【美国8月份就业增长低于预期 或成为美联储眼中的警示信号】美国8月份就业增长低于预期，此前两个月的数据向下修正，很可能会加剧目前关于美联储应该以多大幅度降息的争论。美国劳工统计局周五公布的数据显示，8月份非农就业人数增加14.2万人，三个月均值降至2020年年中以来的最低水平。失业率微降至4.2%，是5个月以来首次下降，反映出企业临时裁员的形势出现逆转。 接受调查的经济学家的预测中值为8月非农就业增加16.5万。研究预计增加14.5万。美国国债收益率大幅波动，交易员加大押注美联储官员可能在即将举行的政策会议上将利率降低0.5个百分点以防止招聘持续疲软。

【美联储理事沃勒：当前这批数据需要美联储采取行动】美联储理事沃勒表示，当前这批数据需要美联储采取行动；如果情况适合，将主张"前置性降息"；通货膨胀率将达到美联储2%的目标；下次会议开始降息是至关重要的。政策利率的一系列下调可能是合适的，确定适当的降息步伐将面临挑战。如果未来数据表明劳动力市场出现显著恶化，美联储可以迅速而有力地采取行动。如果数据需要，也会支持在连续的会议上进行降息，并且如果有必要，我支持更大幅度的降息。不认为经济处于衰退状态，也不认为经济很快会走向衰退，我随时准备根据需要迅速采取行动以支持经济。当前一系列数据显示，美联储不再需要耐心等待，而是需要采取行动。八月份的非农就业报告及其他近期数据进一步强化了劳动市场持续降温的观点。鉴于在实现2%通胀目标方面“取得了显著且持续的进展”，风险平衡已向就业方向转移。货币政策必须相应调整，因为风险平衡已转向就业方面的任务。劳动力市场模式的软化与经济活动的适度增长相一致。劳动力市场和经济表现稳健，未来前景良好。就业方面存在一些下行风险，将密切关注相关情况。

【非农数据引发降息幅度辩论 金价回吐涨幅】一份喜忧参半的就业报告加剧了美联储将在9月会议上降息幅度的争论，导致金价下跌。劳工统计局数据显示，上个月非农就业人数增加了14.2万人，使三个月的平均水平降至2020年年中以来的最低水平。失业率小幅下降至4.2%，为五个月来首次下降。数据公布后，金价一度上扬至接近2530美元/盎司，随后回吐涨幅，跌幅达0.6%。Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible表示，对黄金交易员来说，“担心的是美联储只进行一次50个基点的降息，这对黄金市场来说不是好兆头。”他表示，交易商正试图确定“在多长时间内将看到多少次降息”，并补充称，“金价需要持续降息”才能走高。

【机构分析：非农预期过高 预计美联储9月将降息25个基点】Global X投资策略主管Scott Helfstein表示，美国8月新增非农就业岗位14.2万个，低于预期，但预期可能过高，数据仍然足够可靠，因此降低了美联储 9月降息50个基点的可能性。他说，美联储一直在暗示9月份降息25个基点，这似乎是可能发生的事情。他表示：“我们预计9月份会降息，但美联储可能会谨慎开启宽松周期。”

美国8月非农报告的五个关键要点 1. 就业人数：8月非农就业人数新增14.2万人，较7月份有所加速，但低于市场预期的16万人。前两个月就业人数累计下修8.6万人。 2. 失业率：失业率降至4.2%。住户调查显示劳动力规模扩大，参与率保持在62.7%，黑人失业率下降，白人失业率稳定，亚裔和拉美裔失业率攀升。 3. 时薪增速：工资增长超出预期，平均时薪环比增长0.4%，同比增长3.8%，从两年多低位反弹。平均工作时间也有所上升，从34.2小时增加到34.3小时。 4. 增长行业：服务业的就业增长推动了8月的就业增长，其中休闲、教育和健康服务是主要贡献者。政府就业岗位也有所增加，而制造商的就业人数却有所下降。 5. 市场反应：交易员加大美联储9月降息50个基点的押注，但很快逆转。美指下挫，黄金走高，2年期和10年期美债均失守3.7%关口，但随后均逐步逆转走势，美股转涨。

【机构：就业市场尚属健康，美联储降息更可能从25个基点开始】Annex财富管理公司首席经济学家Brian Jacobsen表示，8月非农就业数据从7月的疲软中反弹，但同时前两个月的数据被下修。兼职就业人数大幅增加，但临时帮助服务岗位再次减少，制造业的扩散指数下降。总体而言，14.2万的就业增幅通常被认为是健康的，但这个劳动力市场是通过“缝缝补补”维系的。美联储能否降息50个基点？可以，但他们会吗？不会。美联储可能希望从降息25个基点开始，并保留将其增加到50个基点的选项，而不是一开始就直接跳到50个基点的幅度。

【加拿大8月份就业人数增加 但失业率意外跃升】8月份加拿大就业人数三个月来首次增加，但失业率意外跃升至大流行病以来的最高水平，因为新进入市场的劳动力中有更多的人找不到工作。该国8月新增就业22,100人，失业率上升0.2个百分点至6.6%。除了新冠疫情期间之外，这是加拿大失业率从2017年5月以来的最高水平。接受调查的经济学家先前预计就业人数将增加2.5万人，失业率将升至6.5%。就业增长的主要推动因素是非全职工作岗位净增65,700个。全职就业人数减少43,600人。该国劳动力当月增加82,500人，是近年来最大增幅之一。该数据与备受期待的美国8月份非农就业数据同时发布。数据显示美国当月非农就业人口增加14.2万人，此前两个月的数据被向下修正。接受彭博调查的经济学家此前预期增加16.5万人。数据公布后美国国债收益率下跌，市场在权衡就业增长不振是否会促使美联储在今年某个时候以超过25个基点的幅度降息。

【非农数据提振美债 市场体现美联储大幅降息的可能性为50%】美国国债上涨，收益率下降，先前公布的美国就业报告喜忧参半，强化了交易员关于美联储本月有可能以超大幅度降息的押注。对美联储政策前景更加敏感的两年期美国国债收益率一度下跌11个基点至3.63%。美国政府公布的8月份就业报告显示新增非农就业低于预期，但前几个月数据下修，且失业率下降。互换交易员小幅推高了美联储本月降息50个基点的可能性。目前普遍预计美联储将在此次会议上启动四年多来首次降息。市场价格体现的美联储本月大幅降息的可能性从数据发布前的36%左右上升至50%左右。对于2024年全年来说，互换合约现在隐含降息幅度约115个基点，高于周五早些时候的约108个基点。

【美国8月份就业增长低于预期 或成为美联储眼中的警示信号】美国8月份就业增长低于预期，7月份数据向下修正，很可能会加剧目前关于美联储应该以多大幅度降息的争论。美国劳工统计局周五公布的数据显示，8月份非农就业人数增加14.2万人，之前两个月的数据被向下修正。失业率微降至4.2%，是5个月以来首次下降，反映出企业临时裁员的形势出现逆转。平均时薪增长0.4%。美国国债收益率下跌，因市场预期美联储官员在即将举行的会议上有降息50基点以防范就业持续疲软的可能性。标普500指数期货保持跌势，美元扩大跌幅。其他报告也显示就业市场正在失去动力。虽然裁员仍然总体上受到抑制，但由于借贷成本高企以及11月总统大选前的不确定性，许多公司推迟了扩张计划。周三公布的美联储对地区企业的调查显示，最近几周雇主在招聘方面变得更具选择性，一些公司缩短了工作时间并保留空缺职位不进行填补。

摩根士丹利E*Trade部门的Chris Larkin：美国8月非农就业人口逊于预期，可能会提振投资者对美联储9月降息50个基点的预期，但距离FOMC政策会议还有一段时间、目前可能仍然没有定论（the jury is likely still out）。当前，基本假设仍然是，偏谨慎的美联储9月将降息25个基点。

【非农数据公布后，美联储9月降息50个基点的概率显著上升】据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为41%（公布前为57%），降息50个基点的概率为59.0%（公布前为43%）。美联储到11月累计降息50个基点的概率为15.3%，累计降息75个基点的概率为47.7%，累计降息100个基点的概率为36.9%（公布前分别为30.4%、49.5%、20.1%）。

【美联储传声筒：非农报告不明朗 美联储9月降息25还是50bp仍是未知数】“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可能提供关于美联储第一次降息幅度的明显信号，无论是25个基点还是50个基点，市场定价都将立即升至90%。但本次非农就业报告并没有很好地为解决这个问题，目前市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准预期变为降息50个基点，但考虑到修订后的数据，它还不足以令人信服地彻底打消对更大幅度降息的猜测。

【分析师：非农报告没有改变看跌美元的前景】分析师Childe-Freeman表示，一旦考虑到前几个月的修正，我们就会确认美国就业数据明显走弱，但失业率下降让人松了一口气。降息25个基点与50个基点之间没有令人信服的明显理由，但没有什么可以阻止周期性推动的美元前景更加看跌。在这方面，美联储从25个基点还是50个基点开始降息周期都不会改变游戏规则。

【美国国债上涨 美国就业数据喜忧参半】美国8月非农就业报告好坏参半，其中7月数据被下修。美国国债在经历最初的震荡行情后开始走高。美债收益率曲线趋陡，互换市场体现的今明两年降息预期略有上调。美国国债短端收益率日内上升近10个基点，长端收益率上升约4个基点，2s10s和5s30s收益率差分别趋陡3个基点和2个基点。与美联储会期对应的OIS合约显示，9月政策会议可能降息36个基点，周四收盘时为33个基点，到12月会议料降息118个基点，此前为108个基点。