美联储的鲍曼赞成今年三次降息。

【前纽约联储行长淡化美联储内部分歧 直言两位理事另有动机】前纽约联储行长Bill Dudley撰文表示：特朗普对鲍威尔几乎没有影响力。最高法院已经确认，除非“有正当理由”，否则总统不能将主席免职——而特朗普所称的翻修成本超支并未达到这一门槛。鲍威尔计划做满到2026年5月结束的主席任期，并可能继续担任理事。美联储的控制权掌握在他手中，而不是特朗普 。虽然米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒这两位理事都对利率决议提出反对，但由此就判断美联储内部分歧很大未免有失偏颇。 根据6月发布的经济预测，FOMC全体19名委员都预计未来几年将降息。他们之间仅在时间和幅度上存在分歧。鉴于这两位委员“碰巧”都是特朗普任命的，他们的反对意见无需太重视。

【非农数据验证沃勒和鲍曼降息的理由：劳动力市场出现疲软迹象】美国劳动力数据支持货币宽松的呼声，美国国债收益率和美元一同下跌。10年期国债收益率为4.295%，2年期国债收益率为3.801%。7月份美国就业岗位仅增加7.3万个。失业率从4.1%小幅升至4.2%。与此同时，此前的数据被大幅下调：5月份新增就业人数从14.4万下调至1.9万，6月份新增就业人数从14.7万下调至1.4万。就业报告公布前，持不同意见的美联储理事沃勒和鲍曼表示，劳动力市场出现疲软迹象。受就业数据影响而暴跌。

【美联储理事沃勒和鲍曼反对美联储不降息 均提及劳动力市场出现疲软】美联储理事沃勒和鲍曼表达了他们的担忧，认为决策者在降息问题上的犹豫可能会对劳动力市场造成不必要的损害。在本周美联储连续第五次维持基准利率不变的决议中，沃勒和鲍曼均投下了反对票。他们倾向于将利率下调25个基点。在周五发布的各自声明中，两人解释了自己反对的理由，均强调劳动力市场出现疲软迹象。他们的观点与鲍威尔及其他政策制定者不同。鲍威尔等人仍然认为劳动力市场整体稳健，支持在调整利率方面保持耐心。沃勒表示：“我认为当前这种观望的态度过于谨慎，在我看来，没有正确平衡经济前景的风险，可能导致政策落后于形势变化。”他指出，考虑到未来的数据修正以及私营部门就业增长停滞，劳动力市场面临的下行风险正在上升。鲍曼则表示，“劳动力市场的活力正在减弱，并呈现出越来越多的脆弱迹象。”

【美联储维持利率不变，决议出现罕见分歧】美联储周三维持利率不变，决议过程出现罕见分歧，声明未明确何时可能降息。此次决议遭到两位由特朗普任命的理事——沃勒和鲍曼的反对，两人均认为当前的货币政策过于紧缩。这是30多年来首次有两名理事在决议中投出反对票。FOMC以9比2投票决定将基准隔夜利率维持在4.25%-4.50%区间，连续第五次会议按兵不动。美联储在声明中表示：“失业率仍处于低位，就业市场状况依然稳健。通胀仍然略高。”声明同时指出，经济增长在上半年“有所放缓”，这可能强化了若该趋势持续，美联储在未来某次会议上降息的理由。不过声明也强调，“对经济前景的不确定性仍然较高”，并称通胀与就业目标都面临风险。这种措辞反映出美联储在通胀与就业路径尚不明朗前仍不愿贸然降息。

“美联储传声筒”Nick Timiraos：美联储利率决议维持利率不变，鲍曼和沃勒持不同意见，赞成降息，声明的前两段符合市场预期，但没有明显的措辞修饰。

【美联储7月利率决议关注点】 1、美联储主席鲍威尔是否会对9月份FOMC降息前景给出线索。 2、美联储决策者中，有多少人会对决议声明持异议。 3、美联储对美国经济的看法。 北京时间7月31日02:00，美联储将发布利率决议声明——但不会有“季度性的”经济预期概要（SEP，含利率预测点阵图），美联储主席鲍威尔将于02:30举行例行新闻发布会。市场普遍预计，美联储将维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变，为连续第五次维持利率不变。然而，两名理事（美联储理事沃勒+负责金融监管的副主席鲍曼）可能投下反对票，这将创下1993年以来首次出现两名理事同时反对政策决定的纪录。 根据芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场当前认为，“美联储9月份降息25个基点”的概率大约为68%。

【报告：若美联储措辞软化 美国国债收益率或会下跌】DHF Capital的博克尔在一份报告中说，如果美联储软化语气，美国国债收益率可能会下降。这位首席商务官表示：“债券市场也可能对利率预期的任何意外或快速变化做出反应。”他表示，市场普遍预计美联储将维持利率不变，不过有关美联储可能在9月份降息的猜测越来越多。博克尔表示，市场也在关注美联储声明的措辞，以及美联储理事沃勒和鲍曼是否会持不同意见，他们已此前暗示倾向于宽松的货币政策。

【关税阴影下美联储“三权分立”格局凸显，鸽派、鹰派、中间派官员近期都发表了什么观点？】 鸽派 1. 美联储古尔斯比：未来一年利率有望大幅下降。如果不确定性消除，降息是有可能实现的。 2. 美联储理事鲍曼：现在是考虑调整政策利率的时候了，若通胀持续下降或劳动力市场疲软，可能会降息。 3. 美联储理事沃勒：7月降息25个基点合理，劳动力市场疲软风险已充分显现，不应等到劳动力市场恶化后才下调利率。 中间派 1. 美联储主席鲍威尔：预期夏季期间将出现更高的通胀水平。无法断言7月降息是否过早，不排除任何一次会议，决策将取决于数据。 2. 美联储威廉姆斯：关税可能进一步推高通胀，目前的利率立场仍完全是合适的。需要看到更多数据，才能决定下一步政策。 3. 美联储柯林斯：现在是美联储在货币政策方面保持积极耐心的时候，坚实的经济为美联储争取了时间，以决定下一步行动。 4. 美联储巴尔：关税将对通胀施加上行压力，可能会带来一定的持续性。货币政策已处于良好位置，准备等待以观察经济状况的变化。 5. 美联储哈玛克：我们尚未达到通胀目标，且不确定关税会有什么影响，保持货币政策的收紧仍然非常重要。目前尚无迫切降息的必要。（2026年票委） 6. 美联储戴利：通胀前景一直不稳定，无法证明先发制人地降息以应对经济疲软是合理的。希望至少再研究两个月的通胀和劳动力市场数据。（2027年票委） 鹰派 1. 美联储穆萨勒姆：美联储应该警惕由关税推动的持续通胀，不确定性很高，美联储政策处于良好位置。 2. 美联储理事库格勒：有许多理由预计关税影响将进一步扩大，在一段时间内维持利率稳定是合适的。（库格勒本周将缺席美联储会议） 3. 美联储博斯蒂克：未来数月关税对通胀的影响将显著增强，短期内降息可能比较困难，美国经济可能会经历更长时间的高通胀。（2027年票委） 4. 美联储洛根：基准预期是政策需要继续保持紧缩一段时间，以抑制通胀。在基准情景下，即使采取适度收紧的政策，也能维持最大就业水平。（2026年票委）

【美联储7月会议投票人数降至11人，库格勒因私事缺席】美联储理事阿德里安娜·库格勒因个人原因将缺席本周的政策会议，意味着此次利率决议的投票人数将减少至11人。尽管理事沃勒和鲍曼可能提出反对票支持降息，但委员会仍有足够多数维持利率不变。理事席位无替补，行长席位可替代。