，长期鸽派成员Swati Dhingra和Alan Taylor则支持再次降息25个基点。经济学家此前已预期到该决定及投票结果分歧。央行维持政策指引，警告未来降息将“循序渐进且审慎”，‘取决于基础通胀下降压力持续缓解的程度’。声明称，“中期通胀上行风险在委员会评估中仍占主导”。行长安德鲁·贝利在随决议发布的声明中表示，“尽管我们预期通胀将回归2%目标，但尚未完全摆脱困境。”央行指出，工资压力缓解的进展比物价更为显著，但近期通胀回升可能对两者都构成更大压力。