【道明证券前瞻欧洲央行会议纪要】道明证券表示，欧洲央行7月会议纪要可能会重申，决定是否需要进一步加息完全取决于数据，并突显鹰派希望进一步加息和鸽派希望暂停加息之间的分歧。此外，我们将更清楚地了解央行如何看待经济增长的下行风险与强劲的潜在通胀和工资压力之间的平衡。

【每日投行观点梳理（2023-08-28）】 1. 摩根士丹利：预计7月核心PCE将小幅反弹，但仍低于今年早些时候。 2. 法国外贸银行：美联储进一步加息的必要性可能减轻。 3. 凯投宏观：预计通胀将放缓并阻止美联储加息。 4. 道明证券：预计8月非农新增就业人数低于20万。 5. 德商银行：疲弱的IFO数据有助于鸽派反对欧洲央行9月加息。 6. 加拿大皇家银行：英国央行可能更担心经济增长风险，而非通胀。 7. 摩根士丹利：欧佩克减产支撑油价，但闲置产能拖累油价。 8. 美国银行：央行紧缩政策将盖过人工智能热潮，给股市带来麻烦。

【美联储高官激辩今年是否再加息，不上调通胀目标、经济有望软着陆几成共识】费城联储主席哈克不认为通货膨胀会再次加速，他希望“维持现状并看看事情会如何发展”，他认为在当前情况下没有进一步加息的必要，并排除在2024年之前降息的可能性。克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储很有可能再次加息，她目前预计美联储明年不会降息。美联储内鸽派、芝加哥联储主席古尔斯比周五表示，他仍然对实现软着陆充满信心，但美联储不应该上调通胀目标。

荷兰国际全球宏观经济主管Carsten Brzeski：鲍威尔的讲话都在预期范围内，我认为其发言并不过于鸽派；9月份美联储可能会暂停加息，但这并不是正式结束加息，这是鲍威尔在当前形势下所能做的最好的事情。

【德商银行：疲弱的IFO数据有助于鸽派反对欧洲央行9月加息】德国商业银行高级经济学家克里斯托夫•韦尔表示，德国IFO商业景气指数连续第四个月下滑，意味着德国经济在下半年收缩的可能性更高，并强化了欧洲央行反对9月份加息的鸽派观点。IFO指数下降的原因是对企业当前业务状况的悲观情绪加剧。这表明国内需求放缓正在影响德国的产出，但在欧洲央行加息总计425个基点之后，其他欧元区国家的产出也受到了影响。由于其他西方国家的央行也大幅提高了利率，而且中国的需求也在减弱，预计欧元区以外的国家也不会有什么增长动力。

【机构分析：预计美联储本周将坚持“更长时间保持高利率”的立场】Macro Intelligence 2分析师Julian Brigden表示，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话不太可能给美国的货币政策前景带来新的元素。他表示:“他们将继续坚守阵地，因为他们不想缓解金融状况。他们将继续举起这种达摩克利斯之剑，表示可能再加息25个基点，同时强调不会很快降息。”Brigden预计通胀将保持在目标之上，因此没有鸽派的余地。他表示，投资者还没有意识到，“更长时间保持高利率”意味着“比市场概念上的‘更长’还要长”。

【欧洲央行鹰派官员在9月利率决定前握有的筹码减少】潘森宏观经济学家Claus Vistesen和Melanie Debono在一份报告中称，欧洲央行9月是否加息悬而未决，不过举证责任现在落在了鹰派身上。欧元区第二季度协商后的工资同比增长稳定在4.3%，欧洲央行鸽派官员将注意到这一数据，以此为结束加息提供理由。经济学家说，鹰派则相反，他们会说这个数字仍然太高。周三公布的8月份PMI也支持这两种观点。鸽派官员表示，经济活动正在急剧下降，但鹰派认为，服务业工资增长加快显示出第二轮通胀效应的迹象。但总体而言，即使欧洲央行还没有走到紧缩周期的尽头，也已经非常接近了。

【美联储贴现利率会议纪要：最重要的地方联储寻求按兵不动】美联储周二公布的贴现利率会议纪要显示，纽约联储和亚特兰大联储董事会在7月份支持维持贴现率不变。上周公布的美联储货币政策会议纪要凸显出内部的意见分歧，而贴现利率会议纪要令这种分歧更加显而易见。会议纪要显示，官员们大体上仍然担心通胀难以消退，需要进一步加息，但这种共识的裂痕也越来越大。两位美联储官员倾向于维持利率不变或“可能支持这样的提议”。值得一提的是，纽约联储是美联储货币政策执行最重要的主体，该行的主席在FOMC中享有永久投票权。地区联储主席并不一定会支持本行董事会的要求，但他们的政策观点往往与此一致。此前“美联储传声筒”Nick Timiraos暗示纽约联储主席威廉姆斯有鸽派倾向。

【富国银行：现在是购买TIPS的好时机】富国银行策略师AngeloManolatos和MikeSchumacher在周一的一份报告中表示，在基准收益率超过2%之后，现在是购买通胀保值债券（TIPS）的好时机，“在我们看来，美联储要么已经完成加息，要么只会再加息25个基点。”富国银行发现，在美联储最近三次加息周期（2000年、2006年和2018年）的最后一次加息后的三个月内，10年期国债实际收益率平均下降了26个基点，六个月内则下降了39个基点。8月底前国债上涨的潜在催化剂包括本周将公布的非农就业数据修正、周四30年期TIPS标售，以及鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话。分析师表示，“鲍威尔可能会强调有必要随着通胀回落而降低名义利率，这种强调很可能会让观察人士认为政策正接近鸽派转向。”

【机构：预计鲍威尔将在央行年会上表现出微妙的鸽派态度】机构前瞻指出，美联储官员将于8月24日至26日参加杰克逊霍尔全球央行年会。所有人的目光都将集中在周五鲍威尔的讲话上，我们预计他将强调有必要在更长时间内保持较高的利率，以遏制持续的通胀。鲍威尔可能还会阐明，只要实际利率足以抑制通胀，就不排除降息的可能性。而美联储二把手威廉姆斯认为，中性利率并没有从新冠疫情前的水平上升。在平衡这些微妙的信息时，鲍威尔可能会给人留下略微鸽派的印象。

【机构：欧洲央行预计在利率和PEPP再投资上做出妥协】德国中央合作银行分析师Christian Reicherter表示，鉴于欧元区相当黯淡的经济前景以及通胀压力将逐步缓解的预期，预计欧洲央行将在9月会议上维持利率不变。事实上，预计欧洲央行管委会的鸽派和鹰派成员之间将达成一种妥协。这可能意味着欧央行将放弃进一步加息，但通过调整债券购买计划来减少货币政策刺激措施。其中一种选项是缩短紧急抗疫购债计划（PEPP）的前瞻性指引期限。至少到2024年底，欧洲央行计划把根据PEPP购买的到期债券的本金进行再投资。

【Nick Timiraos：纽约联储主席有鸽派倾向】“美联储传声筒”Nick Timiraos：纽约联储主席威廉姆斯两次在接受采访时表示，货币政策处于“良好状态”，政策“绝对是限制性的”。这些言论听起来不像是一个非常渴望再次加息的人。

【投行前瞻英国央行利率决议——加息已“箭在弦上”，25bp？or 50bp？】 加息25个基点： 1. 花旗：“坚定地”站在25个基点的阵营，且认为终端利率为5.75%左右。若加息50个基点，将比6月份更令人意外。 2. 摩根大通：预计英国央行将加息25个基点，但由于通胀居高不下，这次加息将不会是英国央行最后一次加息。 3. 法兴银行：预计英国央行将加息25个基点，以应对更持续的通胀压力。8月会议后，数据可能会表明需进一步收紧政策，不过仅为再加息25个基点至5.5%。此后委员会将相信他们已采取足够措施控制通胀。 4. 丹斯克银行：预计英国央行将加息25个基点，央行料将强调劳动力市场持续紧张，并为进一步收紧政策敞开大门。预计峰值利率为5.5%，但风险倾向于上行，市场目前对峰值利率达到5.9%的预期过于激进。 5. 德意志银行：预计英国央行将加息25个基点，将利率提高至5.25%，但加息50个基点的可能性同样接近。此外预计，除本次会议外，英国央行还将再有两次25个基点的加息，他们可能从明年第二季度开始降息。 加息50个基点： 1. 瑞士信贷：预计将以8-1的结果将利率上调50个基点至5.5%，不过考虑到最近通胀的下降，也可能加息25个基点。委员丁格拉可能会支持利率不变，若多数人支持加息50个基点，那么将有一两人支持加息25个基点。 2. 加拿大蒙特利尔银行：预计英国央行将加息50个基点，将利率上调至5.5%，货币政策委员会中最大的鸽派人士似已出局，取而代之的是相对鹰派的人士，因此似乎没什么理由将加息幅度下调至25个基点。 3. 富国银行：倾向于英国央行会加息50个基点，但加息25个基点的可能性也很大。将关注英国央行最新的经济预测，以了解8月会议后的政策线索。 4. 瑞银：预计英国央行将会加息50个基点，英国央行和其他主要央行（尤其是美联储）的政策利率之间的预期分歧应该会继续支撑英镑。 其它观点： 1. 法农信贷：预计英国央行一定会加息，且加息25个基点的可能性大于加息50个基点。此外不排除他们会加速量化紧缩的进程。 2. 荷兰国际：最新的数据足以让英国央行放心地回到加息25个基点的水平，不过不应排除加息50个基点的可能性，尤其是如果委员会得出他们需要在9月再次加息的结论时。

【英国央行今日决议可能出现三种情况，各自对英镑有何影响？】北京时间8月3日（周四）19:00，英国央行将公布利率决议和会议纪要。随后在19:30，英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会。道明证券的经济学家讨论了英国央行的利率决定，列出三种可能出现的情况，以及对英镑兑美元的影响。1．鹰派（35%概率）：加息50个基点，指引不变：英镑兑美元上涨0.20%；2．符合市场基本预测（55%概率）：加息25个基点，指引不变：英镑兑美元下跌0.50% ；3．鸽派（10%概率）：加息50个基点，但暗示加息周期结束：英镑兑美元下跌0.80% 。

【周六全球隔夜要闻汇总】 1、美国主要银行业监管机构表示，美国的银行应审视其在压力时期满足资金需求的计划，以确保能够获得一系列流动性来源，银行应保持“可操作的”应急计划并专注于流动性风险管理。 2、美国6月核心PCE物价指数环比上升0.2%，为2022年11月以来最小增幅，预估为0.2%，前值为0.3%。 3、一些欧洲大型银行已预留更多资金，来应对潜在的贷款损失。 4、日本东京证券交易所将从今年10月起取消5万日元最低买入额建议，以鼓励中小投资者入市。 5、智利央行降息100个基点至10.25%，预期为降息75个基点。 6、瑞银集团多位策略师表示，日本央行仍明显偏向鸽派，美元兑日元年底仅会跌至130。 7、据知情人士透露，德国金融监管机构建议币安撤回牌照申请，原因是监管机构对这个加密货币交易巨头复杂的结构，及其创始人的状况感到担忧。 8、智利国家铜业公司上半年铜产量下降14%至63.3万吨。 9、波罗的海干散货运价指数周五上涨，并录得五周来最大的周线涨幅，主要因海岬型船舶运价支撑。 10、美股三大指数集体收涨，道指涨0.5%，本周累计上涨0.66%；纳指涨1.9%，本周累计上涨2.02%；标普500指数涨1%，本周累计上涨1.01%。热门中概股普涨，纳斯达克金龙指数涨6.97%，本周累涨13.59%。 11、WTI 原油期货结算价收涨0.61%，报80.58美元/桶，本周累计上涨4.5%；布伦特原油期货结算价收涨0.89%，报84.99美元/桶，本周累计上涨4.8%。 12、COMEX 8月黄金期货收涨0.75%，报1960.40美元/盎司，本周累计下跌0.3%。