【德国投资者信心自6月以来首次回暖 受降息预期等因素推动】 投资者对于德国经济的信心四个月来首次改善，因预计利率将比先前预期的更快走低。德国10月份ZEW预期指数从3.6升至13.1。经济学家此前预期为10。一项衡量当前状况的指标意外恶化。提振乐观情绪的因素包括，“对通胀稳定的预期，以及与此相关的欧洲央行进一步降息的前景，”ZEW总裁Achim Wambach周二在声明中称。“积极信号也来自德国的出口市场。”

【欧元跌至两个半月低点，欧洲央行降息预期主导市场】在欧洲央行周四召开会议之前，欧元兑美元跌至两个半月低点，预计欧洲央行将再次降息。欧元区和美国之间的差距再次扩大。荷兰国际分析师佩索莱在一份报告中说，利差促使投资者缩减了对欧元兑美元走高的押注。更平衡的头寸意味着欧元可能在较低价位吸引买家。接下来，除非欧洲央行周四出人意料地公布维持不变或超出共识的指引，否则欧元兑美元的走势将由下个月左右的美国事件决定。

【机构：预计宏观经济和地缘政治将支撑黄金投资至2025年】MetalsFocus金属聚焦发布《10月贵金属月报》，其中对黄金现状与展望分析如下：大幅上调了金价预测值。上调原因包括对美国将加速降息的预期日益上升，以及专业投资者实现投资组合多元化的意愿日益增强，这往往反应其认为股票价格过高，或担忧美国政府债务前景不佳。全球官方部门稳健买入黄金，也助力金价上涨，在可预见的未来该趋势有望延续。虽然本年迄今买入步伐放缓，但以绝对数量计净买入量仍处于历史高位。展望未来，预计到2025年宏观经济和地缘政治大环境仍将继续支撑黄金投资。即使未来几月间美联储的降息步伐慢于预期，实际收益率也应会继续下降。此外，鉴于对美国债务水平的担忧日益升温，中东地区紧张局势加剧，股票价格高企等因素，投资者应有理由追求投资组合多元化，会吸引资金流入黄金市场。投资者寻求财富保值将进一步提振金价。不过MetalsFocus认为一旦2025年一季度金价触及3,000美元/盎司关口，能否继续上涨存疑，原因是到2025年早期未来的降息预期将基本上已在金价中得到反映。到时做多黄金可能过于拥挤。因此预计之后金价或将开始回落，但考虑到宏观经济和地缘政治不确定性因素众多，到2025年三季度结束时金价或仍将保持在高位。

【美股财报季开启 风险因素有哪些？】美股财报季来袭，美股三大指数齐涨，标普、道指均创收盘新高。大涨的同时，市场的担忧情绪丝毫未减。三周后的美国大选、多变的中东地缘局势、 以及市场最关注的美联储政策放松步伐将会带来怎样的影响？浙商银行财富管理部总行投顾周锦舜分析认为，就业超预期为美联储降息减压，通胀数据 对降息预期影响已不大，美联储11月大概率降息25基点，美股仍将上涨，但分化会加大。

【美股盘前要闻速递】①美股股指期货周五盘前小幅攀升，“恐怖数据”携手重磅财报本周来袭，降息预期将进一步面临考验。②截至发稿，道指期货跌0.14%，标普500指数期货涨0.14%，纳指期货涨0.26%。③德国DAX指数涨0.35%，英国富时100指数跌0.06%，法国CAC40指数跌0.31%，欧洲斯托克50指数跌0.01%。④WTI原油跌2.42%，报73.73美元/桶。布伦特原油跌2.29%，报77.23美元/桶。⑤美国9月个人消费者支出(PCE)报告将于2024年10月31日发布，高盛预测9月PCE接近美联储2%目标。⑥诺贝尔经济学奖被授予三位学者获奖，以表彰他们“研究制度如何形成并影响繁荣”。⑦加密货币概念股MicroStrategy盘前续涨5.7%，月内累计涨幅达26%。⑧波音盘前跌1.5%，陷全球裁员风波，五年亏损约300亿美元。⑨Sirius XM盘前涨约7%，巴菲特再度加码增持。

【申万宏源：美联储11月降息仍然是大概率事件】申万宏源发布研报称，美联储11月降息仍然是大概率事件。美国9月CPI数据并未对降息预期形成较大冲击，本周失业金数据高于市场预期(飓风)可能是一个因素。由于美联储当前对于就业的关注远高于通胀，11月降息25BP仍是基准假设，但需关注明年降息不达预期的可能性(当前交易100bp+)。

【如何看待近期美债利率快速上行？ 重阳投资：市场正逐渐修复此前激进的降息预期定价】9月下旬以来，十年期美国国债收益率从议息会议后的3.75%左右水平快速上行至4.0%以上，收益率曲线继续陡峭化。重阳投资认为，美债市场正逐渐修复此前激进的降息预期定价。 美国经济仍有韧性，此前衰退定价过于激进。截止10月10日美国联邦基金利率期货显示2025年降息预期已从此前120个基点回落至90个基点，长债利率回升显示市场正在重新校准对美国的经济预期。在没有大幅度外部冲击的情况下，美国经济软着陆应是基础情形。以偏激进的美联储9月点阵图显示，2026年联邦基金利率终点在2.9%左右。若美国经济软着陆，计入100个基点左右的十年美债与联邦基金利率的期限利差，美债利率中枢就可能达到3.9%，市场此前3.6%左右的十年美债定价略显激进。

【美联储降息预期一降再降 市场波动将加剧？】美国重磅经济数据集中出炉，9月CPI通胀涨幅超预期，非农就业报告也是表现强劲。美元指数升至八周高点。美联储年内的降息路径究竟如何？市场波 动会否加剧？平安银行平安避险策略分析师李妳分析认为，美国通胀放缓受阻，美联储降息预期减弱。欧央行下周预计第三次降息，但会暗示未来保持 灵活性。美日利差扩大压制日元，关注日本央行动向。人民币短期受情绪面影响，中期待基本面恢复而走强。（第一财经）

【国君国际：美元为何反季节性上扬？】国泰君安国际研报称，美元近期的表现让市场有些出乎意料。第四季度本身是美元季节性表现较弱的时刻，但10月以来美元却出现了快速上扬。从利率角度而言，美债利率近期出现全面反弹，美联储大幅降息预期降温，成为了美元走强的注脚。影响美元的因素，主要来自于两个方面，首先，是美国经济的表现显著好于预期，尤其在9月非农就业数据公布后，市场进一步调降了对年内降息的预期。另一个因素则是市场此前过度押注降息交易。在降息交易初期，大量的头寸累积会带来利率的快速下行，但这样的交易一旦过度集中，则可能在交易反转时带来巨大的反噬效应。

【博时基金王祥：黄金在历史高点附近震荡徘徊 多空因素交织】博时基金王祥表示，黄金资产在国庆假日期间表现较好，美国亮眼的经济数据与中东地缘局势升级交相牵引市场，黄金在历史高点附近震荡徘徊。 市场观点方面，国庆假日期间，黄金资产在历史高点附近震荡徘徊，多空因素交织。一方面美国经济数据整体好于预期，无论是非农就业人数、失业率和服务业PMI均显著超出市场预期，工资增速的反弹意味着核心通胀受到支撑，回落受阻，实际上核心通胀同比已经开始筑底。美联储主席鲍威尔的讲话延续了鹰派基调，表示并不急于降息。这些因素均引导年内降息预期降温，基准预期或变为11月和12月各降息25bp，对黄金资产的提振效果减弱。另一方面，中东地区紧张局势升温，推动原油和贵金属价格上涨。中东地缘政治紧张局势的进一步升级，以及爆发更广泛冲突的风险不断加大，都为避险的黄金提供了有利条件。

【美股盘前要闻速递】①三大股指期货齐跌，高盛预计标普500有望再涨10%。②截至发稿，道指期货跌0.44%，标普500指数期货跌0.48%，纳指期货跌0.66%。③德国DAX指数跌0.18%，英国富时100指数涨0.42%，法国CAC40指数涨0.19%，欧洲斯托克50指数涨0.04%。④WTI原油涨2.34%，报76.12美元/桶。布伦特原油涨1.97%，报79.59美元/桶。⑤超预期就业报告提振信心，高盛将美国经济衰退概率下调至15%。⑥降息预期大降温!非农爆表后，“不着陆”重回美债市场“话题榜”。⑦中东局势升级改变原油市场格局：看涨期权成交量创纪录。⑧美国能源股在盘前交易中上涨，雪佛龙和埃克森美孚股价均上涨1.2%，西方石油上涨1%，康菲石油上涨1.1%，APA上涨1.3%，哈里伯顿上涨1.2%，斯伦贝谢上涨1.3%。⑨Rocket Labs在盘前交易中股价上涨约3%，因其获得了NASA关于火星样本采集的合同。

【美国短期国债领跌 因交易员削减美联储降息预期】美国国债走势趋平，交易员继续消化上周五公布的强劲非农就业数据降低了对美联储降息的预期。美国2年期国债收益率上升5个基点至3.97%，2s10s收益率曲线趋平3个基点至1个基点。货币市场押注美联储下月降息22个基点，年底降息51个基点。（环球市场播报）

美国银行将11月美联储降息预期从50个基点调整为25个基点。

【短期英国国债延续跌势 交易员下调英国央行降息预期】短期英国国债进一步下跌收益率曲线趋平。英国2年期国债收益率飙升15个基点至4.12%，为5月22日以来最大涨幅。交易员们押注英国央行年底前会降息39个基点，之前的预期是42个基点。市场还暗示到2025年底前将有131个基点的宽松政策，之前为150个基点。德国国债与法国和意大利国债一样收窄跌幅，德国10年期国债收益率上涨7个基点至2.22%，峰值水平为2.24%。交易员押注欧洲央行年底前降息51个基点，之前的预期为53个基点。（环球市场播报）

【美联储降息预期校准】美联储每次会议降息25个基点的速度现在已成为基准预期。这是OIS市场的定价：11月：-27个基点；12月：-29个基点；一月：-23个基点；3月：-21个基点。

【看图：欧元势将创下五个月来最长连跌，市场对欧洲央行的降息预期大大增强】随着交易员押注欧洲央行加快降息步伐，欧元势将创下4月以来的最长连跌走势。欧元势将连续第五天下跌。欧元兑美元本周迄今已下跌逾1%，逼近关键技术支撑位、55日移动均线所在的1.1028美元。跌破该水平可能为进一步下跌打开大门。现在货币市场预计，到2025年末之前美联储降息约180个基点，同时欧洲央行降息约170个基点，二者差距比两周前要小得多。

【交易者等待以色列对伊朗导弹袭击的回应 避险买盘减弱致黄金价格回落】由于交易者等待以色列对伊朗导弹袭击的回应，黄金价格下跌，部分回吐了周二的涨幅。在伊朗向以色列发射弹道导弹的前一个交易日，金价一度上涨1.5%。Saxo Capital Markets Pte的策略师查鲁·查纳纳表示：“地缘政治新闻标题往往会立即引发市场反应，但如果未对重大资产造成影响，这些反应往往会逆转。”他补充说，黄金仍然是一种具有吸引力的对冲工具。“在考虑市场接下来可能如何反应时，主要担忧的是局势升级的风险，特别是如果伊朗的石油资产可能成为目标的话。”今年以来，黄金价格已飙升近30%，期间创下了一系列纪录高位。近期涨幅受到美联储降息预期的推动，美联储上个月以50个基点的降息幅度开启了降息周期。

【贝莱德CEO：未看到美国经济着陆 市场对美联储的降息预期过度】贝莱德首席执行官Larry Fink称，鉴于美国经济持续增长，市场消化的美联储降息次数过多。“我没有看到任何的（经济）着陆，”Fink周二接受采访时表示。“远期曲线上的宽松程度是疯狂的。我确实相信，有进一步放松政策的空间，但没有远期曲线所显示的那么大。”货币市场走势暗示，美联储在11月再次降息50个基点的可能性为三分之一，并预计到明年年底总共降息约190个基点。Fink称他很难看到这种情况成为现实，因为目前大多数的政府政策更多的是引发通胀，而非通缩。

【拉加德表示对控制通胀信心增强 推高欧洲央行10月降息预期】行长拉加德表示，欧洲央行对通胀能够得到控制感到更加乐观，并将在10月利率决定中考虑这一点。拉加德周一在布鲁塞尔对欧洲议会议员的讲话是她迄今为止最强烈的暗示，表明官员们支持降息的势头可能在增强。“今年第四季度通胀可能会暂时上升，因为能源价格之前的急剧下跌已不再被计入。但最新发展增强了我们对通胀将及时回到目标水平的信心，”拉加德说。“我们将在10月的下一次货币政策会议上考虑这一点。”

【法国通胀率自2021年以来首次低于2% 欧洲央行降息预期升温】 法国通胀三年多来首次低于2%，为欧洲央行加快降息步伐再添支撑。统计机构Insee周五表示，法国9月份消费者价格(CPI)同比增长1.5%，较8月份的2.2%下降，主要原因是能源价格下跌，且远低于彭博分析师调查的预估中值1.9%。欧元区通胀降温，使欧洲央行今年得以两次下调存款利率，其中大多数决策者表示逐步降息的大门已经打开。但私营部门经济意外萎缩，交易员加大对欧洲央行的降息押注。