【美联储米兰：不再认为美联储今年应像之前预期大幅降息】美联储理事斯蒂芬・米兰下调了其对今年美联储降息幅度的预期，他在接受采访时表示，近期数据显示美国经济强于他此前的预判。米兰在接受采访时称，最新数据显示就业状况好于他的预期，而商品通胀则表现得更为顽固。因此，米兰表示，他不再认为美联储今年应像两个月前他所预判的那样大幅降息。“劳动力市场状况比我过去几个月的预期要好一些，”米兰在采访中表示，“有迹象显示商品通胀进一步顽固。”他补充道，“综合这两方面因素，我将收回去年12月作出的预判。”在去年12月美联储的季度点阵图中，米兰曾预计到今年年底利率将降至2.25%以下；如今他更倾向于回归其在9月时持有的相对温和立场，即预计2026年底利率将低于2.75%。米兰的最新立场意味着，从当前3.5%至3.75%的利率水平算起，美联储今年将降息整整1个百分点。即便如此，他仍属于美联储内部最偏鸽派的官员之一，与多数官员预计的今年仅降息25个基点形成鲜明对比。不过此次采访值得关注，因为这表明米兰的观点与其曾任职的白宫经济政策立场出现更大分歧。

【坚决看好中国市场前景，机构称眼下是增持良机，A500ETF南方（159352）放量上涨】2月11日，A500ETF南方（159352）放量上涨，截至发稿涨幅0.15%，成交额53亿元。国泰海通表示，坚决看好中国市场前景，建议持股过节。首先，全球市场正快速计入美联储潜在的鹰派货币立场，但从路径角度沃什的降息立场更鸽派和确定。与此同时，贝森特澄清强美元政策并非指干预汇率，海外金融紧缩预期边际改善。其次，中国政府的政策重心正转向内需主导，并作为首要任务，有望提振中国经济前景与资产回报。最后，证监会近期再次强调“全力巩固资本市场稳中向好势头”，A 股上市公司亦掀起回购热潮。国泰海通认为，中国股市将逐步企稳与展开春季行情，眼下是增持良机。长江证券建议投资者采取“持股过节，结构为王”的策略，进攻端重点关注算力基础设施（光模块）、AI 应用（游戏/传媒）、人形机器人核心零部件。顺周期端关注涨价资源与出海链。防御端可以关注红利与春节消费。资料显示，中证A500指数被誉为“中国新质生产力风向标”，为投资者提供分享经济转型红利、分散风险的优质载体。投资者可借道A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435）一键布局。

【天风证券：全球risk off后的修复主线】据天风证券研报，全球金融市场在近期经历调整后，未来走势各异。预计美股在中期选举前将维持震荡上涨，主要受地缘冲突缓和、经济预期改善及降息预期等因素支撑。美债在沃什偏鸽派立场下，短端收益率有望下行，但因财政、关税及地缘不确定性，期限与通胀溢价可能上升。美元短期内预计先升后降，人民币或呈现窄幅波动。黄金短期内可能宽幅震荡，但年内有望重回升浪。油价受美伊关系影响短期震荡上行，而国内股市春节前或震荡，节后或迎"春季躁动"行情。

【英国央行按兵不动 但立场偏鸽派距降息仅一步之遥】英国央行距离降息仅一步之遥，政策制定者以5比4的微弱优势投票决定将利率维持在3.75%不变。此前，最新预测显示通胀将跌破目标、经济增长放缓且失业率上升。英国央行行长安德鲁·贝利再次成为关键摇摆票，在12月会议降息后，本月选择维持利率不变。他在解释其决定的个人声明中表示，“我的核心预期与工作人员对需求疲软的判断一致。”贝利在另一份声明中还称，“如果一切进展顺利，今年仍有空间进一步下调银行利率。”英国央行货币政策委员会的决定明显比市场此前预期更偏鸽派。周四早些时候，随着外界对首相基尔·斯塔默政治前途的猜测升温，英镑走软，英国国债收益率上升。

【若非降息阵营根本不会被考虑 利率交易员瞄准沃什时代美联储鸽派转向】美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席后，短期利率投资者纷纷采取对冲策略，防范今年政策宽松程度可能超出当前市场普遍预期的风险。自特朗普周五宣布提名以来，与隔夜担保融资利率（SOFR）挂钩的期权资金流向显示，市场押注沃什在6月美联储会议前履新后将推动政策转向更鸽派。该提名尚需参议院确认。掉期交易员预计下次25个基点降息将在7月，且倾向于年底前再降息一次。但芝商所数据显示，周五新增的SOFR期权头寸中包含押注9月底前两次降息的操作。周一交易时段进一步涌现对冲需求，以防范第三季度被计入更多宽松预期。

【中金：沃什的提名短期对降息路径影响有限 但可能导致美元流动性的预期修正】中金指出，2026年1月30日，特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席。沃什主张通过“缩表+降息”来降低利率，并主张对美联储进行“体制性调整”，重建货币政策的可信度。中金认为，沃什的“鹰派”主要体现在美联储资产负债表方面，而在降息方面则较为“鸽派”。特朗普之所以提名他，不仅因为他倾向降低利率，也因其主张对建制派长期主导的货币政策框架进行重构，符合特朗普“破旧立新”的政治叙事。短期来看，沃什的提名对降息路径影响有限，但可能导致美元流动性的预期修正，美元贬值压力或阶段性缓和，由流动性推动的投机性资产将更易受到冲击。中期来看，沃什的主张面临来自美联储内部、资本市场以及财政的约束，最终能否成功，还很难下定论。但与此同时，也不应低估其政策调整的意愿。特朗普“美国优先”的政策思维，未来数年也可能在美联储的政策实践中逐步显现。对于这一潜在变化，投资者也应未雨绸缪、有所准备。

【道明证券：沃什不太可能短期内说服同僚们支持美联储降息或调整资产负债表】道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg：凯文·沃什被提名为美联储主席，引发市场收益率曲线陡峭化，因市场始终对美联储独立性深感忧虑。沃什长期批评美联储政策，但其批评多指向美联储过于鸽派，这使得市场难以对其长期政策走向作出判断。他还反对美联储动用资产负债表工具。不过主席仅是12名投票委员之一，仍需说服同僚支持降息或调整资产负债表政策 —— 这两项举措短期内都不太可能实现。当前政策维持现状，但市场将持续保持紧张，直至沃什明确表态。

伦敦皮尔亨特证券公司首席经济学家卡勒姆・皮克林：无论最终上任的是鹰派还是鸽派，核心分歧只会在于他们对通胀的看法，而非是否应该支持就业。我的直觉是，为了提振经济活动，美联储无论如何都会进行小幅降息。

【机构：沃什不太可能威胁美联储独立性】BlueBay资产管理公司首席投资官马克·道丁表示，市场普遍预期，凯文·沃什将为鸽派立场提供理由，主张人工智能带来的生产率提升将确保通胀受控。因此，期货市场持续预计美联储今年将降息两次，这与过去数月的预期一致。相较于其他潜在人选，沃什可能被视为鸽派立场较弱的一位。此前与美联储其他成员的交流显示，沃什备受尊重，且若担任美联储主席不太可能对该机构的独立性构成威胁。

【野村：美元和美债收益率面临上行压力 沃什政策立场被认为不那么鸽派】野村表示，下一任美联储主席的热门人选前理事凯文·沃什被认为不那么鸽派，美国国债收益率和美元面临上行压力。“市场普遍认为，如果凯文·沃什担任美联储主席，会是一个相对更传统、鸽派程度更低的人选，在这种情况下，我们可能会看到降息幅度较小，”悉尼高级策略师Andrew Ticehurst表示。“一些人认为里克·里德更有可能降低短端利率，并采取措施压低长端债券收益率。”

【金价升破5500美元再创新高 市场押注美联储新主席将持鸽派立场】黄金价格飙升至每盎司5500美元以上的历史新高水平，延续了美元走软及对美联储下任主席将进一步放松货币政策的预期所推动的迅猛涨势。金价周四早盘一度飙升3.2%。其前一交易日上涨了4.6%，创下2020年3月新冠疫情最严重时期以来的最大单日涨幅。今年以来，受地缘政治紧张局势加剧以及投资者抛售主权货币、债券影响，金价暴涨。银价也再创新高，一度升破每盎司119美元。

Allspring Global Investments多元资产团队主管马蒂亚斯·谢伯：就业市场趋于稳定，通胀持续走高，促使美联储观望此前的降息措施对美国经济增长的支撑作用。目前的利率水平似乎接近中性利率，既能提振就业，又能抑制通胀。尽管如此，人工智能引发的投资和资本支出热潮，以及包括工业金属在内的大宗商品价格的飙升，可能会导致今年的通胀路径更加难以逆转。市场已逐渐消化了去年底预期的两次降息中的一次。市场关注的焦点仍将是新任美联储主席的任命，目前竞争激烈，但普遍预期鲍威尔的继任者将更为鸽派。政府向美联储施压要求降息的局面仍将是今年的一大主题。

Carson Group首席市场策略师瑞安·德特里克：我们知道米兰入主美联储是为了给现有政策带来一些改变。他一直在这样做。但沃勒的情况则有些耐人寻味。他的名字仍然在候选名单上，有可能成为下一任美联储主席。所以我相信他也在试图引起总统的注意，强调自己即使在通胀形势令人担忧的情况下，仍然坚定地站在鸽派阵营。美联储的独立性是一个非常现实的问题。我们都知道，下一任美联储主席未来将面临巨大的降息压力。但如果数据表明情况并非如此，我们都希望他们能够做出正确的决定，而不是迫于压力而采取可能不利于经济的政策。