【两年期美债收益率逼近5月以来低点 交易员笃信美联储下月将降息】美国短期国债收益率接近三个多月来的最低水平，反映交易员笃信美联储将在下月降息。作为对货币政策变化最敏感的品种之一，两年期美债收益率周四位于3.67%左右。自7月底以来，该收益率已下跌近30个基点，主要受到非农就业数据弱于预期影响。市场预计美联储官员将在9月会议上实施今年首次降息行动，美国总统特朗普已多次发出这样的呼声。周四晚些时候将出炉的一批最新经济数据，包括生产者价格指数和首次申请失业救济人数，将进一步揭示美国经济的健康状况。

【贝森特：美联储降息50个基点的可能性很大】美国财长贝森特在接受采访时表示，美联储的利率应该比现在低150-175个基点，如果数据是准确的，美联储本可能会更早降息。贝森特认为，美联储有降息50个基点的可能，一系列降息可能从9月的降息50个基点开始。在提到美联储主席的人选时，他提到，他们将撒下一张囊括10-11人的大网。他还表示，他曾提出设立“影子美联储主席”，但现在认为没必要。此外，贝森特认为，美联储无需重新实施大规模资产购买（QE）。而在聊到就业报告时，他则表示不支持停止就业报告的发布，但强调需要的是可靠的数据。有分析师称，目前美联储在9月降息50个基点的可能性几乎为零。要实现这一点，我们很可能需要9月的非农就业报告再次疲软。

【荷兰国际：即使通胀超预期，美元亦不可能持续上涨】荷兰国际集团的分析师Francesco Pesole在一份报告中表示，今日晚些时候公布的美国通胀数据可能超过预期，但美元的任何涨幅可能都是短暂的。他表示，劳动力市场数据比通胀数据更有影响力，因为人们认为关税引发的价格冲击是暂时的，而且最新的非农就业报告已大幅向下修正。他说，如果通胀高于预期，但伴随着劳动力市场进一步恶化，仍然可能符合美联储在九月降息的预期。这意味着高于预期的通胀不太可能导致美元持续上涨。荷兰国际预计，7月份核心通胀率将环比上升0.4%，高于经济学家普遍预计的0.3%。

【美银警告：通胀持续超目标叠加关税上调 美联储9月降息理由不足】美国银行在最新研报指出，美联储应克制在9月政策会议上降息的冲动，近期经济数据并不支持过早启动宽松周期。该行强调，支持降息的决策者低估了劳动力供应冲击的影响以及通胀的顽固性——当前通胀率仍高于美联储2%的目标水平。报告警告称，最新关税上调可能对物价造成“更剧烈且更持久的冲击”。“若在9月降息，可能面临通胀尚未见顶就开启宽松周期的风险，”美银分析团队写道，并维持其“今年不会降息”的基准预测。该行特别指出，美国非农就业数据下修增加了所谓“被动降息”的可能性——即由劳动力市场恶化而非抗通胀取得成效所驱动的利率下调。

【中国银河证券：中长期看美股依托科技创新与盈利韧性仍具上涨潜力，但估值偏高，若经济放缓则存回调风险】中国银河证券研报称，全球主要股市普遍表现良好，美国非农数据走弱增强了9月降息预期，提振美股及全球风险偏好。美股科技巨头财报普遍超预期，尤其在人工智能和云业务领域展现韧性，进一步支撑市场信心。亚太受稳增长政策和外贸回暖带动。中长期看，美股依托科技创新与盈利韧性仍具上涨潜力，但估值偏高，若经济放缓则存回调风险。

【高盛：如果接下来CPI没有重新加速上涨 美联储可能会实施50个基点甚至更大幅度的降息】高盛分析师指出，基于美国6月非农数据的疲软表现，美国就业市场已“明确转向”，这可能促使美联储在9月考虑更大规模的降息措施。如果接下来的消费者价格指数（CPI）没有重新加速上涨，美联储可能会实施50基点甚至更大幅度的降息政策。

【美债交易员提高今年降息预期 部分头寸押注下月一次性降息50基点】鉴于美国经济走弱迹象，债券交易员正在加大对美联储今年降息的押注。与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权仓位显示，投资者正在为今年剩下三次美联储会议每次都可能降息做准备，预计2025年累计降息幅度达75个基点。其他与SOFR相关的交易押注美联储将在9月会议上一次性降息50个基点。上周疲软的非农就业报告增强了投资者对美联储将降息以支撑经济增长的信心，这也是特朗普一直呼吁的举措，但美联储官员迄今为止始终按兵不动。周二公布的一份报告显示，美国服务业在7月增长陷入停滞，进一步加剧市场担忧。

【野村证券：美联储年内降息次数≥4次的风险对冲需求正在上升】野村证券表示，美国7月非农数据公布后，“12月底前降息两次”的可能性显著增加，并指出由于潜在的经济硬着陆风险，年内降息次数≥4次的风险对冲需求正在上升。

【穆迪首席经济学家警告美国经济正处于“衰退边缘”】美国劳工部8月1日公布的就业数据显示，美国7月非农部门新增就业人数远低于市场预期。此外，美国劳工部还大幅下调修正5月和6月的就业数据。对此，国际评级机构穆迪公司首席经济学家马克·赞迪在社交媒体上发文警告称，近期各项指标均显示美国经济正处于“衰退边缘”。赞迪表示，美国劳动力市场正在走弱，建筑业和制造业萎缩。当前任何认为经济数据歪曲了经济实际表现的观点都是大错特错。当经济处于拐点时，经济数据总是会经历大幅修正。赞迪批评称，美国的经济困境与美国政府不断加码的关税政策和高度限制性的移民政策直接相关。关税正日益侵蚀美国企业的利润和美国家庭的购买力，移民劳动力减少则意味着经济规模缩小。与此同时，美国的通胀率继续高于2%的目标，在当前情况下，美联储也很难使用降息等手段扭转美国经济的颓势。（央视新闻）

【中信证券：美国就业市场走弱推动9月降息预期大幅升温】中信证券研报称，7月非农数据超预期的低，雪上加霜的是美国劳工部大幅下修了5月6月的数据，下修幅度远超正常水平，这直接导致三个月均值快速下降至3.53万人，显著低于10万人。如果9月初美国劳工部披露8月非农后，新增非农就业人数三个月均值仍在10万人以下，则9月降息将为大概率事件。7月非农报告直接重燃市场对于9月的降息预期，10Y美债利率在数据披露后立即跳水，后续10Y美债利率下行空间的打开需美国经济弱数据或美联储明确转鸽推动。

【天风证券：非农下修+人事变动，黄金迎金融、货币属性共振】天风证券表示，8月初，三大事件齐发，有望推动金价趋势上行。一是7月非农就业新增7.3万，低于预期的11万，同时分别将5月和6月数据下修12.5万和13.3万，共计下修25.8万。二是最鹰联储理事之一库格勒宣布将于8月8日辞职，比其任期结束时间提前数月。三是特朗普下令开除劳工统计局局长，称就业数据被操纵。据芝商所数据，美联储在9月会议上降息的概率从周四的不足40%飙升至近90%。特朗普对货币政策制定部门的控制力强化，再度为未来美国经济数据的可信度、货币政策的独立性打下问号，黄金近几年长牛的底层逻辑仍在强化，持续看好黄金板块。

【美股盘前要闻速递】① 美股盘前，三大股指期货涨跌不一：道指期货跌0.01%，标普500指数期货涨0.19%，纳指期货涨0.29%。②欧洲各指数普涨，其中德国DAX30涨0.89%，法国CAC40涨0.27%，英国富时100涨0.36%，欧洲斯托克50涨0.38%。③7月非农爆冷，利率期货已计价年内降息约64bp，9 月降息概率逼近90%。④旧金山联储主席戴利转鸽，支持年内降息大于两次；期货押注9月、10月连续各降25bp，全年或降75bp。⑤华尔街预警回调：摩根士丹利称关税冲击或致标普500回撤10%，Evercore看跌15%，季节性疲弱窗口临近。⑥高盛下调展望：关税加需求疲弱拖累，美国2025年Q4 GDP同比增速料降至1.1%，消费增速仅0.8%，企业投资年化为负0.6%。⑦辉瑞盘前涨超1.5%，此前公司上调了财年调整后每股收益预期。⑧卡特彼勒美股盘前跌超3%，此前公司二季度调整后每股收益4.72美元，低于预期的4.88美元。⑨杜邦股价盘前涨超5%，此前公司调整后每股收益及净销售额超预期。