美国短期利率期货下跌，交易员降低美联储降息预期，此前非农就业数据强于预期。

【德商银行：非农报告不会打破降息预期】德商银行经济学家不是，今天的非农报告不适于挑战美联储给出的预期，即加息周期料已达终点。即使报告显示劳动力市场强劲，也不足以挑战美国经济缓慢降温的整体图景，因此市场可能会坚持美联储降息的预期。

【现货黄金价格创历史新高，消费者购金热情不减】5月4日，国际黄金现货价格一度冲上2079.67美元/盎司，创下历史新高。分析师表示，国际金价上涨受多重因素影响：美联储货币政策显示其未来加息的节奏会暂停。黄金在未来降息预期的市场情况下，价格可能会上涨。尽管金价有所上调，购买黄金首饰的消费者依然不少。最近一段时间，婚庆活动的增加也在一定程度上拉高了黄金的消费。从投资金条的消费来看，有一部分投资者可能会选择观望，但是更多的投资者还是采取分批次买入金条。

【中金公司：美联储加息渐止，但降息尚早】中金研报指出，我们认为5月大概率可能是最后一次加息，除非发生意外供给冲击导致通胀风险激增。一方面，五一期间继续发酵的银行风险表明紧货币对金融体系的压力越发明显，另一方面因此可能导致的紧信用效果也将逐步显现，进而起到抑制增长和通胀的效果。对于市场更为期待的降息，我们认为仍有变数，如果当前的金融风险暂时平息下来，给定通胀接下来回落的路径，过快的降息预期可能并不现实。短期银行风险的再度暴露和债务上限风险临近会从避险角度“倒逼”宽松预期，但我们认为只要不发生系统性风险，这样一个“透支”的预期在情况稳定后也会面临再度回吐的风险。

【昨日今晨重要新闻汇总】 国内新闻： 1. “五一”期间预计全国营业性客运量超2.7亿人次。 2. 上海：“五一”假期上海共接待游客1564.94万人次 实现旅游收入188.97亿元。 3. 2023五一档期总票房破15亿。 4. 香港金融管理局总裁余伟文：会参考和考虑市场需求，在有需要时适当调整外汇基金票据及债券的发行量。 5. 恒生指数公司：根据香港交易所主板上市规则第18C章上市之特专科技公司将被纳入恒生指数系列之选股范畴。 6. 财政司司长陈茂波：预计今年香港GDP将增长3.5%至5.5%。 7. 香港金管局买入46.71亿港元，因港元汇价触及弱方兑换保证水平。 国际新闻： 1. 美联储凌晨如期加息25BP，并暗示可以暂停加息，鲍威尔驳斥降息预期，但市场依旧坚持到年底累计降息75BP的预期。 2. 西太平洋合众银行据悉考虑出售自身，恐无人愿意完整接盘。该股盘后股价腰斩、现货黄金受恐慌情绪忧虑在亚盘开盘一度突破历史新高，WTI原油一度跌超5%，而这发生在美联储重申银行业稳健后的几个小时。 3. 美国财政部保持季度债券发行规模不变，同时意外宣布在2024启动旧债回购计划。 4. 白宫评估债务违约“末日”场景：股市下跌45%、830万人失业。 5. 美国证交会官员：不会考虑禁止做空，尽管市场对银行财务健康状况的担忧打压股市。 6. 美国证交会拟议新规：大型对冲基金将面临72小时内向监管机构报告重大亏损的时限规定。 7. 韩国总统尹锡悦：将扩大韩日合作的穿梭外交（shuttle diplomacy）。 8. 美国4月ADP就业人数增加29.6万人，为2022年7月以来最大增幅。 9. 克里姆林宫表示，乌克兰试图在夜间用两架无人机袭击克里姆林宫未遂；梅德韦杰夫对此呼吁“物理消灭”泽连斯基；乌克兰方面袭击的指控予以否认。 10. 俄副总理诺瓦克：油价下跌可能是短期行为，需要对此进行详研，以确定欧佩克+可能的应对措施。据悉俄罗斯3月闲置油井的比例达到10个月来的最高水平。

【昨日今晨重要新闻汇总】 国内新闻： 1. Model 3和Model Y中美市场涨价：中国涨价2000元，美国涨价250美元。 2. 上海外滩五一客流创历史同期新高。 3. 秦刚在云南中缅边境调研。 4. 受云南隆阳5.2级地震影响中断的杭瑞高速已恢复通行。 5. 气象局2日启动暴雨四级应急响应，2日至6日我国中东部地区将出现大范围强降雨和强对流天气。 6. 李家超：香港第一季度经济录得2.7%正增长，扭转上季度负增长4.1%的局面。相信第二季度经济会比第一季度好。 国际新闻： 1. 因银行业危机重燃及美国职位空缺数等经济数据弱于预期，市场强化对美联储到年底降息至更低的（4.42%）预期，较上一交易日低约18BP，同时抹去了6月加息的押注。 2. 白宫：拜登不会就债务上限与共和党进行谈判，希望就政府支出和预算问题单独谈判。 3. 南苏丹外交部：苏丹军队首领和苏丹快速支援部队领导人原则上同意从5月4日至5月11日停火7天。 4. 据悉沙特阿美正与中石化和道达尔就价值100亿美元的沙特天然气交易进行谈判。 5. 澳洲联储意外加息25个基点，并声明可能需要进一步收紧货币政策以稳定通胀预期。 6. 韩国金融服务委员会：韩国将改进差价合约交易系统，以应对最近股市抛售。 7. 欧洲央行：银行业第一季度信贷标准收紧程度超过预期。 8. 受降息预期影响，金价单日大涨超30美元，美国2y收益率下跌14BP。原油和美股股指则受地区性银行恐慌情绪拖累，前者重挫5%，美股KBW银行指数下跌5.5%，创2020年11月以来新低。

【华尔街最大空头分析师：美联储鹰派言论将粉碎降息预期，美股或迎来回调】摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)周一表示，投资者对美联储将今年晚些时候降息的想法寄予了太多希望，一旦希望落空，可能会导致股市出现抛售。威尔逊认为，美联储在本周的会议上应该会再次加息，正如市场前预期的那样，但美联储的鹰派言论也可能重新定价当前的利率预期，从年底前降息变成长期暂停。“如果这次会议传达的信息更加鹰派，可能会给股市带来短期的负面意外。”

【美国经济濒临衰退边缘 一季度通胀却意外升温】北京时间周四晚上，美国公布了第一季度GDP、核心价格指数等多个经济数据，持续加息带来的负面效应也得以显现，经济增速大幅放缓的同时，通胀再次升温。具体来看： ①美国第一季度GDP大幅放缓。美国一季度实际GDP年化季环比初值1.1%，大幅不及预期的1.9%，连续两个季度放缓。数据表明，在美联储加息且通胀高企的背景下，经济增速正逐步下降。 ②一项受美联储青睐的通胀指标加速上升。第一季度个人消费支出(PCE)价格指数折合年率增长4.2%，剔除食品和能源的核心指标上升4.9%，快于预期且创一年来最大涨幅。 ③周四公布的另一项数据显示，首次申领失业救济人数三周来首次下降，报23万人，低于预期的24.8万人。 ④美国3月二手房销售签约量环比下降5.2%，为2022年9月以来最大降幅，预估为上升0.8%，前值为上升0.8%。 ⑤美国GDP公布后，摩根大通预计2023年第二季度美国GDP将萎缩0.4%。尽管如此，美国总统拜登仍表示GDP报告显示经济在过渡过程中依然强劲。 ⑥美国经济增速大幅放缓可能增加美联储在2023年降息预期，美股高开高走，纳斯达克指数现涨1.26%。美元指数也小幅走强，现涨0.16%报101.6。

【渣打：央行、投资者需求强劲推动金价走高】日内黄金期货走高，市场需求保持强劲。渣打银行贵金属分析师库珀表示，来自机构的需求依然强劲。库珀在一份报告中表示，今年第一季度，各国央行的黄金购买量可能是2013年以来最强劲的，而以ETF、主动管理基金和官方部门形式购买的黄金数量则达到至少2021年5月以来的最高水平。实物买盘因价格高企而下降，但“加息和降息预期仍是短期内上行动能的主要驱动因素。”

【管涛：不宜将低通胀直接等同于通缩】值得警惕的是，短期问题拖久了也可能就成了长期问题。国家统计局公布了3月份的通胀数据。当月，CPI同比增长0.7%，低于市场预期的1%，且较上月增速回落0.3个百分点；核心CPI同比增长0.7%，连续12个月小于或等于1%。同日公布的金融数据再次大超预期。3月份，M2余额同比增长12.7%，预期11.9%，前值12.9%；社会融资规模单月新增5.38万亿元，市场预期4.42万亿元，同比多增7235亿元；社会融资规模存量同比增长10%，较上月回升0.1个百分点。市场对我国陷入通缩的担忧再度加深，年内降息预期再次升温。然而，需要注意的是，通胀疲软或低通胀是一种特殊的经济状态，通货紧缩更多是经济周期波动的物价阶段性切换，不应将中长期低通胀担忧或前期的反通胀力量（disinflationforce）线性外推到通缩（deflation）。

【机构：美元趋弱 黄金配置价值凸显】当前，海外主要央行呈现政策路径分化特征。在市场热议美联储加息终点是否临近时，已有个别国家央行按下加息“暂停键”，而欧洲央行仍在讨论加息。机构人士认为，数十年来最为激烈的全球加息潮有望步入尾声，各大央行需要在抗通胀和稳经济之间把握好平衡。从投资角度看，美元趋于弱势，黄金具备配置价值。同时，需要警惕美联储降息预期修正带来的扰动。

【中信证券：美联储将在5月继续加息25bps后结束本轮加息】中信证券指出，尽管美国3月总体CPI低于预期，但核心通胀回落缓慢。美国内生性通胀动能仍未被充分抑制，就业市场虽已有降温迹象但仍颇具韧性，我们仍然认为美联储将在5月继续加息25bps后结束本轮加息。我们预计美债利率和美元指数或将震荡偏弱运行，黄金仍有上行空间，需警惕降息预期修正会带来的扰动；预计美股在衰退到来前仍有阶段性反弹行情，需警惕衰退提前可能带来的下行压力，而A股和港股的外围流动性压力或将进一步缓解。

【德商银行：若加拿大央行降低降息预期，加元将上涨】德国商业银行表示，如果加拿大央行在今天的政策决定中抑制市场对今年晚些时候降息的预期，加元可能会走强。德国商业银行预计加拿大央行今晚可能维持利率不变，但可能发表一份“鹰派”声明，承认通胀风险，强调其采取行动的意愿，并为进一步加息留有余地。市场目前正在消化秋季降息的预期。如果降息预期被推迟，意味着市场将转向预期加拿大关键利率在很长一段时间内处于更高水平，这应该会支撑加元。

【若美国核心通胀率上升，美元或会短暂上涨】联合信贷研究在一份报告中称，如果美国3月份基础通胀加速，美元可能会上涨，不过美元的潜在涨势将是暂时的。联合信贷银行外汇策略师Roberto Mialich表示，4月12日的数据可能显示，美国3月份核心通胀年率将从2月份的5.5%升至5.6%。他称，如果市场进一步降低对美联储的降息预期，这可能会给美元提供“短暂的喘息”。然而，在他们看来，这还不足以挑战未来美元贬值的前景，因为美国与世界其他地区之间的利差预计将进一步收紧。

【裕信银行：市场对美联储的降息预期过高】裕信银行分析师在一份报告中称，市场目前不再预期美联储将进一步加息，而是预计其在今年年底前降息约75个基点，2024年再降息125个基点，这一降息预期过高。分析师们称：“在美联储考虑降息之前，它需要看到核心通胀率在降至2%方面取得实质性进展，因此，政策利率保持在峰值水平的时间可能会比市场目前预期的更长。”随着加息预期下降，10年期美国国债收益率已跌破3.30%，突破了过去六个月的区间，分析师们认为预计其将进一步降至3%还为时过早。

【银河证券：美联储加息周期结束在即，有色金属需求进入旺季】 中国银河证券表示，目前美联储结束本轮加息周期时点临近，市场对降息预期升温，或将开启金价的新一轮上涨周期。上一轮黄金牛市（2018年至2020年）的起点发生在2015-2018年加息周期的末尾，2019-2020年降息周期开启之前。而从1990年以来的美联储5轮加息周期来看，在本轮加息结束至下轮降息周期开启前，黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善。黄金步入牛市，金价上涨将为黄金板块带来明显超额收益，目前A股黄金板块估值仍处于相对安全的位置。

【德商银行：澳洲联储暂停加息对澳元负面影响有限，因仍可能进一步加息】澳洲联储将关键利率维持在3.6%不变。在过去几个季度将关键利率提高了350个基点之后，澳洲联储现在认为有空间等待迄今为止收紧货币政策的效果。另一方面，其仍然担心工资-价格可能会螺旋上升，并确认它将密切关注劳动力成本的演变和企业定价行为。因此，这表明加息周期可能尚未结束。利率决议公布后澳元有所走软，因为一些市场参与者预计会加息。然而，由于该声明听起来相当鹰派，加上澳洲联储不排除进一步加息，因此对澳元的负面影响可能有限。特别是，鉴于澳洲联储的强硬态度，市场可能不得不降低今年的降息预期。

【德商银行：澳洲联储料暂停加息，若强调进一步加息的可能性将提振澳元】澳洲联储将于明日公布利率决议。德商银行经济学家认为，在累计加息350个基点之后，澳洲联储肯定会暂时停止加息，等待季度价格指数和下一份劳动力市场报告结果。不过，澳洲联储可能会强调进一步加息的可能性，并以下一次公布的数据表现为评估条件，这将削弱市场的降息预期。如果会议结果符合这一预测，澳元毫无疑问将从中受益。

【德邦证券：当前市场对降息预期仍过于乐观】德邦证券研报认为，当前市场对降息预期仍过于乐观。我们预计美联储会在5月FOMC会议上加息25bps、6月停止加息、全年不降息，这与当前5月加息概率仅有48%、全年降息2-3次的预期比更为鹰派。如若4月公布的3月非农、CPI与一季度GDP显示实体经济韧性仍然存在，将强化更鹰派的紧缩预期。短期看，在既要遏制实体部门过热、又要防止金融部门出险的背景下，我们认为，美联储当前总量上持续紧缩、结构上定向救场的货币政策仍将持续。

【美股盘前消息速递】①美股股指期货周二盘前微跌，美国将公布诸多经济数据包括消费者信心、房价数据以及3月里奇蒙德联储制造业指数，其中消费者信心最受关注。②截至发稿，道指期货跌0.02%，标普500期指跌0.05%，纳指期货跌0.01%。③德国DAX指数涨0.2%，英国富时100指数涨0.2%，法国CAC40指数涨0.3%，欧洲斯托克50指数涨0.2%。④北京时间晚22：00，美国3月谘商会消费者信心指数将出炉，市场人士预计该数据将从2月的102.9萎缩至101。这将是消费者信心指数继去年12月出现令人鼓舞的改善后连续第三次下滑。⑤降息预期升温之际，贝莱德波冷水：市场押错了。⑥PIMCO前首席执行官：美联储现在最稳妥的选择是“暂停加息”。⑦高盛：将美国经济未来12个月衰退概率由25%上调至35%。⑧黄金股盘前普涨，AngloGold涨2%，Sibanye涨1.7%，金田、哈莫尼黄金涨1.5%。⑨阿里巴巴盘前涨10%，宣布设立六大业务集团或将独立上市。