【美国银行：美联储料维持鹰派政策 支撑美元】美国银行外汇分析师在一份报告中表示，美联储可能会在9月份再次加息。他们看好美元。他们表示：“尽管6月份CPI低于预期，美联储重新定价，但我们维持对2023年美元的上行预期。”美国银行预计，经济发展将使美联储保持警惕，这将支撑美元。“到2024年，美国的实际政策利率为正，将是十国集团中最高的。通胀预期和金融环境的缓和可能会阻碍美联储的鸽派立场，”美银分析师表示。他们预计年底欧元兑美元为1.05，美元兑日元为145。

【分析师：欧洲央行今晚的声明似乎是一份鸽派声明】欧洲央行声明显示，过去的加息行动仍在继续有力地传导，融资条件再次收紧，并日益抑制需求，这是使通胀回到目标水平的一个重要因素。欧洲央行还强调未来的利率决定将继续基于其根据即将到来的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。这表明今日欧洲央行的声明是一份略微温和的声明。

【德商银行：欧洲央行可能面临比美联储更大的沟通挑战】德商银行分析师表示，继欧洲央行在之前的会议上暗示将在今天的会议上继续加息之后，“欧洲央行可能会发现，如果市场最初不认为这是一个鸽派信号，那么就很难转向不那么明确的前瞻性指引。”但自那次会议以来，越来越多的迹象表明，欧洲央行也不再能够自动加息。分析师指出，欧洲央行本周早些时候公布的银行贷款调查显示，信贷状况出现收紧迹象。此外，德国经济再次出现放缓迹象。这些因素将很快打击欧洲央行对利率的乐观情绪，该行可能面临比美联储更大的沟通挑战。分析师指出，这对外汇交易者来说可能是件好事，但也意味着“出错”的风险更高，即出现不受欢迎的汇率波动的可能性增加。

【看图：美联储鸽派言论打击美元 空头头寸已提高至创纪录水平】美联储表示未来进一步加息将视数据而定，这增强了交易员对美国紧缩周期即将结束的信心，而美元似乎还有继续走软的空间。在美联储宣布加息25个基点，并强调其下一步行动将取决于即将公布的经济数据后，美元指数连续第三个交易日下跌，该指数今年迄今的跌幅超过3%。美元兑亚洲十国集团货币均走弱，新西兰元和澳大利亚货币领涨。美联储的信息为联博控股和晨光投资公司等越来越多的美元空头提供了新的动力，美国经济放缓削弱了美联储未来加息的意愿，并证实了美元走软的理由。据美国商品期货交易委员会的数据显示，资产管理公司已将美元空头头寸提高至创纪录水平，而对冲基金本月也转为美元净空头头寸。

【机构：要关注鲍威尔在发布会上对未来加息次数的最新指引】Inflation Insights总裁兼创始人Omair Sharif表示，重要的是要看看关于委员会未来计划的句子是否有任何修改。这些句子可能会被修改为直接表示可能会再加息一次，如果用词从“将会适当加息”改变为“可能适当加息”，我会将其视为鸽派，但让我们看看他们会做出什么样的修改。

分析师评美联储利率决议：这次的声明真的是在原地踏步。这让鲍威尔在新闻发布会上选择传递的信息更加受到关注。可以预料的是，他会重申再次加息的意愿，但请注意任何鸽派的表达。

【机构：欧元维持窄幅波动，美联储加息风险可能令其走低】机构分析指出，在美联储公布利率决议之前，欧元兑美元维持窄幅波动。鲍威尔可能会保留7月后加息的可能性，风险倾向于鹰派的美联储，或会使欧元兑美元EUR/USD走低。美联储7月后再次加息的可能性为40%，而欧洲央行7月后再次加息的可能性为80%，这也可能是错误定价。疲弱的欧元区数据加大了欧洲央行召开鸽派会议的风险，利差继续对美元有利。此外，来到月底，美元通常更强。

【布朗兄弟哈里曼公司：美元通常在美联储会议前出现下跌】布朗兄弟哈里曼公司在报告中写道，美元在美联储公布利率决定当日往往走弱，本周也不例外，美元指数在连续六次上涨后走低。市场普遍预期美联储将加息25个基点。该行表示，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上“经常犯鸽派的错误，破坏了美联储的鹰派信息”。然而，鉴于美国就业市场强劲，该行表示，美联储应“强调一种更加依赖数据的方法，并强调不应假设9月份再次出现暂停加息。”

【11家投行前瞻美联储7月利率决议，7月加息板上钉钉，关注加息周期是否就此结束】 1. 法农信贷：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，但政策声明和鲍威尔发言都将保留进一步收紧政策的可能性，警惕美元在利率触顶前反弹。 2. 高盛集团：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，我们认为鲍威尔希望在9月份跳过加息，但将避免暗示美联储内部已经就此达成一致意见。 3. 瑞银集团：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，鲍威尔将会强调未来决定将会以逐次会议方式进行，预计美联储将从今年四季度开始降息。 4. 渣打银行：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，除非通胀意外大幅上行，否则9月料跳过加息，但美联储或将谨慎地给出温和的鸽派指引。 5. 道明证券：预计美联储将加息25个基点，虽然这次或为本轮加息周期的最后一次，但美联储目前还不太愿意发出这种转变信号，更愿意维持进一步收紧政策的倾向。 6. 花旗集团：预计美联储将加息25个基点，鸽派风险在于FOMC声明中或增加“通胀有所下降”以及鲍威尔不强调6月的点阵图、但讨论随着通胀下降而降息的可能性。 7. 摩根大通：预计美联储将加息25个基点，但内部将出现一些分歧，利率前瞻指引将维持不变，鲍威尔将重申6月的点阵图提供的信息，表示未来决定将依赖于数据。 8. 美国银行：预计美联储将加息25个基点，关注鲍威尔的会后沟通，预计强劲的经济活动和劳动力市场数据意味着美联储将在9月份的会议进行本周期的最后一次加息。 9. 巴克莱银行：预计美联储将加息25个基点，政策声明中隐含的紧缩倾向措辞将保留，鲍威尔将发出进一步收紧政策的信号，预计9月或11月将再次加息25个基点。 10. 德意志银行：预计美联储将加息25个基点，鲍威尔不太可能提供强有力的指引，而是强调依赖数据或逐次会议决定利率的方式，并保持9月份再次加息的灵活性。 11. 英国国民西敏寺银行：预计美联储将加息25个基点，发布会将倾向鹰派，鲍威尔或强调对数据的依赖性，但指出6月点阵图暗示7月后至少再加息一次仍是合理的。

【每日投行观点梳理（7月25日）】 1. 星展银行：预计本周美联储利率决议将呈鸽派、欧洲央行为中性，而日本央行将为鹰派。 2. 星展银行：金价有望继续受惠于多国央行强劲买盘的支撑，预计未来12个月金价可望达到2050美元。 3. 摩根士丹利：英国PMI数据提高英国央行8月放缓加息幅度的可能性。 4. 德商银行：欧元区PMI数据削弱欧洲央行7月后加息的可能性。 5. 德意志银行：欧洲央行料强调及时恢复通胀至目标水平的承诺。 6. 凯投宏观：欧元区PMI指数的下降不会缓解劳动力市场的紧张。 7. 花旗预计今年夏季原油价格将有所上涨，其中0-3个月目标价为88美元/桶，2023年第三季度平均为83美元/桶。 8. 摩根大通：全球央行大举加息的延迟影响，消费者储蓄减少，以及地缘政治背景“令人深感不安”，势将引发股市的新一轮波动。

【鲍威尔将在本周展现平衡术：会再加息但并非迫在眉睫】对于美联储本周利率决议后鲍威尔给出的指引，分析师Yohay Elam表示将有三种情况：1. 鲍威尔将暗示会进一步加息，但不是迫在眉睫。这样的平衡将意味着9月将再次暂停，然后在11月最后一次加息，这种情况概率很高；2. 将连续加息。回到每次会议都加息的路线将是鹰派的，概率中等；3. 静观其变。这种鸽派的可能性很低。虽然鲍威尔可能更愿意在当前水平结束紧缩周期，但委员会中充斥着鹰派。不断下降的通胀和对全球经济增长的担忧使得鲍威尔发出进一步加息门槛已经很高的信号的可能性很小。

【星展银行：本周美、欧、日三大央行决议立场将各不相同】星展银行经济学家在一份报告中指出，美联储、欧洲央行和日本央行本周可能会朝着不同的方向前进，预计美联储利率决议将呈鸽派、欧洲央行为中性，而日本央行将为鹰派。他们表示，随着美国通胀趋缓，美联储在本轮加息500个基点后，很可能进入最后再加息一次的阶段。欧洲央行近期上调了2023-2025年的通胀预期，预计将维持经过校准的加息现状。鉴于政策调整早该进行，日本央行应会“朝着将其超宽松的货币政策立场提升至略微鹰派的方向发展”。经济学家称，货币市场已从预期的货币政策分歧中获得指引：欧元兑美元在上周达到1.1276的峰值后已回落至1.1124附近，美元兑日元从7月初接近145的水平回落至141.55附近。

【道明证券前瞻欧洲央行利率决议：无疑会加息25个基点】道明证券研报认为，欧洲央行几乎是肯定会在7月继续加息25个基点（而且不会改变现有的资产负债表政策）。欧洲央行行长拉加德在6月的新闻发布会上明确表示，除非数据出现任何明显冲击，否则7月“非常有可能”加息，这是她一年多来一贯的表态，后面鸽派/鹰派官员也重申了这一观点，直到他们进入“缄默期”。虽然欧元区的经济活动数据相当疲弱，但劳动力市场仍然紧张（工资增长急剧加速），我们认为经济活动还没有弱到足以引导欧洲央行不再加息25个基点，尽管这可能对利率前瞻性指引的基调造成一定影响。

【美股盘前消息速递】①美国7月15日当周首次申请失业救济人数22.8万人，创5月以来最低水平。②截至发稿，道指期货涨0.1%，标普500期指跌0.1%，纳指期货跌0.6%。 ③英国富时100指数上涨0.6%，德国DAX指数上涨0.2%，法国CAC-40指数上涨0.4%。④根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美联储预计将在下周的会议上加息25个基点，使利率在2023年保持在5.25%至5.5%的区间 。⑤交易员和分析师预计，欧洲央行将在下周将基准利率上调25个基点，但在欧洲央行政策制定者最近表现出鸽派基调后，此后的举措一直存在争议。⑥大摩知名空头：通缩迹象开始浮现，美股企业盈利将遭“暴击”。⑦奈飞盘前跌7.64%，海外降价拖累Q2营收表现。⑧特斯拉盘前跌3.77%，Q2毛利率18.2%低于预期，因安全带故障召回近16000辆汽车。⑨IBM盘前跌超1%，Q2营收、自由现金流逊预期。

【瑞典银行：欧洲央行9月加息前景不明，焦点转向首次降息】瑞典银行分析师Nerijus Maciulis在一份报告中称，目前欧洲央行9月加息的可能性为50%。欧洲央行可能会在周四再次加息25个基点，但在一些成员最近发表鸽派言论之后，在经济出现更多疲软迹象的情况下，加息之后可能会有谨慎的前瞻性指引。Maciulis表示，更大的问题将是央行是否过度紧缩，以及利率何时必须下调。市场已经消化了欧洲央行2024年下半年将首次降息，但金融状况趋紧、增长前景恶化和通胀迅速下降可能导致降息最早出现在2024年3月。

【法巴银行：欧洲央行将在9月达到4%的峰值利率】法巴银行的首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth在一份报告中表示，预计欧洲央行将在9月会议上达到4%的峰值利率，但最近欧洲央行的言论在一定程度上降低了该行的信心。与市场预期相符，7月27日会议上的25个基点的利率上涨似乎是板上钉钉的事情，但未来的政策路径似乎更加开放。Hollingsworth说：“总体上，与6月相比，预计整体信息将朝坚定的鸽派方向转变。”这位经济学家表示，欧洲央行极不可能预先承诺在9月再次加息，但预计它将保持微弱的紧缩倾向。