【世界黄金协会：下半年金饰消费或继续低迷 黄金投资需求则有望保持强劲】7月31日，世界黄金协会在发布的《2025年二季度中国黄金市场回顾与趋势分析》报告中提到，金饰消费下半年或仍将继续面临消费者信心低迷和金价高企的压力。金饰行业的持续整合趋势亦需重点关注，可能会持续抑制上游需求。尽管如此，季节性改善及潜在的货币或财政政策支持有望提供一定支撑。黄金投资方面，世界黄金协会认为，需求下半年或保持强劲：潜在的全球地缘政治与经济风险仍存，叠加国内增长不确定性共同催生出的投资者避险需求，有望继续利好金条与金币投资。与此同时，若降息预期兑现且中国人民银行继续购金，亦可能提振中国投资者对黄金的兴趣。（证券时报网）

【招商证券：美股似乎开始计入9月不降息预期】招商证券研报表示，当地时间7月30日，美联储召开议息会议，维持联邦基金目标利率区4.25%-4.50%不变，缩表节奏保持不变。鲍威尔仍担忧滞胀风险，意味着只要通胀缺口高于就业缺口美联储就难以降息。考虑在途运输，8月1日的新增关税要在9月的进口数据中才能体现，再进一步传导至10-11月的通胀。若如此，关税通胀冲击可能会更慢更久，美联储降息决策也可能会延迟，9月确实有可能不降息。但一旦迈过关税通胀的门槛，降息就会变得顺理成章。市场或开始为9月美联储不降息做准备，目前市场定价9月降息概率45.2%，无风险利率至少不再是积极因素。

【华泰证券：美联储9月能否降息主要取决于7-8月经济数据】华泰证券研报表示，北京时间7月31日（周四）凌晨，美联储如期按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，两名联储理事投票反对；决议声明调整偏鸽派，但鲍威尔讲话未能提供9月降息的指引，发言偏鹰派。基本面方面，鲍威尔强调就业市场较为稳健（solid），但承认存在下行风险。利率指引方面，鲍威尔未对9月降息给出明确指引，强调降息决策取决于后续数据。往前看，美联储9月能否降息主要取决于7-8月经济数据。维持美联储仍有可能在9-12月降息两次的判断。但是，如果就业和通胀数据强于预期，美联储年内降息预期或进一步回撤。近期关注周五（8月1日）将公布的新增非农就业数据。

【美股大盘呈12月来最差决策日表现，鲍威尔淡化9月降息预期】美股（在纽约）午后走低，华尔街原本希望美联储周三释放即将降息的信号，但这一预期基本落空。美联储主席鲍威尔表示尚未就9月是否降息做出决定，这打破了投资者起初平静的反应。他表示，美国劳动力市场“看起来稳健”，而通胀率仍高于目标。交易员将这些言论解读为不利于立即降息。美股抹去涨幅，标普500指数下跌0.1%。尽管股市与债市的跌幅看起来较为温和，但这标志着自12月以来最糟糕的美联储决策日表现。

【李迅雷：市场对政策预期已有积极反应 下半年机会较多】中泰国际首席经济学家李迅雷展望后市时提到，下半年市场机会较多，需结合政策动向与市场趋势把握投资时机。资本市场对政策预期已有积极反应，近期股市呈现强劲反弹、板块活跃的态势，这与此前相关政策型稳定举措的推动作用密切相关。股市要实现持续向好，仍需政策面与基本面的双重支撑，后续市场仍存在阶段性机会。比如人工智能处于上升期，属于值得长期配置的科技革命领域；全球供应链重构带来相关行业机遇；下半年降准降息预期较强，叠加促消费政策导向，大消费、创新药等领域具备投资潜力。

【兴业基金邹慧：中长期保持战略性看多思维】解析当前市场，兴业基金权益投资部总经理、兴业研究精选混合基金经理邹慧表示，前期市场不断上涨的催化主要来自于分母端，海外降息预期提升、人民币汇率升值以及中东军事冲突趋向平稳，边际推升风险偏好，后续进一步上涨需要看到企业盈利的明确改善或者持续增量资金的入市推动。他认为，短期内可能由于关税波折、业绩检验和交易拥挤的原因导致市场出现震荡，中长期他将依然保持战略性看多思维，因为宏观政策托底，新旧动能转换提供结构性亮点，增量资金也源源不断进入A股，他坚定看好市场长期走势。

【看图：比特币走低 美国降息预期降温影响风险资产需求】全球第一大加密货币比特币价格周五走低，跟随风险资产整体跌势。对美联储降息的预期减弱，导致投资者风险偏好下降。 比特币跌至115,122美元，为7月11日以来最低水平。第二大加密货币以太坊下跌约3%，XRP下挫5.3%。比特币在上周创下123,205美元的历史新高，驱动价格稳步上涨的因素包括对美国监管环境的乐观情绪，以及加密投资产品的强劲资金流入。BTC Markets的加密货币分析师Rachael Lucas表示：“整体上涨趋势依然完好，但势头已经降温，交易员持谨慎态度。”

【稳健投资的“新宠”？红利低波ETF（512890）近5个交易日资金净流入4.8亿元】7月24日，红利低波ETF（512890）午盘下跌0.66％，最新价格为1.209元，换手率为1.62％，半日成交额达到3.53亿元。从流动性来看，近5个交易日，该ETF资金净流入4.8亿元；近10个交易日，资金净流入17.46亿元。截至2025年7月23日，红利低波ETF（512890）的流通规模为220.12亿元。基金经理柳军二季报中表示，二季度红利低波指数上涨6.78％，展示了该策略在当下市场的强大韧性，也体现了其可攻可守的属性。同时半年的盘整也考验了投资者的耐心以及对策略本身的信心，连续6个自然年度的上涨，对有些投资者来说不可避免会加大对其持续性的疑虑，但对有些投资者来说或许已经变成了一种信仰。就短期而言，三季度进入财报披露密集期，叠加外部关税再次扰动，风险偏好可能会有一定程度的回落，不排除市场有落袋为安的考虑。国内经济基本面修复仍将是影响市场的关键因素，但外部环境的扰动是常态，防御思维是未来投资中必须考量的因素。如果未来美联储降息预期成为现实的话，国内政策的空间或将被打开，在当下环境中可攻可守的品种仍是可重点关注的方向。对于偏好稳健收益、低风险波动，或寻求债券替代资产的没有股票账户的投资者，可通过关注红利低波 ETF（512890）的联接基金（包括 A 类 007466、C 类 007467、I 类 022678、Y 类 022951）参与投资。

【商品期货掀上涨浪潮，涨价题材股受关注】近期，商品期货市场上多个品种价格出现波动，引发市场广泛关注。业内人士认为，本轮商品期货大涨的核心逻辑是“经济复苏预期+供给刚性+流动性溢价”三线共振。首先，中美制造业PMI同步回到扩张区间，补库需求提前反映在盘面；其次，政策端压制部分商品供给预期，市场上也不时传来相关产业减产信号；最后，美联储降息预期升温叠加国内宽货币，充裕流动性追逐大宗资产，放大了价格弹性。（证券时报）

【高股息板块持续吸金！红利低波ETF（512890）近10个交易日净流入25.19亿元】7月22日，红利低波ETF(512890)涨0.08％，最新价为1.214元。当日成交额7.70亿元，换手率3.47％。资金面上，红利低波ETF(512890)近5个交易日净流入14.88亿元，近10个交易日净流入25.19亿元。截止2025年7月21日，红利低波ETF(512890)流通规模达222.95亿元，再创历史新高。基金经理柳军二季报中表示，就短期而言，三季度进入财报披露密集期，叠加外部关税再次扰动，风险偏好可能会有一定程度的回落，不排除市场有落袋为安的考虑。国内经济基本面修复仍将是影响市场的关键因素，但外部环境的扰动是常态，防御思维是未来投资中必须考量的因素。如果未来美联储降息预期成为现实的话，国内政策的空间或将被打开，在当下环境中可攻可守的品种仍是可重点关注的方向。对于偏好稳健收益、低风险波动，或寻求债券替代资产的没有股票账户的投资者，可通过关注红利低波 ETF(512890)的联接基金（包括 A 类 007466、C 类 007467、I 类 022678、Y 类 022951）参与投资。

【通胀数据落地叠加关税冲击 美股还能上冲吗？】本周美国先后公布6月CPI和PPI数据，如何看待美国的通胀压力？美联褐皮书显示，调查期间美国经济略有增长，不确定性令企业决策趋谨慎。如何看待美国经济的基本面情况，是否存在衰退风险？美联储的货币政策会如何实施，下半年美股行情如何展望？来连线安本中国销售副总监郑东分析称，关税对美国通胀影响开始显现，美国经济基本面表现尚可，关税影响或令增长放缓。美联储保持观望态度，降息预期有所减弱。美股企业盈利增长良好，下半年美股表现谨慎乐观。（第一财经）

【花旗推迟欧洲央行降息预期时间，现预计将于9月降息】花旗预计欧洲央行本月将维持利率不变，并将在9月降息，此前预计将在下周会议上降息。花旗策略师在报告中表示，继续预测欧洲央行年内还将两次降息，但时间已调整为9月和12月，而非此前预期的7月和9月。LSEG数据显示，欧元区货币市场目前对12月前降息的预期概率不高。

【德商银行：降息预期叠加特朗普施压 美元反弹可能有限】德商银行研究部的Michael Pfister表示，美元短期内可能上涨，但涨幅可能有限。美元近期的疲软态势目前可能有些过度，从而允许小幅反弹。不过，美联储降息的前景应该会抑制美元的任何反弹。此外，特朗普呼吁降息、抨击联储独立性的行为也会抑制复苏。德商银行预计美联储将在9月降息。因此，他认为美元目前的复苏阶段不太可能持续太久。

【国盛宏观：美国通胀仍面临上行压力，不宜对美联储降息期待过高】国盛宏观熊园团队研报称，美国6月CPI和核心CPI均有所反弹，关税影响开始显现。数据公布后，美联储降息预期小幅下调。关税豁免截至日期临近，市场预期美国与大部分国家无法达成协议。往后看，随着库存去化和关税上升，美国通胀仍面临上行压力，不宜对美联储降息期待过高。

【策略师：CPI低于预期或扰动降息预期】 利率策略师Jersey与Hoffman指出，市场目前定价未来12个月CPI仍将高于3%，2026年中才开始回落。 美联储降息预期与通胀终将缓和的共识一致，今日略低于预期的核心CPI可能促使市场重新评估降息节奏与幅度。

【德国30年期国债收益率势将收于14年高点】 德债熊市趋陡，30年期收益率势创2011年以来的最高收盘位，此前出现四个月以来的最大单周涨幅，因财政担忧持续不散。德国30年期国债收益率上涨2个基点，至3.23%，本周累计上涨14个基点。交易员下调欧洲央行降息预期，因政策制定者Isabel Schnabel表示，通胀必须出现重大下行转变才能为再次降息提供依据。互换合约暗示，今年剩余时间料再降息19个基点，低于周四的21个基点和上周的27个基点。

【金价连续三日走强逼近周内高点】黄金价格连续第三个交易日吸引买盘，逐步逼近本周高点。尽管美元整体走强，但持续升级的贸易紧张局势仍为金价提供支撑。美联储降息预期降温并未阻碍现货黄金的上涨动能。

【美关税调整增加不确定性 全球市场波动会否加大？】当地时间周四，美国总统特朗普表示，计划对几乎所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。那么，关税扰动下全球市场波动是否会加大？国泰海通证券宏观联席首席分析师汪浩表示，关税仍存博弈空间，落地预计仅带来短期冲击。同时，有减税法案对冲关税不确定性，美股下行风险减小。关税还将影响降息预期和避险情绪，美元指数预计先下后上。（第一财经）

【加拿大失业率预计续升 宽松预期压制加元汇率】加拿大6月失业率预计将进一步攀升，显示劳动力市场持续降温。分析师指出，就业数据疲软可能强化加拿大央行后续降息预期，为经济提供支撑。 目前加元汇率维持横盘走势，美元兑加元交投于1.3600关口附近。

【黄金维持区间震荡 市场等待下周CPI指引】黄金价格仍处于区间波动中，市场焦点已转向下周二公布的美国消费者物价指数报告。此前公布的非农就业数据抑制了黄金的进一步上涨，因市场对利率预期的鹰派重新定价对这一贵金属构成压力。若CPI数据疲软，黄金有望获得提振；而若数据表现强劲，则可能引发新一轮抛售。从更宏观的角度来看，黄金应会维持上涨趋势，因为在美联储宽松政策背景下，实际收益率可能会持续下降。但短期内，对降息预期的进一步鹰派重新定价可能引发回调。