【初请人数尽管小幅增高 但扔接近历史地位】尽管上周初请失业金人数上升，但仍接近历史低位，进一步表明在需求稳定的背景下，企业不愿裁员。经济学家预计，将于下周公布的非农就业人口仍将健康增长17万人，与强劲的就业需求相符，而就业需求一直是推动经济增长的关键因素。这样的就业增长强化了一些预测，即美联储官员在近两年的激进加息后，将成功实现经济软着陆。

【恒生银行：预计美国加息周期已见顶 美国经济仍可能陷入衰退】 恒生银行首席市场策略师温灼培相信，美国加息周期已经见顶，市场普遍预期美联储最快明年3月减息，全年减幅1.5厘。他提到，美国11月非农就业新增职位19.9万个，虽然多过市场预期，但在感恩节销售旺季的背景下，新增职位仍少于首11个月的平均值，某程度上反映美国经济和就业市场开始放慢，配合上月通胀继续回落，进一步支持加息周期见顶，并有需要减息的说法。他表示，美国经济陷入衰退的可能性仍然存在，需要留意圣诞节零售销售情况。不排除明年减息幅度较点阵图预测的0.75厘进取，以控制通胀，以及减轻明年债务到期的利息负担。

【华泰证券：预计联储最早3月可能开启本轮降息周期】 华泰证券点评12月FOMC决议称，联储释放了降息信号，若增长继续降温、就业市场继续放缓、通胀维持偏弱态势，预计联储降息时点将早于我们的预测，最早3月开启降息周期。本次会议联储释放了更加明确的结束加息周期信号，且讨论了降息时点问题，释放出降息的信号。四季度美国增长持续降温，11月美国（剔除罢工影响）新增非农就业延续放缓态势，11月通胀虽然有所反弹但不具有持续性。往前看，联储从此前“需要数据说服其降息”的立场，慢慢转变到“只要数据允许就降息”，若增长、就业、通胀维持当前趋势，联储可能开启降息周期，避免高利率持续加大经济衰退风险，我们预计联储最早3月可能开启本轮降息周期。

【每日全球外汇市场要闻速递（12月11日）】 1. 瑞典央行副行长扬松：通胀前景明朗了许多，我越来越确信通胀压力实际上正在下降。最近瑞典克朗升值是另一个降低通胀趋势失控风险的因素。 2. 美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，高于市场预期。数据公布后，互换合约显示，美联储2024年降息押注有所下降。 3. 交易员下调对欧洲央行的降息预期，现在预计2024年降息125个基点。 4. 安联首席经济顾问埃里安：我预计美联储第一次降息将在明年6月或7月。目前，利率期货定价显示，明年3月份美联储降息的概率几乎是一半对一半，但已经完全定价5月份前将降息。 5. 路透调查显示，41位经济学家全部认为，巴西央行将在12月将基准利率下调50个基点至11.75%。 6. 惠誉：将越南信用评级提升至“BB+”；前景展望稳定。对越南的评级上调反映了越南有利的中期增长前景，我们预测越南中期增长率约为7%。 7. 英国央行调查显示，英国公众对未来一年的通胀预期为3.3%（8月调查为3.6%）；对未来5年的通胀预期为3.2%（8月调查为2.9%）。 8. 澳大利亚将对外国买家购买成屋的费用提高两倍。 9. 澳大利亚拟收紧签证规定，计划将年度净移民人数减半。 10. 高盛：现预计美联储将在2024年第三季度进行首次降息，而之前的预测是在2024年第四季度。 11. 交易员：印度央行可能在美元兑印度卢比汇率接近83.40水平时出售美元。 12. 韩国金融服务委员会：韩国券商在危机情况下也有足够的外汇流动性。

【中国银河证券：市场需要边际修正对经济下行预期的“抢跑”，美联储可能借机维持偏鹰派引导】中国银河证券表示，11月劳动数据将对快速下行的美债收益率和显著增强的降息预期起到限制作用，美联储预计也会在12月FOMC会上发出偏鹰派声音以防止市场过快定价经济下行和降息，进而确保通胀的放缓和维护自身信誉。市场方面，前期美国制造业、房地产市场和消费等数据的弱化在11月FOMC会议非正式确立加息暂停后导致美债收益率连续大幅回落，美元也有所下行，市场在定价美联储本次加息周期的终结后开始进一步定价2024年更早且更大幅度的降息。11月非农数据的韧性表明美国经济的弱化依然是缓慢的，不宜过早和过度定价经济下行和联邦基金利率的降调，尽管两者向下的确定性较强。数据公布后，美国三大股指依然收涨，但2年期和10年期美债收益率显著回升，美元指数也小幅上行，市场再次开始修正对降息预期的“抢跑”。

【上周五外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数连续第六周上涨，创2022年3月以来收盘新高，强于预期的经济数据显示美联储有望在不引发衰退的情况下控制通胀。标普500指数上涨0.4%，报4604.37点；道琼斯工业平均指数上涨0.4%，报36247.87点；纳斯达克综合指数上涨0.5%，报14403.97点。 中概股：金龙中国指数连续两周下跌，百度和小鹏汽车对指数拖累最大。 二、美国债市：国债上周五走低，短债领跌。2年期国债收益率上涨12.6个基点，报4.7209%；5年期国债收益率上涨10.5个基点，报4.2392%；10年期国债收益率上涨7.6个基点，报4.2256%；30年期国债收益率上涨4.8个基点，报4.3036%。 三、欧洲股债：欧洲股市升至2022年初以来新高。德国国债下跌。斯托克欧洲600指数上涨0.7%，报472.26点。英国富时100指数上涨0.5%，报7554.47点；法国CAC 40指数上涨1.3%，报7526.55点；德国DAX指数上涨0.8%，报16759.22点；英国10年期国债收益率上涨7.4个基点，报4.041%；德国10年期国债收益率上涨8.5个基点，报2.276%；法国10年期国债收益率上涨9.9个基点，报2.829%。 四、大宗商品 ①原油：原油上周五反弹，美国非农就业报告强于预期，计划补充战略石油储备。WTI原油期货上涨2.7%，报71.23美元/桶；布伦特原油期货上涨2.4%，报75.84美元/桶；NYMEX汽油期货上涨2.4%，报2.0498美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨1.3%，报2.581美元/加仑；NYMEX天然气期货下跌0.2%，报2.581美元/百万英热单位。 ②基本金属：铜价缩小周跌幅。LME期铜上涨1.3%，报8448.5美元/吨；LME期铝上涨0.1%，报2134美元/吨；LME期镍上涨1.8%，报16806美元/吨；LME期锌下跌0.3%，报2399.5美元/吨。 ③贵金属：黄金回落，美国强劲就业数据打击降息预期。COMEX期金下跌1.6%，报2014.5美元/盎司；COMEX期银下跌3.3%，报23.276美元/盎司；NYMEX铂金期货上涨0.9%，报919.8美元/盎司；NYMEX钯金期货下跌3%，报951.6美元/盎司。

【华泰证券：11月非农超预期不可持续 由罢工结束一次性推高】华泰证券发布研究报告称，从中期看，该行认为11月非农超预期不可持续。超预期部分来自罢工结束后的一次性推升，剔除罢工影响后新增非农就业整体仍然在放缓。感恩节假期消费数据以及近期投资数据均显示美国经济动能在四季度出现明显降温，叠加近期岗位空缺数据仍在持续走弱，预计新增非农未来仍将趋势性回落。预计美联储在12月会议大概率不加息，但是表态上可能会偏鹰派，一定程度上使得市场降息预期有所推后，但随着美国增长下行风险显现，以及通胀进一步放缓，2024年美联储较大概率会开启降息周期。

美国总统拜登：非农就业报告并不鼓励美联储恢复加息。