【新加坡华侨银行：更加鹰派的点阵图将使美元继续走高 石油净进口国外汇承压】新加坡华侨银行表示，本周更温和的点阵图将导致市场对鸽派的重新定价，令美元承压。点阵图不变的情况将使风险资产松一口气，但美元可能会走软，因为市场已经解除了之前的鸽派押注。而如果出现更强硬的点阵图（即美联储寻求较小幅度的降息）将导致对鹰派的重新定价。国债收益率可能会走高，美元可能也会继续走高。在这种情况下，随着油价上涨，通胀和收益率将面临上行压力，并可能对风险偏好造成不利影响，并破坏亚洲外汇，特别是那些石油净进口国，如泰国和菲律宾。

【每日投行观点梳理（2023-09-19）】 1. 高盛将英国央行终端利率预期下调至5.5%。 2. 高盛上调日本股市展望，预计日元将保持稳定。 3. 野村：油价上涨可能对亚洲经济增长造成压力。 4. 花旗：美国大银行借款反弹，准备金敲响警钟。 5. 花旗：预计英国央行将在本周再加息一次后暂停加息。 6. 花旗：欧佩克+以外的供应增加或使油价触及高位后逐渐回落。 7. 摩根大通：股市面临利率在更长时间维持在更高水平的风险。 8. 美国银行：美联储预期将显示有限的降息幅度，较高的长期利率。 9. 富国银行：美联储政策会议前后美国国债收益率可能U型逆转。 10. 摩根大通：欧元区股市将继续表现不佳。 11. 潘森宏观：经济承压，英国央行或迎来紧缩周期最后一次加息。 12. 澳新银行：纽元的强势受阻，该局面可能不会在本周改变。 13. 丹斯克银行：预计美联储将按兵不动，重点关注潜在加息指引。 14. 丹斯克银行：英国央行本周利率决议前，英镑兑欧元可能走弱。 15. 摩根士丹利：多数客户预计美国经济2024年衰退，股市将面临挑战。 16. 加拿大丰业银行：效仿欧洲央行的“鸽派加息”将对英镑施压。

【加拿大丰业银行：效仿欧洲央行的“鸽派加息”将对英镑施压】加拿大丰业银行分析师表示，英国市场本周面临相当多的挑战，如果英国央行效仿欧洲央行式的“鸽派加息”将对英镑施加压力，并在边际上增加价格压力。目前英镑的日内价格走势显示出一些相对强势的迹象，六小时图表上形成了一个看涨的外部区间，后期需要明确突破1.24的阻力位才能表明英镑的涨势可持续。

【每日投行观点梳理（2023-09-18）】 1. 野村：中国互联网现金状况强势，下半年大多公司盈利增长或可观。 2. 花旗：日本央行可能在2024年初结束负利率政策。 3. 瑞银：澳大利亚煤炭发货量可能回升并对价格造成压力。 4. 野村：美联储首次降息或将在明年一季度后。 5. 摩根大通：美联储本周将维持利率不变。 6. 富国银行：美国工业生产预计将失去动力。 7. 美国银行：通胀出现回升迹象，可能引发垃圾债违约潮。 8. 摩根大通：日本内阁改组将进一步提振股市。 9. 法兴银行：今年年底，金价料将低于或维持在2000美元的水平。 10. 法兴银行：欧洲央行鸽派加息可能会提高进一步加息的必要性。 11. 丰业银行：加元面临积极因素，但进一步走高还需短期利差改善、美元普遍走软。 12. 德意志银行：美国经济软着陆或令标普500指数走高11%。 13. 丹斯克银行：欧洲央行鸽派加息后，欧元/美元将在未来几个月走低。

欧洲央行管委卡扎克斯：周四的加息并非“鸽派加息”，不排除未来的进一步决策。

【丹斯克银行：欧洲央行鸽派加息后，欧元/美元将在未来几个月走低】丹斯克银行表示，预计美国经济的相对强势将在未来几个月继续使欧元/美元承压，因为经济增长差异将占据主导地位，继续预测欧元/美元未来3-6个月将在1.06/1.03。由于很难想象当前的美元势头会突然改变，而且大宗商品价格目前正在上涨，我们预计欧元/美元可能会比预期更早地达到未来6个月的预测水平。

【荷兰国际银行：欧洲央行若加息，美指将下跌，但不会持续太久】荷兰国际银行表示，在下周美联储会议召开之前，美元走势较为坚挺。美联储加息的可能性不大，不过点阵图将对市场产生影响。如果8月通胀回升阻止了美联储官员对2023年点阵图的大幅鸽派修正，那么自上次经济预测（6月）以来，美国经济具有弹性的证据意味着2024年点阵图可能会被修正得更高。这一切都表明，近期内美元不会走低，除非美国经济活动数据开始令人失望。若在欧洲央行加息的背景下，美元指数可能会下跌，不过欧元兑美元的反弹不会持续太久。在美联储会议之前，美元指数可能会回到104.50/105.00附近。

【机构：欧洲投资者可能对通胀过于自满】机构分析师表示，就在投资者押注各国央行加息周期接近尾声之际，对持续通胀的担忧再次升温，未来几个月股市可能会遭遇震荡。投资者可能已经自满地认为，政策制定者将放弃鹰派的货币政策。欧洲央行今天的利率决定就是一个很好的例子，货币市场在最后一刻加大了对加息的押注，目前认为加息的可能性为66%，而本周初只有40%。决策者还必须权衡欧元区经济放缓的明显迹象，无论他们如何应对，都必然会让一些人措手不及。奥本海默资产管理公司首席投资策略师斯托尔茨弗斯表示：“由于通胀率仍低于美联储2%的目标目标，我们坚持建议投资者抑制对长期暂停加息甚至降息的热情。”下图为欧洲央行管委会鹰鸽派别分布图，左侧为偏鸽派官员，右侧为偏鹰派官员。

【德商银行：货币市场在对欧洲央行利率决定下最后赌注】德国商业银行研究部利率策略师Hauke Siemssen在一份报告中表示，货币市场远期合约倾向于欧洲央行今日加息，但不确定性仍非常高。据Refinitiv的数据，远期合约价格预计加息25个基点的可能性约为62%，这将使存款利率升至4.00%，而利率保持不变的可能性为38%。这位策略师表示，就目前而言，欧洲央行是会采取鹰派暂停行动，还是鸽派加息，仍有待观察。尽管他们预计欧洲央行将在宏观前景恶化的背景下暂停加息，但最新消息和欧元短期利率(ESTR)定价却指向另一个方向。

【看图：英国央行行长发出转鸽信号 暗示加息可能正接近尾声 英镑闻讯下跌】英国央行行长贝利表示，英国利率可能“接近周期顶部”，今年通胀料进一步“显著”下降，这一表态预示央行可能结束三十年来最为迅猛的紧缩周期。在向议会作证时，贝利和另外两名货币政策委员发出了迄今为止最明确的信号，即英国央行担心进一步的紧缩可能导致经济出现不必要的衰退。英镑兑美元下跌0.7％，6月以来首次跌破1.25，市场将贝利的讲话解读为政策转向鸽派的证据。

【欧洲央行管委森特诺：在利率方面存在“做得太多”的风险】欧洲央行管委森特诺近期是央行决策者中的鸽派代表，他警告其同事们，可能存在将利率上调得过多的风险。他在周一表示，在货币层面，“做得太多”的风险开始显现，通胀下降的速度快于上升的速度，经济正在适应新的金融环境。森特诺的言论表明，他在反对加息的立场上变得更加坚定，这与他此前在杰克逊霍尔会议上的讲话相呼应。与之相对的，央行的鹰派官员在通胀数据显示欧元区CPI仍保持在5%以上之后，开始寻求进一步地收紧政策。

【10年期德债收益率创7月份以来收盘新低，欧洲央行官员讲话基调偏鸽派，数据显示欧元区通胀放缓】周四（8月31日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌7.9个基点，报2.466%，盘中交投于2.576%-2.455%区间，8月份累计下跌2.6个基点，8月15日曾涨至2.737%。两年期德债收益率下跌9.5个基点，报2.978%，盘中交投于3.098%-2.963%区间，货币市场预计，欧洲央行9月加息幅度可能为7个基点，相比之下，周三预期会加息13个基点，8月份累跌6.0个基点，8月15日也曾涨至3.176%；30年期德债收益率跌5.8个基点，报2.591%。2/10年期德债收益率利差涨1.380个基点，报-51.898个基点，8月份累涨2.981个基点。8月份，法国10年期国债收益率累跌4.2个基点，意大利10年期国债收益率累涨1.7个基点，西班牙10年期国债收益率累跌3.3个基点，希腊10年期国债收益率累涨1.8个基点。

【欧洲央行执委发表鸽派言论，对欧洲央行9月加息押注降低】在欧洲央行执委施纳贝尔发表鸽派言论后，货币市场放松了欧洲央行的加息押注，德国国债走强，欧元兑美元下跌。周三公布的法国通胀加速，高于预期，交易员押注9月份加息15个基点，但在施纳贝尔讲话后，交易员将押注下调至加息10个基点；峰值利率从3.98%降至3.93%。施纳贝尔表示，经济活动已经明显放缓，无法确定利率会在限制性水平持续多久。

【欧元区经济景气指数连续第四个月录得下滑】本月欧元区经济信心放缓幅度超过预期，进一步给该地区的前景蒙上阴影。欧盟委员会公布的经济景气指数从7月份的94.5降至93.3，连续第四个月下滑，且低于市场预期的93.7。服务业、工业和消费者预期等分项指标也有所下降。到目前为止，欧元区第三季度的指标一直很糟糕，上周的PMI数据表明，欧元区及其前两大经济体的私营部门活动可能正在萎缩。经济疲软的数据将为欧洲央行鸽派决策者提供有力的证据，使他们反对在9月14日的会议上加息。

【每日投行观点梳理（2023-08-29）】 1. 汇丰：中国与中东贸易增长潜力巨大。 2. 美国银行：做多美债的投资者将承受更大痛苦。 3. 高盛：对冲基金对市值最大七只科技股的敞口创纪录。 4. 荷兰国际：欧元区银行贷款数据显示央行货币政策正在生效。 5. 瑞银：更看好欧元而非美元，因美联储更接近于结束加息。 6. 美国银行：上调巴西今明两年GDP增长预期。 7. 摩根大通：现在是抢购美股医疗科技股的时候了。 8. 高盛：若日本央行维持鸽派立场，6个月内日元恐跌至1990年水平。

【每日全球外汇市场要闻速递】（8月29日） 1. 日本内阁强调在消除通缩方面取得的进展，财政白皮书副标题50年来首提“通胀”。 2. 日本财务大臣铃木俊一：还没到讨论追加预算的阶段，将考虑9月后实施的经济措施。 3. 日本两年期国债拍卖投标倍数创2010年以来最低，为3.21，表明需求疲软。 4. 高盛：若日本央行维持鸽派立场，6个月内日元恐跌至1990年水平。 5. 欧洲央行—霍尔茨曼：如果没有出现意外情况，加息是有理由的。应开始就结束紧急抗疫购债计划的再投资展开讨论。通胀情况尚不明朗，劳动力市场紧俏。内格尔：在做出下一决策之前将等待数据，可能需要在一段时间内保持利率平稳。法国财长勒梅尔：我们还需要解决服务业的通胀压力；认为短中期内不会降息。 6. 瑞典央行副行长弗洛登：通胀“朝着正确的方向发展”。由于通胀压力仍然较高，货币政策在未来相当长的一段时间内将需要保持紧缩。瑞典克朗的疲软风险令人担忧，加剧了持续高通胀压力。但瑞典克朗被低估了20%。 7. 巴西央行行长：我们不能回到50%的指定信贷水平，这将影响中性利率。除非出现意外情况，否则未来的降息幅度为每次会议50个基点。 8. 中国央行今日开展3850亿元逆回购操作，因今日有1110亿元逆回购到期，当日实现净投放2740亿元。 9. 韩国财政部：计划2024年政府支出为656.9万亿韩元（4967亿美元），比2023年增长2.8%，债务占GDP比将从2023年的50.4%上升至51.0%，国债发行将净增5.03万亿韩元。 10. 德国执政联盟就减税问题达成一致。 11. 吉尔吉斯斯坦央行将政策利率保持在13%不变。

【高盛：若日本央行维持鸽派立场6个月内日元恐跌至1990年水平】高盛表示，如果日本央行坚持鸽派立场，日元将跌至30多年以来最低水平。Kamakshya Trivedi等利率策略师预测，未来六个月日元可能跌至155，此前的预期为135。上述策略师们在周五的报告中写道，“只要日本央行距离加息还很远而且股市得到良好支撑，日元就应该会继续走弱”。美国经济增长前景改善也是他们看跌日元的一个因素。策略师们预计，日元到2024年可能再度走强，到明年年底升至135。