【机构：预计欧洲央行将比美联储更为鸽派】Eric Sturdza Investments固定收益投资组合经理Eric Vanraes，预计欧洲央行将在周四降息25个基点，美联储将于下周以同样的幅度降低。但预计欧洲央行的立场将比美联储略微鸽派一些。“然而，欧洲央行是20个国家的央行，而不仅仅是一个国家，”他表示。他指出，德国和法国需要大幅降息，而西班牙只需要温和的政策。Vanraes补充说，降息只是一种手段。他表示：“通过采取不同的方式逐步退出量化紧缩政策，可以实现细微的差异。”

【消费者暂缓支出 欧洲央行的经济期待面临风险】欧元区消费者并不急于打开钱包，这让一些人不禁要问本应由消费引领的经济复苏是否还会到来。欧元区今年上半年表现超群，但目前正在蹒跚而行。制造业依然低迷，家庭支出未能弥补缺口，信心低于疫情前水平。目前通胀率接近2%，欧洲央行的一些官员认为陷入困境的经济是本周推进降息的另一个理由。如果这种疲软状态持续到2025年并拖累通胀率低于目标水平，投资者和分析师则认为可能需要更大幅度的货币宽松。“欧洲央行最近似乎更担心增长乏力，”汇丰首席欧洲经济学家Simon Wells称，“因此疲软的消费可能使政策制定者朝着更加鸽派的方向倾斜。”

【8月非农模棱两可，9月降息后政策走向尚待观察】8月非农就业数据让鹰派和鸽派都有所关注，使得美联储在今年秋季的政策走向充满了不确定性。9月降息25个基点几乎已成定局，但之后的情况则变得更为复杂。模棱两可的非农报告不会改变美联储在9月会议上开始降息的倾向。但其并没有为接下来会发生什么提供太多明确的信息——既没有表明经济软着陆已经板上钉钉，也没有表明就业市场的迅速恶化需要美联储采取积极的应对措施。在11月会议召开之前，还将有两份就业报告公布。6月点阵图预测2024年仅降息一次，但9月点阵图可能显示更多降息，不过未必符合市场预期。10月份的就业、通胀和经济增长数据将是决定下一步行动的关键。

【互换市场体现的美联储9月降息50个基点的可能性升至50%】美国8月就业数据公布后，与美联储会期对应的OIS合约延续鸽派走势，9月合约利率一度跌至4.955%的低点，表明美联储在9月18日降息25个基点或50个基点的可能性相当。市场消化的9月政策会议降息幅度约为36个基点，高于就业报告发布前的33个基点。此外，对于到12月会议的降息幅度预期约为117个基点，之前为108个基点。

【凯投宏观：加央行下次会议大幅降息门槛较高】凯投宏观北美副首席经济学家Stephen Brown表示，在连续第三次降息25个基点之后，加拿大央行在声明中重申有可能进一步降息。在第三季度初出现国内生产总值增长放缓的迹象后，此次沟通的基调没有我们预期的那么鸽派，这表明在10月的下次会议上进行50个基点的更大幅度降息的门槛相对较高。

【加拿大丰业银行：预计今晚加央行降息25个基点 警惕鸽派风险】加拿大丰业银行首席外汇策略师肖恩指出，随着空头回补需求的消退，加币的反弹已失去动力，至少目前是如此。市场本周主要关注美国的事态发展，但加元也面临一些重大的风险，尽管市场普遍预计今晚加拿大央行将降息25个基点，但鸽派倾向的声明和新闻发布会将支持市场的预期，即利率将在今年余下的时间里继续下调（掉期交易暗示，在本周的决定之后，预计加拿大央行年内将进一步宽松50个基点）。

【知情人士：欧洲央行内部将在利率降至3%后出现分歧】据知情人士透露，一旦利率降至3%左右，欧洲央行的决策将变得更具争议性，并在仍需采取哪些措施来控制通胀的问题上出现分歧。知情人士说，尽管未来两到三次将存款利率从目前的3.75%水平下调不太可能引发重大摩擦，但届时辩论将遇到对价格前景和货币政策停止抑制经济增长的时间点的不同看法。目前市场预计欧洲央行在9月和12月还会有更多举措，投资者也不排除10月份还会出现另一次降息。荷兰国际宏观经济主管Carsten Brzeski表示：“欧元区持续存在的滞胀风险，将使下周之后的降息更具争议性，因为欧洲央行管理委员会的鸽派和鹰派分歧再次明显加大。要让鹰派同意一系列降息，欧元区的增长需要进一步走弱。”

【消息人士：欧洲央行决策者经济观点存在分歧，鸽派仍是少数】消息人士称，欧洲央行决策者对经济增长前景的分歧加大，可能会影响未来数月的降息辩论。一些人担心经济衰退，而另一些人则关注挥之不去的通胀压力。随着欧元区经济进入更加不稳定的状态，未来的政策决策可能会更加复杂。争论的核心在于经济增长疲软和潜在的经济衰退将如何影响通胀——这是央行的最终关注点，它试图在2025年年底前将通胀率降至2%。政策鸽派仍是少数，他们认为经济比预期更弱，衰退风险正在上升，而此前囤积劳动力的公司开始削减职位空缺，导致就业市场疲软。一旦就业人数减少，可支配收入也会下降，从而迅速侵蚀消费，并导致自我强化的经济衰退。

【分析师：美国通胀数据逼近，金价在历史高位附近徘徊】金价周五徘徊在历史高位附近，受美国降息押注和地缘政治不确定性的推动，金价势将录得月度上涨，同时市场焦点转向关键的美国通胀报告。ActivTrades资深分析师Ricardo Evangelista表示："我预计金价在年底前将接近3000美元水准，这主要受美联储鸽派立场的推动，但也受到避险需求和央行持续购金的推动。"Evangelista补充称，疲弱的通胀报告可能会强化对美联储将持鸽派立场的预期，导致美国国债收益率下降和美元走软，金价随后有可能触及接近2600美元的历史新高。

【观点：美联储论调利空美元 但投资者不应得意忘形】近几周甚至几个月来，疲软的经济数据和通胀降温的背景重燃了有关降息的讨论。有研究称，美联储现在最有可能在9月采取首次政策行动，年底前最多可能降息100个基点，2025年还可能再降100个基点。美联储主席8月23日的讲话明确肯定了将在9月降息的情景，但具体降多少还取决于经济数据。截至8月22日，彭博WIRP功能显示到2025年第四季度美国政策利率可能在3.25%附近，也就是降息225个基点。如此激进的降息预期捕捉到了市场可能陷入过度鸽派预期的风险。这并不是说我们看跌美元的论点将出现逆转，而是就当前价格而言，美联储论调还能在多大程度上利空美元，投资者需要谨慎看待。

【美联储在降息上拥抱渐进主义老套路 但闭口不提的鲍威尔似更为鸽派】 随着美联储9月降息几成定局，关注点也转向了未来调整的步伐，不少决策者在对通胀的最后一战上采取循序渐进的打法达成了共识。上周在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会上，几位决策者就“循序渐进”或“有条不紊”的降息展开摆事实讲道理。他们的意见与投资者今秋至少大幅降息一次的预期背道而驰。这些官员认为，通胀尚未完全降温至其2%的目标水平，而且在劳动力市场显露脆弱迹象的同时大范围裁员并没有出现，这就意味着目前还不需要采取激进的行动。“有条不紊、循序渐进、小心谨慎，这些都是决策者在掉转船头时常常挂在嘴边的词，” 德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan说，“这会是一种试探的过程，他们会希望慢慢来。”渐进主义是美联储以往在不确定时期使用过的一种策略。这表明他们希望每次降息25个基点。但非常值得注意的是，主席杰罗姆·鲍威尔并没有参加这种大合唱为此论调背书。

【看图：加密货币普遍回落 比特币跌破6万美元】加密货币普遍回落，比特币跌破6万美元，第二大加密货币以太币也重挫。比特币一度下跌逾6%，周三上午7时报59,530.56美元。以太币一度重挫逾7%，目前报2,459美元左右。主要加密货币正在回吐上周美联储主席鲍威尔鸽派讲话后取得的涨幅。鲍威尔上周五在杰克逊霍尔年会上宣告降息时机已经来临。

【随着美国降息临近，经济“软着陆”前景或决定股市表现】随着降息情况基本锁定，投资者将在未来几个月加强对经济数据的关注，以判断推动美国股市在2024年上涨的经济“软着陆”态势能否持续。美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔研讨会上的言论比许多投资者预期听到的表态更为鸽派，不过这些言论远非警报解除信号。标普500指数今年迄今已上涨18%，且股票估值较高，市场参与者需要看到持续的证据证明经济正在走向软着陆，即经济增长保持韧性，而通胀则有所降温。历史表明，在经济增长保持韧性的背景下降息，股市表现往往比在经济急剧放缓的情况下要好得多。Evercore ISI 策略师称，自1970年以来，在非衰退时期，标普 500指数在首次降息后的一年内平均上涨了18%。而在衰退时期，该指数在首次降息后的一年内平均仅上涨了2%。LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby则表示，对股市来说，一个关键因素是降息是因为通胀放缓还是因为劳动力市场疲软。如果出现坏消息，股票估值过高也可能使投资者不愿意继续持有股票。

【美联储降息箭在弦上 全球金融市场将如何狂欢？】美联储主席鲍威尔发出迄今为止最明确的降息信号，9月降50基点概率多大？全球金融市场将如何狂欢？三菱日联银行（中国）有限公司首席金融市场分析师孙武分析认为，美联储鸽派尽显，降息空间或大于预期。降息预期与盈利期待共振，美股新升势蓄势待发。欧股反弹或昙花一现，政策与全球风险成阻力。欧美债券牛市或将开启，日债恐难同步跟进。（第一财经）

【分析：鲍威尔明确表示政策调整时机已到 9月或降息50个基点】据彭博经济研究， 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在今年杰克逊霍尔研讨会上的开幕致辞非常鸽派。他明确9月份会降息——甚至表示自己对降息50个基点持开放态度。鲍威尔多次提及劳动力市场降温，这表明美联储双重使命中的充分就业部分可能在其决策中占据更大分量。该机构基准预期是美联储会在9月份降息50个基点，因为我们预计8月份失业率将进一步上升。如果失业率稳定在4.3%，那么这一预期将面临较大不确定性——鲍威尔的讲话表明他赞同大幅加息，即使其他美联储官员不支持这一做法。如果失业率下降，美联储可能会选择降息25个基点。

【方正证券点评2024年Jackson Hole会议：时机已至 美联储料于9月降息】方正证券最新研究观点认为，美联储主席Powell在Jackson Hole发言鸽派，认为政策调整的时机已至，市场加码押注降息。Powell认为，美联储距离实现通胀目标将更近一步，上行风险在消散，对实现通胀目标有更大信心。而劳务市场降温显著，下行风险在提升，美联储不寻求或欢迎劳务市场进一步的冷却。我们预期8月非农将加速对过于悲观的经济预期与过于乐观的降息预期的证伪，9月FOMC会议美联储料将降息25bps，点阵图指引今年累计50bps、明年累计125-150bps的降息幅度。

【美银：鸽派的鲍威尔发言仍未给降息50bp背书】美国银行经济学家在一份关于鲍威尔周五在杰克逊霍尔会议发表讲话的报告中表示，美联储对美国劳动力市场降温的关注仍要求9月份降息25个基点，而不是50个基点。美银表示，尽管鲍威尔的语气较为鸽派，但“我们不认为他为降息50个基点打开了更多的大门。”“相反，他含蓄地支持逐步削减利率。”如果经济衰退的风险上升，更大幅度的削减将会发生。“一份非常疲弱的就业报告可能会让我们实现这一目标，但申请失业救济人数的下降表明，这不应该是基本情况。”

【分析师：鲍威尔讲话显示降息50个基点的可能性较低】有分析师表示，美联储主席鲍威尔今年在杰克逊霍尔会议上的讲话非常鸽派。他敲定了9月份降息的可能性，甚至暗示他对降息50个基点持开放态度。频繁提及的劳动力市场降温表明，美联储使命中的充分就业部分可能在鲍威尔目前的决策中占有更大的份量。分析师的基准预期是，美联储将在9月份降息50个基点，因为他们预计失业率将在8月份进一步上升。相反，如果失业率稳定在4.3%，这将是一个艰难的决定。鲍威尔的言论表明，即使他的同事们还没有准备好，他已经准备好了一项重大行动。不过如果失业率下降，美联储可能会选择降息25个基点。