【非农数据公布前】据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为80.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为19.5%；到11月维持利率不变的概率为66.3%，累计加息25个基点的概率为30.2%，累计加息50个基点的概率为3.4%。

【三菱日联：除非非农数据出现上行意外，美联储9月料会暂停加息】今日市场焦点集中在即将公布的非农数据上，早些时候发布的ADP数据强于预期，提高了市场对今日将发布强劲就业报告的预测。不过今年迄今为止的基本趋势是，就业增长略有放缓。6个月的月平均就业增长从12月的35.4万下降到6月份的27.8万。但从历史的角度看，尽管增长正在放缓，但就业增长依然强劲。不过令美联储放心的是，有更多证据表明，尽管劳动力市场状况紧张，但工资增长也有所放缓，这有助于缓解人们对通胀前景上行风险的担忧。三菱日联目前仍然相信，美联储可以在9月暂停加息周期。今天的非农报告要有一个显著的上行意外，才能挑战这些预期，并加强美元近期的上行势头。

【法农信贷：非农数据若符合预期，美联储或将暂停加息】法农信贷预计，7月份非农就业人数将增加19万人，但ADP就业数据再次超预期预示着非农数据存在一些上行风险，尽管该行对ADP的强劲有点怀疑，因为其他地方的数据较为疲软，包括制造业就业分项进一步萎缩，服务业就业分项降至略高于50等。劳动力市场仍然过热，令人不安，但有迹象表明，它已开始朝着正确的方向发展。随着劳动力供给和需求逐渐接近平衡，非农数据若符合预期，美联储在9月将按兵不动，政策将自此转变为维持一段较长时间的暂停加息。

【荷兰合作银行：非农大增或使美联储继续加息】本周早些时候，令人意外的ADP报告仍然显示就业增长非常稳固，今天的大问题是，这是否会得到非农就业数据的证实。市场预期7月份非农新增20万个就业岗位。与ADP报告的32.4万个就业岗位形成鲜明对比。如果我们今天看到数据大增，利率可能会继续上升，因为人们猜测美联储将不得不采取更多措施，以使通胀回到美联储的目标利率水平。

【非农报告前，长期美债收益率一度涨至近10个月高位】由于有迹象显示，美国经济仍在稳健增长，美国长期国债本周大幅下挫。昨日，10年期和30年期国债收益率一度达到近10个月以来最高水平。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，劳动力市场的任何意外上行都可能有助于保持央行进一步加息25个基点的可能性。当前市场可能会对7月份新增20万个就业岗位的数据感到满意，但如果我们碰巧看到这个数字接近25万或更高，那么美债收益率和美元可能会进一步上涨。

【瑞银：警惕非农数据对市场情绪的影响】瑞银表示，他们的基本假设仍然是，美联储利率已经达到本轮加息周期的峰值。但在美联储9月会议之前，还有两份CPI数据和两份非农就业报告要公布，投资者情绪可能会继续转变。此外，目前市场已经在为软着陆定价，而且越来越多的人相信，付出相对较小的经济代价就能让通胀逐渐回落到2%。如果未来有迹象表明美国经济软着陆的可能性下降，市场将受影响。要警惕今晚公布的非农数据成为美联储进一步加息的催化剂的可能性，并警惕该报告可能让市场对“软着陆”的自满情绪动摇。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：非农就业数据公布前夕，标普500指数连续第三天走低。苹果盘后下挫，因iPhone销售额逊于预期。亚马逊公布强劲营收展望，股价盘后飙升。标普500指数下跌0.3%，报4501.89点；道指下跌0.2%，报35215.89点；纳指数跌0.1%，报13959.71点。 中概股：金龙中国指数涨3.5%，创近一周最大涨幅， 报7636.58点；拼多多和蔚来汽车对指数上涨贡献最大。 二、美国债市：较长期美债领跌，收益率曲线趋陡势头加剧。2年期国债收益率上涨0.43个基点，报4.8810%；5年期国债收益率上涨5.46个基点，报4.2917%；10年期国债收益率上涨9.76个基点，报4.1751%；30年期国债收益率上涨11.6个基点，报4.2909%。 三、欧洲股市：在英国央行加息25基点后，市场对全球货币紧缩周期接近尾声的观点进一步增强。欧股收盘普跌，斯托克欧洲600指数下跌0.6%，报457.93点；英国富时100指数下跌0.4%，报7,529.16点；法国CAC 40指数下跌0.7%，报7,260.53点；德国DAX指数下跌0.8%，报15,893.38点。 四、大宗商品 ①原油：原油上涨，此前沙特将单方面减产期限再延长一个月，并暗示可能会加大减产力度。WTI原油期货上涨2.6%，报81.55美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨2.3%，报85.14美元/桶。 ②基本金属：基本金属全线走高，伦铜收涨逾1%，终结此前的两连跌。LME期铜上涨1.2%，报8,611.00美元/吨；LME期铝上涨1.0%，报2,230.00美元/吨；LME期锌上涨0.1%，报2,485.00美元/吨。 ③贵金属：现货金价基本持平，盘中涨跌不定。COMEX期金下跌0.3%，报1,968.80美元/盎司；COMEX期银下跌0.7%，报23.6970美元/盎司。

【每日投行观点梳理（2023-08-03）】 1. 潘森宏观：ADP数据不会改变非农预期，预计就业增长将放缓。 2. 高盛：惠誉下调评级对美国金融市场不会有直接影响。 3. 德意志银行：惠誉下调美国信用评级预计不会产生持久影响。 4. 星展银行：美国主权评级被下调后，企业债评级也面临下调风险。 5. 加拿大皇家银行：惠誉下调美国评级对美元和美债影响有限。 6. 杰富瑞：国际投资者无需担心惠誉下调美国评级。 7. 荷兰国际：欧洲央行的通胀困境可能促使其进一步加息。 8. 丹斯克银行：欧元/英镑料将小幅走高，但波动性将保持在高位。 9. 摩根大通：预计英国央行将加息25个基点，还可能进一步加息。 10. 瑞银：英国央行料将加息50个基点，现在还不是抛售英镑的时候。 11. 道明证券：预计英国央行将大幅下调通胀预期，并将利率上调25个基点。 12. 西太平洋银行：近期数据不够强劲，新西兰联储将在11月而不是8月加息。