【每日投行/机构观点梳理（2023-12-21）】 1. 高盛：贸易加权基准下，美元被高估了15%。 2. 高盛：对英国央行降息时间的预期提前至5月。 3. 瑞银：不要对日本央行的行动预期过于超前。 4. 美国银行：美联储降息将利好长期美债。 5. 美国银行：经理人信心飙近2年高减码现金买股票。 6. 摩根大通：美联储不太可能迅速降息，美股明年或将下跌约12%。 7. 大和证券：日本央行不太可能在明年1月政策转向，此举在理论上并不可取。 8. 三菱日联：要促使英央行做出重大鸽派改变，仍需薪资数据意外下行。 9. 荷兰国际：服务通胀的放缓令英国央行感到欣慰。 10. 潘森宏观：德国消费者支出可能会在2024年反弹。 11. 加拿大丰业银行：11月核心通胀数据强化了加拿大央行加息风险而非降息。

【三菱日联：要促使英央行做出重大鸽派改变，仍需薪资数据意外下行】三菱日联指出，11月英国整体CPI同比大幅下降，从4.6%降至3.9%（预期为4.3%），这一数据表现将受到英国央行的欢迎。通胀疲软的范围似乎也很广泛，核心通胀年率从5.7%下降到5.1%（预期为5.6%），这得益于服务业CPI的下行。今天的CPI意外下行的幅度很可能会说明一些问题，但这些问题可能不会立即显现，而是会在明年第一季度显现出来。数据公布前，OIS市场暗示首次降息将在明年6月份，现在预期或将被提前，而收益率下滑目前使英镑承压下行。这份CPI报告削弱了市场对英国央行与美联储和欧洲央行之间分歧的看法，但要促使英国央行做出重大的鸽派转变，工资方面也需要出现一些重大的下行意外。

【安联首席经济顾问El-Erian：美联储在沟通方面存在“真正的问题”】安联首席经济顾问El-Erian认为，最近一次美联储会议后债券市场的大涨有一个关键证据：美联储存在沟通问题。在他们上周宣布按兵不动并公布了明年降息幅度超此前预期的预测近一周后，交易员和美联储官员仍在政策路径上存在分歧。El-Erian称，美联储沟通的全部意义在于做两件事：一是保持透明；二是增强前瞻性政策指引的力量。然而相反的是，美联储的沟通让人们感到困惑。这可能真的有问题了。他表示，近期市场鸽派押注和官员进行反击的种种反复表明，美联储犯了一个错误，在这种情况下，是市场而不是央行在发号施令。

【贝莱德全球固定收益首席投资官Rieder：指望3月降息为时过早】贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder称，市场对美联储3月开始降息的预期可能太早了。随着美国国债全线遭抛售，Rieder周一在ETF IQ节目中表示，“我认为，今天的收缩在一定程度上是合理的”。市场走势反映出，即美联储主席杰伊·鲍威尔并不打算“这么快这么激进地开始降息”。Rieder表示，他对鲍威尔在周三联邦公开市场委员会（FOMC）会议上的鸽派基调感到惊讶。例如，他没有提到央行正积极抗通胀。鲍威尔讲话之后，美国国债收益率暴跌，10年期收益率自8月份以来首次跌破4%，交易员全力押注明年降息。与此同时，几位美联储官员在鲍威尔讲话后发表的言论没那么鸽派。上周五，John Williams表示，现在开始考虑降息为时过早，因为官员们正在考虑政策的限制性是否足以使通胀率回到2%。在这种背景下，Rieder表示，他低配收益率曲线的短端，当美联储确实开始转向时，看好曲线的中段。较长期限美国国债收益率的大幅下跌一直令人惊讶，Reider表示，“对曲线长端的需求一直是我所见最奇怪的事情之一。”从历史上来看，略高于4%的30年期国债收益率“没那么有吸引力”，而且在短端收益率更高之际包含“久期风险”。（环球市场播报）

【美股盘前要闻速递】①上周美联储的鸽派转向引领的反弹似乎开始消退，美联储和欧洲央行开始露面反击市场大幅降息的押注，这导致欧股走低，美股股指期货收窄涨幅，美元持稳，黄金2020美元震荡等待进一步线索。本周重点聚焦周五的美国PCE物价指数，这是美联储青睐的通胀指标。②截至发稿，道指期货涨0.2%，标普500期指涨0.2%，纳指期货涨0.1%。③德国DAX指数跌0.3%，英国富时100指数涨0.6%，法国CAC40指数跌0.3%，欧洲斯托克50指数跌0.4%。④WTI原油涨0.78%，报72.34美元/桶。布伦特原油涨0.84%，报77.19美元/桶。⑤高盛上调标普500预测至5100点。⑥Kostin预计，到明年年底，标普500指数将达到5100点——这个目标点位较其11月中旬预测的4700点上调了近9%。⑦海运股盘前继续走强，以星航运大涨近8%，金海洋集团涨3%，喜马拉雅航运涨1.6%。红海区域航运风险增，运费成本或跳涨。⑧蔚来汽车美股盘前涨超10%，获阿布扎比CYVN新一轮22亿美元战略投资。⑨新东方盘前大涨近10%， 董宇辉成新东方董事长文化助理，兼任文旅副总裁。

【美银：预计美联储明年将有更多降息，首次降息在3月】美国银行的经济学家认为，美联储明年将降息100个基点，而此前预期的降息幅度为75个基点，其理由是通胀下降的速度比预期的要快。他们预计美联储将在3月、6月、9月和12月四次降息25个基点（此前预期为从6月开始每季度降息25个基点）。经济学家们提到了通胀放缓和央行在12月会议上的“鸽派转向”，当时鲍威尔透露，政策制定者已经讨论了降息问题。美国银行预计，明年四季度整体和核心个人消费支出通胀率将分别从此前的2.4%和2.6%降至2.2%和2.5%。尽管如此，美国银行预计的降息幅度小于整体市场。

【看图：长期美债进入牛市 得益于美联储的鸽派转向意愿】随着美联储展现出考虑降息的意愿，投资者寻求结束三年来的痛苦，一款追踪长期美国国债的工具大涨并进入牛市。 作为押注长债的热门工具，iShares安硕20年期以上美债ETF上周五一度触及99.35。这较10月23日触及的16年低点上涨了21%，即进入了牛市。不过，该工具仍较2020年的顶部下跌了逾40%。

【民生证券：金价有望不断上行】民生证券研报指出，12月份的美联储议息会议继续维持利率不变，且鲍威尔讲话态度鸽派，并已经开始讨论降息时点的问题，多位官员预计明年或将降息三次，预计本轮美联储加息周期大概率结束，降息预期有望在经济数据的论证下逐步升温，美债利率和美元指数有望趋势见顶，金价有望不断上行。