【管涛：鲍威尔再遇特朗普，反通胀之路又添变数】中银证券全球首席经济学家管涛发文表示，继9月份首次降息后，11月份美联储如期再次降息25个基点。这低于上次超常规降息50个基点的幅度，却是在美国经济金融没有出现大问题情况下的连续降息。尽管美联储主席鲍威尔多次宣称要学习前辈沃尔克，坚定不移反通胀，但其行为更像是20世纪70年代的伯恩斯。尤其是特朗普重返白宫，更增添了美联储抗通胀之路的不确定性。前期，鲍威尔因为过于担心通缩风险，结果招致高通胀回归。现在，不排除鲍威尔因为过于追求软着陆，可能等来的却是不着陆。随着特朗普赢得美国大选，或将进一步提升这种可能性。市场普遍认为，特朗普重返白宫，将会实施更宽松的财政政策和更激进的关税措施，这些都会进一步推高美国的通胀中枢。同时，特朗普偏好低利率、弱美元，喜欢对美联储指手画脚。2019年下半年，鲍威尔在美国经济并无大碍的情况下，放弃前瞻性指引，连续三次降息，虽有对冲贸易争端冲击的考量，但未尝不是为了迎合时任总统特朗普施压低利率的要求。骨子里偏鸽派的鲍威尔能否顶住特朗普对美联储独立性的干预呢？这是个大问号。（第一财经）

【分析师：预计几位与会者将敦促美联储保持克制，渐进降息】机构分析师表示，除非出现重大意外，否则美联储将以25个基点的幅度继续降息周期。投资者真正想知道的是：特朗普提出的财政和关税政策将如何影响FOMC的利率前景？与会者者可能正在努力解决这个问题。如果选举结果不那么具有决定性，美联储主席鲍威尔可能会在会后的新闻发布会上倾向于鸽派，这反应了10月份欠佳的就业数据和疲弱的褐皮书中的信号。但随着共和党即将控制白宫，并可能控制国会两院，预计几位与会者将敦促克制，推动更渐进的降息步伐。

【机构分析：英国央行今日没有鸽派降息】据Informa Global Markets报道，英国央行下个月降息的隐含概率目前仅为23%，因为今天英国央行以8比1的投票结果决定降息25个基点，这并不偏鸽，所以很明显预算效应正在产生影响。

【分析师：英国央行决议并无意外，下次行动取决于两份CPI报告】财经网站Forexlive分析师Justin Low表示，英国央行的前瞻性指引没有变化，投票结果并无意外，曼恩是唯一一位持反对意见的委员。同时，丁格拉和拉姆斯登在推动50个基点的降息时也没有过于鸽派。总之，这一决定和措辞或多或少在意料之中。声明还承认抗通胀进程仍在继续。不过，英国央行警告说，物价压力仍可能比预期的更为顽固。从目前的情况来看，在做出下一次政策决定之前，很多事情都将取决于11月和12月的两份CPI报告。

【凯投宏观：非农数据必须远低于预期才能使美联储更加鸽派】凯投宏观的Olivia Cross在报告中称，本周非农就业人数必须出现“非同小可的下降”，才能使美联储下周再次降息50个基点。接受调查的经济学家预计，由于飓风和罢工的影响，新增就业人数将从9月份的25.4万人放缓至10万人。Cross说，数据需要比预期低得多，才能促使美联储更加鸽派。另一方面，Cross认为通胀存在上行风险，这是美联储谨慎行事的另一个原因。

【顶级经济学家：美债市场对美联储举措作出异常反应】安联（Allianz SE）首席经济顾问穆罕默德-埃里安（Mohamed El-Erian）表示，市场并未将美联储上次降息视为货币政策更为鸽派的信号，而是推动整个收益率曲线上升。埃里安表示，通常情况下，当美联储将降息幅度从25个基点扩大到50个基点时，美债收益率不会出现飙升。然而，这种情况发生了。令人惊讶的是，从9月18日，也就是上次联邦公开市场委员会（FOMC）会议当天起，10年期美债收益率已经上升了超过60个基点，并且这种收益率的上升涵盖了所有主要期限的美债。虽然大多数分析人士对哪些因素导致了这一不寻常发展的意见一致（美国经济比预测强劲、博彩市场押注特朗普胜选以及“红色浪潮”、降息后美联储官员释放政策逆转信号、外国购买美债兴趣减弱），但在这些因素的重要性排序上却几乎没有共识。

【穆迪：日本政治不确定性给政策前景蒙上阴影】日本大选后的动荡可能会暂时搁置财政政策。穆迪分析公司说，这可能不是一件坏事。日本在避免大幅收紧和放松政策方面做得相当不错，尽管经济状况很难说好。日本央行已明确表示将加息，问题是何时加息。日本首相石破茂的鸽派言论推动了未来进一步加息的预期，但日元贬值可能会推动加息。最近几周，日元大幅贬值，并在大选后走弱。进一步走弱将减少对加息的政治反对。预计日本央行周四将按兵不动，并在12月加息，不过政治不确定性增加了前景风险。

【野村证券：如果石破茂辞职，高市早苗料拜相，或致日本央行推迟加息】 日本自民党领导的执政联盟在国会众议院选举中大败，形成两大阵营角逐组建政府的局面，日本政局前景陷入不确定，拖累日元下跌。有日本媒体称，自民党内部已开始流传石破茂辞任自民党总裁的说法。野村证券发表报告指出，虽然石破茂表明将继续履行首相职责，但自民党内部要求他辞职的压力可能会增加。一旦石破茂辞职，以及联合政府扩大、纳入鸽派政党，被视为货币政策鸽派人物的高市早苗便可能被任命为新首相。这将导致日本央行推迟加息，进而可能导致日元走软。野村认为，日元兑美元会否进一步跌破155大关，将视乎于美国大选中共和党在国会及总统大选同时取胜的情景是否成真。

【巴克莱：日本执政党自民党和其执政盟友公明党（Komei）正在面临自2009年以来最大的执政危机】巴克莱在最新的研报中表示，日本执政党自民党和其执政盟友公明党（Komei）正在面临自2009年以来最大的执政危机。巴克莱认为，如果自民党和公明党联盟失去多数席位但仍能组建政府，预计日本央行将保持鸽派，可能抑制利率上升，导致日元进一步贬值；但如果联盟失去太多席位导致无法组建政府，预计日元将大幅升值、长债收益率下降以及日股下跌。巴克莱预测，在第二种情况下，美元兑日元汇率可能大跌2%，10年期日本国债收益率将下行7个基点，而日经225指数甚至可能暴跌5%。在选举投票前，自民党和公明党在众议院分别拥有256和32个席位，总计288席。

【欧洲央行行长拉加德重申通胀回落进展顺利】欧洲央行行长拉加德重申消费者价格涨势继续放缓，但也强调工资压力带来的风险依然存在。“有关通胀的最新信息显示，通胀回落进程进展顺利，”拉加德周五在于华盛顿举行的国际货币与金融委员会会议声明中表示，“最近的经济活动指标有些出人意料地偏下行，融资状况仍具有限制性。”近期实施年内第三次降息之后，欧洲央行官员正在讨论是否需要在12月下次会议时采取更大幅度的举措。对欧元区步履蹒跚表示担忧的鸽派决策者越来越多，而反对加速放松货币政策的鹰派官员也在增加。拉加德也对此发表了看法，她周二表示，虽然利率的发展方向很明确，但降息的步伐尚待确定。

【法农信贷：多种因素或共同作用推低欧元】法农信贷表示，虽然欧元/美元在未来三到六个月内持续跌破1.08的可能性仍不确定，但外汇驱动因素的组合可能对欧元/美元保持负面影响，目前该货币对也处于压力之下。尤其值得注意的是，尽管欧洲央行仍持鸽派态度，在欧元区经济复苏势头脆弱、通胀放缓的情况下应该会继续降息，欧洲利率市场已经消化了未来激进降息的预期。此外，虽然在美国政治和全球地缘政治风险不断上升的背景下，全球风险厌恶情绪的潜在回归可能进一步提振美元的避险吸引力，但我们注意到，美国大选的结果仍然很难预测。在我们看来，只有特朗普再次当选，才会加剧人们对全球贸易战的担忧，从而打击欧元区的复苏和欧元。我们还不能排除随着法国和意大利10月开始“预算季节”，欧洲主权信用风险再度升温的可能性。

【分析师：加央行鸽派符合预期 预计终端利率为2.25%】Desjardins分析师罗伊斯•门德斯（Royce Mendes）表示，加拿大央行自2001年以来首次在经济没有陷入衰退的情况下大幅降息，政策利率像普遍预期的那样下降了0.5个百分点。这位经济学家表示，央行的沟通语气温和，足以证明采取激进行动是合理的，GDP和通胀预期都下调了，这主要是由于国内需求和全球大宗商品价格。Desjardins长期以来一直认为，加拿大央行将把政策利率降至2.25%的低点。

【德商银行：加元因加央行鸽派前景跌势不止】在稍后加拿大央行宣布利率决定前，加元下跌。德国商业银行分析师菲斯特在一份报告中说，有很多迹象表明，加拿大央行将加快降息步伐，下调50个基点。加拿大央行行长麦克莱姆最近暗示，更大幅度的降息可能是合适的，他说，通胀已经显著下降。因此，更大幅度的降息不会让人感到意外。他表示，更有趣的是进一步降息的前景。他说，如果加拿大央行明确表示可能再次降息50个基点，加元可能会进一步下跌。

【英镑兑美元下跌，市场关注英国央行行长贝利讲话】周三，英镑兑美元汇率小幅下跌，兑欧元汇率保持稳定，交易员等待英格兰银行行长安德鲁·贝利的言论，这可能会影响对央行降息路径的预期。英镑最后下跌0.14%，至1.2967美元，略高于前一天的盘中低点1.2945美元，为8月19日以来的最低水平。这种疲软在很大程度上是美元走强的结果，交易员们重新定位，美联储将比几个月前更温和地降息，并考虑到前总统唐纳德·特朗普在11月赢得美国大选的可能性。特朗普的政策，特别是他的贸易政策提议，被认为可能会导致美国收益率上升，美元走强。至于英镑/美元对的英国部分，重点是英国央行行长贝利国际货币基金组织的讲话。澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）外汇策略师Carol Kong表示：“我们认为主要风险是，贝利是鸽派，因为9月份的CPI报告弱于预期。”她指出，这些言论将对英镑造成压力。

【Apollo：强劲的经济或使美联储11月不降息】资产管理机构Apollo的Torsten Slok在一份报告中表示，由于数据不断显示美国经济仍然相对强劲，美联储可能会改变路线，根本不降息。他说：“亚特兰大联邦储备银行对第三季度GDP的预测目前为3.4%，底线是经济将继续扩张。”Slok认为，经济受益于有利因素，包括鸽派美联储、大选不确定性即将结束、地缘政治风险缓解等。斯洛克说，综合考虑这些因素，美联储更有可能在11月维持利率不变，而不是降息。

【欧洲央行如预期降息，称有望抑制通胀】欧洲央行周四宣布今年第三次降息，以回应经济增长乏力。原本坚如磐石的劳动力市场有所疲软，并缓解了消费者价格压力。但该行没有提供关于其下一步行动的新线索，即使市场预计在接下来的三次会议上都会进行类似的降息，到明年年底将利率从限制增长的水平至少降低到中性水平。鉴于未来几个月通胀可能会上升，鹰派官员仍可能反对快速降息。然而，鸽派人士认为，现在的增长如此疲软，除非欧洲央行迅速采取行动支撑欧元区，否则通胀实际上可能会低于目标水平，欧洲央行将不得不从对抗快速的价格增长转向过低的通胀。这场辩论不太可能在周四得到解决，行长拉加德的新闻发布会可能不会提供任何承诺。