【美债交易员提高今年降息预期 部分头寸押注下月一次性降息50基点】鉴于美国经济走弱迹象，债券交易员正在加大对美联储今年降息的押注。与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权仓位显示，投资者正在为今年剩下三次美联储会议每次都可能降息做准备，预计2025年累计降息幅度达75个基点。其他与SOFR相关的交易押注美联储将在9月会议上一次性降息50个基点。上周疲软的非农就业报告增强了投资者对美联储将降息以支撑经济增长的信心，这也是特朗普一直呼吁的举措，但美联储官员迄今为止始终按兵不动。周二公布的一份报告显示，美国服务业在7月增长陷入停滞，进一步加剧市场担忧。

【野村证券：美联储年内降息次数≥4次的风险对冲需求正在上升】野村证券表示，美国7月非农数据公布后，“12月底前降息两次”的可能性显著增加，并指出由于潜在的经济硬着陆风险，年内降息次数≥4次的风险对冲需求正在上升。

【穆迪首席经济学家警告美国经济正处于“衰退边缘”】美国劳工部8月1日公布的就业数据显示，美国7月非农部门新增就业人数远低于市场预期。此外，美国劳工部还大幅下调修正5月和6月的就业数据。对此，国际评级机构穆迪公司首席经济学家马克·赞迪在社交媒体上发文警告称，近期各项指标均显示美国经济正处于“衰退边缘”。赞迪表示，美国劳动力市场正在走弱，建筑业和制造业萎缩。当前任何认为经济数据歪曲了经济实际表现的观点都是大错特错。当经济处于拐点时，经济数据总是会经历大幅修正。赞迪批评称，美国的经济困境与美国政府不断加码的关税政策和高度限制性的移民政策直接相关。关税正日益侵蚀美国企业的利润和美国家庭的购买力，移民劳动力减少则意味着经济规模缩小。与此同时，美国的通胀率继续高于2%的目标，在当前情况下，美联储也很难使用降息等手段扭转美国经济的颓势。（央视新闻）

【中信证券：美国就业市场走弱推动9月降息预期大幅升温】中信证券研报称，7月非农数据超预期的低，雪上加霜的是美国劳工部大幅下修了5月6月的数据，下修幅度远超正常水平，这直接导致三个月均值快速下降至3.53万人，显著低于10万人。如果9月初美国劳工部披露8月非农后，新增非农就业人数三个月均值仍在10万人以下，则9月降息将为大概率事件。7月非农报告直接重燃市场对于9月的降息预期，10Y美债利率在数据披露后立即跳水，后续10Y美债利率下行空间的打开需美国经济弱数据或美联储明确转鸽推动。

【天风证券：非农下修+人事变动，黄金迎金融、货币属性共振】天风证券表示，8月初，三大事件齐发，有望推动金价趋势上行。一是7月非农就业新增7.3万，低于预期的11万，同时分别将5月和6月数据下修12.5万和13.3万，共计下修25.8万。二是最鹰联储理事之一库格勒宣布将于8月8日辞职，比其任期结束时间提前数月。三是特朗普下令开除劳工统计局局长，称就业数据被操纵。据芝商所数据，美联储在9月会议上降息的概率从周四的不足40%飙升至近90%。特朗普对货币政策制定部门的控制力强化，再度为未来美国经济数据的可信度、货币政策的独立性打下问号，黄金近几年长牛的底层逻辑仍在强化，持续看好黄金板块。

【美股盘前要闻速递】① 美股盘前，三大股指期货涨跌不一：道指期货跌0.01%，标普500指数期货涨0.19%，纳指期货涨0.29%。②欧洲各指数普涨，其中德国DAX30涨0.89%，法国CAC40涨0.27%，英国富时100涨0.36%，欧洲斯托克50涨0.38%。③7月非农爆冷，利率期货已计价年内降息约64bp，9 月降息概率逼近90%。④旧金山联储主席戴利转鸽，支持年内降息大于两次；期货押注9月、10月连续各降25bp，全年或降75bp。⑤华尔街预警回调：摩根士丹利称关税冲击或致标普500回撤10%，Evercore看跌15%，季节性疲弱窗口临近。⑥高盛下调展望：关税加需求疲弱拖累，美国2025年Q4 GDP同比增速料降至1.1%，消费增速仅0.8%，企业投资年化为负0.6%。⑦辉瑞盘前涨超1.5%，此前公司上调了财年调整后每股收益预期。⑧卡特彼勒美股盘前跌超3%，此前公司二季度调整后每股收益4.72美元，低于预期的4.88美元。⑨杜邦股价盘前涨超5%，此前公司调整后每股收益及净销售额超预期。

【黄金ETF（518880）资金流向逆转！近5日吸金17亿，机构高呼“短期可高看一线”】8月5日，黄金ETF（518880）上涨0.12％，最新价7.455元。该ETF全天成交活跃，换手率达4.02％，成交额录得24.09亿元，显示市场参与度较高。截止2025-08-04，黄金ETF（518880）流通规模596.90亿元。黄金ETF（518880）的资金流向出现关键拐点，近20个交易日净流出10.71亿元，近10个交易日净流出1685万元，但近5个交易日净流入17.25亿元。整体来看，中长期流出压力有所缓解，而短期资金加速入场。展望现货黄金后市，银河期货分析指出，短期避险情绪推升黄金、压制风险资产。总体上看，由于本次美国非农数据意外爆冷，导致市场预期美联储9月降息概率大增。经济及地缘政治的不确定性导致的避险需求、美国债务高企、去美元化导致各国央行购金以及黄金投资需求增长等因素仍然支撑贵金属市场，而短期内非农数据造成的黄金上涨仍将延续。黄金市场可高看一线。投资者可以通过华安黄金ETF（518880）及其联接基金（A类000216，C类000217）采取分批布局或定投策略参与投资。

【道明证券：美联储10月恢复降息的可能性更大】道明证券首席美国宏观策略师OscarMunoz在一份报告中表示，虽然美联储9月份降息的可能性看起来已成定局，但FOMC全面转向降息仍需满足一些条件。道明证券的基准情景预测仍然认为，美联储最有可能在10月份重启降息，因为预计劳动力市场恶化的进程将需要更长的时间才能完成。他表示，上周五发布的7月份非农就业报告凸显了劳动力市场状况快速疲软的风险上升，债券市场对此的反应是，预计9月份降息的可能性接近90%，且年底前还会有进一步的宽松。

【中国银河证券：美联储降息预期的重新升温，有望推动全球黄金ETF基金继续维持购金力度】中国银河证券表示，美国劳工部公布7月非农部门新增就业人数7.3万人，低于11万人的市场预期，且创下去年10月以来的单月最小增幅；7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2%；此外6月非农新增就业人数从14.7万人大幅下修至1.4万人，5月非农新增就业人数从14.4万人降至1.9万人，累计下修25.8万人岗位。虽然美国二季度GDP环比折年率为3.0%，高于市场预期的2.4%，但在关税的冲击下美国二季度的实际消费和投资对GDP的拉动进一步弱化，净出口大幅反弹而库存降低，实际上美国的经济动能在放缓。而7月美国非农就业数据不及预期，且前值大幅下修，也表明美国就业部门正处于下行的趋势中。受此影响，美国利率期货显示市场在7月非农数据后对美联储9月的降息预期大幅上升，降息概率从此前较低的41.3%上升至80.3%，年内降息次数预期从之前的一次恢复至两次。美联储降息预期的重新升温，有望推动全球黄金ETF基金继续维持购金力度，支撑金价上涨。

【摩根士丹利策略师：投资者应趁抛售机会买入】摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，尽管关税引发的通胀可能推迟美联储降息，但投资者应趁抛售机会买入，因盈利前景强劲。“我们是回调买入者，并对未来12个月持乐观态度，”Wilson及同事周一在报告中写道。“我们认为美联储最终将转向降息。周五可能是目前市场下跌的极限，直到下一份非农就业数据或其他更为疲软的滞后经济数据公布。”

【非农数据引爆8月事件风险 杰克逊霍尔年会成焦点】分析师Divyang Shah表示，美国7月非农就业报告不仅低于预期，还伴随前值大幅修正。但这并非典型衰退信号，而更像是经济在关税影响下陷入停滞，静待政策不确定性消散。数据最大影响在于重燃美联储降息预期——9月和10月会议再度成为可能时点：目前市场定价9月降息概率达80%，10月超75%。此前12月FOMC会议已被纳入考量，如今降息概率也升至80%。原本8月应是波动率较低的月份，但现在看来重大事件风险接踵而至，其中下份通胀报告尤为关键，而更重要的当属杰克逊霍尔央行年会。