【澳洲联邦银行：美联储未来的降息或将延续至2026年】澳洲联邦银行经济学家Joe Capurso表示，9月5日的美国非农就业数据和9月11日的8月份CPI数据将为9月17日的美国联邦公开市场委员会会议奠定基调，但考虑到鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，需要这两项数据中的一项或两项出现大幅不及预期，美国联邦公开市场委员会才不会降息。他补充说，9月份若降息，可能是一系列降息的开端，美国联邦公开市场委员会料将在10月和12月再次降息。澳洲联邦银行预计，最后一次降息将在明年3月。

【申万宏源：鲍威尔演讲导致“降息交易”明显升温 预期能否落地关键在于9月非农和通胀数据】申万宏源证券发布研究报告称，8月22日，鲍威尔在杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会上发表了题为“经济展望与框架审查”的演讲。相比7月FOMC例会，鲍威尔的政策基调转向“中性偏鸽”。鲍威尔的演讲导致“降息交易”明显升温，联邦基金利率期货隐含的9月降息预期由72%一度升至94%。2025年下半年是“关税验证期”，基准场景是：失业率升至4.4-4.5%区间，年内降息2次。9月降息预期能否落地的关键不在于鲍威尔的表态，而在于9月5日的非农报告和9月11日的通胀数据；第2次降息预期落地的充分条件或是失业率升至4.4%以上。

【高盛交易员：美联储降息节奏和幅度取决于9月的非农】高盛固定收益部门(FICC)交易员Rikin Shah等表示，在杰克逊霍尔会议之前，市场一直处于观望状态。鲍威尔的最新表态已为9月降息开了绿灯，特别是在最近的就业数据修正引起美联储对就业市场关注的背景下。这正是鲍威尔在上次FOMC新闻发布会上提及并在杰克逊霍尔央行年会演讲中重申的"劳动力市场下行风险"的典型例证。高盛交易员认为，如果8月非农就业增长低于10万人，特别是在政治压力面前，将有助于确定9月降息。高盛指出，如果劳动力市场进一步疲软，时间窗口就在当前。该行认为，无论是在经济放缓还是正常化情景下，美联储都很有可能在下任美联储主席上任前完成本轮降息周期，即2026年上半年结束前。

【华泰证券：维持美联储年内再降息两次的预测】华泰证券研报称，北京时间8月22日（周五）晚，美联储主席在Jackson Hole年会上作题为《货币政策与美联储评估框架》的演讲，提供了9月再次降息的指引，并公布美联储修订后的货币政策框架。鲍威尔讲话释放了较为明确的9月降息的信号，华泰证券维持年内再降息两次的预测，美联储降息路径最关键的参考指标将是非农数据。

【鲍威尔讲话看点前瞻——杰克逊霍尔“收官之作”重磅来袭，是否将奏响政策转向的序曲？】 1. 降息路径：鲍威尔会否确认下月降息的预期将是本次发言的重中之重。目前多数机构预计鲍威尔将采取中性立场，不会给出明确信号，并将继续强调依赖数据的决策方法，但市场仍对其反驳9月降息预期抱有担忧。 2. 政策框架审查：美联储政策框架审查成为鲍威尔此次发言的关注焦点之一。多家大型投行预计鲍威尔可能弱化2020年引入的弹性平均通胀目标（FAIT），回归更传统的政策表述，强调更均衡地兼顾就业与通胀目标。 3. 通胀担忧：鲍威尔或承认CPI有所缓和，但仍高于目标，并回应PPI飙升的相关问题。他将继续表明应警惕服务业通胀粘性和关税带来的潜在压力，并强调稳定通胀预期的重要性。 4. 劳动力市场：鲍威尔可能回应非农数据降温及大幅下修的问题，且可能承认就业市场降温和新增就业潜力下降，但或淡化单一劳动力数据的影响，强调需根据多项指标综合判断。 5. 政治压力：鲍威尔大概率在发言过程对其面对的政治压力避而不谈，称其将专注于做好本职工作。特朗普已多次公开批评鲍威尔，联合政府官员向美联储不断施压，最近还要求立刻解雇美联储理事库克。

【美银：降息与高通胀将压低美元】美国银行的Alex Cohen在报告中表示，随着美联储似乎准备在通胀依然高企的情况下重启降息，美元可能进一步走弱。他指出，糟于预期的7月非农就业数据以及对美联储独立性的担忧，推动市场预期更快且幅度更大的降息，尽管通胀仍显示出黏性迹象。“在通胀上升之际实施潜在降息，为美元贬值创造了肥沃土壤。”美国银行预计，欧元兑美元EUR/USD将从目前的1.1620升至年底的1.20，并在2026年底进一步升至1.25。

【美联储戴利：下个月似乎没有大幅降息的必要性】据报道，美联储戴利反对在美联储9月会议上一次性降息50个基点的必要性。戴利在周三的一次采访中表示：“对我来说，50个基点听起来就像我们看到了紧急情况——我担心它会发出一个紧急信号，而我并不认为劳动力市场有如此强劲的势头，我没有看到需要‘追赶’的理由。”戴利支持美联储上月维持利率不变。她随后表示，考虑到通胀压力没有预想中那么强劲且就业市场状况有所走软，她会支持9月降息。戴利说，在7月非农就业报告大幅下修前几个月的新增就业数据后，她已经不再用“稳健”来形容劳动力市场。她指出，劳动力市场“目前并不糟糕”，但“你知道变化的方向是朝着不利的方向发展。我们不能忽视它正在走软的事实。”她表示：“当前的政策可能对未来的经济走向来说过于紧缩，所以在我看来，这需要重新校准。”戴利倾向于在“未来一年左右”逐步将政策调整到更中性的水平。

【两年期美债收益率逼近5月以来低点 交易员笃信美联储下月将降息】美国短期国债收益率接近三个多月来的最低水平，反映交易员笃信美联储将在下月降息。作为对货币政策变化最敏感的品种之一，两年期美债收益率周四位于3.67%左右。自7月底以来，该收益率已下跌近30个基点，主要受到非农就业数据弱于预期影响。市场预计美联储官员将在9月会议上实施今年首次降息行动，美国总统特朗普已多次发出这样的呼声。周四晚些时候将出炉的一批最新经济数据，包括生产者价格指数和首次申请失业救济人数，将进一步揭示美国经济的健康状况。

【贝森特：美联储降息50个基点的可能性很大】美国财长贝森特在接受采访时表示，美联储的利率应该比现在低150-175个基点，如果数据是准确的，美联储本可能会更早降息。贝森特认为，美联储有降息50个基点的可能，一系列降息可能从9月的降息50个基点开始。在提到美联储主席的人选时，他提到，他们将撒下一张囊括10-11人的大网。他还表示，他曾提出设立“影子美联储主席”，但现在认为没必要。此外，贝森特认为，美联储无需重新实施大规模资产购买（QE）。而在聊到就业报告时，他则表示不支持停止就业报告的发布，但强调需要的是可靠的数据。有分析师称，目前美联储在9月降息50个基点的可能性几乎为零。要实现这一点，我们很可能需要9月的非农就业报告再次疲软。

【荷兰国际：即使通胀超预期，美元亦不可能持续上涨】荷兰国际集团的分析师Francesco Pesole在一份报告中表示，今日晚些时候公布的美国通胀数据可能超过预期，但美元的任何涨幅可能都是短暂的。他表示，劳动力市场数据比通胀数据更有影响力，因为人们认为关税引发的价格冲击是暂时的，而且最新的非农就业报告已大幅向下修正。他说，如果通胀高于预期，但伴随着劳动力市场进一步恶化，仍然可能符合美联储在九月降息的预期。这意味着高于预期的通胀不太可能导致美元持续上涨。荷兰国际预计，7月份核心通胀率将环比上升0.4%，高于经济学家普遍预计的0.3%。

【美银警告：通胀持续超目标叠加关税上调 美联储9月降息理由不足】美国银行在最新研报指出，美联储应克制在9月政策会议上降息的冲动，近期经济数据并不支持过早启动宽松周期。该行强调，支持降息的决策者低估了劳动力供应冲击的影响以及通胀的顽固性——当前通胀率仍高于美联储2%的目标水平。报告警告称，最新关税上调可能对物价造成“更剧烈且更持久的冲击”。“若在9月降息，可能面临通胀尚未见顶就开启宽松周期的风险，”美银分析团队写道，并维持其“今年不会降息”的基准预测。该行特别指出，美国非农就业数据下修增加了所谓“被动降息”的可能性——即由劳动力市场恶化而非抗通胀取得成效所驱动的利率下调。

【中国银河证券：中长期看美股依托科技创新与盈利韧性仍具上涨潜力，但估值偏高，若经济放缓则存回调风险】中国银河证券研报称，全球主要股市普遍表现良好，美国非农数据走弱增强了9月降息预期，提振美股及全球风险偏好。美股科技巨头财报普遍超预期，尤其在人工智能和云业务领域展现韧性，进一步支撑市场信心。亚太受稳增长政策和外贸回暖带动。中长期看，美股依托科技创新与盈利韧性仍具上涨潜力，但估值偏高，若经济放缓则存回调风险。

【高盛：如果接下来CPI没有重新加速上涨 美联储可能会实施50个基点甚至更大幅度的降息】高盛分析师指出，基于美国6月非农数据的疲软表现，美国就业市场已“明确转向”，这可能促使美联储在9月考虑更大规模的降息措施。如果接下来的消费者价格指数（CPI）没有重新加速上涨，美联储可能会实施50基点甚至更大幅度的降息政策。