【银河证券：金价有望进入更有确定性的上涨阶段】11月7日上午，银河证券研报指出，美联储本轮加息周期结束在即，市场对于明年美联储的降息预期再度升高，而逆全球化形势下巴以冲突等地缘对抗加剧频发提升了避险资产黄金的配置价值，金价有望进入更有确定性的中期上涨阶段。建议关注：山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等。

互换市场价格显示，美联储首次降息预期提前至明年6月，此前为明年7月。

【分析师：欧元区通胀放缓可能推升欧洲央行降息预期】分析师Conor Cooper表示，欧元区经济数据预计将显示10月通胀放缓，第三季度经济停滞，这不太可能阻止对欧洲央行最早于明年4月降息的押注。市场预期欧元区整体CPI同比增幅将从9月的4.3%放缓至3.1%，为2021年8月以来最低，第三季度经济增长预计也将停滞。这些数据不太可能改变市场对欧洲央行已完成加息的看法，但可以在决定交易员预计欧洲央行何时首次降息上发挥作用。隔夜指数掉期显示，首次降息预计将在2024年4月，自9月会议以来，这一可能性有所上升，但欧洲央行管委卡兹米尔表示这种押注是错误的。然而，如果通胀继续以快于预期的速度放缓，或经济增长乏力，他的言论很可能会被置若罔闻，货币市场可能会因此提高降息押注。

欧洲央行管委卡兹米尔：欧洲央行利率将在未来几个季度保持高位水平。2024上半年的降息预期完全错误。通胀风险并未完全消除，必须保持警惕。宣布抗通胀取得成功还为时尚早。若数据显示有必要，欧洲央行有可能进一步收紧。

【西南证券：避险情绪频发，黄金配置地位提升】 西南证券10月30日研报指出，短期继续关注战争烈度的预期变化，黄金仍在多头趋势中。中期关注美联储降息预期的节奏。维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。建议关注：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金等。

【华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的】周五(10月27日)，Apollo合伙人兼首席经济学家Torsten Slok表示，对美联储2024年降息预期持保留态度。这位华尔街经济学家在下周美联储会议之前提醒投资者：不要对明年降息的前景过于兴奋。市场对美联储未来数月甚至数年可能采取的行动的看法通常是不准确的，有时甚至相差很大。尽管交易员们可能对美联储在下次会议上可能会采取什么行动有一定了解，但在那之后，市场的看法大多是猜测。

【荷兰合作银行：加息周期或已结束 欧洲央行应就应对能源危机作出承诺】荷兰合作银行表示，由于加息周期可能已经结束，欧洲央行将负责管理降息预期。通胀继续朝着正确的方向发展，但新的风险已经浮出水面。欧洲央行应明确表示，如果能源危机真的发生，他们不会坐视不管。预计欧洲央行将维持其政策利率不变，但在提高最低存款准备金率方面存在风险。

【大额存单额度紧俏利率走低 银行量、价两维度压降负债成本】“国庆之前20万元起存三年期的大额存单利率大概是2.9%，现在是2.65%。”某股份制银行北京某支行的工作人员10月17日告诉记者。“短期内，包括大额存单在内的存款利率基本上不可能再涨，预期还会继续下降，我们银行是每年年底都会降息。降息预期下，很多客户趁着现在利率还行都来存。”招商银行北京公益西桥支行的工作人员告诉记者。中国银行研究院研究员杜阳表示，减少大额存单供给可以压降银行负债端成本，提升经营可持续性。“相对于一般存款类产品，大额存单利率相对较高，对负债端成本具有一定影响。”（证券日报）

【渤海证券：钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善】渤海证券10月11日研报指出，钢铁、铜铝方面，国内PMI重回扩张区间，随着稳经济政策持续发力，与宏观需求相关度较大的钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善。当前海外逐渐向降息周期过渡，国内经济逐步复苏，建议关注相关板块。黄金方面，短期美联储表态偏鹰，年内再次加息概率或增加，但中期看，高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免，未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道，同时巴以冲突利好黄金的避险需求，建议关注相关板块。综上，渤海证券维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级，维持对博威合金和中金黄金的“增持”评级。

野村证券将印度央行首次降息预期从明年2月推迟至明年4月；预计2024年将降息100个基点。

【欧洲央行高利率还能维持多久 关键要看欧元区通胀数据如何】欧元区通胀数据过去常常被用作欧洲央行将加息多少的线索，不过眼下这些数据势将形成降息预期。目前令投资者心存疑问的是，面对停滞不前的经济以及政客们对于加息给经济增长带来的挑战深感不满，欧洲央行高利率还能维持多久。目前市场押注明年7月首次降息。通胀将决定利率峰值能持续多久，周五公布的9月份通胀数据将让市场初窥一斑。Nowcast模型对欧元区价格涨幅的估计显示，欧元区通胀率将从8月份的5.2%急剧放缓至4.6%，该模型还预计核心CPI料将上涨4.9%。欧元区各国数据将喜忧参半，Nowcast显示德国通胀将大幅放缓，而法国和西班牙将加速增长。意大利通胀率可能维持在5.5%。

【中金：当前资产计入了美联储何种加息预期】中金研报指出，美联储点阵图隐含2024年底净降息1次，即年内1次加息，2024年降息2次，隐含截至2024年底降息27.5bp。1）利率期货：隐含未来1年净降息1.6次，较点阵图更宽松，预计年内再加息可能性不大，明年中降息。2）美债：短端美债隐含未来1年加息0.3次，长端美债可能已经超调；此前我们根据债券供给影响风险溢价测算美债短期中枢为4%，再加一次息对应4.2~4.3%。3）美股：隐含未来1年净降息5.1次，计入降息预期较多，依靠更低的风险溢价抵消了更高利率的压力，但也无可避免的受到利率上行影响。4）黄金：隐含未来1年净降息3.2次，计入降息预期也偏多，仍需等待实际利率打开下行空间。

【每日全球外汇市场要闻速递（9月21日）】 1. 美元兑日元USD/JPY站上148，续刷去年10月以来新高。 2. 英国8月CPI通胀数据低于预期。数据公布后，隔夜指数掉期显示，英国央行周四暂停加息的可能性从20%上升到57%。 3. 俄媒：俄罗斯可能会征收与卢布汇率挂钩的新出口税。 4. 巴拉圭央行将主要利率从8.25%下调25个基点至8.0%。 5. 巴西央行降息50BP，将基准利率从13.25%降至12.75%，符合预期。巴西央行预计，下一次降息幅度将同样为50BP，并上调了近三年的通胀预期。 6. 美联储维持利率在5.25%-5.5%区间不变，鹰派点阵图预计今年会再加息一次，明年降息幅度较上次收窄50BP，大幅上调美国今年经济预期走势。鲍威尔继续为潜在加息留有余地，并称软着陆是合理的前景。 7. 韩国财长秋庆镐表示，韩国财政部和韩国央行将密切监控市场，并在需要时采取措施。 8. 香港金管局将基准利率保持在5.75%不变。 9. 日本内阁官房长官松野博一：不排除对过度外汇波动采取任何措施的可能性。与国际机构达成共识，认为过度外汇波动是不可取的。 10. 泰国总理：央行正在监控泰铢疲软情况，政府不干预泰铢的疲软走势。泰铢走软并不全是坏事，对出口和旅游业有利。 11. 高盛将美联储首次降息预期从此前预计的2024年第二季度推迟至2024年第四季度。 12. 据路透调查：52%的经济学家表示，日本央行将在2024年结束负利率政策，8月份的调查比例为41%。26位经济学家一致认为，日本央行不会在9月21日至22日的会议上解除宽松政策。 13. 欧洲央行管委马赫鲁夫：可能会进一步加息。明年三月之前降息的可能性很小。利率可能会维持现状更长时间。利率已经接近峰值。

高盛将美联储首次降息预期从此前预计的2024年第二季度推迟至2024年第四季度。

【中金：美国利率或长期停留高位】 中金公司研报指出，美联储9月FOMC会议按兵不动，符合预期。官员们大幅上调对今年GDP增长的预测，经济“软着陆”或已成为其基准情形。点阵图保留四季度加息的可能性，明年降息预期被削减50 bp，利率更高更久（high for longer）信号明确。这次会议还传递了一个重要信息，即美联储认为实际中性利率或已抬升，期限溢价扩大也推动了利率上涨。我们认为在多因素叠加下，美国利率或长时间停留高位，市场不宜再留恋终将过去的低利率时代。

加拿大央行会议纪要：加拿大央行担心维持利率不变会增加降息预期。

【调查：美联储9月料按兵不动并暗示年内可能再度加息 降息预期有所延后】彭博调查显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在9月19-20日的会议上将把利率维持在5.25%至5.5%的区间内，并将利率维持在该水平，直到明年5月首次降息，降息时间比经济学家7月的预期晚两个月。决策者在季度经济预测摘要所包含的点阵图中，可能会预计年内会再度加息一次。然而，接受调查的经济学家认为，加息行动最终不会落地。

【10年期德债收益率跌5个基点，交易员对欧洲央行降息预期升温，预计2024年将降息75个基点】周四（9月14日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌5.3个基点，报2.598%，欧洲央行宣布加息25个基点时显著跳水大约6.0个基点，在欧洲央行行长拉加德新闻发布会称“还不能宣布已抵达利率峰值”之际跌至2.564%，逼近9月4日底部2.550%，50日均线已经上移至2.560%。两年期德债收益率跌0.3个基点，报3.168%，欧洲央行宣布加息时拉升至日高3.186%，随后迅速跳水至日低3.129%；30年期德债收益率跌2.7个基点，报2.726%，拉加德谈“利率峰值”时也曾跌至日低2.689%。2/10年期德债收益率利差跌5.432个基点，报-57.810个基点，欧洲央行宣布加息时跳水，在拉加德谈“利率峰值”时跌至日低-58.574个基点。

【黄金ETF表现亮眼 基金人士看好后市机会】近期，“黄金热”成为投资者关注的话题之一。数据显示，截至9月11日，近一个月以来，多只黄金类ETF涨幅超过2.5%，且份额增长明显。业内人士表示，中长期来看，目前美联储降息预期渐强、实际利率有望逐步回落、全球央行配置需求不断增加，黄金的中长期配置价值凸显。 (中国证券报)

【欧美国家疲软PMI数据令交易员降低加息预期、加大降息预期】欧洲和美国疲软的制造业数据令交易员对今年的加息预期有所回落，目前预计2024年及以后还会有更大幅度的降息。与美联储11月议息日期挂钩的OIS目前预计政策峰值在5.445%左右，周二收盘时为5.46%，这是对今年加息预期的小幅下调。进一步来看，预计明年年底前将进一步降息约110个基点，而周二收盘时为95.5个基点；预计到2024年7月会议前将额外降息两次，而周二收盘时预计到2024年9月会议前会降息两次。对今年9月会议的定价变化不大，加息25个基点的概率约为16%，周二收盘时为20%。