【“小非农”人数较上月回落】美国5月ADP就业人数录得3.7万人，为2023年3月以来最小增幅，市场预期为11万人，前值为6.2万人。

【美股盘前要闻速递】①美股盘前，三大股指期货齐涨。②截至发稿，道指期货涨0.15%，标普500指数期货涨0.17%，纳指期货涨0.14%。③德国DAX指数涨0.59%，英国富时100指数涨0.12%，法国CAC40指数涨0.55%，欧洲斯托克50指数涨0.46%。④WTI原油涨0.06%，报63.45美元/桶。布伦特原油涨0.08%，报65.68美元/桶。⑤美国总统特朗普于当地时间周二签署了一项命令，将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%。该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。⑥期权交易商普遍预期，在周五美国非农就业报告公布后，标普500指数或将创下数月来最小波动幅度。⑦霸王茶姬盘前涨超2%，首季GMV同比增长38%+获大摩首予“超配”评级。⑧名创优品美股盘前涨超3%，消息称其聘请摩通和瑞银安排TOP TOY在港IPO。⑨Dollar Tree盘前下跌1.7%，公司称第二季度利润可能较去年同期大幅下降。

【招聘数据强劲助力美元反弹 市场聚焦本周其他就业指标】美元兑一篮子货币在本周初跌至六周低点后反弹。周二公布的数据显示，美国4月份的招聘率从3月份的3.4%上升至3.5%，这有助于提振美元。丹斯克银行分析师在一份报告中表示，更为强劲的数据（招聘人数升至近一年来的最高水平）促使美元走势出现改善。现在焦点转向美国就业市场的进一步数据，包括周三的ADP就业数据、周四的初请失业金人数以及周五的非农就业数据。

【提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）】 ① 08:30 日本5月服务业和综合PMI终值； ② 09:30 澳大利亚一季度GDP； ③ 10:00 韩国当选总统李在明宣誓就职； ④ 13:00 印度5月服务业和综合PMI终值； ⑤ 15:50 法国5月服务业和综合PMI终值； ⑥ 15:55 德国5月服务业和综合PMI终值； ⑦ 16:00 欧元区5月服务业和综合PMI终值； ⑧ 16:30 英国5月服务业和综合PMI终值； ⑨ 20:15 美国5月ADP就业人数（小非农）； ⑩ 20:30 美联储理事丽莎·库克和美国亚特兰大联储主席博斯蒂（2027年FOMC票委）出席“美联储倾听”的活动； ⑪ 时间待定 美国财长贝森特主持金融稳定监管委员会（FSOC）会议； ⑫ 21:45 加拿大央行公布利率决议，美国5月Markit服务业和综合PMI终值； ⑬ 22:00 美国5月ISM非制造业指数； ⑭ 22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报； ⑮ 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书。

【南非大型牛肉生产商确认口蹄疫感染病例】综合南非媒体3日消息，南非大型牛肉生产商卡兰牛肉公司(Karan Beef)位于豪登省海德堡的一处饲养场近日确认出现口蹄疫病例。南非农业部对此表示“极度担忧”，并警告该疫情可能对其他生产企业构成连锁风险。（中新网）

【汇丰银行：美元对疲软经济数据反应敏感】汇丰银行分析师在货币展望报告中表示，美元很容易受到疲软经济数据的影响，美元对疲软经济数据的反应可能大于对强劲数据的反应。周五的非农就业数据和周三的服务业ISM数据将是关键。周一制造业ISM指数疲软，5月降至48.6，导致美元扩大跌幅。数据公布后，美元指数DXY下跌跌至六周低点98.60。汇丰银行表示，许多投资者正在为美元重拾跌势寻找新的催化剂。

【贸易紧张局势引发避险情绪，比特币下跌】贸易紧张局势加剧，投资者避免购买风险资产，比特币下跌。特朗普周五宣布，计划从周三开始将钢铁和铝的关税提高至50%。市场参与者在等待本周的关键美国数据，包括周五非农就业数据和欧洲央行的利率决定。比特币日内下跌逾1%，现报104296美元/枚。

【下周重要事件与数据预告——美国非农；欧洲央行、加央行议息；美联储褐皮书】 1. 周一：①数据：英国5月Nationwide房价指数月率；瑞士4月实际零售销售年率；欧洲多国及美国5月制造业PMI终值；英国4月央行抵押贷款许可；美国4月营建支出月率。②事件：美联储理事沃勒在2025年韩国央行国际会议上就经济前景发表讲话。③假期：沪深及北交所、国内期货交易所因端午节休市，港股正常开市，南、北向交易关闭。 2. 周二：①数据：中国5月财新制造业PMI；瑞士5月CPI月率；欧元区5月CPI初值及失业率；美国4月JOLTs职位空缺、4月工厂订单月率。②事件：美联储古尔斯比参与一场问答活动、主席鲍威尔在一场活动上致开幕词；澳洲联储公布6月货币政策会议纪要；日本央行行长植田和男发表讲话；韩国举行大选；国内成品油将开启新一轮调价窗口。③假期：韩国首尔证券交易所因总统选举休市一日。④财报：蔚来汽车。 3. 周三：①数据：美国至5月30日当周API、EIA原油库存；澳大利亚第一季度GDP年率；欧洲多国及美国5月服务业PMI终值；美国5月ADP就业人数。②事件：美联储古尔斯比参与一场问答活动、博斯蒂克、库克出席“美联储倾听”的活动；加拿大央行公布利率决议。 4. 周四：①数据：中国5月财新服务业PMI；瑞士5月季调后失业率；欧元区4月PPI；美国5月挑战者企业裁员人数；美国当周初请失业金人数、4月贸易帐；美国5月全球供应链压力指数；美国当周EIA天然气库存。②事件：美联储公布经济状况褐皮书；欧洲央行公布利率决议、行长拉加德召开货币政策新闻发布会；沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价。③财报：博通。 5. 周五：①数据：德国4月季调后工业产出月率、4月季调后贸易帐；英国5月Halifax季调后房价指数月率；法国4月工业产出月率、4月贸易帐；欧元区第一季度GDP年率修正值、第一季度季调后就业人数季率终值、4月零售销售月率；加拿大5月就业人数；美国5月非农及失业率。②事件：美联储理事库格勒在纽约经济俱乐部发表讲话、哈克就经济前景发表讲话。③假期：韩国首尔证券交易所因阵亡将士纪念日休市一日。 6. 周六：①数据：美国至6月6日当周石油钻井总数；中国5月外汇储备。②事件：欧洲央行行长拉加德发表讲话。

【瑞银建议买入10年期美债 押注美联储將进一步放松政策】瑞银建议买入10年期美国国债，因下周出炉的5月非农就业报告令人失望的风险可能被低估。包括Reinout De Bock和Michael Cloherty在内的策略师建议在4.51%收益率水平做多10年期美债，目标是降至4.30%。“上周的失业救济申领数据可能是劳动力市场疲软的先兆，”他们补充道。

【经济日报金观平：耕地保护一亩也不能少】系统观念，就是要数量、质量、生态三位一体推进。耕地保护是个系统工程，涉及数量、质量、生态三个维度。继续通过规划管控、用途管制、标准控制等政策措施，严控非农建设占用耕地，强化占补平衡管理，确保占一亩补一亩，做到补足补优，坚决守住耕地红线；统筹推进高标准农田新建和改造提升，合理调入适合耕种的优质土地，有序调出不稳定耕地，进一步增加优质耕地的比例；统筹耕地保护和乡村生态治理，把耕地放在山水林田湖草沙生命共同体层面来系统治理，宜耕则耕、宜林则林、宜草则草、宜沙则沙。问题导向，就是要完善健全耕地保护激励机制。国家要粮食，地方要发展，农民要收益。确保农民收益，是耕地保护的重要一环，要真正做到让保护耕地的地方不吃亏、让保护耕地的农民得实惠。近年来，由于人工成本和服务费用持续增长，种粮利润空间不断压缩。落实良田粮用，要健全种粮农民收益保障机制，调动农民种粮积极性。按照“谁保护、谁受益”原则，对处于耕种状态的耕地进行精准补贴。加强撂荒地治理，通过代种代耕等方式，尽快恢复农业生产。在存量问题治理时，也要充分考虑农民利益，不搞简单“一刀切”。耕地是我国最为宝贵的资源。让每一寸耕地都成为丰收的沃土，就要努力做到“现有耕地一亩不少、新增耕地一亩不假、乱占耕地一亩不让、用途管制一亩不乱”。

南非农业部：暂停巴西活禽、禽蛋和新鲜禽肉的贸易，且将不再发放新的进口许可证。

南非农业部：在4月30日或之前已完成最终包装的巴西货物的进口不受影响。

美国总统特朗普：证据表明南非农民遭受残酷对待。很可能是南非的“种族灭绝”。

【严控非农占耕、终身追责 河南细化20条措施守牢耕地保护红线】5月13日，记者获悉，河南省委办公厅、河南省人民政府办公厅近日印发《关于加强耕地保护提升耕地质量完善占补平衡的实施意见》（以下简称《实施意见》），聚焦压实耕地保护责任、全力提升耕地质量、改革占补平衡管理、建立健全激励机制等方面，细化20条具体措施，落实国家“藏粮于地、藏粮于技”战略，加强耕地数量、质量以及生态“三位一体”保护，牢牢守住耕地保护红线。 （大河财立方）

【南非多地暴发口蹄疫疫情 政府紧急限制动物运输】当地时间5月11日，南非农业部确认，该国口蹄疫疫情已蔓延至夸祖卢-纳塔尔等省。据悉，新增病例均在动物拍卖会上检测出阳性。农业部呼吁全国养殖户立即限制动物运输，尤其避免来自受限省份的动物流动。新购动物须隔离28天，发现疑似症状应立即上报。（央视新闻）

【高盛：受“衰退风险”影响 美股可能会下跌约20%】高盛表示，美国股市面临近20%的下跌风险，衰退对股市来说是一个巨大的风险。在周四的播客中，高盛首席经济学家Jan Hatzius和首席全球股票策略师Peter Oppenheimer显得格外谨慎。Hatzius重申“未来12个月美国经济衰退可能性为45%”这一预期，承认近期数据好坏参半，既有情绪调查等疲软的软数据，也有最新的非农就业数据等较好的硬数据。高盛首席政治经济学家Alec Phillips警告说，美国总统围绕与英国的贸易协议的评论表明，许多国家最终将面临比特朗普连任前更高的关税。

【美国生产率自2022年以来首次下降 因产出下滑】美国第一季度劳动生产率出现近三年来首次下降，因经济产出下滑，这结束了此前有助于缓解就业成本对通胀影响的连续效率增长。根据美国劳工统计局周四公布的数据，生产率（即非农雇员每小时产出）折合成年率下降0.8%，去年第四季度修正后为增长1.7%。单位劳动力成本（即企业为生产单位产出支付给员工的成本，经生产率调整后）在第一季度跃升5.7%，为一年来最大增幅。

美国第一季度非农生产力初值 -0.8%，预期-0.7%，前值由1.50%修正为1.7%。美国第一季度非农单位劳动力成本初值 5.7%，预期5.1%，前值由2.20%修正为2%。