【花旗银行在新兴市场套利篮子中用兰特替代巴西雷亚尔】花旗集团在其新兴市场套利组合中用南非兰特取代巴西雷亚尔，理由是南美国家面临选举风险以及黄金价格上涨。包括德克·威勒在内的策略师在给客户的报告中写道。他们写道：“我们预计，在首轮选举前，巴西资产将出现适度的风险溢价。”预计美联储更为鸽派的货币政策调整将支撑金价，尽管伊朗风险使金价上涨的势头更加强劲。“兰特在黄金价格上涨期间表现显著优于其他货币”预计南非储备银行将进一步加息，这也将支撑兰特汇率。策略师们最近纷纷做多南非兰特。

【美银：7月CPI重要性高于就业报告 仍预计美联储9月启动加息】美国银行在最新研报中表示，7月就业报告整体略偏“鸽派”，但不足以改变美联储的政策路径，接下来公布的7月消费者价格指数（CPI）将成为更重要的政策信号。该行维持美联储从9月开始、累计加息75个基点的预测。

【光大证券：7月美国非农数据转负，加息预期继续收敛】光大证券研报认为，7月美国新增非农就业超预期转负。从加息角度看，7月转负的非农数据、持续下滑的劳动参与率与薪资增速，都指向就业市场韧性松动，若后续公布的数据显示通胀可控，市场的加息预期有望继续收敛。7月非农数据转负说明美国经济韧性在高通胀、高利率的背景下开始松动，世界杯提振效应也并不明显，若接下来美伊局势继续保持缓和，三季度通胀数据有望继续回落，沃什将更有底气引导此前高度“鹰派”的美联储票委态度转向，提振“鸽派”预期的可能。

【摩根大通：日本进一步实施汇市干预的空间或将有限】摩根大通策略师Junya Tanase表示，日本当局选择在日本央行7月31日政策决议前出手干预汇市，是预判植田和男行长释放偏鸽论调或将再度引发日元抛售。现阶段很难就加息节奏释放明确信号，且市场已基本消化10月加息预期，“本次政策沟通存在被市场解读为鸽派倾向的风险。”倘若当局确实实施干预，此次干预规模大概率可观，累计干预金额或已突破2024年15万亿日元（折合940亿美元）的规模。“若外汇储备进一步下降，依靠储备管理手段恐难以恢复至原有水平，意味着后续追加干预的空间有限。”近期官方表态提及动用政府养老金投资基金，以遏制日元走弱、抑制日本国债收益率上行。这表明随着汇市干预空间持续收窄，政策制定者已开始考量替代政策工具。

【摩根大通：美联储鹰派按兵不动为基准情景，鸽派则最利好美股】摩根大通预计美联储将维持利率不变，其中“维持利率但立场偏鹰”（概率为50%）为基准情景，使标普500指数将大致持平或下跌0.5%。“维持利率但立场偏鸽”（概率为28%）被视为最利好市场的情景，有望推动该指数上涨多达1%。加息25个基点（概率为20%）可能导致标普500指数下跌1.5%至2%，其中纳斯达克指数的表现可能相对疲软。

【摩根大通：美联储偏鸽派暂停加息对股市最为有利】摩根大通市场情报团队表示，美联储释放偏鸽派信号、维持现有利率不变，对股市而言将是 “最优局面”。该行情景分析显示，美联储维持利率不变、同时就通胀前景释放宽松论调的概率为 28%；若出现该情形，标普 500 指数将上涨 0.5% 至 1%。由安德鲁・泰勒牵头的团队在研报中写道：概率仅 1% 的最差情景为美联储加息 50 个基点。在此情形下，标普 500 基准指数将下跌 2% 至 4%。机构基准预测情景发生概率 50%，即美联储维持利率不变，但释放鹰派论调，重申将持续警惕通胀风险。利率互换交易员定价显示，美联储将于周三晚公布决议加息 25 个基点的概率为 30%。摩根大通团队表示，即便美联储降息，若市场认为央行丧失政策独立性，股市仍会下行。

【华泰证券：预计美联储7月加息概率略高于一半 9月前加息的概率接近100%】华泰证券指出，美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任后，金融市场对这位新主席政策取向的定价从此前的鸽派降息，转为更偏鹰派的短期立场。但临近7月议息会议，市场对联储下一步政策的预期却极度分化。沃什废除前瞻指引后，市场定价更为困难，而沃什和市场博弈焦点势必从“听其言”转为“观其行”。综合分析历届联储主席换届经验、当前宏观环境以及沃什赢得公信力的目标，华泰证券将联储加息的预测时点提前——预计，7月加息概率略高于一半，高于市场目前预期的40%，而基准情形下，沃什9月前加息的概率接近100%。从新任主席和市场博弈的角度看，7月加息综合成本或更低。

【高盛：美联储加息周期开启阶段股市通常承压】高盛策略师称，利率波动加剧的前景将给美股带来潜在压力，历史数据显示，美联储开启加息周期初期，股市往往表现疲软。由本・斯奈德牵头的研究团队表示，盈利增长将决定市场中长期整体走势，但如果美联储启动加息，股市短期会承压。团队统计，过去数十年七轮加息周期开启后，标普500指数三个月平均回报率为-2%。不过这七轮周期中，首次加息后的12个月，标普500指数平均回报率达9%；除2022年外，其余每一轮周期12个月收益均为正。报告指出，资产负债表薄弱的个股近期走势与美联储利率预期高度绑定，这类股票对货币政策前景变动仍会保持高度敏感。具体来看，高浮动利率债务股票组合（GSXUHIFL）近期与短期利率呈现显著相关性。高盛补充，当前市场已定价短期加息预期，若美联储货币政策转向鸽派，或将成为股市上行利好催化因素。

【日本央行浅田统一郎：需看到需求推升通胀才会支持加息】日本央行审议委员浅田统一郎表示，他必须看到需求推升通胀的迹象，然后才会支持加息，但他同时指出成本上升传导速度“相对较快”，表明他未来可能会投票支持加息。浅田统一郎在加入政策委员会后首次接受采访时发表了上述言论，这凸显出政治层面要求维持宽松政策的压力与企业将成本上涨转嫁给消费者所造成的通胀之间的拉扯日益加剧。日本央行6月将利率上调至31年高位1%，当时浅田统一郎是这一决定的唯一反对者。浅田表示，他之所以投下反对票，是因为中东局势仍存在不确定性，可能对产出和就业造成冲击。浅田统一郎是鸽派首相高市早苗任命的审议委员。他周一向媒体表示，支持未来加息的关键前提是日本具备可持续实现央行2%通胀目标的条件。他说，“此外，我认为有必要确认这一目标是在工资上涨和需求扩张等内生性经济力量支撑下实现的，”并补充称这些力量目前还不足以成为加息的理由。当被问及他是否支持日本央行的加息立场时，浅田表示：“我并非一贯反对加息。虽然这次我投了反对票，但我打算根据每个时点的实际情况评估来做决定。”浅田还表示，他认为日本的中性利率“相当低”，但很难明确指出确切数值。“中性利率本身不应成为目标。政策应始终以物价稳定为目标。”

【英国央行行长贝利警告：现在考虑降息为时过早，英国家庭尚未完全感受到伊朗战争带来的影响】英国央行行长贝利警告称，现在考虑降息为时过早，英国家庭尚未完全感受到伊朗战争带来的影响。贝利周三在葡萄牙辛特拉的会议上表示，尽管能源市场大幅回落令通胀风险有所缓解，但“降息不在目前考虑范围内”。他指出，由于英国实行能源价格上限机制，战争对通胀的影响将出现“滞后反应”。英国规定能源供应商向居民收取天然气和电力费用的最高单价，上限每三个月调整一次。受此前批发能源价格上涨影响，该价格上限于周三上调13%。英国央行行长安德鲁·贝利贝利在欧洲央行年度论坛上借用足球作比喻称：“现在借用一句足球术语很合适：恐怕我们总是上半场表现更好，下半场就没那么好了。”近几个月来，贝利整体立场偏向鸽派。他倾向于采取观望态度，以评估是否需要加息应对伊朗战争引发的通胀冲击。随着美国和伊朗达成停火协议后能源价格大幅回落，通胀风险迅速消退，贝利的策略似乎取得了成效。经济学家目前预计，英国通胀峰值将明显低于央行4月预测的水平。交易员也大幅削减了对英国央行加息的押注，目前市场定价显示，今年累计加息幅度不足25个基点。不过，贝利仍对恢复降息的预期泼了冷水。他说：“市场曾预期我们今年会降息，考虑到经济正在放缓，这样的预期并非没有道理。但3月份时降息就已不在考虑范围内，现在也同样如此”。

【欧元跌至八月低点 拉加德鸽派言论与美联储形成鲜明对比】受疲软的经济数据和欧洲央行行长拉加德的鸽派言论影响，欧元跌至八月以来的最低水平，交易员们纷纷减少对加息的押注。此前公布的数据显示，德国6月份私营部门和法国商业活动有所萎缩，欧元一度触及盘中低点。期权市场显示，投资者对欧元的看跌情绪达到三个多月以来的最高水平。拉加德周一表示，她认为欧洲央行无需对伊朗战争带来的影响采取更鹰派的回应。她的言论与美联储主席沃什上周释放出的更强硬的通胀信号形成鲜明对比。荷兰国际集团货币策略师弗朗切斯科·佩索莱表示，拉加德罕见的鸽派言论意义重大，因为欧洲央行在过去三个月里大多试图支持市场的鹰派押注。