【民生证券：避险需求驱动黄金价格上行】民生证券10月22日研报指出，巴以冲突激化，避险需求上升，金价收复国庆期间跌幅。美国9月份零售销售额环比增长0.7%，美国经济走强增强加息预期。然而，美联储官员近期连续阐述“鸽派立场”，叠加海外巴以冲突愈演愈烈，医院、学校受到袭击，引发市场对战局扩大化的担忧，推动避险情绪上升，金价持续上升。中长期来看加息临近尾声，坚定看好金价中枢上行。建议关注：山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金，湖南黄金等。

【经济学家Duy：鲍威尔暗示美联储12月不可能加息】SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy认为，美联储主席鲍威尔在10月19日讲话中暗示，美联储“倾向于看淡任何‘可能造成FOMC货币政策立场偏鹰派’的数据，将任何可能的潜在进一步加息选项推迟至2024年”。长期关注美联储货币政策的Duy认为，风险在于，如果美联储立场偏鸽派，将推高通胀预期，进而“迫使FOMC再次加息”。

【每日投行观点梳理（2023-10-20）】 1. 瑞银：上调对中国2023年和2024年的经济增长预测。 2. 高盛：预计随着油价上涨，美国国债抛售潮将在第四季度结束。 3. 麦格理：巴以冲突愈演愈烈，油价可能达到98美元/桶。 4. 韦德布什：鲍威尔比其他美联储官员更加鸽派。 5. 荷兰国际：法国经济料将停滞不前。 6. 澳新银行：澳洲联储在利率决策前将把重点放在CPI上。 7. 德商银行：如果日本财务省在150被突破时没有干预，日元可能跳水。 8. 野村证券：英国破产企业增加或导致失业率急剧上升，央行可能提前降息。 9. 凯投宏观：欧洲央行下周将维持利率不变，不会传达鸽派信息。 10. 德意志银行：将2023年英国GDP增长预期上调至0.5%。 11. 摩根士丹利：欧洲央行下周或将开始讨论紧急抗疫购债计划。 12. 丹斯克银行：美国劳动力市场弹性惊人，利率或更长期维持高位。

【凯投宏观：欧洲央行下周将维持利率不变 不会传达鸽派信息】凯投宏观副首席欧元区经济学家Jack Allen-Reynolds表示，欧洲央行在下周的会议上将维持利率不变，这一点毋庸置疑，但不要指望会有任何降息的暗示。自9月会议以来，维持利率不变的理由得到了加强，当时该行将存款利率上调至4.0%，但暗示可能暂停加息周期。但他表示，在通胀率仍然居高不下的情况下，欧洲央行并不希望给人留下鸽派或袖手旁观的印象。“虽然加息似乎已无悬念，但我们认为政策制定者将希望表现得鹰派一些。”

花旗预计以色列央行将于10月23日降息75个基点。可以预料以色列央行的立场将更加鸽派。

【招商证券：A股有望四季度演绎N型的最后一笔上行走势】招商证券最新研报指出，近期多位联储官员释放鸽派信号，美联储不加息预期升温，外部流动性压力有所缓解。国内方面，社融总量超预期且在特殊再融资债券支撑下未来有望延续改善趋势；中央汇金增持四大行股份，为市场注入增量资金，提振投资者信心，往往提振大盘风格表现；证监会调整优化融券制度，融券卖出的影响进一步削弱，释放政策呵护市场决心。整体而言，短暂的波动过后，A股有望更加聚焦国内基本面的积极变化，四季度演绎N型的最后一笔上行走势。

【美联储料将继续按兵不动 但不会宣布加息周期结束】美联储下个月连续第二次维持利率不变看似已成定局，但决策层还远远没到宣布紧缩周期结束的地步。在美国债券收益率飙升导致金融环境收紧后，包括鹰派和鸽派在内的决策者最近几天都暗示，他们倾向于放弃在10月31日至11月1日的会议上加息。但在劳动力市场和通货膨胀等数据显示，联邦公开市场委员会不太可能将进一步加息排除在外。

【看图：黄金升破每盎司1900美元 创下3月份以来最大涨幅】金价周五创下3月份以来最大涨幅，升破每盎司1900美元，因为巴以冲突打得空头措手不及，这场冲突面临升级风险。 随着金价突破关键技术水平，周五金价上涨加速，涨幅超过3%。黄金本周迈向近七个月来表现最好的一周，反弹的速度表明基金经理正在空头回补。 哈马斯武装分子对以色列的袭击加剧了冲突在中东地区蔓延的担忧，而该地区对全球能源供应至关重要，这提振了对黄金等避险资产的需求。金价还受到美联储官员鸽派发言的支撑，一些官员暗示不必进一步加息来抑制通胀。更低的利率通常对黄金有利，虽然本周的整体消费者价格数据凸显通胀具有粘性。 黄金现货上涨3.2%，报1928.3美元/盎司；白银现货上涨4.1%，报22.7331美元/盎司。

【中金：美国通胀超预期 美债收益率或继续停留高位】 中金公司研报指出，美国9月CPI季调环比增长0.4%（市场预期0.3%），同比3.7%（市场预期3.6%），核心CPI与市场预期一致，季调环比0.3%，同比4.1%。通胀超预期的原因来自三个方面，一是住房中的业主等价租金（OER）环比增速反弹，二是油价上涨的传导效应仍在，三是住房以外的服务通胀粘性犹存。通胀超预期带来一个重要启发，那就是通胀放缓并非理所应当，而是要以持续的货币紧缩为前提，美联储或许可以不再加息，但对通胀保持高压态势将是必要的。我们预计未来数周美联储官员讲话将更为小心，那些可能被市场解读为鸽派的言论都是多余且不必要的。投资者对美国通胀前景也会更加谨慎，美债收益率或继续停留高位（high for longer）。

【布朗兄弟哈里曼：美联储紧缩预期仍然过低】布朗兄弟哈里曼分析师指出，美联储官员一直对进一步收紧政策持谨慎态度。美联储的紧缩预期仍然过低。我们认为美联储的鸽派最终会食言。市场对美联储的看法再次大错特错，整个周期都是如此。此外，市场对美联储首次降息时间从之前的7月提前到了6月，这也是错误的。

【港股科技股开盘延续涨势 美联储官员继续释放鸽派信号】截至发稿，哔哩哔哩-SW(09626.HK)、蔚来-SW(09866.HK)、美图-W(03690.HK)分别上涨5.56%、5.52%、3.77%。消息方面，美联储多位官员发表鸽派言论，支持不加息。值得注意的是，热门中概股领涨市场。纳斯达克金龙中国指数最高涨幅达到3.6%，收涨3.14%，并突破6700点，达到9月18日以来的三周最高。

【日本股市上涨 投资者预期美国加息风险消退】由于美联储官员鸽派言论促使对美国加息风险进行重新定价，以及美国国债收益率下降，日本股市周三上涨。东证指数上涨0.1%，至2314.42点。日经225指数上涨0.4%，至31,888.12点。丰田汽车对东证指数上涨贡献最大，上涨1.3%。在该指数的2155只股票中，770只上涨，1124只下跌，261只持平。东洋证券(Toyo Securities)策略师Ryuta Otsuka表示:“美国金融官员就加息发表的一系列谨慎言论利好股市，上周股市遭到抛售，原因是对美国货币政策收紧的担忧。”

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：受美联储官员鸽派讲话影响，华尔街对再加息的押注进一步下降。标普500指数连续第三天收高。标普500指数上涨0.5%，报4358.24点；道指上涨0.4%，报33739.3点；纳指上涨0.6%，报13562.84点。 中概股：金龙中国指数创逾一个月最大涨幅，上涨3.1%, 报6749.39点；蔚来汽车和贝壳对指数上涨贡献最大。 二、美国债市：国债全线走高，中期国债领涨，此前亚特兰大联储行长Bostic发表了利好债券的鸽派讲话。2年期国债收益率下跌11.17个基点，报4.9696%；5年期国债收益率下跌14.26个基点，报4.6140%；10年期国债收益率下跌14.79个基点，报4.6530%；30年期国债收益率下跌13.51个基点，报4.8325%。 三、欧洲股市：欧洲股市创年内最大单日涨幅。斯托克欧洲600指数上涨2.0%，报452.48点；英国富时100指数上涨1.8%，报7,628.21点；法国CAC 40指数上涨2.0%，报7,162.43点；德国DAX指数上涨2.0%，报15,423.52点。 四、大宗商品 ①原油：油价在创下六个月来最大涨幅后有所企稳，市场消化哈马斯周末突袭以色列的影响。WTI原油期货下跌0.5%，报85.97美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌0.6%，报87.65美元/桶。 ②基本金属：基本金属价格普跌，LME期铜下跌1.0%，报8,022.50美元/吨；LME期铝下跌1.3%，报2,212.50美元/吨；LME期锌下跌1.6%，报2,472.00美元/吨。 ③贵金属：金价上涨，市场审视美联储按兵不动的前景和中东冲突走向。COMEX期金上涨0.6%，报1,875.30美元/盎司；COMEX期银上涨0.1%，报21.9530美元/盎司。

【美联储可能就此罢手？美债录得3月以来最佳单日表现】债券投资者开始押注美国国债有史以来最糟糕的暴跌可能很快就会结束。美国10年期国债收益率出现自3月以来的最大跌幅，此前美联储官员的鸽派言论引发了加息即将结束的猜测，同时对以色列和哈马斯冲突的紧张情绪增加了避险需求。野村证券驻悉尼利率策略师Andrew Ticehurst表示，美联储官员在指出债券收益率上升和金融状况收紧将影响他们对联邦基金利率的看法方面似乎非常一致。市场定价表明，美联储今年可能不会加息，不过他补充称，可能仍存在最终“保险”加息的风险。