【分析师：劳动力市场并未接近衰退，市场预期仍然过头了】富国银行投资研究所全球战略主管Paul Christopher：毫无疑问，美联储会降息，但问题是降息多少。鲍威尔的言论比我预期的更加鸽派，因为从数据来看，劳动力市场确实没有达到接近衰退的水平。美联储官员昨天还主张循序渐进，而今天鲍威尔就以“不寻求或不欢迎劳动力市场状况进一步降温”这样的表态作为开场白。但降息仍将是渐进的，市场在预期美联储降息速度方面可能仍然预期过头了。因此，我们认为今年年底市场将出现更多波动。

【欧洲央行管委Centeno认为9月降息决定容易做出】欧洲央行管委Mario Centeno表示，欧洲央行下个月降息的决定是直截了当的。这位葡萄牙央行行长周五在杰克逊霍尔全球央行年会上说：“当然，就货币政策而言，最有可能的举措是继续降息。”“9月——很容易，”他表示。“10月将是一次有趣的会议。总是依赖于数据。但不是数据点，而是数据轨迹。我们不看数据点，我们看数据趋势。”作为欧洲央行较为鸽派的官员之一，Centeno强调了欧元区经济面临的危险。在他看来，欧元区经济“没有增长”。这表明应该尽快放松货币政策。“我们需要以尽可能小的牺牲来降低通胀，”他说。“欧洲已经做出了相当大的牺牲来降低通胀。即使在软着陆的情况下，我们也没有增长。”

【分析师：鲍威尔没有阻止对9月50个基点的押注】分析师Anna Wong：在我们看来，鲍威尔的表态听起来相当鸽派。到目前为止，他没有阻止对9月50个基点降息的押注，没有表示降息应该逐步进行，也没有像他的同事们那样使用“有条不紊”这个词来描述可能的降息路径。

【分析师：油价降温为美联储降息增添条件】分析师表示，对供应过剩的担忧导致油价下跌的前景，可能会增加美联储今年放松政策的理由。看起来美联储正在接近其宽松周期，特别是在7月会议纪要的鸽派基调之后。最近，两名美联储官员主张尽快开始逐步降息。交易员预计9月份将降息25个基点，到年底将降息逾90个基点。现在，所有人的目光都集中在鲍威尔身上，以进一步明确美联储在这场通胀之战中的下一步行动。此外，油价下跌也有助于缓解通胀压力。布伦特原油价格目前接近今年低点，较4月高点下跌了约16%，随着地缘政治风险溢价的缓解，油价可能还会进一步下跌。

【野村证券：韩国央行将于10月启动降息周期，到明年底将利率降至2.75%】野村证券经济学家Jeong Woo Park表示，韩国央行可能在10月份开始降息后，到2025年底将政策利率从目前的3.50%降至2.75%。Park认为韩国央行周四维持利率不变的决定是“鸽派的”，因为在8月22日的会议上，有四名政策委员会成员对未来三个月降息持开放态度，而在7月的会议上只有两名成员。如果政府的措施能够稳定国内房地产市场，韩国央行将在10月份启动宽松周期。

【美联储会议纪要的鸽派倾向使得鲍威尔的讲话变得过时】7月美联储会议纪要偏鸽派，明确表示美联储将在9月降息。这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔讲话中所能透露的最多信息，因为美联储每次会议都会决定政策。这将使交易员对年底前四次降息的（过度）乐观预期与美联储仅降息两次或三次的可能性相矛盾。会议纪要的有趣之处在于，一些美联储官员认为，如果美联储发出信号并且市场已经消化了降息预期，那么劳动力市场数据已经恶化到足以让他们支持降息的程度。绝大多数人认为9月降息是有可能的，所以这是板上钉钉的事。但我们可以看到，截至12月，掉期定价显示降息幅度约为95个基点，这意味着美联储将在今年剩下的三次会议上每次都降息，而且其中一次将是大幅降息。如果你听听堪萨斯城联储主席杰弗里施密德等人的评论，你会发现这种看法非常乐观。美联储更有可能跳过11月的会议，以就降息达成一致，因此今年联邦基金利率最终只会下调50个基点。不过，收益率的任何上升都是有吸引力的。对利率敏感的两年期美国国债收益率回升至4%以上，这一水平可能会吸引投资者锁定收益率，因为当数据开始预示经济衰退时，美联储缓慢降息的方法将会加快。

【马来西亚林吉特领涨亚币 美联储释放鸽派信号】 马来西亚林吉特兑美元早盘一度涨0.7%至4.35，在亚币中领涨，美联储7月会议纪要发出鸽派信号。美联储会议纪要显示，美联储官员上月强烈倾向于在9月政策会议上降息，其中几位官员甚至愿意立即降低借贷成本。

【瑞穗证券：美元跌势过度，鲍威尔讲话后可能反弹】 瑞穗证券策略师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara表示，鉴于美国经济低迷以及美联储大幅降息的可能性较低，近期美国国债收益率和美元汇率的下跌有些过度。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会发表讲话后，美元有被重新买入的空间，因为人们担心疲弱的经济数据和鲍威尔可能发表的鸽派讲话，美元一直在走软。然而，如果美联储确认9月份开始加息，并且前景继续逐步宽松，那么美元兑日元的反弹将是有限的，很难突破15日高点149.39。

【德国商业银行：日元将走软，日本央行预计12月加息】 德国商业银行称，日元在暂时走强后将保持结构性疲软，日本央行将在12月再次加息。其表示，日本央行非常愿意再次加息，但其副行长的鸽派言论表明9月加息还为时过早，而且10月会议恰逢美国大选，因此预计12月加息。

【机构：瑞典央行指引意味着更多降息 但大幅降息的可能性不大】瑞典商业银行预测部主管Johan Lof撰文指出，瑞典央行发布了鸽派的前瞻性指引，将今年可能的降息总次数增加到了四次或五次。瑞典央行将政策利率下调了25个基点至3.5%，符合市场预期，并预计在今年剩余时间内还会再降息两到三次，原因是通胀上升风险下降，以及对经济增长前景的一些新担忧。不过，瑞典央行再次用“渐进”（gradual）一词来描述政策前景，因此更大幅度降息50个基点的可能性仍然很低。瑞典商业银行改变了其对2024年瑞典央行的预测，现预计将再降息三次，而不是之前的两次。

【西太平洋银行：鲍威尔或为9月鸽派调整点阵图做铺垫】西太平洋银行表示，美联储主席鲍威尔可能在本周晚些时候的杰克逊霍尔研讨会上发出美联储降息周期的明确信号。这可能导致FOMC在9月议息会议上对PCE、失业率和点阵图进行鸽派调整，进而令美元指数在未来几周走低。

【市场等待植田和男就加息路径给出信号 日元涨1%】日元兑美元上涨，领涨G10货币，本周日本央行官员将发表讲话。在东京市场午盘，日元兑美元升值1%，升至146.19。随着交易员为日本央行行长植田和男于8月23日在议会发言以及美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话做准备，日元一直在受到美元普遍疲软的推动而上涨。市场正在等待上田就日本央行的加息路径会走向何方发出暗示。副行长内田真一在7月会议上采取了比较鸽派的立场，暗示决策者在市场不稳定时不会提高利率。国内政治也未来的预期变得模糊，因为日本首相岸田文雄表示不会在9月再次竞选执政党自由民主党主席。

【受美联储鸽派言论影响，美/日在亚盘时段走低】因美联储官员发表鸽派言论，美元兑日元日内跌超0.5%，最低至146.37。美联储戴利和古尔斯比周末的评论均暗示，美联储即将放松政策。美联储主席鲍威尔将于本周五经济前景发表讲话，也可能支持9月降息。另外，日本周五公布的7月通胀数据也是关键，可能显示日本通胀回升，随着日本经济强劲反弹，可能支持日本央行近期再次加息。

【哥伦比亚大学教授Alan Taylor将加入英国央行货币政策委员会】 在英国央行决定降息速度的关键时刻，英国财政部任命Alan Taylor进入英国央行利率制定委员会。根据周五发布的声明，Taylor将从9月2日开始担任外部官员，任期三年，接替鹰派政策制定者Jonathan Haskel。这一任命可能对英国央行货币政策委员会的鹰派和鸽派平衡至关重要。

【美/日受阻于148？日本央行比想象中更加鹰派】有分析师称，我们有理由相信，美元/日元未来可能会受阻于148.00。日本央行比想象中更加鹰派、日美利差收窄以及日本出口商和投资者抛售外汇，这些因素都将使日元继续走高。日本央行7月会议意见摘要显示，政策委员会比想象中更加鹰派，而且会像行长植田和男所暗示的那样继续鹰派，甚至可能在今年结束前再次加息，尽管此前副行长内田真一周三发表了鸽派言论。毫无疑问，市场最终将趋于平稳，这将使日本央行决策者不再因担心扰乱市场而对再次加息有所保留。

【对冲基金退出部分日元看涨头寸 但仍高度担忧汇率波动风险】对冲基金似乎已从空前看涨的日元押注中回撤，但仍在支付高价对冲当前价位头寸的风险，表明围绕日元下一步走向的不确定性增加。野村国际驻伦敦外汇期权交易全球主管Ruchir Sharma称，日本央行副行长内田真一周三发表的鸽派言论推动对冲未来一个月日元涨势的相对成本降低了约三分之一。但他说，值得注意的是接近远期市场水平的对冲成本仍然很高，即使日元本身在下跌。日元本周在宽幅区间内波动，起初因上月日本央行加息后杠杆基金继续退出日元空头头寸而飙升，随后又在内田真一讲话后迅速回落。 一项衡量美元兑日元未来一个月预期走势的指标仍接近2023年1月以来的最高水平。