【银河证券：关注黄金、原油领域的投资机会】银河证券研报称，1）黄金：美国非农数据下降，美债收益率走低，降低持有黄金的机会成本。然而，消费者信心下降，关税担忧推高通胀预期，美联储降息预期反复，多位官员释放谨慎信号。全球央行持续购金，美国部分州承认黄金为法定货币，市场对黄金长期价值看好。短期黄金高位震荡，取决于美联储政策与通胀数据，中长期仍具上涨动能，受避险需求和经济不确定性支撑。2）原油：伊朗制裁带来的供应收紧预期支撑油价，但需求疲弱仍是主要下行压力。EIA数据显示美国库存大幅增加，市场对供应过剩担忧加剧，同时美国原油产量预计持续增长。短期油价或维持震荡偏弱走势，中长期若OPEC+坚持减产，美联储宽松政策落地，需求回暖可能推动油价回升，但难以出现强势反弹。

【银河证券：金价创新高有望引发A股黄金股的估值修复】 中国银河证券研报表示，美联储在1月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，抬升了市场对美联储的降息预期；叠加特朗普对加拿大、墨西哥、中国征加关税或引发贸易战的风险下资金避险情绪上升，共同推动金价上涨，国内金价与海外金价皆创下新高。黄金价格上涨的三个主要中期逻辑：美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨。而目前A股黄金板块估值处于近些年低位，金价创下新高有望引发A股黄金股的估值修复。

【IG：英国经济数据支持降息预期，关注2月经济预测】IG集团市场分析师Chris Beauchamp指出，最近的经济数据加强了英国央行放松货币政策的理由。英国通胀持续下降，经济增长依然低迷，劳动力市场显示出降温迹象。行长贝利的声明将对未来降息的速度和程度起到重要作用。2月份的经济预测可能为降息提供理由。这些预测将受到交易员的密切关注。任何向下修正都可能强化货币宽松的理由。基准情况是降息25个基点，指引建议在2025年逐步降息。更为温和的意外可能是英国央行暗示将加快降息步伐。最不可能但影响最大的情景是大幅降息50个基点，这可能引发各种资产类别的市场大幅波动。

【国泰君安：美国科技股巨头预计仍将震荡承压】国泰君安研报称，在DeepSeek对美国算力需求和行业前景的实质影响明晰前，美国科技股巨头预计仍将震荡承压。风格板块上，通胀预期若反复波动，顺周期板块仍受影响。中期维度，若在行业增长前景明确的情景下，美股成长板块依然有望迎来修复且抗通胀扰动能力仍相对更强。短期，在科技纷争延续、特朗普征收关税范围可能进一步扩大至欧盟等地区的情况下，重点关注本周五1月非农就业与失业率的发布，若数据不及预期，将有望看到3月降息预期的升温，从而部分缓释高通胀+遏制增长对顺周期价值板块修复的压制。

【高盛：预计英镑将逐步走弱】高盛表示，鉴于英国经济数据喜忧参半，英国央行即将做出的决策给英镑带来了复杂的背景。虽然市场已充分消化25个基点的降息预期，但焦点将落在英国央行的表态基调和预测上。高盛还预计英镑将逐步走弱，而非立即大幅抛售，但仍存在英国央行意外采取更鸽派立场的风险。

【如果欧洲央行拉加德加大降息预期 欧元面临风险】荷兰国际集团的克里斯·特纳在一份报告中表示，如果欧洲央行行长拉加德促使市场消化更低的利率预期，欧元可能会下跌。预计欧洲央行将下调25个基点至2.75%。货币市场目前预计今年利率将进一步降至2.0%左右。然而，荷兰国际集团预计，欧洲央行最早可能在第二季度将利率降至1.75%，这显然会导致欧元和短期欧元区利率下跌。特纳表示，如果拉加德倾向于进一步降息，欧元兑美元汇率可能会从目前的1.0405跌至1.0345-1.0355。

【浙商证券：“再通胀”风险增加，关注AI的宏观影响】浙商证券研报指出，本月联储按兵不动，与上月相比，议息声明中删去了声明中“通胀向2%目标回落并取得进展”的表述，意味着联储对“再通胀”风险的评估有所增加。鲍威尔强调相机抉择，但在当前的通胀和就业环境下，利率已经接近合意水平。我们认为未来美国的通胀上行风险正在逐步增加，2025年美国CPI中枢可能逼近3%；当前的利率路径也暂未充分考虑特朗普政策的影响，未来降息预期仍可能进一步收窄。即2025年的降息空间为1或2次。上半年可能降息1次，但3月未必落地。隔夜鲍威尔也被问及近期AI引发美股市场大幅波动问题，鲍威尔淡化了这一事件的宏观影响。但我们认为：虽然我国DeepSeek模型横空出世并引发美股大幅波动属于微观事件，但从两方面来看这一事件依然有较为重要的宏观意义：一方面是AI行业格局的潜在变化从多个角度对美国中长期的经济潜在增速产生影响；另一方面是本身引发美股的大幅波动也具备负反馈，使得我们在未来依然需要重点关注其对后续经济和联储货币政策的影响。

澳大利亚国民银行：将澳大利亚联储的降息预期提前至2月。

【期货公司前瞻1月美联储利率决议】 1. 国信期货：当下市场预期1月美联储大概率维持利率不变，但后续美联储主席鲍威尔的发言仍将对未来降息预期产生重要影响，若鲍威尔进一步延续鹰派发言，贵金属潜在下挫风险将显著增加。 2. 广州期货：市场普遍预期，美联储将在此次会议上维持利率不变，但2025年降息的可能性正在上升。 3. 格林大华期货：美联储一月不降息基本确定，后期将根据经济数据情况考虑降息是否持续，但降息的频率及幅度都将下降。 4. 五矿期货：在特朗普表明将干预美联储货币政策的情况下，联储主席鲍威尔的表态将会为市场带来预期差，若鲍威尔如11月议息会议般表态强硬，对后续利率政策态度偏鹰，则金银短期将面临较大的价格回落风险。 5. 徽商期货：预计本次会议或维持基准利率不变，美联储的货币政策声明可能不会有太大变化，但美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上将为未来几个月定调。在未来的一年中，若通胀持续反弹美联储存在不降息，甚至加息的可能；但若再通胀风险低于市场预期，或劳动力市场形势逆转，2025年美联储将超预期降息，仍有两到三次的降息空间。(金十数据)

西太平洋银行Westpac：将澳洲联储降息预期从5月调整为2月。

【分析师：欧元兑美元下跌，因市场对欧洲央行和美联储降息预期不同】瑞讯银行分析师Ipek Ozkardeskaya在一份报告中表示，欧元兑美元下跌，因为市场预计欧洲央行将于周四降息，而美联储将于周三暂停降息。 Ozkardeskaya表示，周四的数据可能显示，与美国相比，欧元区第四季度的经济增长要弱得多。Ozkardeskaya说，这将使欧洲央行有理由在通胀压力得到控制的情况下进一步降息。 投资者“继续押注美国和欧元区之间的增长差距以及美联储和欧洲央行的不同前景暗示着欧元的持续疲软，而不是单一货币的可持续复苏。” 欧元跌0.1%，至1.0471美元。

德国PMI公布后，交易员削减欧洲央行2025年降息预期至92个基点。

【汇丰晋信基金：多元资产配置重要性愈加凸显】近日，汇丰晋信基金发表观点称，在全球经济不同步、宏观局势复杂多变的环境下，多元资产配置的重要性愈发明显。 海外市场方面，汇丰晋信基金认为，全球市场正以维持适度增长和低通胀的状态进入2025年，但美国政策的不确定性将提高海外资产价格波动。从美联储的降息预期来看，当前美联储仍处于降息周期中，如后续通胀仍保持下行趋势，上半年仍有可能出现降息，但降息路径在2025年面临较大不确定性，预计市场噪音将增加。总的来看，风险资产正收益可期，但高估值、高政策不确定性下，需要承受波动。此外，避险资产同样面临波动，投资策略上需重视票息收入。 国内权益市场方面，汇丰晋信基金表示，2025年在三周期（需求周期、产能周期、房地产周期）共振下，资本市场有望迎来破局与重构。展望2025年，景气行业大概率依然较为稀缺，更多行业演绎的是困境反转的逻辑，如周期性行业、医药、先进制造行业等。 （中证网）

【加拿大CPI进一步走低 增加央行下周降息预期】数据显示，加拿大CPI在12月份继续以较低的速度上涨，这得益于从月中开始实施的销售税减免措施，降低了酒类、餐厅食品和儿童服装的价格。加拿大统计局表示，年率降至1.8%，略低于预期，低于前月的1.9%；环比下降了0.4%。同比上看，12月份从商店购买的酒类饮料价格下降了1.3%，餐厅购买的食品价格下降了1.6%。销售税减免措施影响了CPI篮子中的十分之一组成部分，该措施将持续到2月中旬，而1月份将完全免税一个月，不像12月份只有18天。12月份通胀进一步下降可能会促使央行在下周再次降息，尽管加拿大央行行长麦克勒姆上个月曾表示进一步降息将是逐步的。

【华源证券：预计黄金中长期仍具备上涨空间】华源证券发布研报称，展望2025年有色金属，金价上行逻辑不改，“降息交易”+“特朗普2.0”双主线有望持续催化。另一方面，保护主义+大国博弈背景下，央行增储对金价形成强有力底部支撑。短期看，25年美联储降息预期扰动以及特朗普上台后的加关税政策驱动通胀预期交易或将短期主导金价走势。长期看，在美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩及去美元化的大背景下，预计黄金中长期仍具备上涨空间。

【中金：招商银行24Q4业绩超出市场预期，维持“跑赢行业”评级】中金公司研报指出，招商银行(600036.SH)24年营收同比降低0.47%、4Q24营收同比高增7.59%，全年归母净利润同比增长1.22%、4Q24归母净利润同比增长7.63%，四季度业绩超出市场预期。该行认为：1）降息预期下债牛行情驱动其他非息高增；2）公司业务能力被低估，客户与资产潜力逐步释放；3）深度经营优质客群，市场高估了零售敞口风险，不良生成与信用成本支出保持平稳。向前看，重申推荐评级：市场对于招行高股息属性的计入并不充分，尤其是A股；另外，公司市场化属性的客户群体占比更高，从敞口与节奏维度更容易体现经济beta属性。维持“跑赢行业”评级。

【美国股市：标普创下大选以来最大单周涨幅 美联储降息预期重燃】美国基准股指周五普遍上涨，投资者对利率前景变得更加乐观，并等待唐纳德·特朗普周一就任美国总统。标普500指数收涨1%，本周上涨2.9%，创下11月美国总统大选以来最大单周涨幅；以科技股为主的纳斯达克100指数上涨1.7%。Tigress Financial Partners首席投资官Ivan Feinseth表示：“本周早些时候弱于预期的通胀数据，加上本月早些时候强于预期的就业报告提供了积极的经济前景，支持美联储采取更宽松的立场，这为股市提供了上行动力”。下周的美国总统就职典礼是投资者的关注焦点，因为潜在的政策决定存在不确定性，其中一些政策可能最早于周一揭晓。

【特朗普即将上台 全球市场将有什么新变化？】美国候任总统特朗普1月20日即将正式上台，全球市场将有什么新变化？国泰君安证券宏观联席首席分析师汪浩分析认为，特朗普关税筹码为主，预计落地节奏偏缓。强势美元大概率持续，油价短期易涨难跌。美联储降息预期波动，比特币等资产价格短期调整不改长期趋势。（第一财经）

【美国通胀放缓推动降息预期 纳指收盘大涨2.45%】美国通胀放缓推动降息预期，美股三大指数集体上涨，纳指涨2.45%，标普500指数涨1.83%，道指涨1.65%。大型科技股集体上涨，特斯拉涨超8%，Meta、英伟达、谷歌涨超3%，微软、奈飞、亚马逊涨超2%。WTI原油期货大涨超3%，油气股走高，斯伦贝谢、马拉松原油、埃克森美孚涨超1%。

【英国通胀率意外放缓 支持央行降息预期】英国通胀率在12月份意外出现三个月来的首次放缓，令英国央行下月降息的希望增强。英国国家统计局周三公布，消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，低于11月的2.6%。该数字与英国央行11月的预测一致，私营部门经济学家的预期为持平。虽然总体通胀率仍高于英国央行2%的目标，但有令人鼓舞的迹象表明潜在压力正在减弱，服务业价格增速从5%降至4.4%，为2022年3月以来最低。在金融市场动荡一周并推动基准国债收益率升至17年高位之后，这可能会让投资者感到安心。