【德银在鲍威尔讲话后料美联储9月降息 12月和明年3月或有进一步行动】德意志银行的经济学家预计，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话比他们预期的更为鸽派后，美联储料于9月降息25个基点。经济学家Matthew Luzzetti和Brett Ryan在周五的一份报告中写道，9月降息后，12月和明年3月的会议上可能会分别再各自降息25个基点降息将使联邦基金利率降至他们对名义中性利率的较长期估计水平。“尽管如果未来数据进一步强化对劳动力市场的担忧，连续降息路径仍有可能，但我们认为鲍威尔所暗示的是更为审慎的做法”。

【美国国债全线上涨 鲍威尔发言促使交易员上调美联储9月降息押注】美国国债上涨，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔谨慎地为9月降息打开了大门，指出尽管通胀担忧依然存在，但劳动力市场的风险上升。各期限国债收益率均下跌，两年期国债收益率一度下跌7个基点，而基准10年期国债收益率则跌至4.27%。“在我们考虑政策立场的变化之际，失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能够谨慎行事，”鲍威尔在为周五怀俄明州杰克逊霍尔年度会议所准备的讲话稿中指出。交易员立即上调对美联储9月降息25个基点的押注。利率互换显示降息的可能性超过85%，而在鲍威尔开始讲话之前，这一可能性仅为65%左右。“鲍威尔的讲话听起来略显鸽派，暗示风险从美国通胀的粘性转向劳动力市场的走弱，”法国农业信贷银行G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov表示，“他的言论似乎进一步为9月降息铺平了道路。”

【鲍威尔“加入”鸽派阵营 称经济风险为降息提供更足理由】美联储主席鲍威尔表示，不断“变化”的经济风险让美联储有了更充分的降息理由。这番言论表明鲍威尔站到了负责制定利率的联邦公开市场委员会中“鸽派”阵营，也释放出他可能支持美联储在9月的下次会议上降息25个基点的信号。尽管鲍威尔承认政府贸易战对消费者物价的影响如今“清晰可见”，但他暗示这种影响不太可能持续，反而可能只是一次性冲击，央行可以不予理会。他表示：“鉴于劳动力市场并非特别紧张，且面临越来越大的下行风险，（通胀持续上升的）这种结果似乎不太可能出现。”他还补充道，“通胀面临上行风险，而就业则面临下行风险，这是个颇具挑战的局面”。

【加密投资者转向防御 市场聚焦鲍威尔讲话】数字资产承压，交易员在等待鲍威尔周五备受关注的讲话。相关数据显示，美国现货比特币和以太坊ETF已连续四个交易日出现资金流出，投资者累计撤资19亿美元。由模仿Strategy模式建立的大量企业加密资产囤积推动的动能如今似乎正在减弱。期权交易活动显示，投资者转向防御。Deribit衍生品交易所数据显示，8月22日到期合约的看跌/看涨比率升至1.33，届时将有价值38亿美元的比特币期权到期。最大未平仓合约集中在11万美元的看跌期权，显示市场对短期回调的担忧。Presto研究主管Peter Chung表示，“这反映了在对9月降息高度预期下，比起鸽派言论，市场对鲍威尔发出鹰派信号更为敏感。过去几天的市场震荡正是投资者为这一不确定讲话结果进行布局的体现。”

【德商银行：预计新西兰联储明日会议的立场将显著转鹰】德商银行分析师表示，预计新西兰联储明日将降息25个基点，由于该结果将在市场意料之中，因此大概率不会对纽元产生明显影响。然而，鉴于近期通胀已显现再度抬头的迹象，且劳动力市场与经济信心均有所改善，预计新西兰联储此次会议的立场将显著转鹰——即便在7月初的上一次会议上，其态度还相当偏向鸽派。目前市场仍在消化又一次降息（除明日可能的降息外）的预期，且多数经济学家也认为，到明年年中，本轮降息周期将以利率降至2.75%收尾。但该行的观点是，3%将是本轮降息的终点。若新西兰联储明日初步释放出与其观点相近的信号，这或将为纽元提供一定支撑。

【中信证券：美股“降息交易”欲行又止，静待鲍威尔发言】中信证券研报表示，8月12日，美国7月CPI发布后美股发生的风格切换让市场回想起2024年7月11日美国2024年6月CPI发布后美股出现的“降息交易”。不过，8月14日，美国7月PPI大超预期，给原本已经启动的“降息交易”泼了一盆冷水，市场陷入了纠结。我们认为若鲍威尔在下周五在Jackson Hole全球央行年会上态度鸽派、“官宣”9月降息，美股市场“降息交易”的主线或能重新明确，届时2024年7月“降息交易”中对利率敏感的罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术上涨的行情或将再度上演。

【机构警告：杰克逊霍尔年会后美股面临获利回吐风险】美国银行策略师称，一旦美联储在杰克逊霍尔经济研讨会上发出鸽派信号，美国股市创纪录的上涨行情使其极有可能出现获利回吐。Michael Hartnett领导的团队指出，投资者近来纷纷涌入股票、加密货币、公司债等风险资产，乐观地认为美联储将降息以支撑疲软的劳动力市场并缓解美国债务负担。如果美联储主席鲍威尔在8月21日至23日在杰克逊霍尔年会上发表鸽派论调，股市可能会下跌。

【巴克莱：澳元料跑输新西兰元 受两国央行政策分化影响】巴克莱在一份报告中指出，由于澳大利亚和新西兰的经济及央行政策出现分化，预计澳元将跑输新西兰元。巴克莱外汇策略师Skylar Montgomery Koning在报告中指出，随着澳大利亚经济放缓，澳央行的鸽派风险更高；相比之下，新西兰经济增长正在加速，通胀也已回升。巴克莱建议在澳大利亚和新西兰央行下一次政策会议前夕做空澳元/新西兰元。巴克莱预计，澳大利亚央行周二将降息25个基点，并在此后每个季度以类似幅度至少再降息三次。巴克莱预测，新西兰央行本月将降息一次，但鉴于接近2.9%的终点利率预期，该央行会更趋谨慎。

【瑞士宝盛银行：美国对印度征收关税对印度经济增长的影响可能有限】瑞士宝盛银行固定收益分析师Magdalene Teo表示，美国25%的关税对印度经济增长的影响应该有限。鉴于印度经济相对封闭，且经济增长仍主要由国内需求驱动，预计关税影响将导致印度财年经济增长率下降约15-40个基点。高于预期的关税可能会削弱印度在珠宝、制药、纺织、电子和炼油等领域的出口竞争力。在市场情绪低迷和不确定性加剧的背景下，资本流入和投资减弱可能会拖累经济增长。她补充道，尽管低通胀为降息提供了空间，但印度央行本月可能会维持利率不变，并在卢比疲软的情况下选择发表鸽派言论。

【市场分析：食品涨不停 日本央行准备再次升息但时间点保留弹性】日本央行为恢复加息奠定了基础，首次明确指出了食品价格持续上涨可能引发广泛通胀的风险。分析师表示，虽然市场对日本央行总裁植田和男在周四政策会议后的评论持鸽派态度，但他的大部分指引表明，经过一段时间的等待和观望后，日本央行正逐步恢复行动。日本央行通胀倾向的转变以及对美国关税影响的看法不再那么悲观，也凸显出一旦确认关税所造成的冲击在预期范围内，日本央行就可能启动下一步升息。日本央行季度报告中的这些鹰派信号代表了委员会对政策前景的一致看法，但植田和男表示他并不急于加息。尽管如此，植田和男表示，日本在持久实现日本央行2%的通胀目标方面取得了一些进展，并强调日本央行的政策利率（0.5%）仍然很低。"我们不会等到基本通胀率稳固地达到 2%。我们的决定取决于潜在通胀达到这一水平的可能性有多大，"植田和男在周四的新闻发布会上被问及下一次加息的时机时说道。总体来说，分析师认为，这些信号显示日本央行正为再次升息做准备，但对于具体时机仍保持弹性。

【日本财务大臣对日元走势表示担忧 策略师警告面临跌向155风险】日本财务大臣表示对日元走势感到担忧，在日本央行发出偏鸽的利率信号后，日元一度跌至3月以来低点。“政府对外汇市场趋势，包括投机性的波动，深感担忧，”加藤胜信周五对记者表示。“汇率保持稳定、反映经济基本面非常重要，”他补充道。加藤胜信发表上述言论前，日元兑美元汇率周四跌破了150关口，此前日本央行决定维持利率不变。行长植田和男在周四决策后的新闻发布会上做了鸽派发言，冲淡了有关近期加息的猜测。东京的策略师警告，日元兑美元面临跌至155的风险，这一水平将使投资者警惕当局介入市场支撑日元的风险。“如果日本央行不加息，日元汇率有可能跌至155，” SBI Liquidity Market市场研究部总经理Marito Ueda称。那么“干预就是唯一的选择。”

【华泰证券：美联储9月能否降息主要取决于7-8月经济数据】华泰证券研报表示，北京时间7月31日（周四）凌晨，美联储如期按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，两名联储理事投票反对；决议声明调整偏鸽派，但鲍威尔讲话未能提供9月降息的指引，发言偏鹰派。基本面方面，鲍威尔强调就业市场较为稳健（solid），但承认存在下行风险。利率指引方面，鲍威尔未对9月降息给出明确指引，强调降息决策取决于后续数据。往前看，美联储9月能否降息主要取决于7-8月经济数据。维持美联储仍有可能在9-12月降息两次的判断。但是，如果就业和通胀数据强于预期，美联储年内降息预期或进一步回撤。近期关注周五（8月1日）将公布的新增非农就业数据。