【加密货币超18万人爆仓 最近7天比特币累计跌幅超过15%】最近几天，加密货币市场持续下跌。11月18日盘中，比特币跌超6%并跌破9万美元关口，以太坊跌幅也超过6%并跌破3000美元。据Coinglass数据，24小时内，加密货币全网合约爆仓金额超过10亿美元，爆仓人数达18.35万人。随着市场对美联储下个月降息预期的大幅减弱，风险资产遭遇了广泛的抛售。最近7天，比特币累计跌幅超过15%，以太坊、XRP跌幅超过18%，Solana、艾达币跌幅均超过20%。自10月7日见顶以来，加密货币总市值已蒸发超过1万亿美元。分析人士指出，比特币的此轮跌势可能远未结束，在期权市场，交易员们正进行愈发悲观的押注。一些市场观察人士提出，加密货币抛售可能引发散户投资者被迫平仓，他们可能需要抛售其他资产以满足追加保证金的要求。这可能会形成从加密货币抛售到其他市场的反馈循环，因为价格进一步下跌会引发更多资产类别的追加保证金要求。（券商中国）

【日本飞出黑天鹅突袭全球市场，分析人士：传美联储明年上半年不降息、日本国债收益率持续攀升】分析人士认为，一方面与美联储的降息预期有关，今天传出明年上半年不降息的消息；另一方面则与日本国债有关。由于投资者权衡首相高市早苗可能推出的大规模财政刺激计划的影响，日本10年期国债收益率攀升至1.75%以上，接近2008年以来的最高水平。这对全球流动性可能造成了巨大冲击。（券商中国）

Berenberg多资产策略与研究主管Ulrich Urbahn：尽管9月美国就业报告已过时，但仍具重要意义，因延迟发布的数据给市场和决策者带来了不确定性。该报告将有助于厘清经济势头及美联储的降息预期。

【美股盘前要闻速递】 ① 美股三大股指期货齐跌：道指期货跌0.14%，标普500期货跌0.16%，纳指期货跌0.16%。 ② 欧洲股市指数齐跌：德国DAX30跌0.66%，法国CAC40跌0.47%，欧洲斯托克50跌0.86%，英国富时100跌0.27%。 ③ 本周英伟达和沃尔玛将公布财报，9月就业报告补发。 ④ 摩根士丹利预计标普500指数将在强劲盈利支撑下，未来一年上涨16%至7800点。 ⑤ 摩根大通预计若经济数据明朗，12月降息预期可能下调，并视10年期国债收益率升至4.25%为买入机会。 ⑥ 英伟达遭机构抛售，硅谷知名创投大佬彼得·蒂尔旗下基金Q3清仓英伟达，软银已清仓套现58.3亿美元，桥水基金持股也大降65.3%。 ⑦ 苹果计划自2026年起将iPhone发布节奏分拆为每年两次，旗舰机型9月发布，入门与中端机型改在次年春季推出。 ⑧ 谷歌美股盘前一度涨超5%，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦在第三季度买入谷歌母公司Alphabet1785万股，为第十大美股重仓股。 ⑨ 小鹏汽车Q3总交付量11.6万辆，总收入203.8亿元，同比增长101.8%，毛利率首次突破20.1%，净亏损3.8亿元同比收窄78.9%。 ⑩ Clearwater盘前涨近12%，此前传华平投资与Permira拟联合收购该公司。

【中信证券：预计人民币汇率或在波动中逐步向中间价靠拢】中信证券研报称，10月以来，美元指数反弹环境下人民币汇率呈现较强韧性。国际收支方面，今年三季度：1）我国对非美经济体出口表现较好支撑出口表现，并带动经常账户顺差规模反弹；2）外商对华直接投资呈现季度间的环比下降，同时对外直接投资较二季度提速；3）证券账户资本流动的波动或加剧，外资持债呈现较大规模流出。往后看，美联储降息预期的节奏变化仍是短期美元指数的重要影响因素。内部因素中，今年四季度我国出口增速或将环比回落，或导致经常账户对人民币汇率的支撑走弱。但投资、消费方面等政策陆续发力，同时央行稳汇率政策张弛有度，我们预计人民币汇率或在波动中逐步向中间价靠拢。

【星展银行：美债收益率攀升或支撑美元反弹，日元面临财政风险考验】星展集团研究部策略师张伟亮11月14日发布分析报告指出，受长期美债收益率攀升及美联储降息预期降温影响，美元近期的跌势可能止步并出现反转。同时，受日本国内财政预算不确定性影响，日元波动性或将上升。报告指出，由于隔夜30年期美国国债拍卖需求疲软，推动长期美债收益率走高，这对美元形成了支撑。此外，市场对美联储12月降息的预期已有所回落，从上周的66%降至目前的50%。

【美股盘前要闻速递】 ①三大股指期货齐跌：道指期货跌0.58%，标普500指数期货跌1.00%，纳指期货跌1.49%。 ②德国DAX指数跌1.64%，法国CAC40指数跌1.52%，英国富时100指数跌1.31%，欧洲斯托克50指数跌1.72%。 ③WTI原油涨1.53%，报59.59美元/桶。布伦特原油涨1.30%，报63.83美元/桶。 ④美联储鹰派抬头加剧内部分歧，12月降息预期降至50%以下。 ⑤比特币坠入熊市!ETF撤资近9亿美元，创有史以来第二大流出规模。 ⑥市场现分歧：对冲基金持续抛售股票，散户投资者力撑牛市不坠。 ⑦特朗普拟大幅削减食品关税，多项拉美贸易协议助力降价。 ⑧美股部分明星股盘前大幅走低，英伟达盘前跌3.3%，谷歌跌2.7%，博通跌2.5%，台积电跌3.4%，特斯拉跌5%。 ⑨Cidara Therapeutics美股盘前涨幅扩大至105%，默克公司将以每股221.5美元现金收购公司，预计交易将于2026年第一季度完成。

【分析师：美联储分歧明显 通胀问题值得关注】本周多位美联储官员不约而同地暗示，他们对12月降息抱持谨慎态度，因在放心不下通胀的同时，他们认为今年两次降息之后劳动市场已经出现相对稳定的迹象，这些官员的表态令市场将12月降息预期的概率下修至50%以下。NYCB市场宏观策略主管Bob Savage表示，“美联储明显存在分歧，而多位官员也坦言，目前可供依赖的数据并不多。关注通胀显然是正确的，因为通胀率一直保持在3%的水平。”Mutual Asset Management投资组合经理George Cipolloni则是指出，“通胀一直相当顽固，我们从美国财长贝森特那里听到了一些有趣的评论，他放弃了一些食品关税，坦白说，我认为这是承认他们在关税问题上犯错。我们确实看到劳动市场的疲软，这一点很明显，但在通胀降温方面亦远远不够。因此，美联储目前有些进退两难。”

交易员下调英国央行降息预期，料到2026年底降息57个基点。

【受政府停摆结束和降息预期提振 黄金价格突破4200美元】在总统特朗普签署了一项结束美国历史上最长政府停摆的支出法案后，黄金价格突破了4200美元关口，此前停摆曾使美联储的关键经济数据被搁置。三菱日联金融集团的Soojin Kim表示：“市场押注，一旦数据流恢复，更疲软的美国经济前景可能会支持额外的降息，这将支持不生息的金属。尽管如此，美联储内部的分歧依然存在，一些决策者倾向于暂停降息以遏制通胀。”黄金期货今年已上涨超过60%，受到央行强劲需求和投资者寻求对冲主要经济体不断上升的财政风险的支撑。

【比特币小幅走高，美国政府停摆结束】比特币小幅走高，此前美国众议院通过了一项支出法案，结束了创纪录时长的美国政府停摆。美国总统特朗普于周三晚间将该法案签署成为法律。该法案将为政府提供资金直至1月30日。然而，不确定性依然高企，从而限制了比特币的涨幅。随着政府重新开门，官方数据将恢复发布，但数据发布的时间和可靠性尚不明确。在美联储12月做出决定之前，这些数据是决定降息预期的关键。伦敦证券交易所集团的数据显示，比特币上涨1.5%，至103,416美元。

【两年期英债收益率跌约9个基点，就业数据推高英国央行降息预期】周二（11月11日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率跌8.0个基点，报4.382%，北京时间15:00发布的英国9月ILO就业人数意外减少2.2万、失业率超预期上升至5%，16:00欧股开盘时“跳空低开”，后续持续震荡下行——美国就业数据发布后一度刷新日低至4.374%。两年期英债收益率跌8.7个基点，报3.720%。30年期英债收益率跌7.1个基点，报5.168%；50年期英债收益率跌6.8个基点，报4.668%。2/10年期英债收益率利差涨0.758个基点，报+66.188个基点。

【金价涨势如火如荼 美国通胀风险和降息预期支撑避险需求】受美国政府停摆有望很快结束消息刺激，创出了5月以来最大单日涨幅的金价继续上攻。前一个交易日大涨了2.9%的黄金升至每盎司约4140美元。获得总统唐纳德·特朗普背书的跨党派协议最早有望在周三结束政府停摆。这一进展应该会让交易员更清楚地了解美联储何时会再次降息。政府重启后耽搁的经济数据将得以发布，令至关重要的美国经济晴雨表重见天日。相关数据料将显示前景恶化，从而为放松货币政策提供潜在催化剂，也进一步增强黄金的吸引力。伦敦金属交易所的期铜合约也小幅上涨。伦敦时间上午10:41，金价上涨0.6%至每盎司4139.46美元。彭博美元即期汇率指数上涨0.1%。白银、铂金和钯金也都走高。

【德国商业银行：如果官方数据显露疲软 美元恐将走弱】德国商业银行的Thu Lan Nguyen在一份报告中表示，如果推迟公布的数据认可进一步的降息，那么美国政府停摆的潜在结束可能对美元不利。她指出，美元近期有所上涨，原因是停摆期间官方数据的缺失，支持了美联储暂缓进一步降息的观点。Nguyen表示，被推迟的数据可能显示劳动力市场正在走弱但通胀正在上升。她认为，美联储可能更重视就业，因为它比通胀更难控制。我认为近期降息预期的下降是不合理的，更多地将其视为美元走弱的另一个论据。

【马来西亚林吉特兑美元升至逾一年最强水平 受马来西亚经济增长前景提振】林吉特兑美元升至2024年10月以来最强水平，得益于马来西亚经济增长前景向好并且央行降息预期减弱。美元/林吉特下跌0.1%，至4.1790。

【如果英国央行削弱12月降息预期 英镑可能会上涨】荷兰国际集团分析师Francesco Pesole表示，如果英国央行在周四如预期那样维持利率不变，并且没有明确释放12月降息的信号，英镑可能会小幅上涨。他指出，目前欧元兑英镑的汇率比短期公允价值高出约1%。不过，由于英国11月26日预算案中可能出现加税举措，以及通胀数据可能走低，英镑在未来几周的上涨空间依然有限。ING维持其对今年底欧元兑英镑汇率0.88的目标不变。

【荷兰国际：欧元可能企稳，因其兑美元汇率看似被低估】荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在一份报告中称，在近期下跌后，欧元兑美元汇率看似被低估。该分析师表示，美元的涨势已超出了利率差异以及近期股市下跌后的避险需求等短期驱动因素所能解释的范围。荷兰国际集团估计，欧元兑美元被低估了1.3%。Pesole表示，欧元若要进一步下跌，将需要其风险溢价出现一些显著的累积，或者美国降息预期进一步减弱。“我们预计该货币对未来几天反而会企稳，并有上行至1.160美元的风险。“伦敦证券交易所集团的数据显示，欧元在周三触及三个月低点1.1468美元后，上涨0.2%至1.1513美元。

【海通国际：全球黄金需求创新高 中国市场量跌价升结构分化明显】海通国际发布研报称，展望四季度，全球黄金配置需求有望保持韧性，中国市场或迎来节日驱动的阶段性回升。世界黄金协会(WGC)认为，地缘政治不确定性及四季度的降息预期将继续支撑全球黄金配置需求;同时，在金价强势与央行持续增持的情形下，金条与金币投资将持续受到关注。WGC预计中国市场四季度金饰消费或迎来传统季节性改善，但若金价维持高位，终端修复或受限。此外，由于2026年春节较往年推迟，零售商补货与居民节前采购节奏可能相应后移。

【机构：黄金冲关4000美元乏力，强势美债收益率成逆风】Investinglive分析师Justin Low表示，在周二遭遇抛售后，现货黄金价格逐步回升至3980-3990美元区间，但当前价格动能似乎仍不足以挑战4000美元心理关口。从宏观视角看，本周债券市场出现的关键动向值得密切关注。十年期美债收益率昨日跃升至4.16%，创下一个月新高，若美债收益率继续向4.21%攀升，可能持续提振美元走势，进而对黄金市场情绪构成压力。债券市场显然正在走出独立行情，近期略超预期的美国私营部门经济数据，可能会影响美联储12月决策。目前交易员对12月降息25个基点的概率定价约为61%，但这绝非板上钉钉之事。因此，市场对降息预期定价的任何调整，都将在未来数周对黄金产生关键影响。更何况我们即将迎来12月至次年1月这个贵金属传统的季节性看涨周期。

【中信证券： 展望明年多种因素仍然很可能主导金价上行】中信证券研报称，总结历史规律，黄金的长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关。黄金价格上行的驱动力通常来自地缘政治的混乱和美国经济的弱势表现，下行风险则可以总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金，而目前这些风险都不显著。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。