【国新证券：黄金后续支撑力仍足】根据国新证券黄金行业点评，此轮金价上涨主要受美联储降息预期、地缘政治风险及投资需求激增共同推动，标志着黄金市场进入新一轮强势周期。 投资建议方面，短期策略上，关注事件催化，聚焦10 月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI 超预期反弹可能引发波动）。短期可能在3800 上方短幅震荡，具体表现随数据而波动。中长期配置方面，持仓比例建议，在投资组合中配置10%-15% 的黄金资产，对冲风险，增加多元化配置。标的优选：黄金ETF、金矿股（关注紫金矿业、山东黄金，杠杆效应显著）、实物黄金等。

【中信证券：明年一季度金价有望超过4500美元/盎司】中信证券研报称，8月底以来黄金价格迅速上涨，除了此前关注的长期因素，近期美联储降息预期不断升温、美国政府关门催化避险交易、委内瑞拉方向的地缘政治扰动可能驱动短期快速上行。我们认为尽管这些短期因素终会消退，但基本面的长期利多难以改变，未来展望仍然乐观。更新的模型显示中性假设下明年Q1金价有望超过4500美元/盎司。

【中信证券：国庆期间海外市场波动来自“高市交易” 短期内日股在“高市交易”中仍有不错表现】中信证券研报指出，我国国庆假期期间降息交易仍是海外市场主线，市场对美联储降息预期无明显变化，美股和美元指数小幅上涨、美债小幅波动、金价再创新高。美国政府如期停摆，9月非农就业数据延期发布，9月ISM-PMI和“小非农”ADP共同显示美国经济继续温和降温的趋势。我们延续此前观点，预计美联储将在10月和12月的议息会议上分别再次降息25bps。当地时间10月4日，高市早苗当选日本自民党总裁，预计她将于10月15日左右接任日本首相。高市的政策主张为“负责任的扩张性财政政策+谨慎加息”，市场对应出现日股上涨、日债曲线陡峭化和日元贬值的“高市交易”。我们延续此前观点，预计日银今年四季度可能加息25bps。10月7日，日本30Y国债拍卖结果显示目前市场对高市早苗可能会执行的“宽财政”担忧尚且有限。我们预计，在此情形下，短期内日股在“高市交易”中仍有不错表现。

【中信证券：后续美联储降息路径仍存不确定性】中信证券明明等研报指出，FOMC内部，部分成员如沃勒、米兰和鲍曼等明确表示支持降息，然而，包括美联储主席鲍威尔在内的其他官员表态则更为谨慎，鲍威尔在9月23日的讲话中指出，若政策调整过于激进，可能导致通胀目标难以实现，而维持限制性政策过久又会带来劳动力市场疲软的风险。美联储副主席杰克逊10月3日表示劳动力市场正趋软，需在双重使命间寻求平衡。此外，政府关门对经济数据发布造成了干扰，9月就业报告等关键数据未能按计划发布，这使得美联储在决策时面临更大挑战，截至10月7日市场对于10月降息预期概率仍在90%以上。

【中信建投：建议关注金银铜等有色板块投资机遇】中信建投证券研报认为，金银等贵金属和加密货币在国庆中秋假期迎来大涨。国际金价大涨的背后主要是由美国政府停摆引发的短期波动、日本政治更迭带来的短期不确定性、美联储持续降息预期和全球央行持续购金共同推动的。美国政府关门扰动、未来降息和衰退的预期使得全球投资者对美元信用和美国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属和比特币价格进一步走高。与此同时，供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期也明显走强。建议关注金银铜等有色板块投资机遇。

【黄金相关ETF快速扩容 机构展望：黄金“第三浪”主升行情或刚启动】近期，国际金价屡创新高，10月8日国际金价更是首次站上4000美元整数关口，境内金价亦同步走强，贵金属市场整体呈现上行格局。在金价驱动下，境内黄金ETF规模迅速扩张，多个产品突破百亿元大关。产业链相关上市公司股价亦大幅上涨，获得了机构投资者的高度关注。多家黄金类上市公司被知名机构调研，代表性黄金股ETF的单月规模也增加逾50亿元。有机构分析指出，美联储降息预期与美元信用裂痕持续扩张，共同推动黄金进入新一轮上行周期。历史经验显示，衰退或滞涨时期黄金表现往往优于其他资产。当前，市场普遍认为，黄金正处于“第三浪”主升行情初期，长期储备价值和配置优势有望进一步凸显。（证券时报）

【国际金价飙涨，原因找到了】8日，继纽约黄金期货价格前一天收于每盎司4000美元整数关口上方后，国际金价在亚洲交易时段延续涨势，伦敦现货黄金价格历史上首次触及每盎司4000美元关口，达到每盎司4005.88美元，创盘中历史新高。分析指出，美国联邦政府停摆、美国债务可持续性等短期和长期风险，叠加市场对美联储未来多次降息预期升温，以及全球多个地区地缘冲突持续等因素，综合推动金价快速上涨。（央视财经）

【华金策略：节后慢牛延续 科技和周期占优不变】节前部分投资者担忧的风险在节日期间基本未发生。（1）节前部分投资者担心的地缘冲突风险未发生。一是中美贸易摩擦可能加剧的风险并未发生：假期期间美国联邦政府时隔近七年再次“停摆”，美国政府自顾不暇，中美贸易并未发生恶化的风险。二是假期期间中东、俄乌等地缘冲突风险并未发生。（2）节前部分投资者担忧的流动性收紧风险也未发生。一是因就业数据可能超预期增加而导致短期降息预期下降的风险并未发生。二是美元大幅走强的风险基本未发生：首先，美元兑日元汇率大幅走强导致美元指数有所回升；其次，美元指数仍处于低位震荡趋势，人民币汇率也维持相对稳定，日元汇率的变动对我国短期流动性宽松的影响有限。

【城堡投资创始人：投资者开始认为黄金比美元更安全 这令人担忧】城堡投资的肯·格里芬表示，投资者开始将黄金视为比美元更安全的资产，这一趋势令这位亿万富翁感到“非常担忧”。格里芬表示，“我们正看到美元以外资产价格的显著上升。投资者正在寻找有效的方法来去美元化或降低投资组合中与美国主权风险相关的敞口。”受美国政府关门僵局延续及降息预期推动，黄金价格周一创下新高。今年以来，投资者纷纷加大对黄金、白银及比特币的押注，这一趋势被称为“贬值交易”。

巴西央行行长加利波洛：央行官员目前认为，美元的走势如今更多地是对美国货币政策周期以及降息预期作出反应。

【大涨超400点！香港恒生指数创四年新高】2日上午，香港恒生指数高开62点，报26918点后，早段升幅急涨，一度上涨469点，高见27325点创下四年新高，当天下午，恒指一度上涨接近500点。恒生科指也曾高见6650点创近四年新高。个股方面，国际金价屡创新高，金矿股借势热炒。紫金黄金国际在第二个交易日，持续首日升势，再度上涨约15%。科技股方面，阿里巴巴延续过去几天升势，再度上涨约4%。当天，交银国际发表报告表示，预计港股行情有望持续，内地投资者对AI等优质目标配置需求旺盛。报告称，随着外部环境持续改善，市场风险偏好稳步提升。9月港股延续震荡上行态势，在中美谈判重启和海外降息预期双重利好助推下，叠加科技板块轮动上涨，对大盘形成重要提振。与此同时，中国内地宏观政策保持连续性和稳定性，“稳增长”政策工具箱储备充足，也为港股提供基本面预期支撑。（央视财经）

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大股指期货齐涨：道指期货涨0.36%，标普500期货涨0.48%，纳指期货涨0.64%。 ②欧洲股市指数齐涨：德国DAX30涨0.02%，法国CAC40涨0.24%，欧洲斯托克50涨0.07%，英国富时100涨0.41%。 ③本周美国政府停摆风险与非农数据齐袭，停摆或推迟关键经济数据发布，投资者聚焦非农数据以判断美联储降息预期。 ④克利夫兰联储主席哈马克“放鹰”，表示通胀已经连续超过4年半未能实现2%的通胀目标，且可能持续高于目标至2028年，故反对降息并强调需维持限制性政策。 ⑤黄金价格周一涨近2%突破3830美元历史新高，实现连续六周上涨，德银指出央行和ETF强劲需求是主要推动力。美国黄金储备价值在黄金创纪录的上涨后达到1万亿美元。 ⑥欧佩克+无视供应过剩警告，市场消息称该组织拟在11月再增产至少13.7万桶/日，持续推进夺回全球市场份额战略，油价韧性面临考验。 ⑦MoonLake盘前暴跌超87%，因其实验性皮肤病药物晚期临床试验数据不及预期，疗效仅为14%。 ⑧中国二手车零售商优信盘前涨超5%，Q2零售交易量同比增长超150%，达到10385辆，仓储式大卖场模式展现强劲增长潜力。 ⑨游戏开发商艺电（Electronic Arts，EA）盘前涨近5%。公司正接近达成一项私有化交易，将被PIF、银湖资本和AFFINITY以550亿美元、每股210美元收购。 其中200亿美元债务融资由摩根大通完全独家承诺提供。

【招商宏观：预计国庆节后将会出台稳增长相关政策 国内政策基调暂时重回稳增长 或暂时迎来股债双牛】招商宏观研报称，国内方面，1）Q3价格企稳趋势强化，高频数据显示9月传统产业价格重新回升，受下游需求提振，新能源领域价格回升势头更为明显。2）国内稳增长政策即将加力，Q4财政集中发力，但由于7-8月经济数据下行过多，完成全年增长目标仍有压力，预计国庆节后将会出台稳增长相关政策。资产方面，1）国内政策基调暂时重回稳增长，或暂时迎来股债双牛。压制融资成本诉求令利率债或迎来短暂做多窗口，经济回升预期或令权益风格暂时趋于均衡。2）美国基本面暂无衰退风险，后续降息预期的变化大概率也不会对市场构成负面影响。一旦AI产业高景气度延续就能助力美股继续向上。

【中信建投：美债收益率反弹可能性不大】中信建投研报指出，联储降息后，10年美债收益率回升至4.2%的水平。研报认为，美债风险显著小于去年，短期收益率有反弹可能，但年底中枢仍回落至4%甚至更低，可以等待机会介入。去年Q4和今年Q2美债大跌均由特朗普冲击所致，但传导路径不同：去年降息后，主因降息预期被打压；今年关税后，主因期限溢价遭重估。目前，贸易缓和、降息重启，信誉下降和宽松暂停的风险均较小，美债整体环境好于之前，不看好收益率中枢大幅回升。

【白银涨势迅猛，或成为与黄金并肩的“第二耀眼金属”？】 白银表现回顾 1. 从年初开始，现货白银持续震荡上涨，今年迄今累计涨幅已超过50%。 2. 9月1日，现货白银涨破40美元/盎司，为2011年来首次突破40美元大关。 3. 9月23日，现货白银最高触及44.46美元/盎司，续创2011年来新高。 市场纷纷看好白银 1. 花旗：白银将在未来几个月内涨至43美元/盎司。 2. 德意志银行：将明年白银价格预测上调至45美元/盎司，此前为40美元/盎司。 3. 澳洲联邦银行：因美元面临下行风险，且白银的结构性避险需求走强，白银风险偏向上行。 4. BullionVault：美联储降息预期与北约-俄罗斯紧张局势升级相结合，增强了白银的避险吸引力。 5. 德商银行：将对今年年底白银价格的预测上调至41美元/盎司，将明年的预测上调至43美元/盎司。 6. 法巴银行：白银相对被低估且兼具货币属性与工业属性，白银将涨至50美元，然后上涨道路将继续一路畅通至100美元。 7. 澳新银行：白银近期表现优于黄金，金银比价回落至更正常水平。只要黄金保持强势，投资需求将继续为白银价格提供上涨动力。 8. BubbleBubble Report：预计投资需求推动白银回升至50美元只是时间问题，金价上涨与市场不确定性上升将继续推动更多投资者投资白银。 9. GSC Commodity Intelligence：白银持续突破40-42美元阻力位，将直接打开通往50美元的通道。一旦上破，市场走势将比大多数交易员的想象更快。

【金银期货价格持续走高 机构提示长假持仓风险】8月底以来，在地缘政治风险升温与美联储降息预期的双重推动下，黄金、白银期货价格开启持续上涨行情，金价不断刷新历史纪录，银价也逐步逼近历史高点。眼下国内“十一”国庆假期临近，尽管市场对于贵金属中长期走势的乐观预期未改，但已有不少机构开始提示长假持仓风险。（证券时报）

【降息预期和强劲需求推动金价持续飙升 黄金站上3780美元关口】周二，因市场对美国进一步降息的预期增强，金价攀升至3780美元/盎司的新高，投资者正等待美联储主席鲍威尔今晚凌晨的讲话，以获取更多政策信号。美国12月交割的黄金期货站上3800美元。

【黄金价格触及历史新高 美联储降息预期带动投资者需求】黄金刷新历史高点，交易员们对美联储官员在上周降息后对货币政策前景的谨慎评论不以为然。周二亚洲时段，金价小幅上涨，触及每盎司3,749.27美元，此前两个交易日均上涨并创出历史新高。投资者纷纷涌入交易所交易基金(ETF），其持仓量增速上周五创三年多以来最快步伐。

林芳正：当被问及美联储降息预期可能推动日元兑美元升值、损害日本依赖出口的经济这一风险时，称日本过去对日元升值的抵触情绪已减弱。

【交易员削减欧洲央行降息押注】货币市场削减对欧洲央行的降息押注，对2026年各次会议的降息预期最多减少2个基点；目前预计到年底将降息3个基点，到明年年中将降息10个基点；互换交易显示，预计英国央行今年将再降息6个基点，到2026年底将降息39个基点。