盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen：预计美联储仍将调整政策，并在年底前开始减码购债，黄金料继续维持震荡格局。9月非农爆冷支持金价，同时达到支持美联储减码购债的程度。、

【国君宏观：市场已进入taper“时区”】9月议息会议给出明确信号后，市场已进入taper“时区”，最终11月还是12月宣布对市场影响并不大。9月新增非农19.4万人，大幅低于预期，而市场在短暂冲击后又回到原有轨迹。黄金一度冲高至1781美元/盎司，但收盘时已回落至1756美元/盎司，十年期美债收益率震荡上行，最终突破1.6%。资产价格反映出在taper信号已经明确的情况下，最终实施taper的时点对市场影响并不大，这也和历史经验相符。

【光大证券：美联储11月Taper官宣大局已定】光大证券认为，9月非农低于市场预期，但符合美联储预期。虽然疫情限制了劳动力供给恢复，但失业率超预期下探至4.8%，显示劳动力市场稳步复苏。9月非农报告基本验证对美联储11月宣布Taper、12月启动Taper的判断。在美联储货币环境收紧快于欧洲央行的背景下，预计美元指数也将维持震荡上行走势。

Cornerstone Macro LLC的合伙人Roberto Perli表示，美联储可能认为，相比非农就业人数，数据报告总体上更加积极，因为8月数据被向上修正，而教育工作者人数也出现季节性调整。Perli仍然认为，减码会从11月开始。此外，薪资水平上涨和失业率下降可能被视为劳动力市场闲置程度改善的迹象。

【中信证券明明：无论美联储选择在11月还是12月宣布Taper，美债收益率维持高位并缓慢上行仍是大概率事件】美国9月非农就业人数增加19.4万人，预期增加50万人，前值由增加23.5万人上修至增加36.6万人；9月失业率为4.8%，前值为5.2%；9月平均时薪环比增0.6%，预期增0.4%，前值增0.6%。中信证券明明债券研究团队指出，尽管本月非农数据低于市场预期和前值，但是10年期美债收益率还是在短暂跳水后拉升并维持在1.6%以上的高位。这一方面是由于工资增长再度推升通胀预期，另一方面也是因为美国债务上限临时提升约4800亿美元的协议在参议院获得通过。后续来看，当前Taper或已不是决定美债利率走势的核心因素，无论美联储选择在11月还是12月宣布Taper，美债收益率维持高位并缓慢上行仍是大概率事件。就我国国债而言，2.8%是10年期国债收益率坚实的底部约束，在美债利率上行的制约下，四季度国债利率或面临一定的上行压力。

【国金证券：非农低于预期不改美联储Taper节奏】国金证券认为，非农数据表现不如预期不改美联储Taper节奏。虽然美联储对非农的数据并不会满意，但是通胀持续性超预期、9月私营部门的缺口并没有实际数值显示的那么大，不改美联储Taper的路径。后续仍需关注纽联储公布的一级交易商对于缩减购债的预期，若美联储11月正式Taper，市场预期决定了风险资产的波动程度。

【美债收益率在“非农夜”全线上涨，美联储Taper前景不变和通胀预期上升带动TIPS通胀率走高】 周五（10月8日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨3.89个基点，报1.6118%，盘中交投于1.5541%-1.6153%区间，美国非农就业报告发布后、欧股收盘前一刻逼近6月4日顶部1.6335%，本周累涨约15.02个基点。20年期美债收益率涨2.81个基点，报2.1110%；30年期美债收益率涨2.98个基点，报2.1640%。两年期美债收益率涨1.23个基点，报0.3178%，纽约中午一度涨至0.3218%，逼近2020年3月25日顶部0.3828%，本周累涨5.40个基点；三年期美债收益率涨1.42个基点，报0.5800%；五年期美债收益率涨2.96个基点，报1.0595%；七年期美债收益率涨2.86个基点，报1.3964%。02/10年期美债收益率利差涨2.656个基点，报129.003个基点，美股盘初一度涨至129.698个基点，逼近6月18日顶部130.561个基点，本周累涨约9.421个基点。05/30年期美债收益率利差跌0.140个基点，报110.126个基点，非农就业报告发布后一度拉高至113.903个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率涨3.07个基点，报2.5108%，欧股盘后一度涨至2.5212%，逼近5月19日顶部2.5525%，本周累涨约13.18个基点。

美国十年期国债收益率抹去非农数据公布后的所有跌幅，现报1.614%。

【美债收益率曲线变陡 非农就业报告细节支持美联储减码预期】在喜忧参半的9月份就业数据公布后，美国国债收益率曲线变陡。交易员认为美联储减码时间料不会出现变化。8月数据向上修正，9月失业率意外降低且平均时薪增长加速，这些因素均支持市场相信美联储会对通胀压力做出回应。虽然自数据公布以来美国国债收益率一直在波动，但收益率曲线的陡化势头相当稳定。 5年期与30年期收益率之差达到113.9个基点，盘中扩大3.6个基点，接近过去一个月波动区间的高端。

现货黄金接近回吐非农数据公布后的所有涨幅，现报1761.47美元/盎司，较日内高位回落20美元。

【华泰固收点评：美国失业率大幅降低，但存在一定数字假象】美国9月失业率4.8%，较上月下降0.4个百分点，其表现好于企业调查的非农新增就业人数，其主要原因在于非劳动力人口的增加（例如，即使就业人口不变，失业人口转变为非劳动力人口，失业率=失业人口/劳动力人口的分子分母同时降低相同数字也会拉低失业率），其改善存在一定的数字假象，实际的居民调查就业人数水平值增加与上月基本持平。结构上，临时失业和永久性失业人数均继续降低，说明失业人员重新找到工作的前景仍然是较为顺利的，这是相对利好的局面，说明额外失业补贴到期的作用更多的在于，推动失业人员（仍在寻找工作）放弃寻找工资更高的工作并回到原行业，而不是推动非劳动力回到劳动力市场。

美国劳工部长Walsh：非农就业报告显示，拜登的经济议程需要得到通过。

分析师Jeremy Herron：非农报告表明，失业金救助带来的福利并不是一些人所说的让人们远离就业市场的强大力量。当然，自2020年春季以来，由于联邦政府的支持，家庭仍然收获了大量现金，因此政治争论这回事不会消失。

机构评美国非农就业数据：美国9月新增就业人数连续第二个月低于预期，显示就业市场复苏疲弱，令美联储可能在年底前开始缩减货币支持的决定复杂化。连续几个月的就业增长低迷表明，雇主和求职者之间正在上演一场拉锯战——雇主迫切需要员工，而求职者重返职场的速度却很慢。尽管如此，在企业提高工资之际，学校重新开学和联邦失业救济的结束应该会导致未来几个月招聘人数的增加。

非农数据不及预期，现货金银暴力拉升，美元指数DXY短线走低，非美货币齐飞。