【美国国债上涨 美联储鸽派表述与中东冲突推动避险需求】美国国债创下3月份以来最大涨幅，美联储官员的鸽派言论以及中东地区冲突使资金涌向更安全的资产。美国10年期国债收益率一度下跌18个基点至4.62%，美国节假日过后现券市场重新开市。2年期美债收益率下跌16个基点至4.93%，投资者加大了对美联储2023年底前按兵不动的押注。过去一个月债券收益率飙升，以及以色列与哈马斯爆发冲突，让交易员愈发认为，美联储自1980年代以来最激进的紧缩周期可能将会结束。政策会议日掉期市场显示，美联储12月按兵不动的可能性约为65%，而且对美联储2024年年中之前不会在任何其他会议上加息的信心更足。

【美联储戴利：收益率上升为按兵不动提供了理由】旧金山联储主席戴利（鸽派）周四表示，随着美国货币政策“深度进入”限制性领域，在实现2%通胀率方面取得了很大进展，以及近期美国国债收益率的上升，美联储可能无需再加息。戴利在纽约经济俱乐部说：“如果我们继续看到劳动力市场降温，通胀向我们的目标回落，我们就可以保持利率稳定，让政策效果继续发挥作用。”她说，随着最近几周长期利率的上升，“我们采取进一步行动的必要性降低了，因为金融市场已经在朝着这个方向发展，它们已经发挥了作用。”但她同时保留了必要时对经济数据作出进一步加息应对的选项。

【英国通胀数据走弱 本周英国央行加息预期下降】在稍早公布低于预期的英国通胀数据后，货币市场目前预计英国央行周四维持利率不变与加息的可能性相同，此前货币市场曾明显倾向于加息。全球金融服务公司Ebury的市场策略主管马修·瑞安在一份报告中表示，本周加息“现在还不是定局”。他表示，即使英国央行加息，它也可能“带来鸽派转向，从而给9月会议之后进一步加息的可能性泼了一盆冷水”。

【英国通胀意外降至18个月最低水平，缓解央行加息压力】英国通胀率意外降至18个月来的最低水平，减轻了英国央行进一步加息的压力。CPI数据让英国央行在明天决定利率时可以更容易地考虑结束三十年来最快的货币紧缩周期。这也可能使人们对英国首相苏纳克实现今年将通胀率降低一半的目标产生希望。英国工业联合会首席经济学家Alpesh Paleja表示：“尽管通胀率有所下降，但英国央行仍将对国内顽固的高物价压力迹象感到担忧。”因此，明天再次加息的可能性仍然较大。纽约梅隆银行外汇和宏观策略师Geoff Yu表示：“预计英国央行周四将效仿欧洲央行最后一次加息。此举很可能会被视为鸽派加息，8月疲软的CPI数据将强化这一观点。”

【新加坡华侨银行：更加鹰派的点阵图将使美元继续走高 石油净进口国外汇承压】新加坡华侨银行表示，本周更温和的点阵图将导致市场对鸽派的重新定价，令美元承压。点阵图不变的情况将使风险资产松一口气，但美元可能会走软，因为市场已经解除了之前的鸽派押注。而如果出现更强硬的点阵图（即美联储寻求较小幅度的降息）将导致对鹰派的重新定价。国债收益率可能会走高，美元可能也会继续走高。在这种情况下，随着油价上涨，通胀和收益率将面临上行压力，并可能对风险偏好造成不利影响，并破坏亚洲外汇，特别是那些石油净进口国，如泰国和菲律宾。

【每日投行观点梳理（2023-09-19）】 1. 高盛将英国央行终端利率预期下调至5.5%。 2. 高盛上调日本股市展望，预计日元将保持稳定。 3. 野村：油价上涨可能对亚洲经济增长造成压力。 4. 花旗：美国大银行借款反弹，准备金敲响警钟。 5. 花旗：预计英国央行将在本周再加息一次后暂停加息。 6. 花旗：欧佩克+以外的供应增加或使油价触及高位后逐渐回落。 7. 摩根大通：股市面临利率在更长时间维持在更高水平的风险。 8. 美国银行：美联储预期将显示有限的降息幅度，较高的长期利率。 9. 富国银行：美联储政策会议前后美国国债收益率可能U型逆转。 10. 摩根大通：欧元区股市将继续表现不佳。 11. 潘森宏观：经济承压，英国央行或迎来紧缩周期最后一次加息。 12. 澳新银行：纽元的强势受阻，该局面可能不会在本周改变。 13. 丹斯克银行：预计美联储将按兵不动，重点关注潜在加息指引。 14. 丹斯克银行：英国央行本周利率决议前，英镑兑欧元可能走弱。 15. 摩根士丹利：多数客户预计美国经济2024年衰退，股市将面临挑战。 16. 加拿大丰业银行：效仿欧洲央行的“鸽派加息”将对英镑施压。

【加拿大丰业银行：效仿欧洲央行的“鸽派加息”将对英镑施压】加拿大丰业银行分析师表示，英国市场本周面临相当多的挑战，如果英国央行效仿欧洲央行式的“鸽派加息”将对英镑施加压力，并在边际上增加价格压力。目前英镑的日内价格走势显示出一些相对强势的迹象，六小时图表上形成了一个看涨的外部区间，后期需要明确突破1.24的阻力位才能表明英镑的涨势可持续。

【每日投行观点梳理（2023-09-18）】 1. 野村：中国互联网现金状况强势，下半年大多公司盈利增长或可观。 2. 花旗：日本央行可能在2024年初结束负利率政策。 3. 瑞银：澳大利亚煤炭发货量可能回升并对价格造成压力。 4. 野村：美联储首次降息或将在明年一季度后。 5. 摩根大通：美联储本周将维持利率不变。 6. 富国银行：美国工业生产预计将失去动力。 7. 美国银行：通胀出现回升迹象，可能引发垃圾债违约潮。 8. 摩根大通：日本内阁改组将进一步提振股市。 9. 法兴银行：今年年底，金价料将低于或维持在2000美元的水平。 10. 法兴银行：欧洲央行鸽派加息可能会提高进一步加息的必要性。 11. 丰业银行：加元面临积极因素，但进一步走高还需短期利差改善、美元普遍走软。 12. 德意志银行：美国经济软着陆或令标普500指数走高11%。 13. 丹斯克银行：欧洲央行鸽派加息后，欧元/美元将在未来几个月走低。

欧洲央行管委卡扎克斯：周四的加息并非“鸽派加息”，不排除未来的进一步决策。

【丹斯克银行：欧洲央行鸽派加息后，欧元/美元将在未来几个月走低】丹斯克银行表示，预计美国经济的相对强势将在未来几个月继续使欧元/美元承压，因为经济增长差异将占据主导地位，继续预测欧元/美元未来3-6个月将在1.06/1.03。由于很难想象当前的美元势头会突然改变，而且大宗商品价格目前正在上涨，我们预计欧元/美元可能会比预期更早地达到未来6个月的预测水平。

【荷兰国际银行：欧洲央行若加息，美指将下跌，但不会持续太久】荷兰国际银行表示，在下周美联储会议召开之前，美元走势较为坚挺。美联储加息的可能性不大，不过点阵图将对市场产生影响。如果8月通胀回升阻止了美联储官员对2023年点阵图的大幅鸽派修正，那么自上次经济预测（6月）以来，美国经济具有弹性的证据意味着2024年点阵图可能会被修正得更高。这一切都表明，近期内美元不会走低，除非美国经济活动数据开始令人失望。若在欧洲央行加息的背景下，美元指数可能会下跌，不过欧元兑美元的反弹不会持续太久。在美联储会议之前，美元指数可能会回到104.50/105.00附近。

【机构：欧洲投资者可能对通胀过于自满】机构分析师表示，就在投资者押注各国央行加息周期接近尾声之际，对持续通胀的担忧再次升温，未来几个月股市可能会遭遇震荡。投资者可能已经自满地认为，政策制定者将放弃鹰派的货币政策。欧洲央行今天的利率决定就是一个很好的例子，货币市场在最后一刻加大了对加息的押注，目前认为加息的可能性为66%，而本周初只有40%。决策者还必须权衡欧元区经济放缓的明显迹象，无论他们如何应对，都必然会让一些人措手不及。奥本海默资产管理公司首席投资策略师斯托尔茨弗斯表示：“由于通胀率仍低于美联储2%的目标目标，我们坚持建议投资者抑制对长期暂停加息甚至降息的热情。”下图为欧洲央行管委会鹰鸽派别分布图，左侧为偏鸽派官员，右侧为偏鹰派官员。

【德商银行：货币市场在对欧洲央行利率决定下最后赌注】德国商业银行研究部利率策略师Hauke Siemssen在一份报告中表示，货币市场远期合约倾向于欧洲央行今日加息，但不确定性仍非常高。据Refinitiv的数据，远期合约价格预计加息25个基点的可能性约为62%，这将使存款利率升至4.00%，而利率保持不变的可能性为38%。这位策略师表示，就目前而言，欧洲央行是会采取鹰派暂停行动，还是鸽派加息，仍有待观察。尽管他们预计欧洲央行将在宏观前景恶化的背景下暂停加息，但最新消息和欧元短期利率(ESTR)定价却指向另一个方向。

【看图：英国央行行长发出转鸽信号 暗示加息可能正接近尾声 英镑闻讯下跌】英国央行行长贝利表示，英国利率可能“接近周期顶部”，今年通胀料进一步“显著”下降，这一表态预示央行可能结束三十年来最为迅猛的紧缩周期。在向议会作证时，贝利和另外两名货币政策委员发出了迄今为止最明确的信号，即英国央行担心进一步的紧缩可能导致经济出现不必要的衰退。英镑兑美元下跌0.7％，6月以来首次跌破1.25，市场将贝利的讲话解读为政策转向鸽派的证据。