【非农数据公布前，美联储2月降息的概率为6.7%】据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。到3月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为60.4%，累计降息50个基点的概率为4.2%。

【机构：非农数据料低于预期】据数据和分析公司GlobalData称，预计美国12月非农就业人数为17.4万人，略高于预期的17万人。该公司金融市场总监Adarsh Jain说，与近几个月美国职位空缺（JOLTs）数据的疲软相一致，非农数据也在放缓，2023年下半年的月均新增就业人数为35万，而2023年上半年为44.5万。这一下降的原因是企业发布新职位的速度放缓，而这是未来几个月新增就业人数的先行指标。GlobalData预计这一趋势将持续下去，原因是利率上升影响了企业和消费者的情绪，以及企业在其业务中采用了生成式人工智能以提高生产率。“美联储将对非农数据降温感到欣慰，这表明加息已经奏效，目前暂停加息并在今年晚些时候降息的立场几乎是肯定的。”

【美股盘前消息速递】①美股股指期货周五盘前小幅下挫，全球股债延续开年跌势，美元连续第6日走强，黄金迈向四周来首周下跌，对央行降息的押注降温推动狂欢派对的终结，非农的强势与否将决定这一趋势是否会持续。②截至发稿，道指期货跌0.3%，标普500期指跌0.3%，纳指期货跌0.3%。③WTI原油涨0.55%，报72.59美元/桶。布伦特原油涨0.39%，报77.89美元/桶。④全球股市下跌，恐结束连续九周的涨势，美债延续跌势，料录得去年10月以来最大单周跌幅，因市场猜测美联储可能推迟降息。美元连续第六天走强，有望录得5月中旬以来最大单周涨幅。⑤今日稍晚将公布备受关注的美国月度非农就业数据，目前谨慎情绪在上升。⑥10年期国债收益率回到了4%以上。10年期美国国债收益率攀升4个基点，至4.034%。该收益率跟随长期借贷成本预期，随着债券价格下跌而上升。这一关键债券收益率本周已上涨近18个基点。⑦美银：投资者现在最爱现金，货币基金新年首周“吸金”规模创纪录。⑧特斯拉盘前跌0.9%，因自动驾驶系统存在安全隐患，在华召回160万辆汽车。⑨美国互动健身平台Peloton盘前续涨超8%，与TikTok建立合作关系。

【分析师：符合预期的非农数据将利好股市】本周已公布的就业数据表明，美国就业市场正在逐渐降温，但仍然紧张。例如，ADP报告显示，12月民间部门就业增长远超预期，但薪资年增长率有所放缓。SA分析师Damir Tokic表示，如果非农就业数据如预期的那样，“这将继续支持软着陆的情景，这对股市是利好的。”他认为非农数据可能会证实美国经济的通胀回落进程，这反过来“将允许美联储开始降息，正如预期的那样”。“DIY价值投资”投资组负责人Chris Lau认为，周五的就业报告“不太可能给市场参与者的利率预期带来任何戏剧性的变化，疲弱的就业增长和不断下降的通胀将满足市场的需求”。

【除非非农报告带来冲击，否则美债将面临进一步下行】除非今晚公布的美国非农就业数据出现巨大的下行意外，否则随着市场在2023年年底之后进行调整，美国国债将延续本周迄今为止的跌势。上个季度，两年期美债收益率暴跌约80个基点，这一现象除了在危机时期通常不会出现。事实上，在金融危机以及最近的第一波大流行期间以外，这种幅度的波动还是首见。由于涨势速度过快和幅度过大，市场似乎预期美联储将立即降息，但这一观念现在正受到挑战。到目前为止，回调仍相当温和，这意味着未来还会有更多调整，就业数据为收益率走高提供了机会。预计12月份将增加约17.5万个非农就业岗位。除非我们看到明显高于预期的失业率或远低于预期的时薪数据，否则美债将扩大跌势。

【亚市午盘：亚股涨跌互现 交易员下调美联储降息预期】亚洲主要股指涨跌互现，强劲的ADP就业报告促使交易员下调美联储降息预期。日股走高，日元疲软提振汽车制造商等出口类股攀升。沪深300指数迈向开年以来首涨。韩国和中国香港股市下滑，澳大利亚股市出现波动。 10年期美债收益率在亚洲时候小幅回落，隔夜曾一度升至4%，市场聚焦晚些时候的重磅非农就业报告，数据可能依旧显示美国就业市场韧性十足，期权市场已有空头大手笔押注报告将引发美债收益率大幅走升。摩根大通资产管理全球多资产策略师Sylvia Sheng表示：“我们的基本预测是，从今年年中开始美联储今年将有大约四次降息，”“我们认为，美联储的评论，包括本周的会议纪要，可能会阻止今年过早降息。” 美元指数持稳，有望终结此前三周的连跌行情。日元迈向四连跌，逼近145关口，强震使得日本央行最早1月退出负利率的可能性降低，市场预计日元跌势还将加深。油价反弹，本周料收涨，中东、北非地区局势紧张带来的供应风险盖过美国需求减弱的影响。 具体来看 股市 标普500指数期货基本持平 纳斯达克100指数期货几无变动 日本东证指数涨0.6% 韩国KOSPI指数下跌0.4% 澳大利亚S&P/ASX 200指数基本持平 香港恒生指数基本持平 上证综指跌0.1% 沪深300指数涨0.2% 欧元区斯托克50指数期货跌0.4% 货币 美元即期指数基本持平 欧元兑美元基本持平报1.0947美元 日元兑美元跌0.1%至144.83日元 离岸人民币兑美元跌0.2%至7.1733元 澳元兑美元基本持平报0.6710美元 加密货币 比特币下跌1.9%至43,648.93美元 以太币下跌1.2%至2,247.7美元 债券 10年期美国国债收益率基本持平报4.00% 日本10年期国债收益率基本持平报0.615% 澳大利亚10年期国债收益率上涨6个基点至4.11% 大宗商品 WTI原油期货涨0.7%至每桶72.71美元 现货黄金上涨0.1%至每盎司2,046.36美元

【盛宝银行：美联储加息周期结束，美元涨势难以维持】盛宝银行表示，由于美联储已经在12月份的会议纪要中表示，他们对通胀的缓和感到满意，因此就业数据和ISM数据不太可能改变美联储的计划。该行市场策略师Redmond Wong称，如果出现非常强劲的非农就业数据，交易员将抛售美国国债，收益率和美元将在未来几个交易日上涨，但可能不会持续下去。通胀可能在今年晚些时候反弹，但预计美联储仍将利用目前的机会窗口来放松利率。总体情况是，美联储的加息周期已经结束了。他们似乎也开始担心，随着量化紧缩继续以目前的速度进行，加上隔夜逆回购协议（RRP）余额的下降，美联储的银行准备金最终会下降，这将带来不确定的影响。

【看图：美国就业报告削弱降息预期】意外强劲的ADP就业报告促使债市下调美联储今年降息幅度预期，关注周五的非农就业数据。ADP数据显示美国企业12月加大招聘力度，高于多数预期，表明就业市场仍具有韧性。ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室周四合作发布的数据显示，12月份私营部门就业人数增加16.4万人，创2023年8月来新高，预期11.5万人，11月数据修正后为增加10.1万人。报告显示薪资增长进一步降温。报告显示，留在原职的雇员12月薪酬同比增幅中值为5.4%。对于那些换了工作的人，薪资增长8%。这两个数字都是2021年以来的最低增速。劳动力市场的轨迹，尤其是工资增长的步伐，将是美联储官员评估何时开始降息的关键。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：纳斯达克100指数创下一年多来最长连跌纪录，大型科技股续挫，投资者等待非农就业数据以寻找降息时机线索。标普500指数下跌0.3%，报4688.68点；道指基本持平，报37440.34点；纳指下跌0.6%，报14510.3点；纳斯达克100指数下跌0.5%，报16282.01点。 中概股：金龙中国指数重拾跌势，下跌0.4%，阿里巴巴和百胜中国对指数拖累最大。 二、美国债市：国债普跌，在强于预期的劳动力市场数据发布后，交易员调低对美联储全年降息幅度的预期。2年期国债收益率上涨5.4个基点，报4.3845%；5年期国债收益率上涨7.7个基点，报3.98%；10年期国债收益率上涨8.3个基点，报3.9988%。 三、欧洲股市：欧洲股市反弹。斯托克欧洲600指数上涨0.7%，报477.68点；英国富时100指数上涨0.5%，报7723.07点；法国CAC 40指数上涨0.5%，报7450.63点；德国DAX指数上涨0.5%，报16617.29点。 四、大宗商品 ①原油：油价下跌，美国汽油库存激增预示需求前景不稳，削弱了利比亚供应中断的影响。WTI原油期货下跌0.7%，报72.19美元/桶；布伦特原油期货下跌0.8%，报77.59美元/桶。 ②基本金属：受制于库存上升，LME期镍连续第五个交易日下跌。LME期铜下跌0.6%，报8466.5美元/吨；LME期铝下跌1.4%，报2281美元/吨；LME期镍下跌2.1%，报16064美元/吨；LME期锌下跌1.8%，报2538美元/吨。 ③贵金属：黄金微涨，意外强劲的美国ADP就业报告推动交易员权衡利率路径。COMEX期金上涨0.4%，报2050美元/盎司；COMEX期银上涨0.1%，报23.187美元/盎司。

【昨日今晨重要新闻汇总】 国内新闻： 1. 中共中央政治局常务委员会召开会议。 2. 证监会：“商品期货市场量化交易被叫停”市场传闻为不实消息。 3. 上证报报道：投资者互动平台未关停，改为非交易时段进行答复。 4. 有关部门对涉嫌违规寄递烟花约谈圆通速递、韵达速递、京东物流。 5. 发改委等四部门联合印发《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。 6. 国家数据局等17部门：支持自动驾驶汽车特定区域、特定时段进行商业化试运营试点。 7. 三部门：旅客从横琴合作区“二线”进入内地 携带物品不超过8000元人民币予以免税放行。 8. 2023年12月财新中国服务业PMI升至52.9。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间。 国际新闻： 1. 桥水旗舰对冲基金Pure Alpha去年亏损7.6%。 2. 极端组织“伊斯兰国”宣布对伊朗克尔曼爆炸事件负责。 3. 韩国总统尹锡悦表示，在情况改善之前不会解除卖空禁令。 4. 12月美国小非农就业数据高于预期，今年降息押注再次被削减约7BP。 5. 伊拉克总理：美国领导的国际联军对伊拉克安全部队的“不公正”袭击负有责任。 6. Alberto Musalem将于4月2日履新圣路易斯联储主席，曾为对冲基金和纽约联储高管。 7. 红海危机-美国海军：胡塞武装的袭击行动没有减弱迹象。在红海的行动完全是防御性的；胡塞武装首次在红海海域使用装有爆炸物的无人艇；马士基：五艘滞留在红海的商船已有四艘绕道好望角。

【初请人数尽管小幅增高 但扔接近历史地位】尽管上周初请失业金人数上升，但仍接近历史低位，进一步表明在需求稳定的背景下，企业不愿裁员。经济学家预计，将于下周公布的非农就业人口仍将健康增长17万人，与强劲的就业需求相符，而就业需求一直是推动经济增长的关键因素。这样的就业增长强化了一些预测，即美联储官员在近两年的激进加息后，将成功实现经济软着陆。